AIに聞く · A株の大幅上昇の背景にある海外の対立と政策支援を、どうバランスするか？A株の主要3指数は3月25日にいずれも一斉に寄り付き高となった。寄り付き後は値動きが落ち着きつつも上昇し、上海総合指数は3900ポイントを回復した。午後に入っても両市場は高水準でのもみ合いを維持し、深圳成分指数と創業板指数は再び2％超の上昇となった。マーケットの様子を見ると、「計算・電力の協調（算電協同）」というコンセプトの関連銘柄が爆発的に上昇し、電力株がストップ高のラッシュとなった。計算能力（算力）ハードウェア、クラウドコンピューティングなどのテーマも活発で、CPO、高速銅コネクタの方向が先導役だった。軍需・両岸融合のコンセプト株が午後に持ち上がり、ゴールド、免税店指数の上昇幅が上位だった。引け時点で、上海総合指数は1.3％上昇し、3931.84ポイント。科創50指数は1.91％上昇し、1315.41ポイント。深圳成分指数は1.95％上昇し、13801ポイント。創業板指数は2.01％上昇し、3316.97ポイント。Windの統計によれば、両市場および北交所をあわせて4871銘柄が上昇し、559銘柄が下落。横ばいは59銘柄だった。大智慧VIPによると、両市場および北交所で、上昇率が9％以上の銘柄が116銘柄、下落率が9％以上の銘柄が3銘柄あった。**非鉄金属が上昇率上位、石油石化は逆行して下落**セクター別では、国際金価格の回復に後押しされ、非鉄金属セクターの上昇が目立った。融捷股份（002192）はストップ高、云南锗业（002428）は一時ストップ高。盛屯矿业（600711）、赤峰黄金（600988）、东方钽业（000962）、永茂泰（605208）などは5％超の上昇だった。通信株が大幅に上昇し、阿莱德（301419）、光环新网（300383）、長盈通（688143）、通鼎互联（002491）、長江通信（600345）、铭普光磁（002902）、二六三（002467）など10銘柄超がストップ高、または10％超の上昇となった。電子株の動きも際立っており、长光华芯（688048）、杰华特（688141）、莱特光电（688150）、华亚智能（003043）、睿能科技（603933）、超颖电子（603175）、奥瑞德（600666）など10銘柄超がストップ高、または10％超の上昇だった。石炭株は下落がはっきりしており、潞安环能（601699）、中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）などは4％超下落。晋控煤业（601001）、安泰集团（600408）、陕西煤业（601225）、山西焦煤（000983）、中国神华（601088）などは2％超下落だった。石油石化は逆行して下げ、通源石油（300164）は6％超下落。洲际油气（600759）、蓝焰控股（000968）などは5％超下落。广汇能源（600256）、中国海油（600938）、中曼石油（603619）などは3％超下落だった。海運株は低下し、招商南油（601975）、招商轮船（601872）などは3％超下落。中远海能（600026）、中远海控（601919）などは2％超下落だった。**今回のA株相場の基礎は依然として堅固**中原証券は、現在の市場の中核的な抑制要因は海外にあると考えている。中東の対立がさらに激化すれば、原油価格の高止まりが続き、世界のスタグフレーション圧力が強まる可能性がある。米国のインフレが予想を上回って持続する場合、FRBは利下げを延期するだけでなく、再び利上げに踏み切る可能性があり、世界の流動性およびリスク嗜好に抑制がかかり得る。国内のマクロ政策の基調がより明確になってきていることを踏まえると、市場に対する堅実な下支えの底線支援が提供されている。今後は、マクロ経済データ、海外の流動性の変化、政策動向に注意深く注目することを勧める。財信証券は、短期的には、中東情勢の反復による攪乱はなおあるが、その影響はおそらく限界的に弱まる。主な理由は次の2点だ。第一に、米伊（米国・イラン）は交渉によって局面を和らげる可能性があり、市場のパニック心理が落ち着く見通しがある。第二に、世界の株式（エクイティ）市場は直近の数営業日で大きく変動した後であり、情勢に対する中短期の「弱材料」シナリオはすでに織り込みが進んでいる。当日の市場がいくぶん安定してくるなら、大型株の短期的なテクニカルな戻り（リペア）局面には適度に参加できる。しかし、当日は相場全体が概ね強かったものの出来高が縮んでいること、そしてA株がまもなく決算の集中開示期間に入るため、資金のリスク嗜好はいまだ高まりにくい。さらにA株固有のテクニカル面から見ると、主要指数はいずれも売り手優勢の並び（空頭配列）トレンドにあるため、その後に安定して出来高を伴う形でレジスタンス（圧力水準）を突破できなければ、市場はその位置で繰り返し揉み合いながら底固めを行う可能性がある。テーマ株セクターも分化した動きになりやすい。したがって運用としては、大型株が出来高を伴ってレジスタンスを突破するまで、相場全体ではなく市場構造（セクター選別）に基づく局面に適度に参加し、業績が予想を上回る可能性の高いセクターや個別銘柄を重点的にみるべきだ。中期的には、財政政策と金融政策の「二つの緩和（ダブル・ルースニング）」の基調が継続し、住民の貯蓄資産が継続して市場に投入され、「インナー・インボルーション（過度な競争・内巻き）」を改善することで上場会社の業績が改善し、世界のAIテクノロジーもなお継続してブレークスルーが起きるなど、複数の共通ドライバーがあるため、今回のA株相場の基礎は依然として堅固である。今回の中東での対立がA株市場に与えるのは主として短期のセンチメントと市場の推移のリズムにとどまり、市場の方向性を変えるものではないと見込まれる。市場の中長期での良好な流れについては依然として自信を持っており、過度に心配しすぎるべきではない。東呉証券は、直近のニュースフローは反復が多く、大口市場のボラティリティが非常に大きい。日中には、新たな情報進展により反転が起きる可能性があると考えている。CICC（金中）証券は、現状はA株の中期的な相対的安値になっている可能性があり、大きく調整したことで構築（仕込み）の好機がもたらされたとみている。短期の値動きにはなお一定の不確実性があるとはいえ、調整を経てA株市場のリスクはさらに放出され、バリュエーションは相対的に合理的な水準にある。中期の観点では、市場のマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場の「安定しつつ前進する（稳进）」というロジックは引き続き成立している。リスク放出と下落調整がもたらすのは、より良いアロケーション（配置）の機会だ。国信証券は、短期の揉み合いの中で、市場の投資スタイルが再びバランス調整される可能性がある。評価（バリュエーション）が低めの「古参（老登）アセット」は、局所的に優位になるかもしれない。中期のメインライン（主題の軸）を見ると、経済の転換・高度化および安全方向を象徴する分野、例えば人工知能（AI）や先進製造などは、依然として中核となる配置先だ。これらの分野には、実在する産業政策とファンダメンタルズの裏付けがあり、調整後は市場を新たな局面へ導きやすい。国泰海通は、中期選挙の影響を受けて、株式市場のリスクとインフレのリスクがトランプへの影響として大幅に引き上げられ、米側が最終的に妥協するか、撤軍することにつながる可能性がある。すなわちTaco 2.0だ。アジアの経済体の多くは石油輸入国であり、米国の株式市場と同様に、イランをめぐる対立が転機を迎えるなら、新興市場の株式も主要な受益者になり得る。
A株高開高走：三大指数均涨超1%、電力株掀漲停潮、超4800股飄紅
AIに聞く · A株の大幅上昇の背景にある海外の対立と政策支援を、どうバランスするか？
A株の主要3指数は3月25日にいずれも一斉に寄り付き高となった。寄り付き後は値動きが落ち着きつつも上昇し、上海総合指数は3900ポイントを回復した。午後に入っても両市場は高水準でのもみ合いを維持し、深圳成分指数と創業板指数は再び2％超の上昇となった。
マーケットの様子を見ると、「計算・電力の協調（算電協同）」というコンセプトの関連銘柄が爆発的に上昇し、電力株がストップ高のラッシュとなった。計算能力（算力）ハードウェア、クラウドコンピューティングなどのテーマも活発で、CPO、高速銅コネクタの方向が先導役だった。軍需・両岸融合のコンセプト株が午後に持ち上がり、ゴールド、免税店指数の上昇幅が上位だった。
引け時点で、上海総合指数は1.3％上昇し、3931.84ポイント。科創50指数は1.91％上昇し、1315.41ポイント。深圳成分指数は1.95％上昇し、13801ポイント。創業板指数は2.01％上昇し、3316.97ポイント。
Windの統計によれば、両市場および北交所をあわせて4871銘柄が上昇し、559銘柄が下落。横ばいは59銘柄だった。
大智慧VIPによると、両市場および北交所で、上昇率が9％以上の銘柄が116銘柄、下落率が9％以上の銘柄が3銘柄あった。
非鉄金属が上昇率上位、石油石化は逆行して下落
セクター別では、国際金価格の回復に後押しされ、非鉄金属セクターの上昇が目立った。融捷股份（002192）はストップ高、云南锗业（002428）は一時ストップ高。盛屯矿业（600711）、赤峰黄金（600988）、东方钽业（000962）、永茂泰（605208）などは5％超の上昇だった。
通信株が大幅に上昇し、阿莱德（301419）、光环新网（300383）、長盈通（688143）、通鼎互联（002491）、長江通信（600345）、铭普光磁（002902）、二六三（002467）など10銘柄超がストップ高、または10％超の上昇となった。
電子株の動きも際立っており、长光华芯（688048）、杰华特（688141）、莱特光电（688150）、华亚智能（003043）、睿能科技（603933）、超颖电子（603175）、奥瑞德（600666）など10銘柄超がストップ高、または10％超の上昇だった。
石炭株は下落がはっきりしており、潞安环能（601699）、中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）などは4％超下落。晋控煤业（601001）、安泰集团（600408）、陕西煤业（601225）、山西焦煤（000983）、中国神华（601088）などは2％超下落だった。
石油石化は逆行して下げ、通源石油（300164）は6％超下落。洲际油气（600759）、蓝焰控股（000968）などは5％超下落。广汇能源（600256）、中国海油（600938）、中曼石油（603619）などは3％超下落だった。
海運株は低下し、招商南油（601975）、招商轮船（601872）などは3％超下落。中远海能（600026）、中远海控（601919）などは2％超下落だった。
今回のA株相場の基礎は依然として堅固
中原証券は、現在の市場の中核的な抑制要因は海外にあると考えている。中東の対立がさらに激化すれば、原油価格の高止まりが続き、世界のスタグフレーション圧力が強まる可能性がある。米国のインフレが予想を上回って持続する場合、FRBは利下げを延期するだけでなく、再び利上げに踏み切る可能性があり、世界の流動性およびリスク嗜好に抑制がかかり得る。国内のマクロ政策の基調がより明確になってきていることを踏まえると、市場に対する堅実な下支えの底線支援が提供されている。今後は、マクロ経済データ、海外の流動性の変化、政策動向に注意深く注目することを勧める。
財信証券は、短期的には、中東情勢の反復による攪乱はなおあるが、その影響はおそらく限界的に弱まる。主な理由は次の2点だ。第一に、米伊（米国・イラン）は交渉によって局面を和らげる可能性があり、市場のパニック心理が落ち着く見通しがある。第二に、世界の株式（エクイティ）市場は直近の数営業日で大きく変動した後であり、情勢に対する中短期の「弱材料」シナリオはすでに織り込みが進んでいる。当日の市場がいくぶん安定してくるなら、大型株の短期的なテクニカルな戻り（リペア）局面には適度に参加できる。しかし、当日は相場全体が概ね強かったものの出来高が縮んでいること、そしてA株がまもなく決算の集中開示期間に入るため、資金のリスク嗜好はいまだ高まりにくい。さらにA株固有のテクニカル面から見ると、主要指数はいずれも売り手優勢の並び（空頭配列）トレンドにあるため、その後に安定して出来高を伴う形でレジスタンス（圧力水準）を突破できなければ、市場はその位置で繰り返し揉み合いながら底固めを行う可能性がある。テーマ株セクターも分化した動きになりやすい。したがって運用としては、大型株が出来高を伴ってレジスタンスを突破するまで、相場全体ではなく市場構造（セクター選別）に基づく局面に適度に参加し、業績が予想を上回る可能性の高いセクターや個別銘柄を重点的にみるべきだ。中期的には、財政政策と金融政策の「二つの緩和（ダブル・ルースニング）」の基調が継続し、住民の貯蓄資産が継続して市場に投入され、「インナー・インボルーション（過度な競争・内巻き）」を改善することで上場会社の業績が改善し、世界のAIテクノロジーもなお継続してブレークスルーが起きるなど、複数の共通ドライバーがあるため、今回のA株相場の基礎は依然として堅固である。今回の中東での対立がA株市場に与えるのは主として短期のセンチメントと市場の推移のリズムにとどまり、市場の方向性を変えるものではないと見込まれる。市場の中長期での良好な流れについては依然として自信を持っており、過度に心配しすぎるべきではない。
東呉証券は、直近のニュースフローは反復が多く、大口市場のボラティリティが非常に大きい。日中には、新たな情報進展により反転が起きる可能性があると考えている。
CICC（金中）証券は、現状はA株の中期的な相対的安値になっている可能性があり、大きく調整したことで構築（仕込み）の好機がもたらされたとみている。短期の値動きにはなお一定の不確実性があるとはいえ、調整を経てA株市場のリスクはさらに放出され、バリュエーションは相対的に合理的な水準にある。中期の観点では、市場のマクロ環境に根本的な変化はなく、A株市場の「安定しつつ前進する（稳进）」というロジックは引き続き成立している。リスク放出と下落調整がもたらすのは、より良いアロケーション（配置）の機会だ。
国信証券は、短期の揉み合いの中で、市場の投資スタイルが再びバランス調整される可能性がある。評価（バリュエーション）が低めの「古参（老登）アセット」は、局所的に優位になるかもしれない。中期のメインライン（主題の軸）を見ると、経済の転換・高度化および安全方向を象徴する分野、例えば人工知能（AI）や先進製造などは、依然として中核となる配置先だ。これらの分野には、実在する産業政策とファンダメンタルズの裏付けがあり、調整後は市場を新たな局面へ導きやすい。
国泰海通は、中期選挙の影響を受けて、株式市場のリスクとインフレのリスクがトランプへの影響として大幅に引き上げられ、米側が最終的に妥協するか、撤軍することにつながる可能性がある。すなわちTaco 2.0だ。アジアの経済体の多くは石油輸入国であり、米国の株式市場と同様に、イランをめぐる対立が転機を迎えるなら、新興市場の株式も主要な受益者になり得る。