壹评级：錦江ホテル改革が顕著な成果を上げ、業界の景気に乗って、2026年の業績が期待される

3月27日、ジンジャン・ホテルズが2025年の年次報告書を公表し、通年の営業収益は138.11億元で、前年同期比でわずかに1.79%の微減となった。帰属純利益は9.25億元で、前年同期比1.58%の増加。非経常損益を控除した純利益は9.45億元で、前年同期比75.19%の大幅増。第一財経「壹レーティング」は、同社の2025年の業績は市場予想を上回っており、国内での経営の転換点はすでに現れており、今後は業績の伸びしろが解放される可能性があると考えている。

「壹レーティング」の分析によると、2025年の同社のホテル事業は全体として好調だった。同社の傘下のホテル数は14132軒に増加。そのうち、中高価格帯の店舗比率は63.5%まで引き上がり、出店の質もさらに向上した。国内ホテルの帰属純利益は前年同期比23.9%増加。その内訳として、リミテッドサービス型ホテルのRevPAR（販売可能1室あたりの収益）の下落幅は2.9%までに縮小。さらに、海外ホテル事業の改革による効率化も一段と進んだ。

「壹レーティング」は、コスト・費用の効果的な管理が、同社の2025年の収益改善が市場予想を上回った重要な下支えになったと考えている。昨年、同社の販売費、管理費、財務費用の費用率はそれぞれ前年同期比で0.3、1.7、0.7ポイント低下し、経営効率が大幅に向上し、通年の非経常控除後の純利益率は前年同期比3.0ポイント上昇して6.8%になったことを後押しした。

以上より、「壹レーティング」の分析では、ジンジャン・ホテルズの国内の主力事業における経営の転換点はすでに現れている。国内ホテル業界の需給改善に加え、同社の国内外での改革の継続的な推進が重なり、業績の伸びしろは段階的に解放される見通しだ。ただし、同社の中長期のバリュエーションのコストパフォーマンスは一般的であり、「壹レーティング」は短期的に業界の景況回復がもたらす業績改善の機会を好感している。

「壹レーティング」のレーティング体系に基づくと、ジンジャン・ホテルズの成長余地は1.5星、収益トレンドは3星、産業構造は3.5星、堀（競争優位）は4星。「壹レーティング」のDDMバリュエーション・モデルによれば、同社の内在価値は297億元。

大量の情報を、精密に解釈してお届け。新浪財経APPにて