米国債券市場：国債上昇 利回り曲線の急峻化 市場は利上げ期待を後退

米国国債は月曜に上昇した。イールドカーブの中間部の債券は先週金曜に続いて値動きのリードを継続し、短期金利は、上昇を続ける原油価格から引き続き切り離された。米連邦準備制度の会合日程に連動する翌日物指数スワップがハト派的な転換を示し、利上げの上乗せ分を巻き戻し、2026年末から2027年にかけての契約で再び利下げ見通しの織り込みを始めた。米国債オプション市場では、米国時間の序盤に目立つ取引があり、10年債利回りが4.5%の水準を再び上回るとの賭けが行われた。

ニューヨーク時間の午後3時を少し過ぎたところで、国債利回りカーブは全ての年限で9ベーシスポイント下落し、5ベーシスポイントにまで低下した。いわゆるブル・スティープ化（上方に急）という形となり、当日の5年/30年および10年/30年の金利差はそれぞれ3.5ベーシスポイント、3ベーシスポイント拡大した。

10年債利回りは引けで日中の安値からはやや離れたが、この日の下落幅は依然として約9ベーシスポイントで、4.34%だった。

カーブの中間部が主導する上昇局面が押し上げ、2年/5年/30年の蝶型（バタフライ）金利スプレッドは約4ベーシスポイント縮小した。米連邦準備制度の会合日程に連動する翌日物指数スワップは、市場の価格付けが先週金曜の引け時点で見込んでいた12月の政策会合での利上げ7ベーシスポイントから、利下げ約3ベーシスポイントへと転換したことを示した。より遠い期限に関しても、市場は明年10月の会合での利下げ25ベーシスポイントを十分に織り込んでいる。

原油価格が引き続き上昇しているにもかかわらず、短期債は依然として上昇を記録した。米国原油先物の決済価格が1バレル100ドルを突破したのは2022年以来初めてで、これに先立ち米国大統領トランプがイランのエネルギーインフラを攻撃すると脅していた。S&P500指数は0.4%下落し、日中は一時0.8%超の下落となった。

当日の注目された国債オプションの資金フローは、下方向へのヘッジ取引で、狙いは10年債利回りを4.5%水準へ戻すこと。5月のプット・オプションを買うことで、1,800万ドルのプレミアムを支払った。

米東部時間 午後3時20分

2年債利回りは3.8259%。

5年債利回りは3.9776%。

10年債利回りは4.3423%。

30年債利回りは4.909%。

5年と30年の国債利回り差は92.97ベーシスポイント。

2年と10年の国債利回り差は51.44ベーシスポイント。

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責任者：李桐