イーグルアイ警報：宇宙知装の売掛金/営業収益比率が継続的に増加

新浪財経上場企業研究院|財報イーグルアイ警告

3月28日、航天智装は2025年通期の年次報告書を発表し、監査意見は「標準的無修正監査意見」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は11.14億元で、前年同期比16.11%減少しました；親会社帰属純利益は-1.8億元で、前年同期比352.78%減少しました；非経常を控除した親会社帰属純利益は-2億元で、前年同期比462.72%減少しました；基本的1株当たり利益は-0.2507元/株です。

同社は2015年4月に上場して以来、現金配当を10回行っており、累計で実施済みの現金配当は2.12億元です。

上場企業の財報イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全、ならびに運営効率などの4つの主要な側面から、航天智装の2025年年次報告書に対してインテリジェントな定量分析を行います。

1. 業績の質の側面

当報告期間中において、同社の売上高（収益）は11.14億元で、前年同期比16.11%減少しました；純利益は-1.8億元で、前年同期比352.78%減少しました；営業活動による純キャッシュフローは1.55億元で、前年同期比42.86%増加しました。

業績全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収益の増加率が継続して低下している。直近3期の年次報告書では、営業収益の前年同期比の変動がそれぞれ4.45%、-5.65%、-16.12%であり、変動傾向が継続して低下しています。

• 親会社帰属純利益の増加率が継続して低下している。直近3期の年次報告書では、親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ4.97%、-21.42%、-352.79%であり、変動傾向が継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 親会社帰属純利益（元） | 9059.09万 | 7118.65万 | -1.8億 | | 親会社帰属純利益の増加率 | 4.97% | -21.42% | -352.79% |

• 非経常控除後の親会社帰属純利益の増加率が継続して低下している。直近3期の年次報告書では、非経常控除後の親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ18.59%、-15.22%、-462.72%であり、変動傾向が継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 非経常控除後の親会社帰属利益（元） | 6502.67万 | 5513.12万 | -2億 | | 非経常控除後の親会社帰属利益の増加率 | 18.59% | -15.22% | -462.72% |

• 連続3四半期の営業利益がマイナス。報告期間中、直近3四半期の営業利益は-1.6億元、-266.1万元、-0.2億元で、連続してマイナスです。

| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 営業利益（元） | -1.61億 | -266.1万 | -2060.02万 |

• 過去3年で初めての純損失。報告期間中、純利益がマイナスとなり-1.8億元でした。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | 9059.09万 | 7118.65万 | -1.8億 |

収益コストおよび期間費用の配分の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収益と租税・付加の変動が乖離している。報告期間中、営業収益の前年同期比変動は-16.12%である一方、租税・付加の前年同期比変動は32.02%であり、営業収益と租税・付加の変動が乖離しています。

営業用資産の質との組み合わせで、重点的に注視すべき点：

• 売掛金/営業収益の比率が継続して上昇。直近3期の年次報告書では、売掛金/営業収益比がそれぞれ42.2%、47.23%、54.91%であり、継続して増加しています。

キャッシュフローの質との組み合わせで、重点的に注視すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離している。報告期間中、営業収益は前年同期比で16.12%減少したのに対し、営業活動による純キャッシュフローは前年同期比42.86%増加しており、営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離しています。

2. 収益力の側面

報告期間中、同社の売上総利益率は7.52%で、前年同期比68.54%低下しました；純利益率は-16.15%で、前年同期比401.35%低下しました；自己資本利益率（加重）は-10.22%で、前年同期比362.05%低下しました。

同社の経営サイドからの収益の観点で、重点的に注視すべき点：

• 販売の売上総利益率が大幅に低下。報告期間中、販売の売上総利益率は7.52%で、前年同期比で大幅に68.55%低下しました。

• 販売の売上総利益率は比較的変動的。直近3期の年次報告書では、販売の売上総利益率がそれぞれ20.7%、23.91%、7.52%であり、前年同期比の変動はそれぞれ3.27%、15.51%、-68.55%で、販売の売上総利益率は異常に変動しています。

• 販売の純利益率が比較的変動的。報告期間中、同社の1四半期から4四半期の販売純利益率はそれぞれ3.19%、-34.43%、8.5%、6.6%で、前年同期比の変動はそれぞれ-33.9%、6344.46%、-2092.1%、340.12%であり、販売純利益率は比較的変動的です。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 販売純利益率 | 3.19% | -34.43% | 8.5% | 6.6% | | 販売純利益率の増加率 | -33.9% | 6344.46% | -2092.1% | 340.12% |

• 販売の純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売純利益率はそれぞれ6.43%、5.36%、-16.15%であり、変動傾向は継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 販売純利益率 | 6.43% | 5.36% | -16.15% | | 販売純利益率の増加率 | 0.5% | -16.72% | -401.35% |

同社の資産サイドからの収益の観点で、重点的に注視すべき点：

• 最近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。報告期間中、加重平均自己資本利益率は-10.22%で、直近3つの会計年度の加重平均自己資本利益率の平均は7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 5.18% | 3.9% | -10.22% | | 自己資本利益率の増加率 | 0.39% | -24.71% | -362.05% |

• 自己資本利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、加重平均自己資本利益率はそれぞれ5.18%、3.9%、-10.22%であり、変動傾向は継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 5.18% | 3.9% | -10.22% | | 自己資本利益率の増加率 | 0.39% | -24.71% | -362.05% |

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間中、同社の投下資本利益率は-8.66%で、3つの報告期における平均値も7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投下資本利益率 | 4.34% | 4.07% | -8.66% |

取引先の集中度および少数株主持分などの観点から、重点的に注視すべき点：

• 上位5社の顧客の売上が占める割合が大きい。報告期間中、上位5社の顧客の販売額/販売総額比は71.25%であり、顧客が過度に集中しています。

3. 資金の圧力と安全の側面

報告期間中、同社の資産負債率は40.65%で、前年同期比3.76%増加しました；流動比率は1.97、当座比率は1.02；総負債は2.1億元で、そのうち短期債務は2.1億元、短期債務/総負債比は100%です。

短期の資金圧力の観点で、重点的に注視すべき点：

• 長短の負債比率が大幅に増加。報告期間中、短期債務/長期債務が1958.46まで大きく増加しました。

資金管理の観点で、重点的に注視すべき点：

• 利息収入/現金及び現金同等物の比率が1.5未満。報告期間中、現金及び現金同等物は2.9億元、短期債務は2億元で、同社の利息収入/現金及び現金同等物の平均比率は0.711%で、1.5%を下回っています。

• その他の未収金の変動が大きい。報告期間中、その他の未収金は0.1億元で、期首からの変動率は33.31%でした。

4. 運営効率の側面

報告期間中、同社の売掛金回転率は1.8で、前年同期比17.32%低下しました；棚卸資産回転率は0.85で、前年同期比24.44%増加しました；総資産回転率は0.38で、前年同期比9.35%低下しました。

営業用資産の観点で、重点的に注視すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、売掛金回転率はそれぞれ2.26、2.18、1.8であり、売掛金の回転能力が弱まっています。

• 売掛手形が継続して増加。直近3期の年次報告書では、売掛手形/流動資産比がそれぞれ1.04%、1.09%、4.77%であり、継続して増加しています。受け取ったその他の営業活動に関連するキャッシュ/売掛手形比はそれぞれ314.51%、100.15%、22.14%で、継続して低下しています。

• 売掛金/資産総額の比率が継続して増加。直近3期の年次報告書では、売掛金/資産総額比はそれぞれ18.12%、20.58%、21.8%で、継続して増加しています。

長期性資産の観点で、重点的に注視すべき点：

• ユニット固定資産の収入による産出額が年々低下している。直近3期の年次報告書では、営業収益/固定資産原価比はそれぞれ6.1、5.96、5.59であり、継続して低下しています。

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は137.3万元で、期首に比べて74.2%増加しました。

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担当：小浪快報