投資家は米連邦準備制度の利上げに賭けているが、その可能性は実際にはほとんどない

投資家は、米連邦準備制度理事会（FRB）が近く利上げする確率を引き上げたものの、労働市場は依然として脆弱であり、加えて原油価格の急騰が景気成長にリスクをもたらしているため、少なくとも現時点では、利上げの可能性は依然として乏しい。

3月19日、フェデラル・ファンド（FF）金利の先物は、4月の利上げ確率が6%であることを示し、その後ずっとプラスの範囲を維持している。これは、2023年12月以来、投資家がFRBの次回の政策会合で利上げされる可能性が、利下げを上回ると初めて考えたことだ。

投資家のこの転換は、戦争と原油価格の急騰がもたらす潜在的な連鎖的影響が米国経済に大きな不確実性をもたらすことを際立たせている。しかし、FRBを緊密に追跡しているエコノミストやアナリストは、短期の利上げは依然として極めて起こりにくいといずれも述べている。

シティグループのエコノミスト、ヴェロニカ・クラークはこう述べた。「原油価格のショックは確かに新たなインフレリスクを構成するが、それは同時に——いや、むしろ——景気成長に対するマイナスのショックであり、雇用にも不利な影響を与えうる。」

政策立案者も、同じ見解を持っているようだ。戦争勃発後に公表された最新ラウンドの経済予測では、FRBの19人の意思決定者のうち、今年の利上げを予想した人は誰もおらず、利上げを予想したのは1人だけで、それは2027年だ。実際には、多くの当局者が、再び利下げするとのシグナルを出している。

FRB議長ジェローム・パウエルは先週の会合後、記者に対し「会合の中で、われわれの次の行動として利上げの可能性があることが確かに言及された」と述べた。だが彼は、「連邦公開市場委員会（FOMC）の『大多数のメンバー』は、利上げをベースラインのシナリオとしては見込んでいない」と付け加えた。

当局者たちはすばやく、原油価格のショックがインフレに与える影響は一時的である可能性があり、また金利調整は経済への波及に数か月を要すると指摘した。これは、利上げによるインフレ抑制効果が現れるのは、物価上昇が終わった後、あるいは下落に転じた後になるかもしれないということを意味する。

複数のアナリストは、利上げの妥当な根拠を見いだすには、エネルギー価格の急騰がより長く続き、他の製品・サービス分野へ波及する必要があるとともに、労働市場が賃金の持続的な上昇を後押しすることが必要だと述べている。

UBSのチーフ米国エコノミスト、ジョナサン・ピングルはこう言う。「利上げの真の理由は、労働市場が力強く推移することにあるはずだ。」

しかし、これはFRB当局者の予測とは一致していない。中位予測では、今年末の失業率は4.4%で、現状と完全に同じであり、さらに複数の当局者は、労働市場がかなり脆弱だという懸念を依然として抱えている。

ロシアの原油ショックの影

投資家は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻が引き起こした原油ショックの記憶がまだ新しい可能性がある。 当時、原油価格は2022年2月に急騰し、FRBはすぐに3月に利上げを開始した。だが当時の経済の背景はまったく異なっていた。当年初めにFRBが重視していたインフレ指標はすでに6%を超え、失業率もパンデミックから完全に回復していた。企業は緊迫した雇用市場で労働力を争い、インフレ圧力をさらに押し上げた。

 新浪との提携大プラットフォームの先物口座開設 安全・迅速で安心の保証

大量の情報、正確な解説——新浪财经APPの中へ

担当：郭明煜