標準普爾指数は常に木曜日に下落するのか？ウォール街は前半の反発が続かないと警告

中東の紛争が5週間継続し、世界の市場における混乱した取引もまた5週間継続している。ウォール街の一部のアナリストは、この間の米国株式市場には、ある程度予測可能な値動きが見られるようだとしている。すなわち、週のはじめは堅調で、週の途中は横ばいの調整となり、その後、木曜と金曜に急落するというものだ。

欧州や新興国の株式市場でも同様の値動きが見られるが、S&P500指数の周期性は特に顕著だ。米イラン紛争が勃発して以来、この指数は各取引週の最初の3日間で累積上昇し、その後、木曜と金曜に急速に下落している。過去5週間の木曜と金曜の累計下落は9%だ。

赤枠は、毎週の木曜と金曜におけるS&P500指数の推移を示している。

米大統領トランプは、市場が取引されない週末に重要な政策を打ち出すのが好きだ。そのため、多くの投資家は週末に株を売り減らす傾向がある。

Integrity Asset Managementのポートフォリオ・マネジャー、Joe Gilbertはメディアに対し、リスクが未知のまま週末を迎えるのは不安だと述べた。週末の前にリスクを下げることは、持ち高を維持するより重要だという。

Interactive Brokersのチーフ・ストラテジスト、Steve Sosnickは、強気のセンチメントは通常、週の中で徐々にリスク回避の感情に置き換わると語った。米国株の下落トレンドは、経済が通常状態に戻るまで続くと彼は考えている。

誤った楽観的期待

今週の状況にはいくつかの特殊事情がある。今週金曜は米国株がイースターのため休場で、つまり今週は3日間が非取引日だ。さらにトランプは過去2週間、イランとの交渉に前向きである姿勢を継続して示しており、それが大きく市場の楽観ムードを押し上げ、S&P指数は今週の最初の3日間で累計3%超の上昇となった。

しかし、水曜の夜、トランプがテレビ演説で、今後数週間もイランを空爆し続けると約束したことで、株式市場の楽観ムードは急速にしぼんだ。S&P500指数先物は引け後に1%下落し、同時に原油価格が急騰している。これは、米国株が木曜に再び下落する可能性を示している。

オランダ協同組合銀行のアナリスト、Benjamin Pictonは、市場が過去24時間示した楽観的な関心は、おそらく誤りだろうと指摘した。トランプの含意は、NATOと湾岸諸国がこのホルムズ海峡の再開をめぐる戦争に参画しなければ、米軍の撤退が世界経済にもたらす結果を受け入れなければならないというものだ。

アジア市場には、すでに新たな嵐の気配が届いている。木曜の日経225指数は2.38%下落し、韓国のKospi指数は4.47%下落した。これと同時に、現物の金価格は急落し、水曜の終値である4783ドル/オンスから4600ドル/オンスを下回る水準へ下げた。

ゴールドマン・サックスのDelta-One事業責任者、Rich Privorotskyは、先に出したレポートで、世界の株式市場の現在のムードとポジションが極端な悲観へと傾いたと警告していた。短期的にはテクニカルなリバウンドの条件が存在するものの、マクロと利益面のロジックが投資家に安心して強気（買い）に踏み切らせるにはなお不足している、という。

（出所：財聯社）