近日、上海錦江国際ホテル株式会社（錦江ホテル、600754.SH）が香港取引所のメインボードに2度目の上場申請を行い、東方証券インターナショナルが独占的な引受証券（保薦人）です。もし錦江ホテルがH株としての上場に成功すれば、錦江ホテルは国内で初めて「A+H」上場を実現するホテルグループとなります。錦江ホテルは1994年から上海証券取引所に上場するB株として上場しており、中国の証券取引所において公開上場した最初のホテルグループとなり、1996年には錦江ホテルが上海証券取引所に上場し、取引を開始しました。2025年12月31日までに、錦江ホテルの営業中のホテル数は14132軒、客室数は1368057室に達しています。すでに500軒超の営業中ホテルを持つ10のホテルブランドがあり、その中にはヒルトン・フレンドリー、ウィーン・インターナショナル、ウィーン・ホテル、リーフ、喆啡、ヒシアン、錦江之星、7デイズ、白玉蘭、7デイズ・プレミアムなどが含まれます。直近3年の売上高と純利益はいずれも継続して下落現在、錦江ホテルは2つの業態モデルでホテルを運営しており、それぞれ自社保有・賃貸モデルとフランチャイズ（特許）による運営管理モデルです。そのうち、すでに営業中のフランチャイズおよび運営管理ホテルの客室数の構成比は94.9%で、2023年から2025年までの年平均複合成長率（CAGR）は8.4%です。2023年、2024年、2025年における、すでに営業中のフランチャイズおよび運営管理ホテルの売上高は、それぞれ総売上高に占める割合として42.4%、44%、49.7%でした。錦江ホテルの直近3年の財務データによれば、売上高と純利益はいずれも継続して下落しています。具体的には、錦江ホテルの2023年、2024年、2025年の売上高は、それぞれ約146.49億元（人民元、以下同様）、140.63億元、138.11億元でした。純利益はそれぞれ約12.77億元、11.44億元、9.89億元です。しかし、錦江ホテルの2025年の親会社帰属純利益は前年同期比で1.58%増加しており、2023年、2024年、2025年の親会社帰属純利益はそれぞれ10.02億元、9.11億元、9.25億元でした。錦江ホテルは目論見書の中で、直近3会計年度の売上高が継続して減少した主な理由として、会社の軽資産モデルに沿うための戦略的な一部の自社保有・賃貸ホテルの閉鎖と、挑戦的な海外市場環境によるものだと述べています。直近3会計年度の純利益が継続して減少した主な理由は、資産売却に伴う一過性収入の減少および現在の市場状況によって売上が下振れしたことによるものだとしています。データによると、錦江ホテルの2023年、2024年、2025年の純利益率はそれぞれ8.7%、8.1%、7.2%でした。目論見書で開示されたデータによれば、2023年から2025年にかけて、錦江ホテルの中国におけるホテル宿泊業の3つの指標も同様に毎年下落しました。データによると、錦江ホテルが中国において2023年、2024年、2025年に達成したRevPAR（平均販売可能客室収入）は、それぞれ169.1元、159.2元、154.4元でした。ADR（日次平均客室単価）はそれぞれ255.6元、244.3元、239元で、客室稼働率はそれぞれ66.1%、65.2%、64.6%でした。注目すべき点として、錦江ホテルは目論見書の中で、海外事業の実績記録期間における財務パフォーマンスが見通しに届かず、実績記録期間中に純損失を計上したと述べています。具体的には、グループは2023年、2024年、2025年それぞれにおいて、海外事業による総合的な純損失を約4.05億元、4.34元、6.63億元計上しました。錦江ホテルは、その主因は運営コストの上昇、特に人件費およびエネルギーコストにあること、利率の上昇により信用費用が増加したこと、市場競争の激化などによるものだとしています。調達資金はデジタル化転換、信用枠の返済、戦略投資または買収などに充当される目論見書によると、錦江ホテルは調達資金が以下を含む用途に用いられるとしています。すなわち、2026年から2030年まで毎年の全体的なデジタル化転換、信用枠の返済、ホテル運営管理業界において会社の戦略的発展計画に合致する良質な軽資産の対象への戦略投資または買収、ならびに事業運営および一般企業用途。錦江ホテルは、同社が一体型のホテル運営管理デジタルプラットフォームを開発しており、デジタル化ホテルエンジニアリングシステム、エネルギー管理、集中運営管理を含め、全運営ライフサイクルをカバーすることで、リアルタイム監視、リソース利用率、運営の透明性を向上させるとしていました。ホテルの拡張について、錦江ホテルは、欧州、中東、アフリカにおける戦略は、価値を伴う付加価値の組み合わせの最適化と、M&A（企業の合併・買収）に重点を置き、規模、収益性、長期的な競争力を高めることだとしています。同時に、同社は、フランス、ポーランド、オランダ、ドイツおよびその他の欧州・中東・アフリカ地域の150軒以上の自社保有・賃貸ホテルの改装を計画しており、自社保有・賃貸の組み合わせにおいてブランドの標準化も実施します。さらに、良質な軽資産のホテル運営管理目標に対して投資または買収を行うことも計画しており、目標は、成熟した欧州市場において、成熟したポートフォリオ、強力なブランド、ならびに実証済みの運営能力を有する目標企業の株式または支配権を取得することです。錦江ホテルはまた、インドネシア、マレーシア、ベトナムを優先的に開拓しており、これらの地域におけるホテル客室供給の年平均複合成長率が、2025年から2030年にかけてそれぞれ6.6%、1.7%、5.5%に達すると見込んでいます。「チェーン化率が依然として20%を下回っているため、中間価格帯およびエコノミーブランドに発展の余地があります。中国の海外旅行が継続的に伸びていることを背景に、当該地域では2026年に約120百万人回の国際旅行者を引き付け、3500億米ドル超の観光収入を生み、地域の国内総生産（GDP）の8.5%を占めると見込まれます。」錦江ホテルは述べています。錦江ホテルはさらに、ブランド・ポートフォリオを強化し、「12+3+1」ブランド戦略の実行を推進することに取り組んでいるとしています。目論見書によれば、「12+3+1」は12のコアブランドを含み、そのうち5つの成熟ブランドは現在すでに1000軒超のホテル規模を有しています。3つのブランドは500軒超の店舗があり、ホテルを1000軒以上まで拡大する可能性があります。さらに残る4つのブランドは現在のホテル規模が500軒を下回るものの、明確なポジショニングと差別化された成長の潜在力があります。この12のコアブランドには、錦江之星、7デイズ、白玉蘭、ウィーン・ホテル、ウィーン・インターナショナル、リーフ、リーヤーメイ、ケイリアード、コンボ、喆啡、ヒシアン、IUが含まれます。次に、この枠組みは3つのミドル〜ハイエンド・ブランドの成長加速に焦点を当てています。錦江都城、麗芮、麗柏です。第三に、錦江ホテルは、リゾート事業の専用の分布を創りたいと考えており、レジャー旅行の上昇トレンドを活用して、錦江ホテルのプロダクト・ポートフォリオが都市の目的地の範囲を超え、多様化を実現できるようにしたいとしています。「持株主である錦江グループのリソース、特にその旅行事業のリソースを活用し、当社の目標は、差別化されたリゾート・プロダクトを迅速に構築し、リゾート事業部門において強力な競争上の参入障壁を確立することです。」錦江ホテルは述べています。 大量の情報、精密な解釈は、新浪財経APPにて
錦江ホテル、二次上場で香港証券取引所へ：既存のホテル数は1万4千軒を超え、調達資金はデジタル化推進、戦略的投資または買収などに充てられる
近日、上海錦江国際ホテル株式会社（錦江ホテル、600754.SH）が香港取引所のメインボードに2度目の上場申請を行い、東方証券インターナショナルが独占的な引受証券（保薦人）です。もし錦江ホテルがH株としての上場に成功すれば、錦江ホテルは国内で初めて「A+H」上場を実現するホテルグループとなります。
錦江ホテルは1994年から上海証券取引所に上場するB株として上場しており、中国の証券取引所において公開上場した最初のホテルグループとなり、1996年には錦江ホテルが上海証券取引所に上場し、取引を開始しました。
2025年12月31日までに、錦江ホテルの営業中のホテル数は14132軒、客室数は1368057室に達しています。すでに500軒超の営業中ホテルを持つ10のホテルブランドがあり、その中にはヒルトン・フレンドリー、ウィーン・インターナショナル、ウィーン・ホテル、リーフ、喆啡、ヒシアン、錦江之星、7デイズ、白玉蘭、7デイズ・プレミアムなどが含まれます。
直近3年の売上高と純利益はいずれも継続して下落
現在、錦江ホテルは2つの業態モデルでホテルを運営しており、それぞれ自社保有・賃貸モデルとフランチャイズ（特許）による運営管理モデルです。そのうち、すでに営業中のフランチャイズおよび運営管理ホテルの客室数の構成比は94.9%で、2023年から2025年までの年平均複合成長率（CAGR）は8.4%です。2023年、2024年、2025年における、すでに営業中のフランチャイズおよび運営管理ホテルの売上高は、それぞれ総売上高に占める割合として42.4%、44%、49.7%でした。
錦江ホテルの直近3年の財務データによれば、売上高と純利益はいずれも継続して下落しています。具体的には、錦江ホテルの2023年、2024年、2025年の売上高は、それぞれ約146.49億元（人民元、以下同様）、140.63億元、138.11億元でした。純利益はそれぞれ約12.77億元、11.44億元、9.89億元です。しかし、錦江ホテルの2025年の親会社帰属純利益は前年同期比で1.58%増加しており、2023年、2024年、2025年の親会社帰属純利益はそれぞれ10.02億元、9.11億元、9.25億元でした。
錦江ホテルは目論見書の中で、直近3会計年度の売上高が継続して減少した主な理由として、会社の軽資産モデルに沿うための戦略的な一部の自社保有・賃貸ホテルの閉鎖と、挑戦的な海外市場環境によるものだと述べています。直近3会計年度の純利益が継続して減少した主な理由は、資産売却に伴う一過性収入の減少および現在の市場状況によって売上が下振れしたことによるものだとしています。
データによると、錦江ホテルの2023年、2024年、2025年の純利益率はそれぞれ8.7%、8.1%、7.2%でした。
目論見書で開示されたデータによれば、2023年から2025年にかけて、錦江ホテルの中国におけるホテル宿泊業の3つの指標も同様に毎年下落しました。データによると、錦江ホテルが中国において2023年、2024年、2025年に達成したRevPAR（平均販売可能客室収入）は、それぞれ169.1元、159.2元、154.4元でした。ADR（日次平均客室単価）はそれぞれ255.6元、244.3元、239元で、客室稼働率はそれぞれ66.1%、65.2%、64.6%でした。
注目すべき点として、錦江ホテルは目論見書の中で、海外事業の実績記録期間における財務パフォーマンスが見通しに届かず、実績記録期間中に純損失を計上したと述べています。具体的には、グループは2023年、2024年、2025年それぞれにおいて、海外事業による総合的な純損失を約4.05億元、4.34元、6.63億元計上しました。
錦江ホテルは、その主因は運営コストの上昇、特に人件費およびエネルギーコストにあること、利率の上昇により信用費用が増加したこと、市場競争の激化などによるものだとしています。
調達資金はデジタル化転換、信用枠の返済、戦略投資または買収などに充当される
目論見書によると、錦江ホテルは調達資金が以下を含む用途に用いられるとしています。すなわち、2026年から2030年まで毎年の全体的なデジタル化転換、信用枠の返済、ホテル運営管理業界において会社の戦略的発展計画に合致する良質な軽資産の対象への戦略投資または買収、ならびに事業運営および一般企業用途。
錦江ホテルは、同社が一体型のホテル運営管理デジタルプラットフォームを開発しており、デジタル化ホテルエンジニアリングシステム、エネルギー管理、集中運営管理を含め、全運営ライフサイクルをカバーすることで、リアルタイム監視、リソース利用率、運営の透明性を向上させるとしていました。
ホテルの拡張について、錦江ホテルは、欧州、中東、アフリカにおける戦略は、価値を伴う付加価値の組み合わせの最適化と、M&A（企業の合併・買収）に重点を置き、規模、収益性、長期的な競争力を高めることだとしています。同時に、同社は、フランス、ポーランド、オランダ、ドイツおよびその他の欧州・中東・アフリカ地域の150軒以上の自社保有・賃貸ホテルの改装を計画しており、自社保有・賃貸の組み合わせにおいてブランドの標準化も実施します。さらに、良質な軽資産のホテル運営管理目標に対して投資または買収を行うことも計画しており、目標は、成熟した欧州市場において、成熟したポートフォリオ、強力なブランド、ならびに実証済みの運営能力を有する目標企業の株式または支配権を取得することです。
錦江ホテルはまた、インドネシア、マレーシア、ベトナムを優先的に開拓しており、これらの地域におけるホテル客室供給の年平均複合成長率が、2025年から2030年にかけてそれぞれ6.6%、1.7%、5.5%に達すると見込んでいます。「チェーン化率が依然として20%を下回っているため、中間価格帯およびエコノミーブランドに発展の余地があります。中国の海外旅行が継続的に伸びていることを背景に、当該地域では2026年に約120百万人回の国際旅行者を引き付け、3500億米ドル超の観光収入を生み、地域の国内総生産（GDP）の8.5%を占めると見込まれます。」錦江ホテルは述べています。
錦江ホテルはさらに、ブランド・ポートフォリオを強化し、「12+3+1」ブランド戦略の実行を推進することに取り組んでいるとしています。目論見書によれば、「12+3+1」は12のコアブランドを含み、そのうち5つの成熟ブランドは現在すでに1000軒超のホテル規模を有しています。3つのブランドは500軒超の店舗があり、ホテルを1000軒以上まで拡大する可能性があります。さらに残る4つのブランドは現在のホテル規模が500軒を下回るものの、明確なポジショニングと差別化された成長の潜在力があります。この12のコアブランドには、錦江之星、7デイズ、白玉蘭、ウィーン・ホテル、ウィーン・インターナショナル、リーフ、リーヤーメイ、ケイリアード、コンボ、喆啡、ヒシアン、IUが含まれます。
次に、この枠組みは3つのミドル〜ハイエンド・ブランドの成長加速に焦点を当てています。錦江都城、麗芮、麗柏です。
第三に、錦江ホテルは、リゾート事業の専用の分布を創りたいと考えており、レジャー旅行の上昇トレンドを活用して、錦江ホテルのプロダクト・ポートフォリオが都市の目的地の範囲を超え、多様化を実現できるようにしたいとしています。「持株主である錦江グループのリソース、特にその旅行事業のリソースを活用し、当社の目標は、差別化されたリゾート・プロダクトを迅速に構築し、リゾート事業部門において強力な競争上の参入障壁を確立することです。」錦江ホテルは述べています。
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