鹰眼予警：中铝国際営業収入減少

新浪財経 上場企業研究院｜財務報告書イーグルアイ警報

3月28日、中国アルミニウム国際（中铝国际）が2025年の年次報告書を公表し、監査意見は「標準の無限定適正意見（標準無保留監査意見）」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収入は230.6億元で、前年同期比3.93%減少しました。親会社帰属の純利益は2.58億元で、前年同期比16.47%増加しました。非経常（控除後）の親会社帰属純利益は6179.6万元で、前年同期比147.83%増加しました。基本的1株当たり利益は0.0364元/株です。

同社は2018年7月の上場以来、現金配当を2回実施しており、累計の現金配当額は1.02億元です。

上場企業の財務報告書イーグルアイ警報システムは、業績の質、収益力、資金の負荷と安全、ならびに運営効率などの4つの主要な側面から、中国アルミニウム国際の2025年年次報告書に対して、スマートな定量分析を行います。

一、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高（営業収入）は230.6億元で、前年同期比3.93%減少しました。純利益は3.81億元で、前年同期比41.96%増加しました。営業活動による純キャッシュ・フローは8.91億元で、前年同期比133.08%増加しました。

業績全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収入が減少。報告期間中、営業収入は230.6億元で、前年同期比3.93%減少しています。

• 営業収入と純利益の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年同期比3.93%減少、純利益は前年同期比41.96%増加であり、営業収入と純利益の変動が乖離しています。

収益コストおよび期中費用の配分比率の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収入と税金および付加費用の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年同期比-3.93%の変動、税金および付加費用は前年同期比3.71%の変動であり、営業収入と税金および付加費用の変動が乖離しています。

キャッシュ・フローの質を踏まえた観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収入と営業活動による純キャッシュ・フローの変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年同期比3.93%減少、営業活動による純キャッシュ・フローは前年同期比133.08%増加であり、営業収入と営業活動による純キャッシュ・フローの変動が乖離しています。

二、収益力の観点

報告期間中、同社の売上総利益率は13.54%で、前年同期比10.9%増加しました。純利益率は1.65%で、前年同期比47.77%増加しました。自己資本利益率（加重）は3.85%で、前年同期比56.5%増加しました。

同社の事業運営面から、得られる収益を踏まえた観点で重点的に注視すべき点：

• 販売売上総利益率が大幅に増加。報告期間中、販売売上総利益率は13.54%で、前年同期比で大幅に10.91%増加しています。

• 販売売上総利益率の増加に対し、在庫回転率が低下。報告期間中、販売売上総利益率は前年同期の12.21%から13.54%へ増加し、在庫回転率は前年同期の9.25回から8.99回へ低下しました。

• 販売売上総利益率の増加に対し、売掛金回転率が低下。報告期間中、販売売上総利益率は前年同期の12.21%から13.54%へ増加し、売掛金回転率は前年同期の1.5回から1.42回へ低下しました。

同社の資産側の観点で、収益を踏まえた場合、重点的に注視すべき点：

• 直近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。報告期間中、加重平均自己資本利益率は3.85%で、直近3会計年度の加重平均自己資本利益率の平均は7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净资产收益率 | -41.87% | 2.46% | 3.85% | | 净资产收益率增速 | -19838.1% | 105.88% | 56.5% |

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間中、同社の投下資本利益率は4.14%で、3つの報告期間の平均値は7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投入资本回报率 | -14.71% | 4.88% | 4.14% |

三、資金の負荷と安全の観点

報告期間中、同社の資産負債率は77.46%で、前年同期比1.34%低下しました。流動比率は1.31、当座比率は1.22です。総債務は127.53億元で、そのうち短期債務は63.09億元、短期債務が総債務に占める比率は49.47%です。

短期資金の負荷の観点から、重点的に注視すべき点：

• 現金比率が0.25未満。報告期間中、現金比率は0.19で、現金比率は0.25未満です。

長期資金の負荷の観点から、重点的に注視すべき点：

• 短期債務は広義の通貨性資金でカバーできるが、長期債務はカバーできない。報告期間中、広義の通貨性資金/総債務の比は0.57で、広義の通貨性資金は総債務を下回っています。

資金の管理・統制の観点から、重点的に注視すべき点：

• 総債務/負債総額の比が20%超、利息支出/純利益の比が30%超。報告期間中、総債務/負債総額の比は30.34%で、利息支出が純利益に占める比は72.79%であり、利息支出が同社の業績に与える影響が大きいです。

• 前払費用（前渡費用）の変動が大きい。報告期間中、前払費用は6.3億元で、期首からの変動率は50.88%です。

• 前払費用の増加率が営業コストの増加率を上回る。報告期間中、前払費用は期首から50.88%増加しており、営業コストは前年同期比-5.39%で、前払費用の増加率が営業コストの増加率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 预付账款较期初增速 | 7.58% | -18.68% | 50.88% | | 营业成本增速 | -1.42% | 3.4% | -5.39% |

四、運営効率の観点

報告期間中、同社の売掛金回転率は1.42で、前年同期比5.45%低下しました。在庫回転率は8.99で、前年同期比2.78%低下しました。総資産回転率は0.56で、前年同期比3.46%低下しました。

長期性資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 仕掛工事（建設中の工事）の変動が大きい。報告期間中、建設中の工事は0.8億元で、期首から60.57%増加しています。

• 長期前払費用（繰延費用）の期首からの変動が大きい。報告期間中、長期待摊費用は1億元で、期首から125.11%増加しています。

3つの費用（管理費・販売費・財務費用など）という観点から、重点的に注視すべき点：

• 財務費用の変動が大きい。報告期間中、財務費用は3.1億元で、前年同期比61.63%増加しました。

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