イーグルアイ警告：天岳の売掛金/営業収益比率が継続的に増加

新浪財経上場企業研究所｜決算イーグルアイ警告

3月28日、TianYue（天岳）アドバンスは2025年の年次報告書を公表し、監査意見は標準の無修正監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は14.65億元で、前年同期比17.15%減となりました；親会社株主に帰属する純利益は-2.08億元で、前年同期比216.36%減となりました；控除非経常損益後の親会社株主に帰属する純利益は-2.46億元で、前年同期比257.53%減となりました；基本1株当たり利益は-0.47元/株です。

同社は2021年12月に上場して以来、現金配当は0回で、累計の現金配当は0元です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、運営効率などの4つの主要な次元から、TianYueアドバンスの2025年年次報告書に対してインテリジェントな定量分析を行います。

1. 業績の質の観点

報告期間中、同社の売上（営業収益）は14.65億元で、前年同期比17.15%減となりました；純利益は-2.09億元で、前年同期比216.5%減となりました；営業活動による純キャッシュ・フローは2.31億元で、前年同期比249.79%増となりました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売上高の伸び率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、営業収益の前年同期比の変動がそれぞれ199.9%、41.37%、-17.15%であり、変動傾向は継続して下向きです。

• 親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少している。報告期間中、親会社株主に帰属する純利益は-2.1億元で、前年同期比で大幅に216.36%減少しました。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 親会社株主に帰属する純利益（元） | -4572.05万 | 1.79億 | -2.08億 | | 親会社株主に帰属する純利益の伸び率 | 73.98% | 491.56% | -216.36% |

• 控除非経常損益後の親会社株主に帰属する純利益が大幅に減少している。報告期間中、控除非経常損益後の親会社株主に帰属する純利益は-2.5億元で、前年同期比で大幅に257.53%減少しました。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 控除非経常損益後の利益（元） | -1.13億 | 1.56億 | -2.46億 | | 控除非経常損益後の利益の伸び率 | 56.35% | 238.48% | -257.53% |

• 純利益はやや変動が大きい。直近3期の年次報告では、純利益がそれぞれ-0.5億元、1.8億元、-2.1億元であり、前年同期比の変動はそれぞれ73.98%、491.56%、-216.5%で、純利益は比較的変動が大きいです。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | -4572.05万 | 1.79億 | -2.09億 | | 純利益の伸び率 | 73.98% | 491.56% | -216.5% |

収入・原価および期間費用の配分の観点から、重点的に注目すべき点：

• 販売費用の変動が、営業収益の変動と大きく乖離している。報告期間中、営業収益の前年同期比の変動は-17.15%であり、販売費用の前年同期比の変動は7.75%で、販売費用と営業収益の変動の差が大きいです。

• 営業収益と税金および付加の変動が一致していない。報告期間中、営業収益の前年同期比の変動は-17.15%で、税金および付加の前年同期比の変動は12.82%であり、営業収益と税金および付加の変動が乖離しています。

営業用の資産の質との組み合わせから、重点的に注目すべき点：

• 売掛金/営業収益の比率が継続して増加している。直近3期の年次報告では、売掛金/営業収益比率がそれぞれ24.69%、29.42%、36.83%であり、増加し続けています。

キャッシュフローの質との組み合わせから、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの変動が乖離している。報告期間中、営業収益は前年同期比で17.15%減少し、営業活動による純キャッシュ・フローは前年同期比で249.79%増加しており、営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの変動は乖離しています。

2. 収益力の観点

報告期間中、同社の粗利益率は13.05%で、前年同期比で49.59%減となりました；純利益率は-14.24%で、前年同期比で240.62%減となりました；自己資本利益率（加重）は-3.54%で、前年同期比で205.04%減となりました。

事業側の運営を踏まえた収益の観点から、重点的に注目すべき点：

• 販売の粗利益率が大幅に低下している。報告期間中、販売の粗利益率は13.05%で、前年同期比で大幅に49.59%減少しました。

• 販売の粗利益率は変動が大きい。直近3期の年次報告では、販売の粗利益率がそれぞれ15.81%、25.9%、13.05%であり、前年同期比の変動はそれぞれ374.83%、63.76%、-49.59%で、販売の粗利益率は異常に変動しています。

• 販売の純利益率が大幅に低下している。報告期間中、販売の純利益率は-14.24%で、前年同期比で大幅に240.62%減少しました。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 販売の純利益率 | -3.66% | 10.13% | -14.24% | | 販売の純利益率の伸び率 | 91.32% | 376.97% | -240.62% |

資産側の状況から、収益の観点で重点的に注目すべき点：

• 自己資本利益率が大幅に低下している。報告期間中、加重平均自己資本利益率は-3.54%で、前年同期比で大幅に205.05%減少しました。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | -0.87% | 3.37% | -3.54% | | 自己資本利益率の伸び率 | 74.86% | 487.36% | -205.05% |

• 最近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。報告期間中、加重平均自己資本利益率は-3.54%であり、直近3会計年度の加重平均自己資本利益率は平均で7%を下回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | -0.87% | 3.37% | -3.54% | | 自己資本利益率の伸び率 | 74.86% | 487.36% | -205.05% |

• 投下資本利益率が7%未満。報告期間中、同社の投下資本利益率は-2.53%であり、3つの報告期間の平均値は7%を下回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投下資本利益率 | -0.84% | 3.33% | -2.53% |

3. 資金の圧力と安全性の観点

報告期間中、同社の負債資産比率は25.13%で、前年同期比で9.55%減となりました；流動比率は3.44、当座比率は2.75；総負債は13.5億元で、そのうち短期負債は10.04億元、短期負債が総負債に占める比率は74.42%です。

長期資金の圧力の観点から、重点的に注目すべき点：

• 総負債/自己資本の比率が継続して上昇している。直近3期の年次報告では、総負債/自己資本比率がそれぞれ7.08%、13.17%、14.8%であり、増加し続けています。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 現金および同等物、有利子負債の伸び率が3年連続で高い。直近3期の年次報告では、現金および同等物は期首から50.36%、20.34%、156.48%増加し、総負債は期首から52431.65%、89.14%、51.84%増加しており、3つの報告期間にわたり高い伸び率を継続して維持しています。

• 現金および同等物/資産総額の比率が継続して増加し、総負債/負債総額の比率も継続して増加している。直近3期の年次報告では、現金および同等物/資産総額比率はそれぞれ14.9%、16.84%、33.17%、総負債/負債総額比率はそれぞれ21.95%、34.23%、44.11%であり、両者とも増加傾向です。預金と融資の双方が高水準という傾向に警戒してください。

• 前払金の変動が大きい。報告期間中、前払金は1.2億元で、期首からの変動率は210.37%です。

• 前払金の伸び率が、営業原価の伸び率を上回っている。報告期間中、前払金は期首から210.37%増加しており、営業原価は前年同期比-2.79%で、前払金の伸び率が営業原価の伸び率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 前払金の期首比伸び率 | 144.46% | -72.79% | 210.37% | | 営業原価の伸び率 | 138.74% | 24.44% | -2.79% |

• 支払手形の変動が大きい。報告期間中、支払手形は3億元で、期首からの変動率は94.59%です。

資金の整合性の観点から、重点的に注目すべき点：

• 設備投資の支出が、営業活動による純キャッシュ・フローへの流入を継続して上回っている。直近3期の年次報告では、固定資産・無形資産・その他の長期資産の取得に支払った現金はそれぞれ14億元、5.7億元、4億元であり、同社の営業活動による純キャッシュ・フローはそれぞれ0.1億元、0.7億元、2.3億元でした。

4. 運営効率の観点

報告期間中、同社の売掛金回転率は2.76で、前年同期比で35.19%減となりました；棚卸資産回転率は1.22で、前年同期比で13.06%減となりました；総資産回転率は0.17で、前年同期比で30.22%減となりました。

営業用資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、売掛金回転率はそれぞれ5.6、4.27、2.76であり、売掛金の回収能力が弱まっています。

• 棚卸資産回転率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、棚卸資産回転率はそれぞれ1.53、1.4、1.22であり、棚卸資産の回転能力が弱まっています。

長期性資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 建設仮勘定の変動が大きい。報告期間中、建設仮勘定は1.3億元で、期首から36.92%増加しました。

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編集：小浪快報