最近、NZD/USDの動きを見直したところ、正直なところ、現在の下落は地政学的圧力が市場にどのように作用するかについて非常に示唆に富んでいます。ペアは4日連続で下落し続け、昨年3月には0.5850まで下落し、2024年11月以来の最低水準となりました。一週間でほぼ3.5％失い、通貨ペアとしてはかなり大きな動きです。

興味深いのは、これは一つの要因だけによるものではなかったことです。中東の緊張が世界的なリスク回避を引き起こし、さらにニュージーランドの企業信頼感指数が急落したことで、完璧な嵐が形成されました。投資家は単純に安全資産に資金を移し、米ドル、円、スイスフランに向かいました。そして、商品に連動するニュージーランドドルは最初に影響を受けた通貨の一つです。

取引量は30日平均比で40％増加し、実際の機関投資家のリポジショニングが見られました。ペアはいくつかの重要なサポートラインを突破し、トレーダーが重要と見なしていたレベルを割り込みました。週次のパフォーマンスを見ると、毎日終値が前日より低くなっており、これは2024年8月以来のことです。

ニュージーランドの視点から見ると、状況は非常にデリケートです。経済は農業輸出と観光に大きく依存しており、どちらも世界的な不確実性が高まると打撃を受けます。輸送コストは供給の緊張によりその月だけで12％上昇しました。ここで逆説的なのは、商品価格が供給懸念で上昇しているにもかかわらず、それが必ずしもニュージーランドにとってプラスにならないことです。なぜなら、世界的な需要が弱まっているからです。

ANZの企業信頼感調査は非常に厳しいものでした。指数は-42.3に落ち込み、2022年9月以来の最低水準です。投資意欲、雇用、利益の見通しはすべて赤字で示されました。これはニュージーランド準備銀行（RBNZ）に対し、国内経済に深刻な問題があることを示しています。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）はより積極的な姿勢を維持し、米ドルに対して125ベーシスポイントの金利差を生み出しています。

商品通貨と比較すると、ニュージーランドドルのパフォーマンスははるかに悪かったです。オーストラリアドルはその週わずか2.1％下落、カナダドルは1.8％下落したのに対し、ニュージーランドドルは3.5％の下落です。その理由は、ニュージーランドの経済規模が小さく、金融市場が深くなく、外債比率が高いため、パニック時には資本がより早く流出するからです。

テクニカル的には、0.5850は重要な心理的サポートでした。これを持続的に割り込めば、0.5750への道が開けていたでしょう。歴史的に見て、NZD/USDで4日連続の下落が続くと、その後の週に弱さが続く確率は約70％です。

ニュージーランドの輸出業者にとっては、通貨安はプラスです。彼らは外貨建ての売上でより多くの現地ドルを受け取ることができます。一方、輸入業者にとっては逆で、コストが上昇します。ニュージーランドは消費財の35％を輸入しているため、為替レートによるインフレは実質的なものです。また、外債の返済コストも企業や政府にとって高くなります。

私が注目したのは、国際的な力と国内の力が同時に反対方向に働いたことです。こうなると、通貨は逃げ場を失います。RBNZは通常、直接介入せず、市場に任せる方針です。来週はニュージーランドのGDPデータが発表され、弱さが続くのか、それとも安定化の兆しが見えるのかを判断する重要な指標となるでしょう。