3月24日夜、**上海のアユイ（02589.HK）**は上場後初めての決算を発表し、2025年の売上高は44.7億元で過去最高を更新し、前年同期比で35.96%増加した。親会社株主に帰属する純利益は5億元で、前年同期比で52.41%増加した。ミチェシュイビンチョウ（蜜雪冰城）と同様に、上海のアユイの**主な収益源は加盟店に原材料を販売すること**であり、この事業は2025年に合計36.16億元を創出し、総売上高に占める割合は81%で、前年同期比で37.4%増加した。加盟サービスは2025年に6.9億元を創出し、総売上高に占める割合は15.5%で、前年同期比で28.5%増加した。全体を見ると、上海のアユイの**業績成長は、昨年の大規模な店舗拡大と関係している**。上海のアユイは現在、「上海のアユイ」「茶瀑布（チャ・プーブー）」「フー・コーヒー（沪咖）」の3つのブランドを展開している。2025年末時点で、上海のアユイの店舗数は11449店舗で、前年同期比24.8%増加した。内訳は、加盟店が2271店舗増え、直営店が2店舗増えた。さらに、財聞によると、上海のアユイの1店舗あたりの売上も増加しており、**2025年は同社の平均的な1店舗あたりの売上が39万元で、2024年の35.8万元から8.9%増加した。**上海のアユイは、地方の需要を深く掘り起こす（下沉）市場に注力するティーカフェ企業で、3線以下の都市にある店舗の比率は52.7%に達する。2025年には、**3線以下の都市もまた上海のアユイの拡大の主力地域**であり、この部分の店舗は2025年に1400店舗新たに増え、**伸び率は30.2%**で、一線都市、新一線および2線都市の伸び率を大きく上回った。上海のアユイは、灼識コンサルティングによれば、商品取引総額の観点で、**2023年から2028年にかけて、中国の3線およびそれ以下の都市における現制茶飲（できたての茶ドリンク）店市場は、規模が最大であり、かつ最も成長が速い細分市場**であり、今後の成長ポテンシャルは非常に大きいと述べている。当社は3線およびそれ以下の都市を非常に重視しており、店舗カバレッジやサプライチェーンのネットワークなどの面で優位性を有している。ただし指摘すべきなのは、2025年に上海のアユイが大量に出店したのと同時に、**閉店数も過去最高を記録した**ことだ。2025年の閉店数は1383店舗。なお、この数字は3線都市における店舗の純増数とほぼ同程度である。上海のアユイは、当社は店舗運営の質とチャネルのネットワーク運営効率を非常に重視しており、運営状況に応じて既存店舗を管理し、支援し、最適化の調整を行っていると説明する。店舗規模の拡大と同時に、閉鎖される加盟店舗の数もそれに応じて増えている。ひとつは、加盟店の一部が理想的な店舗収益を実現できないこと、または店舗の賃貸契約の満了後に代替となる住所を確保できないといった理由による。もうひとつは、消費者体験と店舗運営の質をさらに向上させるために、店舗レイアウトを自主的に最適化することで、一定数の加盟店舗を秩序立って撤退したためである。注目すべき点として、上海のアユイは業績が大きく伸びた成果を出したにもかかわらず、資本市場はそれを買い取って（評価して）いない。3月25日午前、上海のアユイの株価は77.1香港ドルで引け、0.77%下落した。その後、午後の寄り付きで徐々に下げを取り戻し、発稿時点では77.7香港ドルで、0.06%の小幅下落となっている。実際には、**上海のアユイが上場して以降、株価は一貫して下落し続けている**。上場初日と比べて、上海のアユイの株価は合計で約59%下落した。
上場初の年次報告書：上海のおばさんが1日あたり137万円を稼ぎ、三線都市が最大の貢献
3月24日夜、**上海のアユイ（02589.HK）**は上場後初めての決算を発表し、2025年の売上高は44.7億元で過去最高を更新し、前年同期比で35.96%増加した。親会社株主に帰属する純利益は5億元で、前年同期比で52.41%増加した。
ミチェシュイビンチョウ（蜜雪冰城）と同様に、上海のアユイの主な収益源は加盟店に原材料を販売することであり、この事業は2025年に合計36.16億元を創出し、総売上高に占める割合は81%で、前年同期比で37.4%増加した。加盟サービスは2025年に6.9億元を創出し、総売上高に占める割合は15.5%で、前年同期比で28.5%増加した。
全体を見ると、上海のアユイの業績成長は、昨年の大規模な店舗拡大と関係している。上海のアユイは現在、「上海のアユイ」「茶瀑布（チャ・プーブー）」「フー・コーヒー（沪咖）」の3つのブランドを展開している。2025年末時点で、上海のアユイの店舗数は11449店舗で、前年同期比24.8%増加した。内訳は、加盟店が2271店舗増え、直営店が2店舗増えた。さらに、財聞によると、上海のアユイの1店舗あたりの売上も増加しており、2025年は同社の平均的な1店舗あたりの売上が39万元で、2024年の35.8万元から8.9%増加した。
上海のアユイは、地方の需要を深く掘り起こす（下沉）市場に注力するティーカフェ企業で、3線以下の都市にある店舗の比率は52.7%に達する。2025年には、3線以下の都市もまた上海のアユイの拡大の主力地域であり、この部分の店舗は2025年に1400店舗新たに増え、**伸び率は30.2%**で、一線都市、新一線および2線都市の伸び率を大きく上回った。
上海のアユイは、灼識コンサルティングによれば、商品取引総額の観点で、2023年から2028年にかけて、中国の3線およびそれ以下の都市における現制茶飲（できたての茶ドリンク）店市場は、規模が最大であり、かつ最も成長が速い細分市場であり、今後の成長ポテンシャルは非常に大きいと述べている。当社は3線およびそれ以下の都市を非常に重視しており、店舗カバレッジやサプライチェーンのネットワークなどの面で優位性を有している。
ただし指摘すべきなのは、2025年に上海のアユイが大量に出店したのと同時に、閉店数も過去最高を記録したことだ。2025年の閉店数は1383店舗。なお、この数字は3線都市における店舗の純増数とほぼ同程度である。
上海のアユイは、当社は店舗運営の質とチャネルのネットワーク運営効率を非常に重視しており、運営状況に応じて既存店舗を管理し、支援し、最適化の調整を行っていると説明する。店舗規模の拡大と同時に、閉鎖される加盟店舗の数もそれに応じて増えている。ひとつは、加盟店の一部が理想的な店舗収益を実現できないこと、または店舗の賃貸契約の満了後に代替となる住所を確保できないといった理由による。もうひとつは、消費者体験と店舗運営の質をさらに向上させるために、店舗レイアウトを自主的に最適化することで、一定数の加盟店舗を秩序立って撤退したためである。
注目すべき点として、上海のアユイは業績が大きく伸びた成果を出したにもかかわらず、資本市場はそれを買い取って（評価して）いない。3月25日午前、上海のアユイの株価は77.1香港ドルで引け、0.77%下落した。その後、午後の寄り付きで徐々に下げを取り戻し、発稿時点では77.7香港ドルで、0.06%の小幅下落となっている。実際には、上海のアユイが上場して以降、株価は一貫して下落し続けている。上場初日と比べて、上海のアユイの株価は合計で約59%下落した。