3月30日、中微公司は2025年の年次報告書を開示したのと同時に、発行株式および現金による資産買収のディール案を公開し、15.76億元で杭州众硅電子科技有限公司（以下「杭州众硅」）の64.69%株式を買収する計画を打ち出した。同日、華虹公司による華力微の買収取引が上海証券取引所に受理された。半導体の2大リーディング企業の動きは、再び、科創板のM&A（企業の合併・買収）および組織再編市場の活況を浮き彫りにしており、その背景には政策による後押しと産業需要の深い呼応がある。今回の中微公司による買収対象である杭州众硅は、化学機械研磨（CMP）装置の分野に焦点を当てている。未だ黒字化はしていないものの、その製品は国内の著名な先進的なメモリおよびロジック・チップ製造メーカーに導入されている。取引は市場法で評価され、杭州众硅の100%株式の評価額は25.01億元で、増加率は232.28%となっており、差別化した価格設定の手当ても設けられている。この買収を通じて中微公司は、ウェットプロセス装置の弱点を補完し、「エッチング＋薄膜堆積＋量検査＋ウェット法」という前工程の中核となる4つのプロセス能力を備えるメーカーとなり、「グループ化」「プラットフォーム化」へ向けた重要な一歩を踏み出す。一方、華虹公司による華力微の買収は、IPO段階での同業競争の解消に関する約束を果たすだけでなく、生産能力の拡充とプロセスのシナジーにより収益力を高め、産業統合の内在的な論理を体現している。統計によると、「科創板8条」が公表された後、科創板では重大な資産再編が新たに54件実行された。そのうち半導体、ソフトウェア、バイオ医薬、高端設備製造の各業界の構成比は9割超となっている。芯联集成、沪硅产业などの大型案件が相次いで実現し、普冉股份、锴威特などが直近に開示した再編案も、市場に継続的に活力を注いでいる。政策の包容性と「ハードテクノロジー」産業の特性との結びつきが、今回のM&Aラッシュの中核的な推進力になっている。半導体、バイオ医薬など、「技術的な突破が先で、商業化が後からついてくる」という業界の特徴を踏まえ、業界では、科創板のM&A取引においても、適応的な評価フレームワークおよび取引スキームの構築を積極的に模索しているとの見方がある。明確に観察できるのは、科創板のM&A再編における支払い手段がより多様化していることだ。企業は株式、転換社債、増資（定期増資）による資金調達、M&Aローン、M&Aファンドなどを総合的に活用して買収を実行しており、差別化した価格設定の手当て、独自の業績コミットメントなど、革新的な取引スキームもすでに繰り返し見られる。例えば、思瑞浦が創芯微を買収する際に採用した差別化した価格設定の手当てでは、取引相手の出資コストと負担する義務に基づいて買収額を変えている。圣湘生物は中山海济の買収で「Earn-out」メカニズムを導入し、評価額をその後の業績と動的に連動させている。M&Aの価値は、最終的にシナジー効果の解放として現れる。直近の年次報告書から見ると、統合の質と効率はすでに徐々に明確になってきている。例えば华海诚科の場合、2025年10月に衡所华威の買収を完了した後、合算の年産販売量が25000トンを超え、世界出荷量で第2位に躍り出た。衡所华威は当該年度、売上高4.8億元、純利益5815.17万元を実現し、売上高と利益はいずれも増加している。統合が加速するにつれて、市場配置、製品ポートフォリオ、サプライチェーン、製造ライン配置、研究開発リソースなど多方面でのシナジー効果が引き続き発揮されるだろう。市場関係者は、中微、華虹などのリーディング企業が産業統合を牽引し、さらにより多くの事例でシナジー効果が顕在化するにつれ、科創板が新質生産力を支える機能はさらに一層際立つと指摘している。政策と市場という二つの力によるダブルの推進のもと、科創板の企業はM&Aを通じて技術面の相互補完、生産能力のシナジー、エコシステムの構築を実現し、新興の基幹産業の発展に向けてミクロな基盤を固め、産業チェーンを高付加価値化へと前進させることになる。
産業統合が深みにはまり、科創板のM&A再編市場は引き続き活況を呈している
3月30日、中微公司は2025年の年次報告書を開示したのと同時に、発行株式および現金による資産買収のディール案を公開し、15.76億元で杭州众硅電子科技有限公司（以下「杭州众硅」）の64.69%株式を買収する計画を打ち出した。同日、華虹公司による華力微の買収取引が上海証券取引所に受理された。半導体の2大リーディング企業の動きは、再び、科創板のM&A（企業の合併・買収）および組織再編市場の活況を浮き彫りにしており、その背景には政策による後押しと産業需要の深い呼応がある。
今回の中微公司による買収対象である杭州众硅は、化学機械研磨（CMP）装置の分野に焦点を当てている。未だ黒字化はしていないものの、その製品は国内の著名な先進的なメモリおよびロジック・チップ製造メーカーに導入されている。取引は市場法で評価され、杭州众硅の100%株式の評価額は25.01億元で、増加率は232.28%となっており、差別化した価格設定の手当ても設けられている。この買収を通じて中微公司は、ウェットプロセス装置の弱点を補完し、「エッチング＋薄膜堆積＋量検査＋ウェット法」という前工程の中核となる4つのプロセス能力を備えるメーカーとなり、「グループ化」「プラットフォーム化」へ向けた重要な一歩を踏み出す。一方、華虹公司による華力微の買収は、IPO段階での同業競争の解消に関する約束を果たすだけでなく、生産能力の拡充とプロセスのシナジーにより収益力を高め、産業統合の内在的な論理を体現している。
統計によると、「科創板8条」が公表された後、科創板では重大な資産再編が新たに54件実行された。そのうち半導体、ソフトウェア、バイオ医薬、高端設備製造の各業界の構成比は9割超となっている。芯联集成、沪硅产业などの大型案件が相次いで実現し、普冉股份、锴威特などが直近に開示した再編案も、市場に継続的に活力を注いでいる。政策の包容性と「ハードテクノロジー」産業の特性との結びつきが、今回のM&Aラッシュの中核的な推進力になっている。
半導体、バイオ医薬など、「技術的な突破が先で、商業化が後からついてくる」という業界の特徴を踏まえ、業界では、科創板のM&A取引においても、適応的な評価フレームワークおよび取引スキームの構築を積極的に模索しているとの見方がある。明確に観察できるのは、科創板のM&A再編における支払い手段がより多様化していることだ。企業は株式、転換社債、増資（定期増資）による資金調達、M&Aローン、M&Aファンドなどを総合的に活用して買収を実行しており、差別化した価格設定の手当て、独自の業績コミットメントなど、革新的な取引スキームもすでに繰り返し見られる。例えば、思瑞浦が創芯微を買収する際に採用した差別化した価格設定の手当てでは、取引相手の出資コストと負担する義務に基づいて買収額を変えている。圣湘生物は中山海济の買収で「Earn-out」メカニズムを導入し、評価額をその後の業績と動的に連動させている。
M&Aの価値は、最終的にシナジー効果の解放として現れる。直近の年次報告書から見ると、統合の質と効率はすでに徐々に明確になってきている。例えば华海诚科の場合、2025年10月に衡所华威の買収を完了した後、合算の年産販売量が25000トンを超え、世界出荷量で第2位に躍り出た。衡所华威は当該年度、売上高4.8億元、純利益5815.17万元を実現し、売上高と利益はいずれも増加している。統合が加速するにつれて、市場配置、製品ポートフォリオ、サプライチェーン、製造ライン配置、研究開発リソースなど多方面でのシナジー効果が引き続き発揮されるだろう。
市場関係者は、中微、華虹などのリーディング企業が産業統合を牽引し、さらにより多くの事例でシナジー効果が顕在化するにつれ、科創板が新質生産力を支える機能はさらに一層際立つと指摘している。政策と市場という二つの力によるダブルの推進のもと、科創板の企業はM&Aを通じて技術面の相互補完、生産能力のシナジー、エコシステムの構築を実現し、新興の基幹産業の発展に向けてミクロな基盤を固め、産業チェーンを高付加価値化へと前進させることになる。