最近は米国株のエネルギーセクターの話がよく出ていて、多くの仲間が「これらのエネルギー企業は上チェーンしていない。上チェーンの話をしてくれないか」と言っています。
いいですね、私たちの方針は「聞くこと」です。それでは本回はCoinbaseを取り上げます。Coinが上チェーンの米国株を提供し始めました。以下で、coinはいったいどうなのか、いくらまでなら押し目で買えるのかを具体的に分解していきます。
会社概要
Coinbase Global（NASDAQ: COIN）は暗号資産の取引および金融サービスのプラットフォームで、本社は米国にあります。同社は2012年に設立され、単なる個人向けの暗号取引所から「Everything Exchange（ワンストップ取引所）」へと転換しました。事業は、暗号取引、機関投資家向けカストディ、ステーブルコイン（USDC）、staking、Baseチェーンのエコシステム、デリバティブ、そして新興資産カテゴリ（例：株式、商品トークン化の探索）にまで広がっています。2025年末時点で、プラットフォームの資産規模は3760億ドル、従業員は約4951人です。
コアとなる強み：
-米国で最初の規制に準拠した暗号取引所（機関向けカストディでのシェアが高く、ビットコイン/イーサリアムETFのサービス対象の90%+に対応し、さらに24/5の上チェーン米国株を提供）。
-収益の多様化：取引手数料の比率が低下し、サブスクリプションとサービス収入（ステーブルコイン、staking、Coinbase One）が急速に伸長。
-2025年の総取引量は5.2兆ドル（前年比+156%）、暗号取引市場シェアは倍増して6.4%。
事業データ
・ 取引収入：約33億ドル。24年とほぼ同水準で、21年に比べて半減です。市場サイクルが21年ほど荒くなかったからですね。
・ ステーブルコイン収入：ステーブルコイン収入は増加を継続しており、24年比で45%成長。
・ サブスクリプションおよびサービス収入：5.5億ドル（前年比+95%、2021年の強気相場に比べて約10倍）。成長のエンジンに。
・ その他：機関向けカストディ、デリバティブ、そして新興商品の寄与が大きく、12のプロダクトの年化収入が1億ドル超。
つまり、25年は24年に比べて11億ドル分の収益成長がまだあり、その主な要因はステーブルコインとサブスクリプションサービスの増加です。
財務データ
25年の総収入は71億ドル。24年の総収入65億ドルから9.2%増加。
25年の純収入は12.6億ドル。24年の純収入25億ドルに対して100%の減少で、主因は2件の投資による未実現損失です。
その1つは、自社で購入したビットコインとイーサリアム、baseの保有ビットコイン15389枚、イーサリアム151,175枚、ならびにその他の暗号資産の合計20億ドルです。Q4にビットコイン価格が下落したため、この部分の資産は8.23億ドル目減りしました。
もう一部は戦略投資です。baseはcrclの初期段階の戦略投資家で一定比率の持分を保有しており、crclのQ4の株価も大きく下落したため、この部分で損失が3.95億ドル出ました。
ただしこの部分は非現金で、非営業型の損失であり、コア事業である取引、サブスクリプション、USDCの利回り、そしてカストディには影響しておらず、実際のキャッシュフローには影響ありません。
現時点で、ウォール街の一部機関は「20%の複合年収益成長（CAGR）」を提示しており、26年のbaseの収益は88億ドルに達すると見込まれています。その中でも、サブスクリプションサービス、ステーブルコインの利回り、そしてデリバティブ取引の3つが大きく伸び、収益の上積みにつながります。中でもサブスクリプションサービスとステーブルコイン利回りは景気循環に耐性があります。仮に26年の暗号市場の調子が良くなくても、安定した成長を維持できるはずです。（これはウォール街のアナリストによるもので、参考としてのみご利用ください！）
現在のbaseの時価総額は460億ドル、PERは36倍。米国株のEPS（1株あたり利益）は5ドル。現株価は175で、25年7月の高値の安値である430からは既に60%下落しています。いまの値動きは、大きくは大口（大饼）＝BTCの値動きに追随している感じです。
それでは22年の安値を見てみましょう。22年baseの安値株価は34。高値460で、上昇幅は最大13倍。これは大饅（大饼）を上回っています。さらに株式の配当を加えて計算すれば、確実に大饼を買うよりも良いはずです！
だから調べないとわからない、一目でびっくりするんですが、米国株の暗号セクターのリーディング取引所の株の上昇幅は、大饼よりも凄かったんです。ただし現時点のPERが36倍とやや高い。私も米国株の証券会社のPERを調べてみたところ、概ね20倍前後でした。でもbaseは、多くの機関からテクノロジー株として見られており、テクノロジー株のバリュエーションは概ね20〜40倍です。
さらに、もし26年の後半に大饼が強くなれば、「実現益益（為実現盈亏）」の投資としての大饼とイーサリアムは、より多くの収益をもたらし、それに加えてcrclの株価にも波及し得ます。そして強気相場になれば、取引収益もさらに増えるでしょう！
次回の26年Q1の決算発表は5月です。暗号のQ1も大崩れになるはずなので、決算はその時点ではさらに見栄えが悪いと予想します。その時点では株価もさらに低くなっている可能性が高いので、その頃にはなかなか良いコストパフォーマンスのポジションになりそうです。
現時点で主要な各取引所はすでに上チェーンの米国株を上場しており、現物を直接購入できます。
（芝麻 wallet yqm：SANQIANW、今すぐ50%の手数料を節約！）
免責事項：本レポートは公開データおよび公開ソースに基づく分析であり、投資推奨を構成するものではありません。暗号資産市場はボラティリティが非常に高く、投資にはリスクがあります。投資にあたっては慎重に判断してください。ご自身のリスク許容度と最新の財務報告を踏まえ、独自に意思決定してください。
38.34K 人気度
75.1K 人気度
20.63K 人気度
247.74K 人気度
437.93K 人気度
Coinbaseはビットコインよりも買う価値があるのか？
最近は米国株のエネルギーセクターの話がよく出ていて、多くの仲間が「これらのエネルギー企業は上チェーンしていない。上チェーンの話をしてくれないか」と言っています。
いいですね、私たちの方針は「聞くこと」です。それでは本回はCoinbaseを取り上げます。Coinが上チェーンの米国株を提供し始めました。以下で、coinはいったいどうなのか、いくらまでなら押し目で買えるのかを具体的に分解していきます。
会社概要
Coinbase Global（NASDAQ: COIN）は暗号資産の取引および金融サービスのプラットフォームで、本社は米国にあります。同社は2012年に設立され、単なる個人向けの暗号取引所から「Everything Exchange（ワンストップ取引所）」へと転換しました。事業は、暗号取引、機関投資家向けカストディ、ステーブルコイン（USDC）、staking、Baseチェーンのエコシステム、デリバティブ、そして新興資産カテゴリ（例：株式、商品トークン化の探索）にまで広がっています。2025年末時点で、プラットフォームの資産規模は3760億ドル、従業員は約4951人です。
コアとなる強み：
-米国で最初の規制に準拠した暗号取引所（機関向けカストディでのシェアが高く、ビットコイン/イーサリアムETFのサービス対象の90%+に対応し、さらに24/5の上チェーン米国株を提供）。
-収益の多様化：取引手数料の比率が低下し、サブスクリプションとサービス収入（ステーブルコイン、staking、Coinbase One）が急速に伸長。
-2025年の総取引量は5.2兆ドル（前年比+156%）、暗号取引市場シェアは倍増して6.4%。
事業データ
・ 取引収入：約33億ドル。24年とほぼ同水準で、21年に比べて半減です。市場サイクルが21年ほど荒くなかったからですね。
・ ステーブルコイン収入：ステーブルコイン収入は増加を継続しており、24年比で45%成長。
・ サブスクリプションおよびサービス収入：5.5億ドル（前年比+95%、2021年の強気相場に比べて約10倍）。成長のエンジンに。
・ その他：機関向けカストディ、デリバティブ、そして新興商品の寄与が大きく、12のプロダクトの年化収入が1億ドル超。
つまり、25年は24年に比べて11億ドル分の収益成長がまだあり、その主な要因はステーブルコインとサブスクリプションサービスの増加です。
財務データ
25年の総収入は71億ドル。24年の総収入65億ドルから9.2%増加。
25年の純収入は12.6億ドル。24年の純収入25億ドルに対して100%の減少で、主因は2件の投資による未実現損失です。
その1つは、自社で購入したビットコインとイーサリアム、baseの保有ビットコイン15389枚、イーサリアム151,175枚、ならびにその他の暗号資産の合計20億ドルです。Q4にビットコイン価格が下落したため、この部分の資産は8.23億ドル目減りしました。
もう一部は戦略投資です。baseはcrclの初期段階の戦略投資家で一定比率の持分を保有しており、crclのQ4の株価も大きく下落したため、この部分で損失が3.95億ドル出ました。
ただしこの部分は非現金で、非営業型の損失であり、コア事業である取引、サブスクリプション、USDCの利回り、そしてカストディには影響しておらず、実際のキャッシュフローには影響ありません。
現時点で、ウォール街の一部機関は「20%の複合年収益成長（CAGR）」を提示しており、26年のbaseの収益は88億ドルに達すると見込まれています。その中でも、サブスクリプションサービス、ステーブルコインの利回り、そしてデリバティブ取引の3つが大きく伸び、収益の上積みにつながります。中でもサブスクリプションサービスとステーブルコイン利回りは景気循環に耐性があります。仮に26年の暗号市場の調子が良くなくても、安定した成長を維持できるはずです。（これはウォール街のアナリストによるもので、参考としてのみご利用ください！）
現在のbaseの時価総額は460億ドル、PERは36倍。米国株のEPS（1株あたり利益）は5ドル。現株価は175で、25年7月の高値の安値である430からは既に60%下落しています。いまの値動きは、大きくは大口（大饼）＝BTCの値動きに追随している感じです。
それでは22年の安値を見てみましょう。22年baseの安値株価は34。高値460で、上昇幅は最大13倍。これは大饅（大饼）を上回っています。さらに株式の配当を加えて計算すれば、確実に大饼を買うよりも良いはずです！
だから調べないとわからない、一目でびっくりするんですが、米国株の暗号セクターのリーディング取引所の株の上昇幅は、大饼よりも凄かったんです。ただし現時点のPERが36倍とやや高い。私も米国株の証券会社のPERを調べてみたところ、概ね20倍前後でした。でもbaseは、多くの機関からテクノロジー株として見られており、テクノロジー株のバリュエーションは概ね20〜40倍です。
さらに、もし26年の後半に大饼が強くなれば、「実現益益（為実現盈亏）」の投資としての大饼とイーサリアムは、より多くの収益をもたらし、それに加えてcrclの株価にも波及し得ます。そして強気相場になれば、取引収益もさらに増えるでしょう！
次回の26年Q1の決算発表は5月です。暗号のQ1も大崩れになるはずなので、決算はその時点ではさらに見栄えが悪いと予想します。その時点では株価もさらに低くなっている可能性が高いので、その頃にはなかなか良いコストパフォーマンスのポジションになりそうです。
現時点で主要な各取引所はすでに上チェーンの米国株を上場しており、現物を直接購入できます。
（芝麻 wallet yqm：SANQIANW、今すぐ50%の手数料を節約！）
免責事項：本レポートは公開データおよび公開ソースに基づく分析であり、投資推奨を構成するものではありません。暗号資産市場はボラティリティが非常に高く、投資にはリスクがあります。投資にあたっては慎重に判断してください。ご自身のリスク許容度と最新の財務報告を踏まえ、独自に意思決定してください。