3月31日終値：S&P指数は0.39%下落、原油価格は上昇しWTI原油は100ドルの節目を突破

北京時間3月31日未明、米国株は週明けの月曜の取引終了時点で上げ下げが入り混じり、テクノロジー株は大きく下落した。米大統領トランプは、米国とイランの交渉が大きな進展をみせたと主張した。原油価格は引き続き上昇し、米WTI原油は2022年以来初めて100ドル超での終値となった。

ダウ平均は49.50ポイント高、上昙率は0.11%で、45216.14ポイント。ナスダックは153.72ポイント安、下げ率は0.73%で、20794.64ポイント。S&P500指数は25.12ポイント安、下げ率は0.39%で、6343.73ポイント。

市場は金曜のキリスト受難日で休場となるが、3月の雇用統計は同日午前に予定どおり発表される。

米国の原油価格は今週序盤に上昇し、ウエストテキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は3%上昇して、1バレル103ドルを突破した。ブレント原油先物は大きな変動はなく、1バレル112ドル超で推移しているが、過去最大の単月上昇幅を記録する見通しだ。

米連邦準備制度理事会（FRB）の議長パウエルは月曜、エネルギー価格の上昇があるにもかかわらず、自身はインフレ期待が「短期の範囲を超えてもなお、しっかりと抑制された状態にある」との見方を示した。確かに、中央銀行は「最終的に、この状況への対処をどうするかという問題に直面し得る」と述べた一方で、中央銀行は「今まさにその局面に直面しているわけではない。なぜなら、経済がどのような影響を受けるのかまだ分からないからだ」と強調した。

パウエルはさらに、現行の政策は現状に照らして「良い位置」にあるとの認識を示し、また利上げをしてもガソリン価格の低下には役立たず、むしろ将来的に経済へ悪影響を与える可能性があると警告した。

シカゴ・マーカンタイル取引所グループのFedWatch指標によると、パウエルがハーバード大学で聴衆に向けて講演した後、市場がFRBの今年の政策金利（ベンチマーク・ファンド金利）を引き上げるとの見通しは5.5%に低下した。直前の先週金曜の午前には、市場は今年利上げが実施される可能性を50%超と見込んでいた。

10年物米国債利回りは、パウエルの講演後に下落した。このベンチマーク利回りは最新で9ベーシスポイント超下げ、4.344%となった。

市場は引き続き、米国とイランの対イラン戦争の情勢を注視している。中東一帯を巻き込むこの危機はすでに第5週に入り、トランプ大統領は月曜、イランが戦略的に重要なホルムズ海峡を「直ちに」再開しなければ、同国の油田や発電所が攻撃されるリスクに直面するだろうと警告した。

トランプ氏は、戦略的に重要なホルムズ海峡が「直ちに」再開できず、また「短期のうち」に和平合意に到達できない場合、米国は「徹底的に」イランの発電所、油田、ハルク島を破壊すると述べた。

推計では、イランの原油輸出の約90%がハルク島を経由し、その後、タンカーがホルムズ海峡を通過する。同島の積載能力は日量約700万バレルだとされる。

これに先立ちトランプ氏は「トゥルース・ソーシャル」プラットフォームに投稿し、「アメリカ合衆国は『より合理的な新政権』と、イランに対する我々の軍事行動を終わらせるための重大な協議を行っている」と述べた。

同氏はさらに、「交渉は大きな進展をみせている。しかし、何らかの理由で短期のうちに（達成される可能性が高いにもかかわらず）合意に至らず、かつホルムズ海峡が直ちに『営業再開』できないのであれば、我々は、あちらでの楽しい『滞在』に終止符を打つために、イランのすべての発電所、油田、ハルク島を爆破し、徹底的に破壊する（おそらくすべての海水淡水化プラントも！）——これらの目標について、我々はこれまで意図的に『手を触れていなかった』」と語った。

トランプ氏は先週日曜に、テヘランが米国の「15項目計画」に含まれる、戦争を終わらせることに関する内容の大部分を受け入れ、さらにイランが追加の20隻のタンカーにより海峡を通過させることに同意したとも述べていた。

イランはトランプ氏の最新発言にまだ反応していない。報道によれば、この日の早い時間にイラン外務省の報道官が、米国が提示した「15項目計画」の提案は「度を越していて不合理」だと考えていると述べた。イランの指導者はこれまで、米国との直接協議を否定してきた。

石油市場分析提供会社Vanda Insightsの創業者ヴァンダナ・ハリ氏は、「市場は基本的に、交渉によって戦争を終わらせる見通しをもはや考慮していない——トランプ氏が『イランとの直接および間接の』交渉が進行中だと主張しているにもかかわらず——その代わり、軍事的な敵対行為の急激なエスカレーションに備えている。これは原油にとっては強気シグナルだが、結果が出る時期や性質には大きな不確実性がある」と述べた。

クオンタム・ストラテジー（Quantum Strategy）社のストラテジスト、デイヴィッド＝ローチ氏は、市場はますます、米国がより強硬な対応を取る可能性を織り込むようになってきており、場合によっては「地上部隊を派遣」して行動し、イランの重要な輸出ハブであるハルク島を奪取する可能性も含めている。なお同国の石油の約90%は同島を通じて輸出される。

同氏は、このような措置は実際にはイランのドル収入を圧迫する一方で、全面的なエスカレーションを引き起こす可能性があり、テヘランは湾岸地域の重要インフラへの攻撃による報復を通じて対応する可能性が高いと警告した。

アリアンツのチーフ・エコノミスト兼アドバイザーであるムハンマド＝A＝エル＝エリアン氏は、株式市場のセンチメントについて「私たちは引き続き、これは一時的なものであり、ある程度は確かに短期的には影響が出るとしても、私たちはそれを見抜くべきだという見方を維持している」と述べた。

同氏はさらに、「投資家もまた、戦争がもたらす『非常に限られた政策の柔軟性』は、価格に織り込んでいなかった」と付け加えた。

「FRBがどのような行動を取るのかは確かに疑問であり、しかも私たちはすでに6%の赤字に直面している」と同氏は続けた。「市場はまだ十分に理解していないが、この状態が続けば続くほど、政策のヘッジ（相殺）余地は、これまで私たちが持っていたよりもはるかに小さくなる」。

ここ数週間、トレーダーはエネルギー価格の上昇が景気を損なうのではないかと懸念してきた。エル＝エリアン氏は、経済の観点から次の転換点は「現物の不足」になると考えており、月曜には「仮にアジアでこのような状況が見えてくるなら、それが米国に影響する」と述べた。同氏はさらに、「米国は現在、より高い輸入価格の製品を受け入れている。問題は、今のところ、製品供給にも中断が生じるのかどうかだ」と話した。

しかしAptus Capital Advisorsのデイヴィッド＝ワグナー氏は「それほど心配していない」とし、突然の値段の急騰は「投資家の信頼を揺るがせ、インフレ懸念を引き起こし得るが、経済と市場が適応していくにつれ、このショックは通常、薄れていく」と述べた。

この株式担当責任者は、「ファンダメンタルズは依然として非常に強い」とし、S&P500指数の利益の前年比成長率は「依然として歴史的な成長率を大きく上回っている」と指摘した。さらに「人々はそれを成長の恐慌のように描こうとしているが、実際はそうではない」と述べた。

ウォール街はちょうど下落の1週間を経験し、ダウ工業株指数とナスダック指数は調整局面（リトレース）に入った。ダウ工業株指数、ナスダック指数、S&P500指数はいずれも連続5週目の下落となった。

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