私はCoinsharesの最新レポートを確認したところ、ビットコインのマイニングの世界でかなり興味深いことが起きていることに気づきました。おそらくすべての人が明確に見ているわけではないでしょう。

暗号通貨マイナーの展望は、ここ数ヶ月でかなり厳しいものになっています。ビットコインの価格は10月の124,500ドルから年末には86,000ドル前後まで下落し、その間にネットワークのハッシュレートは記録的な水準を維持していました。この組み合わせはマージンにとって壊滅的でした。平均加重生産コストはほぼ80,000ドルに達し、多くの運営者は実質的に損益分岐点付近に追い込まれました。これは非常にタイトな状況です。

実際に圧力を反映しているのはハッシュプライスで、四半期中に36〜38ドル/ペタハッシュ/秒に下落し、その後今年初めにはさらに大きく崩れ、$29 付近まで落ち込みました。Coinsharesは連続して3回の難易度調整のマイナスを記録しており、これは2022年7月以来初めてのことです。これは本格的な降伏の兆候です。

さて、ここからが面白いところです。暗号通貨マイナーはただ見ているだけではありません。多くの企業が積極的にAIや高性能コンピューティングインフラに舵を切っています。上場企業のマイニング企業はすでにAIやHPCに関する契約で$70 十億ドル以上を発表しており、2026年末までに収益の70%をAIから得る企業も出てくる見込みです。

これは経済的な観点からも理にかなっています。AIインフラは、現状の条件下でビットコインのマイニングよりも安定したリターンを提供します。一部のマイナーはデータセンターの運営者に再編し、他はハイブリッド戦略を維持しています。セクターは基本的に二つの分野に分かれつつあります。

変わらないのは、すべてがビットコインの価格に結びついていることです。もし価格が$100,000に回復すれば、マージンは大きく改善されるでしょう。しかし、弱さが続く場合、より多くの運営者が停止せざるを得なくなるでしょう。現時点では、ネットワーク自体は依然として耐えています。ハッシュレートは昨年1ゼタハッシュ超えの最高値に達し、その後1,020エクサハッシュ/秒付近で安定しています。Coinsharesは2026年末までに1.8ゼタハッシュに達する可能性を予測しています。

地理的には、アメリカ、中国、ロシアが引き続き全ハッシュレートの約68%を占めており、パラグアイやエチオピアなどの国も勢力を伸ばしています。

興味深いのは、暗号通貨マイナーがどのように適応しているかです。ビットコインのマイニングの終わりではなく、進化の過程にあります。かつてはビットコインだけを生成していたインフラが、今やAIのワークロードも収益化できるようになっています。これは現状の市場の現実に対して合理的な動きです。