市場でさらに大きな打撃を受けているのは包装業界で、モーニングスターのグローバル包装・コンテナ指数は戦争開始以来4%急落しています。米国市場指数の中で、当該期間における最も業績が悪かった包装・コンテナ株は、Graphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そして Amcor AMCR も同様に19%下落です。モーニングスターのアナリストによるカバー対象の米国上場株では、Amcor と International Paper IP（ともに18%下落）が最も悪い結果となっています。Ball BALL（13%下落）と Packaging Corporation of America PKG（9%下落）もまた、モーニングスターのアナリストのカバー対象です。
ほかにも打撃を受けている分野として、金利上昇に弱い住宅ローン金融と住宅建設があります。モーニングスターのグローバル住宅ローン金融指数（住宅ローンおよびエクイティローンを扱う企業のパフォーマンスを追跡）は、戦争開始以来17.0%下落しており、ナロー・モート（狭い競争優位）の Rocket Companies RKT が牽引していて21.6%下落です。一方で、モーニングスターのグローバル住宅建設指数は16.0%後退し、Champion Homes SKYが19.5%下落、Lennar LENが19.4%下落、Meritage Homes MTHが18.1%下落となっています。
イラン戦争開始以来、最も株価を下げた業界はどれですか？
要点
イラン戦争が米国経済全体に与える影響は依然として不確実性が高いものの、米株式市場の一部は大きく打撃を受けています。モーニングスターの米国市場指数は、2月28日に戦争が始まってから4.3%下落しており、業種によってはさらに急落しています。金属・鉱業、とりわけ金と銅が最も厳しい状況にあります。住宅ローン金融、住宅建設、包装の株もまた、大きな下落を経験しています。
こうした業種に共通する糸口は、インフレと上昇する金利への脆弱性が直接的または間接的にあることです。戦争によって原油価格が急騰したことで、インフレへの懸念が再燃しました。さらに、債券利回りは上昇しており、大手中央銀行による追加利上げの可能性に備えて、投資家は構えています。
一方で、原油・ガス関連の業種は、エネルギー価格の高騰の恩恵を受けています。モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス探鉱・生産指数は特に好調で、戦争開始から11.4%上昇しています。モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス統合指数は8.6%上昇し、モーニングスターのグローバル・オイル＆ガス精製・マーケティング指数は3.6%上昇しています。
金属・鉱業株が振られ下落
年初2カ月で22.6%急騰した後、モーニングスターのグローバル金属・鉱業指数は戦争開始以降の上昇分をすべて取り戻し、現在は22.8%下落しています。金の価格は3月24日時点で約$4,400まで下落しており、3月初めの$5,400超から下がっています。
米国市場指数の保有銘柄のうち、当該期間で最も成績の悪い鉱業株は、Coeur Mining CDEで34%下落、Hecla Mining HLで28%下落、Southern Copper SCCOで27%下落です。モーニングスターのアナリストによるカバー対象の米国上場株では、Newmont NEMが24%下落し、Freeport-McMoRan FCXは19%下落です。
明確に異なる2つの力学が進行しています。景気循環に強く影響される銅のようなベースメタルと、不確実性の期間においては典型的に安全資産として振る舞う金のような貴金属です。これはモーニングスターの株式アナリスト、Jon Mills によるものです。
インフレ懸念が金属株を直撃
ベースメタルについて Mills は「イラン戦争の結果として原油価格が上昇することは、インフレが高まることを示唆しており、中央銀行はインフレを再びコントロールするために利上げで対応するでしょう」と述べています。「これは、経済成長と鉱工業生産によって左右される商品需要にとって弱材料であり、そのため、交戦開始以来、銅のようなベースメタルが下落してきたのです。」
金のような貴金属は、地政学的またはマクロ経済的な不確実性の局面では、安全な避難先として見られるのが一般的です。しかし Mills によれば、直近の金の急騰は、2024年の開始以来で3倍になったとはいえ、ファンダメンタルズによる裏付けを大幅に上回っています。「私たちは、戦争によって、金価格を押し上げていた（銀も同様の）投機的な熱狂が健全に縮小されたことで、供給と需要のファンダメンタルズが再び前面に出始めたのだと考えています」と彼は言います。
要するに、景気循環型のベースメタルは成長懸念で弱まっている一方、2年間にわたる投機主導の上昇がファンダメンタルズへ回帰するにつれて、金は冷めています。
包装株は上昇するエネルギーコストと景気後退懸念で下落
市場でさらに大きな打撃を受けているのは包装業界で、モーニングスターのグローバル包装・コンテナ指数は戦争開始以来4%急落しています。米国市場指数の中で、当該期間における最も業績が悪かった包装・コンテナ株は、Graphic Packaging Holding GPKで23%下落、Silgan Holdings SLGNで19%下落、そして Amcor AMCR も同様に19%下落です。モーニングスターのアナリストによるカバー対象の米国上場株では、Amcor と International Paper IP（ともに18%下落）が最も悪い結果となっています。Ball BALL（13%下落）と Packaging Corporation of America PKG（9%下落）もまた、モーニングスターのアナリストのカバー対象です。
モーニングスターの株式アナリスト、Krzysztof Smalec は、包装株の売りが入っているのは、おそらく上昇するエネルギーコストと景気減速への懸念が入り混じった結果だと述べています。「包装はエネルギー集約型の産業なので、エネルギー価格の急騰が利益率を圧迫する可能性があります」と彼は言います。「たとえば、原油価格の上昇はプラスチック包装のコストを押し上げます。」
同時に彼は、投資家が景気減速を懸念している可能性があり、それは特に包装のような景気循環型の業種に打撃を与えると指摘しています。さらに Smalec は、戦争のさなかにおけるリスクとして、サプライチェーンの混乱、出荷の混乱、そして高止まりする運賃コストの可能性を挙げています。
住宅ローン金融および住宅建設株も急落
ほかにも打撃を受けている分野として、金利上昇に弱い住宅ローン金融と住宅建設があります。モーニングスターのグローバル住宅ローン金融指数（住宅ローンおよびエクイティローンを扱う企業のパフォーマンスを追跡）は、戦争開始以来17.0%下落しており、ナロー・モート（狭い競争優位）の Rocket Companies RKT が牽引していて21.6%下落です。一方で、モーニングスターのグローバル住宅建設指数は16.0%後退し、Champion Homes SKYが19.5%下落、Lennar LENが19.4%下落、Meritage Homes MTHが18.1%下落となっています。