TLDR----* SECは、NYSE Americanで複数の暗号資産を対象とするコモディティ・トラストに対するオプションの上場を承認した。* 以前の規則では、オプションは単一の暗号資産を保有するコモディティ・トラストに限られていた。* 各暗号資産は、12か月間の毎日の市場価値の平均が少なくとも$700Mである必要がある。* 各資産のデリバティブ市場には、監視共有の合意が必要である。* 信託の持分は、ETFオプションの基準を満たし、NMS株として上場されなければならない。* * *米国証券取引委員会（SEC）は、NYSE Americanで複数の暗号資産を対象とするコモディティ・トラストに対するオプションの上場・取引を可能にするルール変更を承認した。これは、従来は単一の暗号資産を保有するトラストのみに適用されていた枠組みを拡大するものだ。今回の判断により、バスケット（複数のデジタル資産の組み合わせ）に含まれる各資産が、特定の流動性および監視基準を満たすことを条件として、取引所がデジタル資産のバスケットに対するオプションを上場する道が開かれる。承認されたルールでは、適格なトラストが保有するすべての暗号資産は、直前の12か月間において、平均日次市場価値が少なくとも$700 millionを維持していた必要がある。さらに、各資産に基づくデリバティブは、取引所と包括的な監視共有の合意でカバーされている市場で取引されなければならない。加えて、トラストの持分そのものは、上場投資信託（ETF）のオプションに関する初回および継続的な上場要件を満たし、ナショナル・マーケット・システム（National Market System）の株式として分類されなければならない。SECは、このルール変更は、取引所規制の枠組みの中で、投資家が追加の暗号資産関連の投資およびヘッジ手段にアクセスできるよう設計されていると述べた。単一アセットの商品の上場枠を超えて拡張することで、この変更は、複数の暗号通貨を保有するトラストに結び付いたオプションへの道を開く一方で、取引量、監督、そして市場監視に関連する基準は維持する。複数暗号資産トラストのオプションに新たな道---------------------------------------今回のルール変更は、米国における暗号資産連動の取引所商品開発において、より大きな前進を示すものだ。これまでオプションの上場は、一般に、1つのデジタル・アセットに紐づくコモディティ・トラストに限定されていた。更新された枠組みでは、複数の暗号保有を持つトラストでも、各基礎となる資産がそれぞれ独立して必要なテストを満たすことを条件に、適格となることが認められる。この要件は、SECの承認の中核だ。適格性の判断において、暗号資産バスケットを単一のユニットとして扱うのではなく、ルールでは各構成要素が流動性とモニタリングのチェックを通過することを求めている。このアプローチにより、各基礎資産の取引プロファイルと、そのデリバティブ市場が、不正操作を検知し抑止するために設計された監視措置を支えることができるかどうかに焦点が保たれる。上場取引の場はまた、基礎となる暗号資産がもはや基準を満たさなくなった場合に取引を停止する権限も維持している。つまり、承認済みの商品は、上場後も継続的な見直しの対象となり、立ち上げ時だけではない。同様に、マージン要件、ポジション・リミット、継続的なコンプライアンス義務など、従来のETFオプションに適用される同じオプション規則が、これらの商品にも適用される。SECは市場構造と投資家アクセスを指摘----------------------------------------------今回の承認により、米国の取引所で利用可能な規制された暗号資産連動商品の範囲が拡大し、投資家にとって、デジタル資産を直接トークン保有せずにエクスポージャーを管理する別の手段が提供される可能性がある。複数暗号資産トラストに紐づくオプションは、ヘッジ、収益戦略、または方向性のポジショニングに用いることができ、投資家およびトラストの構造によって使い分けられる。* * ** * *SECは、この変更により、適格なトラストがオプション上場を申請するたびに、別途の承認プロセスを必要とせずに、こうした商品を市場に投入できることで、市場の効率性を高められると述べた。これにより、取引所や発行体の遅延が減る可能性がある一方で、中核となる基準は維持される。この決定は、暗号資産を上場した商品に対する承認プロセスの一部として、規制当局が監視共有の合意に引き続き注目していることも反映している。この展開は、ニューヨーク証券取引所が3月に、2023年1月のシステム・エラーに関連するSECの告発を解決するため、違約金として900万ドルの民事罰金を支払うことに合意したことの後に起きた。同エラーは、市場のオープンを混乱させ、複数のブルーチップ株で急激な価格変動を引き起こした。この和解は、同取引所の主要およびバックアップのシステムが同時に稼働していたという運用上の問題に関連していた。
SECはNYSEアメリカ向けの複数暗号通貨商品信託のオプションを承認
TLDR
米国証券取引委員会（SEC）は、NYSE Americanで複数の暗号資産を対象とするコモディティ・トラストに対するオプションの上場・取引を可能にするルール変更を承認した。これは、従来は単一の暗号資産を保有するトラストのみに適用されていた枠組みを拡大するものだ。今回の判断により、バスケット（複数のデジタル資産の組み合わせ）に含まれる各資産が、特定の流動性および監視基準を満たすことを条件として、取引所がデジタル資産のバスケットに対するオプションを上場する道が開かれる。
承認されたルールでは、適格なトラストが保有するすべての暗号資産は、直前の12か月間において、平均日次市場価値が少なくとも$700 millionを維持していた必要がある。さらに、各資産に基づくデリバティブは、取引所と包括的な監視共有の合意でカバーされている市場で取引されなければならない。加えて、トラストの持分そのものは、上場投資信託（ETF）のオプションに関する初回および継続的な上場要件を満たし、ナショナル・マーケット・システム（National Market System）の株式として分類されなければならない。
SECは、このルール変更は、取引所規制の枠組みの中で、投資家が追加の暗号資産関連の投資およびヘッジ手段にアクセスできるよう設計されていると述べた。単一アセットの商品の上場枠を超えて拡張することで、この変更は、複数の暗号通貨を保有するトラストに結び付いたオプションへの道を開く一方で、取引量、監督、そして市場監視に関連する基準は維持する。
複数暗号資産トラストのオプションに新たな道
今回のルール変更は、米国における暗号資産連動の取引所商品開発において、より大きな前進を示すものだ。これまでオプションの上場は、一般に、1つのデジタル・アセットに紐づくコモディティ・トラストに限定されていた。更新された枠組みでは、複数の暗号保有を持つトラストでも、各基礎となる資産がそれぞれ独立して必要なテストを満たすことを条件に、適格となることが認められる。
この要件は、SECの承認の中核だ。適格性の判断において、暗号資産バスケットを単一のユニットとして扱うのではなく、ルールでは各構成要素が流動性とモニタリングのチェックを通過することを求めている。このアプローチにより、各基礎資産の取引プロファイルと、そのデリバティブ市場が、不正操作を検知し抑止するために設計された監視措置を支えることができるかどうかに焦点が保たれる。
上場取引の場はまた、基礎となる暗号資産がもはや基準を満たさなくなった場合に取引を停止する権限も維持している。つまり、承認済みの商品は、上場後も継続的な見直しの対象となり、立ち上げ時だけではない。同様に、マージン要件、ポジション・リミット、継続的なコンプライアンス義務など、従来のETFオプションに適用される同じオプション規則が、これらの商品にも適用される。
SECは市場構造と投資家アクセスを指摘
今回の承認により、米国の取引所で利用可能な規制された暗号資産連動商品の範囲が拡大し、投資家にとって、デジタル資産を直接トークン保有せずにエクスポージャーを管理する別の手段が提供される可能性がある。複数暗号資産トラストに紐づくオプションは、ヘッジ、収益戦略、または方向性のポジショニングに用いることができ、投資家およびトラストの構造によって使い分けられる。
SECは、この変更により、適格なトラストがオプション上場を申請するたびに、別途の承認プロセスを必要とせずに、こうした商品を市場に投入できることで、市場の効率性を高められると述べた。これにより、取引所や発行体の遅延が減る可能性がある一方で、中核となる基準は維持される。この決定は、暗号資産を上場した商品に対する承認プロセスの一部として、規制当局が監視共有の合意に引き続き注目していることも反映している。
この展開は、ニューヨーク証券取引所が3月に、2023年1月のシステム・エラーに関連するSECの告発を解決するため、違約金として900万ドルの民事罰金を支払うことに合意したことの後に起きた。同エラーは、市場のオープンを混乱させ、複数のブルーチップ株で急激な価格変動を引き起こした。この和解は、同取引所の主要およびバックアップのシステムが同時に稼働していたという運用上の問題に関連していた。