AIに聞く · HALO資産はどのようにしてAI時代の基盤インフラになったのか？【文】謝長艷 【編集】林偉萍2026年以降、誰もがAIの反復速度に驚き、さらには不安を抱いているなかで、HALO資産のコンセプトは資本市場の資金の注目を集めており、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなどの国際的大手投資銀行もこれまでに何度も重点的な取り組みを強調している。 この画像はAI生成の可能性があります**HALO資産は「Heavy Assets（重資産）」と「Low Obsolescence（陳腐化率の低さ）」の頭文字の略であり、主要な特徴は資産規模が大きいこと、業界の更新サイクルが遅いこと、キャッシュフローが安定していること。競争の参入障壁と資産の質がカギとなる。** この種の資産はAI時代に置き換えられることはないが、単純に「古参資産」というわけでもない。AI発展の基盤インフラとして機能し、需要は継続的に強く、さらにはAI時代におけるある国の競争力を左右し、AI産業の実装にとって重要な支えになる。 例えば、**電力分野はHALO資産の中核的な代表だ。** 将来的に国と国の競争の核心は計算能力と電力であり、水力、火力、風力・太陽光・蓄電などの新エネルギー発電業界はいずれも重資産という属性を持つ。AIのビッグデータ・センターや情報ハイウェイの運転を支えるエネルギー基盤であり、長期的に重点的に発展させるべき方向性に属する。工業用の金属もまた中核となるHALO資産であり、銅、アルミ、コバルト、ニッケルなどは重資産的な特徴を備える。米国は現在、銅などの金属を大量に買い集めようと力を入れている。ビッグデータ・センターの建設には大量の銅線が必要であり、さらに電気自動車で使用される銅の量は従来の自動車の4倍だからだ。需給構造の逼迫が、この種の資産に再評価の機会をもたらす。 年明け以降、こうした資産の値上がり幅は顕著であり、その投資価値、そして資金の選好を裏づけている。 では、HALO資産はいかにして“火がついた”のか？ 答えは、おそらく投資の中で最も本質的な一文にある。「投資には2つの方向がある。ひとつは世界に変えられないもの、もうひとつは世界を変えるものだ。」 AI技術が大規模モデルからアプリケーション側へ浸透するにつれて、市場はソフトウェア、インターネットなどの軽資産型のビジネスモデルに対するAIによる「創造的破壊」を心配し始めた。ソフトウェアがAIにより書き換えられる可能性があるなら、資金は迷う。いったい何が永遠の堀（競争優位）なのか？ 答えはおそらく、それらの「AIが代替できないもの」にある。 そこで、保険（ヘッジ）としての目的と確実性の追求のために、資金は覆され得る領域から、実体としての参入障壁を持ち、技術の反復が遅いHALO資産へと向かい、AIリスクを相殺するようになった。**さらにAIが発展するほど、「シャベル売り」への重要性が増す。硬質なロジックはこうだ。AIそのものの発展は、まさにHALOのような実体のハード資産への依存を強化している。** 例えば、あなたが豆包や元宝との間で行う毎回の対話、あるいは龍虾（ザリガニ）へのあらゆる指示の背後で消費されているのはすべて電力だ。国際エネルギー機関（IEA）によると、2024年の世界のデータセンターの電力使用量は約415TWhで、2030年には945TWhまで急増すると見込まれており、年平均の増幅率は最大15%に達する。 投資の観点から言えば、AI時代の投資はHALO資産を中核として、電力、工業用金属などの代替不可能な重資産分野に重点を置く必要がある。同時に、ヒューマノイドロボットなどのAIアプリケーションにおける質の高い銘柄も考慮し、ファンダメンタルズに立ち返った調査を行うことで、長期の投資機会をつかむことができる。 **（この記事は、3月28日に出版された『証券市場週刊』に掲載されています。）**
HALO資産大熱のナarrative logic
AIに聞く · HALO資産はどのようにしてAI時代の基盤インフラになったのか？
【文】謝長艷 【編集】林偉萍
2026年以降、誰もがAIの反復速度に驚き、さらには不安を抱いているなかで、HALO資産のコンセプトは資本市場の資金の注目を集めており、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなどの国際的大手投資銀行もこれまでに何度も重点的な取り組みを強調している。
この画像はAI生成の可能性があります
HALO資産は「Heavy Assets（重資産）」と「Low Obsolescence（陳腐化率の低さ）」の頭文字の略であり、主要な特徴は資産規模が大きいこと、業界の更新サイクルが遅いこと、キャッシュフローが安定していること。競争の参入障壁と資産の質がカギとなる。 この種の資産はAI時代に置き換えられることはないが、単純に「古参資産」というわけでもない。AI発展の基盤インフラとして機能し、需要は継続的に強く、さらにはAI時代におけるある国の競争力を左右し、AI産業の実装にとって重要な支えになる。
例えば、電力分野はHALO資産の中核的な代表だ。 将来的に国と国の競争の核心は計算能力と電力であり、水力、火力、風力・太陽光・蓄電などの新エネルギー発電業界はいずれも重資産という属性を持つ。AIのビッグデータ・センターや情報ハイウェイの運転を支えるエネルギー基盤であり、長期的に重点的に発展させるべき方向性に属する。工業用の金属もまた中核となるHALO資産であり、銅、アルミ、コバルト、ニッケルなどは重資産的な特徴を備える。米国は現在、銅などの金属を大量に買い集めようと力を入れている。ビッグデータ・センターの建設には大量の銅線が必要であり、さらに電気自動車で使用される銅の量は従来の自動車の4倍だからだ。需給構造の逼迫が、この種の資産に再評価の機会をもたらす。
年明け以降、こうした資産の値上がり幅は顕著であり、その投資価値、そして資金の選好を裏づけている。
では、HALO資産はいかにして“火がついた”のか？ 答えは、おそらく投資の中で最も本質的な一文にある。「投資には2つの方向がある。ひとつは世界に変えられないもの、もうひとつは世界を変えるものだ。」
AI技術が大規模モデルからアプリケーション側へ浸透するにつれて、市場はソフトウェア、インターネットなどの軽資産型のビジネスモデルに対するAIによる「創造的破壊」を心配し始めた。ソフトウェアがAIにより書き換えられる可能性があるなら、資金は迷う。いったい何が永遠の堀（競争優位）なのか？ 答えはおそらく、それらの「AIが代替できないもの」にある。
そこで、保険（ヘッジ）としての目的と確実性の追求のために、資金は覆され得る領域から、実体としての参入障壁を持ち、技術の反復が遅いHALO資産へと向かい、AIリスクを相殺するようになった。さらにAIが発展するほど、「シャベル売り」への重要性が増す。硬質なロジックはこうだ。AIそのものの発展は、まさにHALOのような実体のハード資産への依存を強化している。
例えば、あなたが豆包や元宝との間で行う毎回の対話、あるいは龍虾（ザリガニ）へのあらゆる指示の背後で消費されているのはすべて電力だ。国際エネルギー機関（IEA）によると、2024年の世界のデータセンターの電力使用量は約415TWhで、2030年には945TWhまで急増すると見込まれており、年平均の増幅率は最大15%に達する。
投資の観点から言えば、AI時代の投資はHALO資産を中核として、電力、工業用金属などの代替不可能な重資産分野に重点を置く必要がある。同時に、ヒューマノイドロボットなどのAIアプリケーションにおける質の高い銘柄も考慮し、ファンダメンタルズに立ち返った調査を行うことで、長期の投資機会をつかむことができる。
（この記事は、3月28日に出版された『証券市場週刊』に掲載されています。）