蓄電は高い景気を維持 23銘柄の業績好調

証券時報記者 梁謙剛

3月31日、第14回エネルギー貯蔵国際サミット兼展示会の開幕式で、中関村(000931)エネルギー貯蔵産業技術連盟（CNESA）が発表した『エネルギー貯蔵産業研究ホワイトペーパー2026』（以下『ホワイトペーパー』と略）によると、2025年末時点で、中国の新型エネルギー貯蔵の総設備容量が100GWを突破し、国内の電力エネルギー貯蔵の総規模に占める割合が2/3以上に達した。新型エネルギー貯蔵の世界市場におけるシェアが初めて過半となり、51.9%に到達した。

『ホワイトペーパー』では、2024年から2035年にかけて、世界の電池エネルギー貯蔵の累計設備容量が8〜17倍に急増すると見込む。世界のエネルギー貯蔵の設備導入の構図は、中国・米国・欧州を中心とした形から、インドや中東などの地域へと徐々に拡大していく。

CNESAは、業界は前期の爆発的な成長を経た後、成長率が切り替わる局面に入ると見込んでいる。2026年から2030年の年平均の複合成長率は、保守的・理想的なシナリオでそれぞれ約20.7%および25.5%である。相対的な伸び率はやや鈍化するものの、絶対的な増加分は依然として高水準を維持するとしている。

国家エネルギー局の総工程師で、エネルギー節約・科学技術装備司の司長である劉徳順は、「第15次五カ年計画（『十五五』）の時期には、新型エネルギー貯蔵は、電力システムにおける新たな柔軟な調整能力の主要な担い手となる。同時に、新型エネルギー貯蔵産業の急速な発展の過程では、いくつかの課題にも直面している。たとえば、市場メカニズムとプロジェクト管理の規範はなお改善が必要で、一部のエネルギー貯蔵技術の成熟度もさらに引き上げる必要がある」と述べた。

今後のエネルギー貯蔵電池セル市場の見通しに関して、楚能新能源股份有限公司の社長（President）黄鋒は、2026年から2027年にかけて、エネルギー貯蔵電池セルは相対的に逼迫した状態になると指摘し、需給関係が決定要因だと述べた。黄鋒は、中国のセルの生産・販売は世界の90%以上を占め、2025年の中国の生産・販売量は約600GWh（企業試算）で、下半期にはすでに「1つのセルでも手に入らない」状況が出ており、実際の生産能力は約500GWh超だと分析している。業界平均の35%成長率で計算すると、今年の需要は800GWhから850GWhとなり、全体として市場にはなお圧力がかかる。

国信証券は、世界のエネルギー貯蔵需要は国内と海外の二重のドライバーにより、いままさに追い風を受けているとした。国内では、容量連動の電力価格政策が実施され、市場化した受注が爆発的に増える。米国では、データセンターの負荷急増により電力供給不足が発生し、大規模蓄電の設備導入が前倒しで加速する。欧州では、電力網が不安定で、天然ガス価格が高止まりしていることが重なり、家庭用（户储）と発電事業者以外での商工業用のエネルギー貯蔵需要を刺激する。

東呉証券は、国家レベルで容量補償の電力価格が打ち出され、米国のデータセンター向けのエネルギー貯蔵が引き続き後押ししており、欧州・中東などのプロジェクトも多く、大規模蓄電の需要は旺盛だと考えている。オーストラリアは家庭用エネルギー貯蔵向け政策があるほか、英国やポーランドなども家庭用蓄電の補助金を強化しており、家庭用蓄電は新たな成長サイクルに入る。商工業用蓄電も成長を継続し、2026年には世界のエネルギー貯蔵設備導入が60%以上伸びる見込みだとしている。

業績の観点では、証券時報・データ宝の統計によると、2025年の年次報告、業績速報、予告のうち親会社帰属純利益の下限（下限がなければ公告数値）に基づいて計算すると、2025年の親会社帰属純利益が前年同期比で増加（黒字転換を含む）したエネルギー貯蔵関連株は23銘柄ある。4銘柄が親会社帰属純利益で黒字転換しており、それぞれ恩捷股份(002812)、杉杉股份(600884)、鹏辉能源(300438)、固德威。

恩捷股份は、2025年の親会社帰属純利益が1.09億元から1.64億元になる見通しで、前年同期比で黒字転換となるとしている。同社によると、昨年の第3四半期以降、リチウム電池用セパレータ膜（隔離膜）業界の下流需要が継続して伸びている。さらに、業界の需給構造の改善により、隔膜製品の価格が徐々に安定し、一部製品の価格が回復したという。

非黒字転換銘柄のうちでは、先導智能(300450)、天賜材料(002709)、瑞泰新材などの親会社帰属純利益の伸び率が比較的高い。先導智能は2025年に親会社帰属純利益15.64億元を実現し、前年同期比で446.58%増だった。報告期間中、同社はエネルギー貯蔵設備の分野で、複数の世界的なトップ企業のGWh級エネルギー貯蔵プロジェクトの納入を支援し、累計の受注規模は業界でトップレベルだとしている。

資金の面では、データ宝の統計によると、3月31日の取引終了時点で、3月以降の融資の純買いが1億元を超えたエネルギー貯蔵関連株は15銘柄ある。たとえば比亜迪(002594)、上能電気、百川股份(002455)、欣旺達(300207)、璞泰来(603659)など。

比亜迪の3月以降の融資の純買い額は19.1億元で、首位だった。エネルギー貯蔵に関しては、同社は新しい第1弾となるHaohanエネルギー貯蔵システムを発表し、世界最大の2710Ahのエネルギー貯蔵専用のブレード電池を搭載することで、エネルギー密度で一段階上のブレークスルーを実現したとしている。华金証券のリサーチレポートでは、比亜迪は世界の新エネルギー車（新能源汽车）業界のリーディング企業であり、急速充電（闪充）が製品群を全面的にアップグレードし、技術と製品が新たなサイクルに入ったと評価している。

（編集：張洋 HN080）

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