信觀點丨華爾街は良い脚本を書いているが、輝達は盛り上がった後に衰退するのか？

もしまだAIが単なるバブルに過ぎないのではないかと疑っているなら、まずは一組の数字を見てください。OpenAIの推論APIトークン消費量は過去1年で320倍に急増しました。中国の企業側におけるトークン使用量は半年で263％伸びています。OpenRouterのモデルをまたぐ毎週のトークン消費は、今年1月以降、再び急加速しており、最近では毎週21万億に迫っています。この時代にあってもAI需要を疑う人は、おそらく2007年にiPhoneを笑ったノキアの幹部たちと同じ種族であり、最終的な行き先は、ビジネススクールの教科書に載る反面教材です。

しかし、市場が最も得意とすることは、「需要爆発」という盤上で確定した事実と、「誰がこの需要を刈り取るのか」という未解決の大勝負を、同一視して混同してしまうことです。これこそが、NVIDIA（エヌビディア）、Broadcom（ブロードコム）およびAI計算基盤の全体像における、最も魅力的であり、同時に最も致命的な断層線です。

NVIDIAの前方には星辰海（せいしんかい）がありますが、側面に脅威がないわけではありません。Broadcomがいまやっていることは、どんな真剣な投資家も軽視すべきではありません。NVIDIAのいまの状況は、すでにすべてのライバルを半周分引き離したマラソンの優勝者が、しかし風の中で背後からの足音がますますはっきり聞こえてきたところに非常によく似ています。

（抜粋）

徐立言 都市をまたぐ駆け引き

原文は今日の信報をご覧ください