郭晨凯 図作成4月1日、中国本土A株の科創総合指数が3％超上昇し、好調な動きを見せました。この上昇トレンドは単日の孤立した相場ではなく、近年のテクノロジー・セクターが持続的に強含むことの縮図です。テクノロジー株のけん引を背景に、A株の大型株の顔ぶれは継続的に拡大しています。4月1日時点で、時価総額が1,000億元超の企業は184社で、年初から5社増加しました。そのうち、時価総額が1兆元超の企業は12社です。ところが10年前は、1,000億元規模の企業は51社、1兆元規模の企業は4社にとどまっていました。かつては金融やエネルギーが主導していた「1兆元市価クラブ」が、いまハードテック（ハードウェア技術）を代表とする新興産業により加速的に作り替えられつつあります。象徴的な節目が2025年8月22日に現れました。電子業界の総時価総額が11.38兆元に達し、長年首位を占めてきた銀行業を初めて上回って、A株の業界首位に躍り出たのです。これは単に業界の一瞬の輝きにとどまらず、中国経済が「要素（ファクター）駆動」から「イノベーション駆動」へ転換するという、資本が裏付けた変化でもあります。世界の株式市場の発展史を俯瞰すると、一国の時価総額マップの変化は、その経済構造の進化を映す鏡です。米国株は数十年をかけて、産業時代からデジタル時代への転換を完了させました。A株は10年という短い期間で、「金融＋石油」が主導していた状態から、「ハードテック＋スマート経済」が引っ張る方向へ、迅速に移行しました。「株式市場は経済の天気予報だ。だが、より正確に言うなら、それは経済成長の質の天気予報だ。」中泰証券のチーフエコノミストである李迅雷氏は、過去30年の中国経済を「3つの10年」に分け、「その間に、中国の新旧の成長エンジンの転換を目の当たりにし、新興産業の台頭も見てきた」と述べました。再構築：『金融が席巻』から『テクノロジーが輝く』へ過去10年、A株の時価総額マップは大きく組み替えられました。新興産業が勢いよく台頭する一方で、伝統的なセクターは産業転換の波の中で比率が低下しています。象徴的な転換点として、2025年8月に電子業界の総時価総額が初めて銀行業を上回り、その後も上昇を続けました。取材記事の掲載時点では、電子業界の総時価総額は14.16兆元で、10年前と比べて約7倍です。その中で、寧徳時代、中国移動、工業富聯の3社という「新勢力」が「1兆元市価クラブ」に加わりました。これは、現在の資本市場がテクノロジー・レース（テック・トラック）の爆発的な成長をもたらす核心ロジックを映し出しています。工業富聯を代表に、世界的なAI計算能力（算力）の需要が爆発する波の中で、同社は中核となる「シャベルを売る人」になりました。NVIDIAの中核的なサプライヤーであり、世界的なAIサーバーのリーディング企業でもある同社は、2025年の帰属純利益が352.86億元となり、前年から51.98％増加しました。そのうち、クラウドサービス事業者向けのAIサーバーの営業収入は前年同期比で3倍超、800G以上の高速スイッチ事業の売上は13倍に急増しました。中信建投のリサーチレポートによると、大規模モデルの反復（イテレーション）と生成AIシーンの爆発的な伸びが、算力需要の指数関数的な上昇を押し上げています。工業富聯はAIサーバー分野で世界トップクラスの地位を持つため、十分に恩恵を受ける可能性が高いとしています。通信業界もまた顕著に上昇し、総時価総額は5.82兆元、順位は第23位から第8位へ上がりました。中国移動は5Gの建設とデジタル・サービスに依拠し、デジタル経済時代の基盤インフラ提供者となっています。1兆元市価の背後にあるのは、デジタル経済が従来の通信業界の価値を作り直すことだということが、継続しているのです。寧徳時代は、さらに世界的な新エネルギー転換の波を追い風にし、時価総額が「1兆元市価クラブ」へと到達しました。この「テクノロジーの頂点への登頂」は偶然ではなく、世界的なトレンドと非常に高いレベルで合致しています。2006年、米国のS&P500の時価総額上位20社のうち、エクソンモービルが約3,700億ドルの時価総額で首位にありました。シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン・チェースなどの金融機関が重要な席を占め、P&Gやウォルマートなどの消費系のリーダーも名を連ねていました。当時、アップルは第45位にとどまっていました。2026年には、NVIDIA、アップル、グーグル、マイクロソフト、アマゾンがすでに時価総額上位5社に定着しています。上位3社の20年前の順位は、それぞれ第200位、第45位、第22位でした。ITセクターのS&P500に占める比率は15％に満たないところから30％超へと上がり、米国株上昇の中核エンジンになっています。A株も同様です。工業富聯は1兆元の時価総額で電子セクターをリードし、ハイゲン情報（Hygon Information）や中芯国際が続きます。寒武紀（Cambricon）や北方華創などの1,000億元規模の企業は、チップ、装置、アルゴリズムなどの分野で継続的にブレークスルーを実現し、グローバルな競争力を備えたテクノロジー産業チェーンを構築してきました。一方で伝統的な業種を見ると、不動産業の総時価総額は10年前の2.53兆元から1.09兆元へ縮小し、すでに「半分に切られた」状態です。順位も第4位から第23位へ落ちました。石油・石化、基礎化学工業などの業種の総時価総額は増加が止まり、比重も継続して低下しています。粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は、電子セクターが銀行セクターを上回ってA株最大の時価総額セクターになるのは孤立した現象ではなく、高度なハイテク製造業が生産、投資、輸出、融資などの領域で占める比率が持続的に上昇していることの集中的な表れであり、新旧の成長エンジンの転換が加速していることを反映していると考えています。これを打開：『製品の海外展開』から『海外に根を張る』へA株の「新勢力」の台頭ルートを分解すると、海外展開が明確なメインラインになります。近年、A株上場企業の海外展開の歩みは大幅に加速しています。単に海外事業の規模を拡大しただけでなく、「製品の海外展開」から「海外に根を張る」への跳躍をも実現しました。上海証券報の記者が集計したところ、2024年には海外事業を持つA株上場企業の数が3,700社を超え、比率は68％に達しました。この2つのデータはいずれも過去最高です。つまり、A株企業の3分の2超がすでにグローバル市場に組み込まれており、海外事業が業績成長を押し上げる重要な原動力になっているということです。売上規模の観点では、2024年のA株企業の海外事業売上は10兆元を突破し、10年前から2倍超に増えました。海外事業売上は総売上に占める比率が15％で、10年前から5ポイント上昇し、過去最高となっています。さらに決定的なのは、海外事業の収益力が飛躍的に向上したことです。2024年、A株企業の海外事業の粗利益は1.65兆元で、10年前から7倍に増えました。増速は売上の増速を大きく上回っています。海外事業粗利益は総粗利益に占める比率が15％で、10年前から10ポイント上昇しました。業界構造の観点では、海外展開の主力の変化は、中華産業のグレードアップの直接的な反映です。2014年、海外事業売上がA株に占める比率上位3業種は、石油・石化、建築装飾、交通運輸でした。ところが2024年には、電子業界の海外売上は1.72兆元で、A株の比重は16％に達し、石油・石化業界を上回って首位になりました。自動車業界の順位も第8位から第3位へ上がり、電力設備や非鉄金属などの業種の順位も顕著に上昇しています。逆に、石油・石化、建築装飾、鉄鋼などの伝統的業種では、海外売上の比重が明確に下がっています。石油・石化業界を例に挙げると、海外売上がA株に占める比率は2014年の27％から2024年の12％へ下がり、この10年間で15ポイント低下しました。海外展開企業の中では、一部の業界のリーダー企業が海外事業の持続的成長を実現しています。ビアディ、メイディア（Midea）グループ、紫金鉱業（Zijin Mining）、邁瑞医療（Mindray）、海爾智家、立訊精密、中際旭創などの企業は、グローバル展開のベンチマークになっています。これらの企業は、単に製品を世界へ広くカバーしただけでなく、海外での工場建設、現地化の研究開発、ブランド構築を通じて、グローバル・バリューチェーンに深く入り込み、「出ていく（走出去）」から「根付く（扎下根）」への転換を実現しました。国聯民生証券リサーチ所の副総経理、包承超氏は、海外事業の比率が高まったこと、特に粗利益の比率が売上比率を上回ることは、中国企業の海外展開が単純な「製品を売る」段階から、「ブランドを作る」「ネットワークを張る」「深く根を張る」というより高い段階へ進んでいることを示しており、中国経済と企業のグローバル競争力が高まっている重要なサインだと述べています。支え上げ：制度の利益と産業の青写真の相互の歩み寄りA株の時価総額マップの変化の裏には、資本市場の制度改革と産業政策の協同的な誘導があります。資本市場改革では、2019年に科創板が設置され、登録制を試行しました。2020年には創業板の改革と登録制の試行を実施し、2023年に登録制が全面的に正式に導入されました。一連の制度革新により、従来のIPO審査が利益指標に対して求めていた硬い要件が打ち破られ、資本市場がテクノロジーのイノベーション企業を受け入れる度合いが大幅に高まりました。データによれば、2020年から2025年の間におけるA株IPOの資金調達額の約60％が、IT、高度設備、生物医薬などの戦略的新興産業に向かいました。資本市場の資源配分機能が、実体経済の転換ニーズに対して的確に接続されていることが示されています。このような制度の利益の放出は、高度なハードテック企業の「群れ（クラスター）としての上場」と成長を後押ししています。2019年に科創板が設置されて以来、半導体、人工知能、新エネルギーなどのハードテック企業が資本市場への参入を加速させています。資金支援を受けた後も、継続的に研究開発への投入を増やし、技術のブレークスルーと時価総額の成長という良循環を実現しています。2025年末時点で、A株の「1,000億元市価クラブ」のメンバーは165社で、そのうち戦略的新興産業の企業は70社超で4割超を占めています。2016年にはこのデータは10社に満たなかったのです。ハードテック企業の資本市場での台頭は、時価総額マップの構造を変えただけでなく、市場における価値の価格付け（バリュエーション）のロジックまでも再形成しました。「同時に、わが国の産業政策は非常に先見性があります。2000年以前のインターネットの立ち上げ以来、私たちは、ほぼすべてのグローバルな新興産業の台頭機会をつかんできました。これは非常に得難い優位性です。」李迅雷氏はこう語っています。展望：新質をもって中国経済の蝶々変化を導く中国経済の構造転換のうねりの中で、A株の時価総額マップは産業アップグレードの「天気予報」になりつつあります。資源消耗、低コスト労働力、不動産ドライブに依存する従来型モデルが弱まりつつある一方で、電子、通信、新エネルギーなどのハイエンド製造業が加速的に台頭しています。それらは新質生産力の中核となる担い手になっています。国家統計局局長の康義氏は近頃、「2025年は、国民経済の運営が上方（圧力）を押し返し前進し、新しくより良い方向へ向かう中で、高品質な発展が新たな成果を上げ、経済社会の発展における主要な目標任務が円満に達成された。『第14次五カ年計画』の勝利の締めくくりを迎えた」と述べました。データによれば、2025年において、規模以上の装備製造業とハイテク製造業の付加価値は前年に比べそれぞれ9.2％と9.4％増加しました。新エネルギー車の生産台数は1,600万台を突破し、連続11年で世界第1位を維持しています。風力発電の発電装置群やバイオベースの化学繊維などのグリーン製品も高い伸び率で成長し、産業の「グリーン度（含绿量）」は継続して上昇しています。デジタル製品の製造業もまた力強く、付加価値は前年同月比で9.3％増加しました。サーバーや産業用ロボットなどの重要製品の生産量も着実に拡大し、デジタル経済と実体経済の深い融合の傾向が見えています。康義氏は、2025年におけるわが国の研究開発費の投入強度は2.8％で、前年から0.11ポイント引き上がり、初めてOECD（経済協力開発機構）加盟国の平均水準を上回りました。世界知的所有権機関（WIPO）のデータでは、中国のイノベーション指数の順位が初めて世界のトップ10入りを果たしたとされています。人工知能、量子テクノロジー、脳—機械インターフェースなどの最先端領域で続々と朗報が伝わり、数多くの重大な研究成果が次々と生まれています。成果を評価する一方で、テクノロジー産業が直面する現実的な課題も見なければなりません。例えば、一部の領域では中核技術が依然として特定の制約に左右され、高度なチップや基礎ソフトウェアなどの「ボトルネック」問題が根本的に解決されていません。部分的な企業では収益モデルがいまだ明確でなく、研究開発投資と商業化の回収の間には時間差が残っています。また、市場がハードテックを追い求めることで局所的にバリュエーションのバブルが生まれることもあり、成長見通しと投資の合理性をどうバランスさせるかが、市場参加者の知恵を試します。さらに、地政学的な駆け引きの激化や、グローバルなテクノロジー供給網の再編など、外部の不確実性が産業チェーンの安全に対して長期的な試練をもたらすことになります。業界の関係者の間では一般に、デジタル経済と実体経済の深い融合が進むにつれ、人工知能、量子計算、商業宇宙（民間宇宙開発）などの未来産業が新たな時価総額成長の極（成長の塊）を生む可能性が高いと考えられています。A株の「テクノロジー比重」は引き続き高まり、さらに米国株の「テクノロジー＋金融＋エネルギー」という成熟した構造に一段と近づいていくでしょう。時価総額マップの変遷の意義は、資本市場それ自体をはるかに超えます。そこには、中国の発展理念の進化が映し出されています。規模と速度の追求から、イノベーションと未来への執着へと重点が移っていったのです。市場参加者にとって、この価値の移転を理解することは、投資判断の取捨選択に関わるだけでなく、新しい時代の産業の鼓動を読み解こうとすること、そして技術の大きなうねりの中で中核資産が再形成されていく軌跡を把握しようとすることでもあります。
A株式市場の時価総額地図の変遷：「含科量」が中国の新興産業の台頭を映し出す
郭晨凯 図作成
4月1日、中国本土A株の科創総合指数が3％超上昇し、好調な動きを見せました。この上昇トレンドは単日の孤立した相場ではなく、近年のテクノロジー・セクターが持続的に強含むことの縮図です。
テクノロジー株のけん引を背景に、A株の大型株の顔ぶれは継続的に拡大しています。4月1日時点で、時価総額が1,000億元超の企業は184社で、年初から5社増加しました。そのうち、時価総額が1兆元超の企業は12社です。ところが10年前は、1,000億元規模の企業は51社、1兆元規模の企業は4社にとどまっていました。
かつては金融やエネルギーが主導していた「1兆元市価クラブ」が、いまハードテック（ハードウェア技術）を代表とする新興産業により加速的に作り替えられつつあります。象徴的な節目が2025年8月22日に現れました。電子業界の総時価総額が11.38兆元に達し、長年首位を占めてきた銀行業を初めて上回って、A株の業界首位に躍り出たのです。これは単に業界の一瞬の輝きにとどまらず、中国経済が「要素（ファクター）駆動」から「イノベーション駆動」へ転換するという、資本が裏付けた変化でもあります。
世界の株式市場の発展史を俯瞰すると、一国の時価総額マップの変化は、その経済構造の進化を映す鏡です。米国株は数十年をかけて、産業時代からデジタル時代への転換を完了させました。A株は10年という短い期間で、「金融＋石油」が主導していた状態から、「ハードテック＋スマート経済」が引っ張る方向へ、迅速に移行しました。
「株式市場は経済の天気予報だ。だが、より正確に言うなら、それは経済成長の質の天気予報だ。」中泰証券のチーフエコノミストである李迅雷氏は、過去30年の中国経済を「3つの10年」に分け、「その間に、中国の新旧の成長エンジンの転換を目の当たりにし、新興産業の台頭も見てきた」と述べました。
再構築：『金融が席巻』から『テクノロジーが輝く』へ
過去10年、A株の時価総額マップは大きく組み替えられました。新興産業が勢いよく台頭する一方で、伝統的なセクターは産業転換の波の中で比率が低下しています。
象徴的な転換点として、2025年8月に電子業界の総時価総額が初めて銀行業を上回り、その後も上昇を続けました。取材記事の掲載時点では、電子業界の総時価総額は14.16兆元で、10年前と比べて約7倍です。
その中で、寧徳時代、中国移動、工業富聯の3社という「新勢力」が「1兆元市価クラブ」に加わりました。これは、現在の資本市場がテクノロジー・レース（テック・トラック）の爆発的な成長をもたらす核心ロジックを映し出しています。
工業富聯を代表に、世界的なAI計算能力（算力）の需要が爆発する波の中で、同社は中核となる「シャベルを売る人」になりました。NVIDIAの中核的なサプライヤーであり、世界的なAIサーバーのリーディング企業でもある同社は、2025年の帰属純利益が352.86億元となり、前年から51.98％増加しました。そのうち、クラウドサービス事業者向けのAIサーバーの営業収入は前年同期比で3倍超、800G以上の高速スイッチ事業の売上は13倍に急増しました。
中信建投のリサーチレポートによると、大規模モデルの反復（イテレーション）と生成AIシーンの爆発的な伸びが、算力需要の指数関数的な上昇を押し上げています。工業富聯はAIサーバー分野で世界トップクラスの地位を持つため、十分に恩恵を受ける可能性が高いとしています。
通信業界もまた顕著に上昇し、総時価総額は5.82兆元、順位は第23位から第8位へ上がりました。中国移動は5Gの建設とデジタル・サービスに依拠し、デジタル経済時代の基盤インフラ提供者となっています。1兆元市価の背後にあるのは、デジタル経済が従来の通信業界の価値を作り直すことだということが、継続しているのです。
寧徳時代は、さらに世界的な新エネルギー転換の波を追い風にし、時価総額が「1兆元市価クラブ」へと到達しました。
この「テクノロジーの頂点への登頂」は偶然ではなく、世界的なトレンドと非常に高いレベルで合致しています。2006年、米国のS&P500の時価総額上位20社のうち、エクソンモービルが約3,700億ドルの時価総額で首位にありました。シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン・チェースなどの金融機関が重要な席を占め、P&Gやウォルマートなどの消費系のリーダーも名を連ねていました。当時、アップルは第45位にとどまっていました。
2026年には、NVIDIA、アップル、グーグル、マイクロソフト、アマゾンがすでに時価総額上位5社に定着しています。上位3社の20年前の順位は、それぞれ第200位、第45位、第22位でした。ITセクターのS&P500に占める比率は15％に満たないところから30％超へと上がり、米国株上昇の中核エンジンになっています。
A株も同様です。工業富聯は1兆元の時価総額で電子セクターをリードし、ハイゲン情報（Hygon Information）や中芯国際が続きます。寒武紀（Cambricon）や北方華創などの1,000億元規模の企業は、チップ、装置、アルゴリズムなどの分野で継続的にブレークスルーを実現し、グローバルな競争力を備えたテクノロジー産業チェーンを構築してきました。
一方で伝統的な業種を見ると、不動産業の総時価総額は10年前の2.53兆元から1.09兆元へ縮小し、すでに「半分に切られた」状態です。順位も第4位から第23位へ落ちました。石油・石化、基礎化学工業などの業種の総時価総額は増加が止まり、比重も継続して低下しています。
粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は、電子セクターが銀行セクターを上回ってA株最大の時価総額セクターになるのは孤立した現象ではなく、高度なハイテク製造業が生産、投資、輸出、融資などの領域で占める比率が持続的に上昇していることの集中的な表れであり、新旧の成長エンジンの転換が加速していることを反映していると考えています。
これを打開：『製品の海外展開』から『海外に根を張る』へ
A株の「新勢力」の台頭ルートを分解すると、海外展開が明確なメインラインになります。
近年、A株上場企業の海外展開の歩みは大幅に加速しています。単に海外事業の規模を拡大しただけでなく、「製品の海外展開」から「海外に根を張る」への跳躍をも実現しました。
上海証券報の記者が集計したところ、2024年には海外事業を持つA株上場企業の数が3,700社を超え、比率は68％に達しました。この2つのデータはいずれも過去最高です。つまり、A株企業の3分の2超がすでにグローバル市場に組み込まれており、海外事業が業績成長を押し上げる重要な原動力になっているということです。
売上規模の観点では、2024年のA株企業の海外事業売上は10兆元を突破し、10年前から2倍超に増えました。海外事業売上は総売上に占める比率が15％で、10年前から5ポイント上昇し、過去最高となっています。
さらに決定的なのは、海外事業の収益力が飛躍的に向上したことです。2024年、A株企業の海外事業の粗利益は1.65兆元で、10年前から7倍に増えました。増速は売上の増速を大きく上回っています。海外事業粗利益は総粗利益に占める比率が15％で、10年前から10ポイント上昇しました。
業界構造の観点では、海外展開の主力の変化は、中華産業のグレードアップの直接的な反映です。2014年、海外事業売上がA株に占める比率上位3業種は、石油・石化、建築装飾、交通運輸でした。ところが2024年には、電子業界の海外売上は1.72兆元で、A株の比重は16％に達し、石油・石化業界を上回って首位になりました。自動車業界の順位も第8位から第3位へ上がり、電力設備や非鉄金属などの業種の順位も顕著に上昇しています。
逆に、石油・石化、建築装飾、鉄鋼などの伝統的業種では、海外売上の比重が明確に下がっています。石油・石化業界を例に挙げると、海外売上がA株に占める比率は2014年の27％から2024年の12％へ下がり、この10年間で15ポイント低下しました。
海外展開企業の中では、一部の業界のリーダー企業が海外事業の持続的成長を実現しています。
ビアディ、メイディア（Midea）グループ、紫金鉱業（Zijin Mining）、邁瑞医療（Mindray）、海爾智家、立訊精密、中際旭創などの企業は、グローバル展開のベンチマークになっています。これらの企業は、単に製品を世界へ広くカバーしただけでなく、海外での工場建設、現地化の研究開発、ブランド構築を通じて、グローバル・バリューチェーンに深く入り込み、「出ていく（走出去）」から「根付く（扎下根）」への転換を実現しました。
国聯民生証券リサーチ所の副総経理、包承超氏は、海外事業の比率が高まったこと、特に粗利益の比率が売上比率を上回ることは、中国企業の海外展開が単純な「製品を売る」段階から、「ブランドを作る」「ネットワークを張る」「深く根を張る」というより高い段階へ進んでいることを示しており、中国経済と企業のグローバル競争力が高まっている重要なサインだと述べています。
支え上げ：制度の利益と産業の青写真の相互の歩み寄り
A株の時価総額マップの変化の裏には、資本市場の制度改革と産業政策の協同的な誘導があります。
資本市場改革では、2019年に科創板が設置され、登録制を試行しました。2020年には創業板の改革と登録制の試行を実施し、2023年に登録制が全面的に正式に導入されました。一連の制度革新により、従来のIPO審査が利益指標に対して求めていた硬い要件が打ち破られ、資本市場がテクノロジーのイノベーション企業を受け入れる度合いが大幅に高まりました。
データによれば、2020年から2025年の間におけるA株IPOの資金調達額の約60％が、IT、高度設備、生物医薬などの戦略的新興産業に向かいました。資本市場の資源配分機能が、実体経済の転換ニーズに対して的確に接続されていることが示されています。
このような制度の利益の放出は、高度なハードテック企業の「群れ（クラスター）としての上場」と成長を後押ししています。
2019年に科創板が設置されて以来、半導体、人工知能、新エネルギーなどのハードテック企業が資本市場への参入を加速させています。資金支援を受けた後も、継続的に研究開発への投入を増やし、技術のブレークスルーと時価総額の成長という良循環を実現しています。2025年末時点で、A株の「1,000億元市価クラブ」のメンバーは165社で、そのうち戦略的新興産業の企業は70社超で4割超を占めています。2016年にはこのデータは10社に満たなかったのです。
ハードテック企業の資本市場での台頭は、時価総額マップの構造を変えただけでなく、市場における価値の価格付け（バリュエーション）のロジックまでも再形成しました。
「同時に、わが国の産業政策は非常に先見性があります。2000年以前のインターネットの立ち上げ以来、私たちは、ほぼすべてのグローバルな新興産業の台頭機会をつかんできました。これは非常に得難い優位性です。」李迅雷氏はこう語っています。
展望：新質をもって中国経済の蝶々変化を導く
中国経済の構造転換のうねりの中で、A株の時価総額マップは産業アップグレードの「天気予報」になりつつあります。
資源消耗、低コスト労働力、不動産ドライブに依存する従来型モデルが弱まりつつある一方で、電子、通信、新エネルギーなどのハイエンド製造業が加速的に台頭しています。それらは新質生産力の中核となる担い手になっています。
国家統計局局長の康義氏は近頃、「2025年は、国民経済の運営が上方（圧力）を押し返し前進し、新しくより良い方向へ向かう中で、高品質な発展が新たな成果を上げ、経済社会の発展における主要な目標任務が円満に達成された。『第14次五カ年計画』の勝利の締めくくりを迎えた」と述べました。
データによれば、2025年において、規模以上の装備製造業とハイテク製造業の付加価値は前年に比べそれぞれ9.2％と9.4％増加しました。新エネルギー車の生産台数は1,600万台を突破し、連続11年で世界第1位を維持しています。風力発電の発電装置群やバイオベースの化学繊維などのグリーン製品も高い伸び率で成長し、産業の「グリーン度（含绿量）」は継続して上昇しています。
デジタル製品の製造業もまた力強く、付加価値は前年同月比で9.3％増加しました。サーバーや産業用ロボットなどの重要製品の生産量も着実に拡大し、デジタル経済と実体経済の深い融合の傾向が見えています。
康義氏は、2025年におけるわが国の研究開発費の投入強度は2.8％で、前年から0.11ポイント引き上がり、初めてOECD（経済協力開発機構）加盟国の平均水準を上回りました。世界知的所有権機関（WIPO）のデータでは、中国のイノベーション指数の順位が初めて世界のトップ10入りを果たしたとされています。人工知能、量子テクノロジー、脳—機械インターフェースなどの最先端領域で続々と朗報が伝わり、数多くの重大な研究成果が次々と生まれています。
成果を評価する一方で、テクノロジー産業が直面する現実的な課題も見なければなりません。
例えば、一部の領域では中核技術が依然として特定の制約に左右され、高度なチップや基礎ソフトウェアなどの「ボトルネック」問題が根本的に解決されていません。部分的な企業では収益モデルがいまだ明確でなく、研究開発投資と商業化の回収の間には時間差が残っています。また、市場がハードテックを追い求めることで局所的にバリュエーションのバブルが生まれることもあり、成長見通しと投資の合理性をどうバランスさせるかが、市場参加者の知恵を試します。さらに、地政学的な駆け引きの激化や、グローバルなテクノロジー供給網の再編など、外部の不確実性が産業チェーンの安全に対して長期的な試練をもたらすことになります。
業界の関係者の間では一般に、デジタル経済と実体経済の深い融合が進むにつれ、人工知能、量子計算、商業宇宙（民間宇宙開発）などの未来産業が新たな時価総額成長の極（成長の塊）を生む可能性が高いと考えられています。A株の「テクノロジー比重」は引き続き高まり、さらに米国株の「テクノロジー＋金融＋エネルギー」という成熟した構造に一段と近づいていくでしょう。
時価総額マップの変遷の意義は、資本市場それ自体をはるかに超えます。そこには、中国の発展理念の進化が映し出されています。規模と速度の追求から、イノベーションと未来への執着へと重点が移っていったのです。
市場参加者にとって、この価値の移転を理解することは、投資判断の取捨選択に関わるだけでなく、新しい時代の産業の鼓動を読み解こうとすること、そして技術の大きなうねりの中で中核資産が再形成されていく軌跡を把握しようとすることでもあります。