利上げのタイミングは4月か？日銀前チーフエコノミストが発言：利上げしないと円の「壊滅的な売り」に遭う恐れ

モニタリングアプリ「智通财经APP」によると、前日本銀行のチーフエコノミストは、イラン戦争がインフレ上振れリスクを押し上げていると述べており、これが日本銀行の今月中の最も早い利上げを後押しする強い根拠となっている。

前チーフエコノミストの関根敏隆（Toshitaka Sekine）は水曜日のインタビューで、「状況を評価する意図であれば、4月に行動することは可能だと考える」「4月末までには、中東情勢のマイナス影響が一時的なものかどうか少なくとも分かる」と述べた。

専門家たちは、地政学的なショックが日本のような資源に乏しい国でインフレを引き起こすのかデフレを引き起こすのかで、いまだに議論しているものの、関根敏隆の発言は、日本銀行が 4月28日に政策を策定する際、利上げの必要性についてより確固たる自信を持つ可能性が高いことを示している。

関根敏隆は日本の中央銀行で30年以上働き、2020年に退職した。彼は、日本銀行当局者が自分と同じ見方を持っている可能性があると推測している。3月の政策会合の簡単な議事録は、委員会メンバーのインフレリスクへの懸念が日に日に強まっていることを明確に示しているからだ。

関根敏隆は、物価上昇率が日本銀行の2%目標を連続4年上回ってきたことに直面した後、イラン紛争が引き起こす供給ショックが、さらにインフレを押し上げると述べた。内閣府は、原油価格が 10%上昇するごとに、インフレ率を最大0.3ポイント押し上げると見積もっていた。戦争が勃発して以来、原油価格は約50%上昇している。

「日本銀行に在籍していた当時と違って、2022年以降、私たちは実際にインフレの行き過ぎを経験している」と関根敏隆は述べた。「それゆえ、もう一度の供給ショックが物価を再び行き過ぎのリスクにさらす可能性があるなら、私は利上げをするほうに傾くだろう。」

トレーダーは、今月の委員会の集会で利上げが実施される可能性は約70%だと見ている。それでも多くの日本銀行ウォッチャーは、最終決定は中東情勢の推移次第になると指摘している。植田和男総裁はこれまで、中東情勢を同時に監視しつつ、インフレの上振れと下振れリスクの両方を注視すると約束していたからだ。

「私の見解では、上振れリスクのほうが大きい」と関根敏隆は述べた。さらに、高市早苗首相は生活コストを抑えるために支出を増やしており、続く措置が講じられる可能性が高いとした。そうした対応は、結果として財政面からインフレ圧力を生むかもしれないと彼は言った。

高市早苗は、ゆっくりとした利上げを志向する方向性を示している。今は、経済見通しが不透明なときに、首相が借入コストの上昇を食い止めようとするかどうかが重要だ。

しかし関根敏隆は、日本銀行が政治的な要因でインフレを安定させる責務を果たせない場合、その代償は非常に大きくなり得ると指摘した。金融市場が強い反応を示す可能性があるためだ。

「もしそうなれば、起こり得る状況として、外国の投資家が大量に円を売却し、その結果、円がさらに下落することだろう」と関根敏隆は述べた。「より高い原油価格と組み合わさることで、インフレの上振れ圧力は不安をかき立てる水準に達する。」

関根敏隆は現在、一橋大学の経済学教授を務めている。彼は、市場からの疑問に直面しても、学者出身の植田和男総裁が、これまでの大規模な金融緩和政策を縮小することに成功しており、必要だと考える行動を取るだろうと考えている。

「これは植田総裁にとって試練の時だ。彼がこの試練を歓迎していないとしてもだ」と関根敏隆は述べた。「歴史は、中央銀行が適時に行動できなかった場合、深刻な結果を招き得ることを証明している。植田総裁はそれをこれ以上ないほどよく理解している。」