易主計画終了! 德昌股份は停牌前日にストップ高を記録、2025年の純利益は半減見込み

4営業日停止の後、デチャン（德昌）株式の支配権移行計画は中止が宣言された。

4月1日夜、デチャン株式（SH605555）は、同社株式の一部譲渡をめぐる重大事項の協議の中止を公表し、同社株は4月2日に再開（復営業）する。中止の理由について、同社は、主に支配株主および実質的支配者と取引相手が「関係する事項が多く、そのうちのいくつかの中核的条項について双方が意見を一致させられなかった」ことによると述べている。

画像出典：デチャン株式の公告

『每日経済新聞』の記者は、デチャン株式が3月26日夜に停止（ストップ）公告を出す直前、当日同社の株価がストップ高となっていたことに注目した。

停止の前日、同社株価がストップ高

公開情報によると、デチャン株式は2002年に設立され、2019年に株式制への改編を完了し、そして2021年に上海証券取引所（上交所）への上場を果たした。

現在、デチャン株式は主にモーター、カーペット洗浄機、パーソナルケア関連の家電、家庭用のヘルスケア家電の研究開発・生産を行っており、製品は主に欧米市場向けで、中国の十大掃除機輸出企業の1つである。

小型家電事業に加え、2017年にはデチャン株式は「デチャン・テクノロジー（德昌科技）」を立ち上げ、自動車部品の分野に参入し、自動車EPS（電動パワーステアリングシステム）ブラシレスモーター、ブレーキモーターの研究開発・生産に注力している。

デチャン株式は、2025年上半期の業績交流会で、同社の自動車用モーターは主にナウシアテ（耐世特）、コンチネンタル、ジェイテクト（捷太格特）、コンチネンタル等のTier1顧客と連携しており、ビーワイディ（BYD）、長安、理想汽車（Li Auto）、小鵬汽車（Xpeng）、SAIC、ゼロラン（零跑）、ステランティス（Stellantis）およびテスラ等の完成車メーカーに関連していると明らかにした。

事業構成比を見ると、2025年上半期報告では、小型家電事業が依然としてデチャン株式の売上の柱であり、当期売上高は17.43億元、総売上高に占める割合は86%超となっている。しかし、小型家電事業と比べると、自動車用モーター事業の伸び率は明らかに高い。

そして3月26日の取引終了後、デチャン株式は、支配株主および実質的支配者からの通知を受けたことを公表した。すなわち、黄裕昌氏、張利英氏、黄轼氏、ならびにその関連当事者が、保有する同社株式を一部譲渡する重大事項を検討しており、この事項によって実質的支配者が変更される可能性がある、という。会社株は2026年3月27日午前の取引開始から停止し、停止期間は5営業日以内と見込まれている。

ただし注目すべきは、デチャン株式が3月26日夜に停止公告を公表する前の同日、同社の株価がストップ高となっていたことだ。

2025年の純利益が「半減」見込み

今回の支配権移行計画の背後には、デチャン株式のファンダメンタルズにも圧力がかかっていることにも留意したい。

デチャン株式が公表した2025年度の業績予告によると、2025年通期の親会社の所有者に帰属する純利益は1.60億元から2.00億元で、前年同期比で61%から51%減少する見通し。経常外損益を控除した純利益は1.45億元から1.85億元で、前年同期比で63%から53%減少する。

画像出典：デチャン株式の公告

純利益の変化について、デチャン株式は、家電事業は国際貿易政策の影響を受けることに加え、業界競争が不断に激化したことで価格が下落し、さらに新しい生産能力が稼働を開始したものの、現在は立ち上がり（立上げ）段階にあるため、償却費用が前年同期比で増加したことなどが、総合的に粗利率に影響したと説明している。同時に、米ドル為替レートの変動の影響を受け、本期の為替差益は約-1800万元であり、前年同期に比べて約6000万元減少した。

自動車部品事業については、デチャン株式は、2025年の関連事業は引き続き急成長の態勢を維持しているとしている。「現時点で、世界のEPSモーター市場は主として日电産（Nidec）を代表とする国際大手が占めており、ここ数年、当社は国産化による代替を継続的に推進し、市場シェアが不断に高まり、EPSモーターのサプライチェーンの構図が、外資主導から徐々に変化しつつある。」と、デチャン株式は2025年上半期の業績交流会で述べた。

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每日経済新聞