公募と証券会社業界をまたぐ注目のランキングが到来！2025年の証券会社の投資信託向け委託（分仓）手数料収入は、2024年の「どん底」局面を経て、初めて下げ止まり、反発しました。証券会社の分仓手数料収入ランキングが正式に公開されました。天相投顧のデータによると、2025年の証券会社の分仓手数料収入は106.71億元で、2024年の106.52億元からわずかに0.18%増にとどまり、2022年以来続いていた3年連続の下落傾向に終止符が打たれ、業界全体として底打ちの状態となりました。これまでの3年間は、分仓手数料収入が連続して下落し、下落幅はそれぞれ：2022年は14.59%減、2023年は約10%減、2024年は35%以上減で、深い調整を経験しました。総量としては底打ちとなったものの、業界内部の競争構図は「大きな変局」を迎えています。「強者同士の連携」と差別化競争が歩調を合わせて進むにつれ、上位陣の顔ぶれが再編され、中堅証券が異軍を起こし、さらに「ダークホース」も驚異的な伸び率で視野に入ってきました。**上位陣の再編で、国泰海通の統合効果が顕在化**中信証券は7.92億元の手数料収入で業界首位を堅持し、リードを維持しています。しかし第2位から第5位の争いは異常に激しく、構図が変わっています。2025年は証券会社の統合効果が表れる年です。国泰君安と海通証券の合併により、国泰海通証券はランキングに初登場すると同時に、その強さを見せつけました。2025年、国泰海通証券は手数料収入6.58億元を実現し、前年同期比で47.39%増となり、順位は一気に第2位へ躍進し、中信証券に次ぐ位置となりました。広発証券と長江証券がそれぞれ第3位と第4位で、順位は2024年からわずかに下がりました。華泰証券は第5位で、増幅は18.31%に達しました。一方、中信建投証券と国聯民生証券は伸びが鈍り、それぞれ第7位と第9位にとどまりました。収入規模の全体像から見ると、分仓手数料収入が5億元を超える証券会社は合計5社で、2024年の4社からわずかに増加し、業界の「上位グループ」の規模優位性はなお盤石です。とはいえ、順位の後方にいる証券会社の中では、多くのところで手数料収入が断崖のように急落しており、20社以上の証券会社の下落幅が50%超に達しています。末端の証券会社の生存空間はさらに圧迫され、業界の「マタイ効果（勝者総取り効果）」が一段と際立っています。**「ダークホース」が続々、華源と華福が高成長をリード**2025年の手数料ランキングで最も注目されるのは、一群の中小証券会社が特色ある運営によって「追い風の取り替え（弯道超车）」を実現し、驚くべき伸び率を示している点です。華源証券は2025年の最大の「ダークホース」となり、手数料収入は2024年の0.17億元から1.44億元へ急増し、前年同期比で764.72%増、順位も第55位から第24位へと急飛し、31位上昇して強い成長の勢いを示しました。華福証券も同様に目覚ましい成果を見せ、手数料収入は前年同期比で186.06%増の2.20億元となり、順位は2024年の第35位から第22位へ上がり、13位進みました。さらに、中航証券、東方財富証券、ゴールドマン・サックス中国、華林証券などもいずれも60%超の高速成長を達成し、順位も大きく押し上げられています。「強者は常に強い」という業界の背景のもとで、こうした中小証券の突破は、市場に新たな活力を注ぎ込みました。ただし、「ダークホース」の輝かしい好調ぶりとは対照的に、かつての中核勢力の多くが痛烈な下落に見舞われました。平安証券の2025年の分仓手数料は約5389万元で、前年同期比で63.91%急減し、順位は2024年の第27位から第36位へ下落、9つ順位を落としました。光大証券は前年同期比で42.71%減となり、順位は4つ下がりました。德邦証券の下落率はさらに81.24%にも達し、順位も大幅に14位下がっています。加えて、複数の中小証券では2025年の分仓手数料がゼロになっており、中原証券、宏源証券、万和証券、中天証券などが含まれます。業界関係者は、淘汰が進む中で、かつて早い段階で分仓業務の拡張に積極的だった一部の中小証券は、研究力が続かない、または機関投資家向け販売ネットワークが縮小することで、このラウンドの棚卸し（選別）で出清が加速していると見ています。**複数の「新顔」がランクイン**全体の分布を見ると、2025年に分仓手数料が1億元を超える証券会社は合計29社で、2024年より増えており、上位の良質な機関が市場規模の底打ちによる恩恵を集中して取り込んでいることを示しています。その一方で、JPモルガン・チェース証券（アジア太平洋）や野村証券などの外資系証券会社が初めてランキングに入り、それぞれ第42位、第51位となっており、外資機関がA株（中国本土株）の公募分仓市場に積極的に参加していることが示されています。この変化は今後も注視する価値があります。分析者は、今後の売り手市場における競争は、より一層、研究の質とサービスの深さに焦点が当たると指摘しています。上位の証券会社は総合力で地盤を守れる一方で、特色ある研究力を持つ中小証券には、まだ「追い風の取り替え（弯道超车）」の機会があります。差別化による優位性が乏しい機関は、淘汰されるスピードがさらに加速するでしょう。付記：2025年の証券会社の分仓手数料収入上位50名（データ出所：天相投顧）
証券会社の大再編！手数料ランキング発表、中信、国泰海通がリード、華源、華福が急増
公募と証券会社業界をまたぐ注目のランキングが到来！
2025年の証券会社の投資信託向け委託（分仓）手数料収入は、2024年の「どん底」局面を経て、初めて下げ止まり、反発しました。
証券会社の分仓手数料収入ランキングが正式に公開されました。天相投顧のデータによると、2025年の証券会社の分仓手数料収入は106.71億元で、2024年の106.52億元からわずかに0.18%増にとどまり、2022年以来続いていた3年連続の下落傾向に終止符が打たれ、業界全体として底打ちの状態となりました。これまでの3年間は、分仓手数料収入が連続して下落し、下落幅はそれぞれ：2022年は14.59%減、2023年は約10%減、2024年は35%以上減で、深い調整を経験しました。
総量としては底打ちとなったものの、業界内部の競争構図は「大きな変局」を迎えています。「強者同士の連携」と差別化競争が歩調を合わせて進むにつれ、上位陣の顔ぶれが再編され、中堅証券が異軍を起こし、さらに「ダークホース」も驚異的な伸び率で視野に入ってきました。
上位陣の再編で、国泰海通の統合効果が顕在化
中信証券は7.92億元の手数料収入で業界首位を堅持し、リードを維持しています。しかし第2位から第5位の争いは異常に激しく、構図が変わっています。
2025年は証券会社の統合効果が表れる年です。国泰君安と海通証券の合併により、国泰海通証券はランキングに初登場すると同時に、その強さを見せつけました。2025年、国泰海通証券は手数料収入6.58億元を実現し、前年同期比で47.39%増となり、順位は一気に第2位へ躍進し、中信証券に次ぐ位置となりました。
広発証券と長江証券がそれぞれ第3位と第4位で、順位は2024年からわずかに下がりました。華泰証券は第5位で、増幅は18.31%に達しました。一方、中信建投証券と国聯民生証券は伸びが鈍り、それぞれ第7位と第9位にとどまりました。
収入規模の全体像から見ると、分仓手数料収入が5億元を超える証券会社は合計5社で、2024年の4社からわずかに増加し、業界の「上位グループ」の規模優位性はなお盤石です。とはいえ、順位の後方にいる証券会社の中では、多くのところで手数料収入が断崖のように急落しており、20社以上の証券会社の下落幅が50%超に達しています。末端の証券会社の生存空間はさらに圧迫され、業界の「マタイ効果（勝者総取り効果）」が一段と際立っています。
「ダークホース」が続々、華源と華福が高成長をリード
2025年の手数料ランキングで最も注目されるのは、一群の中小証券会社が特色ある運営によって「追い風の取り替え（弯道超车）」を実現し、驚くべき伸び率を示している点です。
華源証券は2025年の最大の「ダークホース」となり、手数料収入は2024年の0.17億元から1.44億元へ急増し、前年同期比で764.72%増、順位も第55位から第24位へと急飛し、31位上昇して強い成長の勢いを示しました。
華福証券も同様に目覚ましい成果を見せ、手数料収入は前年同期比で186.06%増の2.20億元となり、順位は2024年の第35位から第22位へ上がり、13位進みました。
さらに、中航証券、東方財富証券、ゴールドマン・サックス中国、華林証券などもいずれも60%超の高速成長を達成し、順位も大きく押し上げられています。「強者は常に強い」という業界の背景のもとで、こうした中小証券の突破は、市場に新たな活力を注ぎ込みました。
ただし、「ダークホース」の輝かしい好調ぶりとは対照的に、かつての中核勢力の多くが痛烈な下落に見舞われました。
平安証券の2025年の分仓手数料は約5389万元で、前年同期比で63.91%急減し、順位は2024年の第27位から第36位へ下落、9つ順位を落としました。光大証券は前年同期比で42.71%減となり、順位は4つ下がりました。德邦証券の下落率はさらに81.24%にも達し、順位も大幅に14位下がっています。
加えて、複数の中小証券では2025年の分仓手数料がゼロになっており、中原証券、宏源証券、万和証券、中天証券などが含まれます。業界関係者は、淘汰が進む中で、かつて早い段階で分仓業務の拡張に積極的だった一部の中小証券は、研究力が続かない、または機関投資家向け販売ネットワークが縮小することで、このラウンドの棚卸し（選別）で出清が加速していると見ています。
複数の「新顔」がランクイン
全体の分布を見ると、2025年に分仓手数料が1億元を超える証券会社は合計29社で、2024年より増えており、上位の良質な機関が市場規模の底打ちによる恩恵を集中して取り込んでいることを示しています。
その一方で、JPモルガン・チェース証券（アジア太平洋）や野村証券などの外資系証券会社が初めてランキングに入り、それぞれ第42位、第51位となっており、外資機関がA株（中国本土株）の公募分仓市場に積極的に参加していることが示されています。この変化は今後も注視する価値があります。
分析者は、今後の売り手市場における競争は、より一層、研究の質とサービスの深さに焦点が当たると指摘しています。上位の証券会社は総合力で地盤を守れる一方で、特色ある研究力を持つ中小証券には、まだ「追い風の取り替え（弯道超车）」の機会があります。差別化による優位性が乏しい機関は、淘汰されるスピードがさらに加速するでしょう。
付記：2025年の証券会社の分仓手数料収入上位50名
（データ出所：天相投顧）