原油危機4月「世界的な大爆発」？小摩が「タイムテーブルマップ」を作成：順にアジア・アフリカ・ヨーロッパ・アメリカ！

財聯社3月27日（編集：黄君芝） 米国とイランの戦争が継続的に拡大するにつれ、世界規模の原油危機が醸成されつつある。JPモルガンのアナリストによれば、過去4週間のホルムズ海峡での原油輸送の中断は、世界の供給に対して「連鎖的」な打撃を与えることになり、その打撃は東から西へと波及し、4月には世界の大部分の地域が影響を受けるという。

小JP（小モルガン）のアナリストは、木曜日に最新リリースしたレポートで、**「世界の石油システムは、供給ショックから在庫の枯渇問題へと移行している」**と指摘した。2月28日、米国とイスラエルはイランに対して軍事攻撃を実施した。以後、ホルムズ海峡の交通はほぼ停止したが、イランは「慎重な戦略」をとり、一部の船舶の通行を許可した。

アナリストたちは、**影響要因は単なる数量だけではなく、タイミングの節目であり、航海時間が「タイムテーブルを決める」**と述べる。小JPは、市場は継続的な供給中断に直面し、この中断は「同時ではなく順番に」発生し、輸送時間に左右され、さらに地域ごとの在庫の偏りにも影響される形で、西へと波及する、と強調した。

**小JPはさらに「タイムテーブル地図」も描いており、差し迫った原油危機が世界の主要地域に与える影響と、潜在的なショックの概ねの時期を示した。同社の予測によれば、この潜在的な原油危機は「順番に」**世界各地を襲い――アジアから始まり、アフリカを経て、ヨーロッパ、そして最終的に米国へと波及する。大半の地域は4月に集中して圧力を受ける見通しだ。

具体的には、**小JPのアナリストは次のように説明している。**アジアはペルシャ湾の原油および石油製品への依存度が非常に高く、すでに「圧力を感じている」――ホルムズ海峡が実際に閉鎖される前に出された貨物は、ほぼ使い尽くされている。ペルシャ湾からアジアまでの海上輸送時間は約10〜20日で、インドが最初に影響を受け、次いで東北アジアが続く。

小JPはデータを引用し、ショックの強さは時間とともに急速に高まると述べた。同社の見通しでは、4月の東南アジアの石油需要は1日あたり約30万バレル減少する。もし各国の在庫放出が自国の範囲に限られるだけなら、石油需要の減少幅は急速に拡大し、5月には200万バレル/日を超え、6月には300万バレル/日に近づくという。

小JPは、フィリピン政府が今週、国家エネルギー緊急事態に入ったと発表し、中東の紛争が同国のエネルギー供給に対して「差し迫った危険」をもたらしていると述べたことに触れた。

続けて小JPのアナリストたちは、原油危機の次のターゲットはアフリカである可能性があり、影響は4月上旬により一層はっきりすると述べた。彼らは、内陸の在庫が低い場合、4月の石油需要は1日あたり最大25万バレル減少し得ると指摘している。

さらに彼らは、4月中旬までにはヨーロッパが打撃を受けるが、「打撃の主因はコスト上昇とアジアとの競争であり、直接的な不足によるものではない」と続けた。

最後に、航海時間がより長いことから、**大半の原油貨物は4月15日前後に米国へ到着が止まると見込まれる。**ただし小JPのアナリストは、大規模な国内原油生産力を背景に、当面の間に米国で直接的な実物不足が発生する可能性は低いと考えている。

彼らは、米国の受ける打撃は主に、価格上昇と、成品油市場における「需給のズレ」に現れると指摘した。米国の指標原油の今月の累計上昇率は41%に達しているが、それでも世界の指標ブレント原油には約10ドル及ばない。

今や、原油供給ショックがより長い期間続くことが共通認識となっている。マッコーリーのストラテジストによる最新の警告では、紛争が6月まで続く確率は約40%だという。

そしてもしこのシナリオが現実になれば、原油価格が1バレル200ドルにまで達し、米国のガソリン価格が1ガロン7ドルにまで上がるといった極端な状況は、もはや単なる机上の推論にとどまらず、世界のインフレ見通しと消費者の信頼に対して実質的なショックを与えることになるだろう。

（財聯社 黄君芝）