【外為相場】インド中央銀行、投機抑制のためにオフショア取引を制限し、通貨を支援ルピーがドルに対して12年以上ぶりの最大上昇率を記録

インドルピーは米ドルに対して、週三（1日）に95の大台を割り込み、95.235ルピーで1米ドルとなる過去最低値を更新した後、木曜日には一時1.7%急騰し、1米ドル＝93.25ルピーとなり、2013年9月以来の最大の上昇幅を記録した。インド準備銀行（RBI）は、近年10年以上で最も厳しい一連の措置を相次いで打ち出し、国内銀行によるオフショア・ルピー取引で最も人気のあるツールの提供を禁止した。これは投機活動を抑え、今年に何度も過去最低値を更新しているルピーの為替レートを支えることを狙っているが、この極端な措置は、日次の取引高が1490億米ドルに達するオフショア市場に影響を及ぼす恐れがある。

イラン戦争の激化以来、為替レートにかかる圧力はさらに高まっている。インドの第一の措置は先週金曜日（27日）に発表され、規制当局は銀行の日次の国内通貨ポジション上限を1億米ドルに設定した。この決定により、各銀行は少なくとも300億米ドルのアービトラージ取引を急いで決済した。

しかし、ルピーの為替レートはなおも新安値を更新し続け、中央銀行はさらに手を打ち、銀行が国内外のユーザーに対して、ルピーを含むノンデリバラブル・デリバティブ契約の提供を禁止した。このオフショア市場の平均日次取引量は1490億米ドルで、規模は国内市場の約2倍に相当する。

「これは改めて、中央銀行が厳格であり、場合によっては後戻りの措置まで検討する用意があることを示すシグナルです。現在の焦点は流動性ではなく、ルピーの安定性です。」とICICI Securities Primary Dealershipのエコノミスト、Abhishek Upadhyayは述べた。

流動性低下につながりうる

新韓銀行ムンバイ支店の資金部主管であるKunal Sodhaniは、これらの措置は協調した行動を構成しており、市場に過剰に存在するルピーの売り（弱気）ポジションや投機取引を一掃することを目的としているとした。これにより、流動性の低下や、国内外市場の価格差の拡大につながる可能性がある。

Sodhaniは、当局のメッセージは非常に明確だと強調した。すなわち、外国為替市場は実体経済活動に合致したヘッジ手段であり、てこ（レバレッジ）を用いた投機の場ではない、ということだ。

ただし、市場の分析では、これらの規制措置が、インドが長年にわたり進めてきた通貨市場の自由化の取り組みに影響を及ぼす可能性があると見られている。近年、インド国内およびオフショア市場の流動性はいずれも顕著に向上しており、これは外国資金を引き付ける重要な要因であり、またモディ首相が進めるルピーの国際化の方向性とも一致している。

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