“全球最大資産運用”総裁：投資家はリスクを過小評価している、たとえイラン戦争がすぐに終わったとしても

AIに聞く・なぜ市場はイラン戦争リスクの価格付けが歴史的な経験とかけ離れているのか？

ブラックロックのCEOが警告を発し、市場がイラン戦争による経済的な打撃を価格付けする際の見積もりが深刻に不足している可能性があるとした。

ブルームバーグの報道によると、ブラックロックのCEOであるRob Kapitoは木曜日、仮にイラン戦争が短期的に終結したとしても、経済成長とインフレへの影響は続き、投資家が現時点で抱く楽観的な見通しには、リスクを過小評価している明確な問題があると述べた。彼は、**原油価格は1バレル当たり150ドルまでさらに高騰する可能性がある。損傷したサプライチェーンが通常の稼働状態に戻るまでには時間がかかるためだ。**と警告した。

アポロ・グローバル・マネジメントのCEOであるJim Zelterも、同じ場で警告を発し、長引く対立は米国経済が景気後退に陥るリスクを大きく高め、またクレジット・サイクルにも脅威をもたらすと述べた。彼は**米国の消費者には、明確な財務面の圧力の兆候がすでに表れており、信頼感が下落し続けている。**と指摘した。

これらの発言は、投資家が過度に楽観的な感情を抱いているのではないか、という市場の懸念を強めた。戦争が勃発してから約1か月が経過したが、米国株のS&P500指数の下落幅は5%未満にとどまっており、また金や米国債などの伝統的なヘッジ資産の動きも、歴史的な規則から明確に乖離している。

市場の価格付けが歴史的な規則とズレている

Kapitoはメルボルンで開催されたアジア太平洋の金融・イノベーションに関するカンファレンスで、現状の市場がイラン戦争リスクに示す反応は、歴史的な経験と大きく異なっていると述べた。

彼は、過去に似たような紛争が起きるたびに、投資家が通常行ってきたのは短期の米国債を買い、金を買い、株式市場を空売りすることだったとした。しかし今回は、これらの伝統的な防御的な取引はいずれも想定どおりに機能しなかった。金は約15%下落し、原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こしたことにより、米国債の価格も下落した。S&P500指数の下落幅は5%未満にとどまっている。

Kapitoは、最大の懸念は、投資家がこの紛争の潜在的な影響を真剣に精査していないことであり、楽観的な結末をそのまま前提に置いてしまっている点だと述べた。「この紛争が1週間続くのか、6か月続くのか、1年続くのか――それが私が保有する会社にとって何を意味するのか？」と彼は語った。

たとえ戦争が終わっても、経済への打撃はすぐには解消されにくい

Kapitoは、たとえ戦争が明日終結を宣言したとしても、原油価格は1バレル150ドルまで上昇する可能性があると警告した。理由は、衝撃を受けたサプライチェーンが、最大稼働状態に戻るまでには時間がかかるからだ。

**彼はさらに、今回の紛争は経済成長を最大で2ポイント押し下げる一方で、インフレも同程度の幅で押し上げる可能性があると見積もった。**この判断は、市場が現在、戦争の影響を価格付けする際に、そのサプライチェーンの継続的な寸断が世界経済に与える深いレベルでの影響を、まだ十分に織り込めていない可能性があることを意味している。

ブルームバーグはこれまで、J.P.モルガンのストラテジストも、投資家がイラン戦争に対して過度に高い自信（安心感）を示していると指摘していたと報じている。

上記の短期リスク警告を出した一方で、Kapitoは長期的な見通しについては楽観的だと述べた。彼は、人工知能の発展とプライベート市場の台頭を、投資家にとって重要な長期の追い風として挙げ、こうした構造的なトレンドが市場に継続的な支えを提供すると考えている。

米国の消費者の信頼が重く、景気後退リスクが上昇

一方、アポロのJim Zelterは米国の消費側に焦点を当てた。彼は、ここ数年ずっと米国経済を下支えしてきた消費者が、すでに明確な財務面の圧力のシグナルを示していると述べた。今年の最初の2か月は消費者信頼が継続して弱含みであり、原油価格のさらなる上昇はその実質的な購買力をより大きく侵食することになる。

「これは本当の意味での金利によるショックではなく、世界最大の経済体が消費支出で示す信頼感へのショックだ」とZelterは語った。彼は、もし紛争が続けば米国経済が景気後退に陥るリスクが大きく高まるだけでなく、クレジット・サイクルにもより大きな圧力がかかると警告した。