**投資は人気の競争であり、人気が最も高いときに買いに入るのが最も危険です。その時点では、すべての好材料や見方はすでに価格に織り込まれており、そしてそれ以降は二度と新しい買い手は現れません**。 **最も安全で、利益を得られる可能性が最大の投資は、誰にも好まれないときに買いに入ることです。しばらくして、その銘柄が人気を得たら、価格の動きは「上昇」方向にしか変わりません**！ 現時点で個人の段階的な転換社債（転债）保有比率は高くありません（全体のポジションは45%前後）。保有の下限付近に来ており、今後も起こり得る新高値に備えて、当面は主導的な減分（減ポジ）をする予定はありません。先週はわずかに増ポジしました。今年は年初からまだ3か月しか経っておらず、最大ドローダウンはすでに8.2%あります。昨年の通年よりも多く、今年は投資にとって落ち着かない一年です…… 昨日の市場全体の様子： 前営業日 転债上昇 A株上昇 米国株上昇 FTSE A50上昇。米国株は昨晩小幅上昇し、すでに取引が始まっている韓国・日本の株式市場も小幅上昇しています。A株が今日追随するかどうか、また上げ幅がどれくらいになるかは不明ですが、**今日も小幅上昇と見ています**。外部の影響要因は依然として大きく、今日は転债が踏ん張れるかを見守ります。直近の戦略としては、全体としてまだ安定していないため、取引回数を減らします。増し買い（加仓）や乗り換え（調仓）を速すぎる形では行えません。もしポジションがかなり低いなら、5割以下へ向けて段階的に調整を始められます…… 転债指数は2023年2月13日の2090から、2024年2月5日の1753へ下落しました。その後、現在は2594です。現在の中央値は135.8、温度は85.3度。130元以上の転债は236本で、前日より26本多く、構成比は67.8%です。；110元未満は12本で、前日より1本少なく、価格は最低0/最高0で更新（表示）。4月の転债は0緑1紅です。転债の出来高は786億元で、前営業日より119億元多く、回転率は15.8%。700億元に上回ったのは第1日目で1位です。転债指数は56ポイント上昇し、2594ポイントに到達。平均価格は153.4で、前日より3.8高い。中央値のプレミアム（溢价）率は35.5%で、前日より1.3高い。A株の出来高は20251億元で、前日より190億元多い。昨日は寄り付き高く、その後も高値圏を推移し、ずっと東北方向へと進み、最終的に大きく上昇しました。転债のセンチメント温度はまだ良好です。Tを使った売買で、適切なポジションを維持します； 昨日は 道通 の上昇率が9%で首位でした。転债の取引集中度は低下し、出来高上位5銘柄の転债全体の出来高に占める割合は31.2%から21.9%へ。最高の単一銘柄の出来高は70億元でした。ほとんどの銘柄で活発度が上がり、出来高が1000万元未満の銘柄数は前日5銘柄から1銘柄へ。市場に占める比率は0.3%、最低金額は697万元から931万元へ…… 今日の転债および市場関連情報： 昨日は転债が寄り付き高く、その後も大きく上昇し、転债の出来高が大幅に増えて、4月の幕開けとしては吉となりました。**今日の予想は、小幅上昇；** 転债には依然として「安定できている」兆候がなく、大幅上昇か大幅下落かのどちらかです。テーマの思惑（題材の炒作）にはチャンスがあります。転债全体の価格とプレミアム率はいずれも高い状態で、Tを使って売買をします…… 東時、魯泰、最後の取引日；伟测、最後の転換（転股）日；振华転债、阿拉転债：繰上げ償還（強赎）；浙矿転债、龍大転债：下方修正はしない（不下修）；凌钢転债：満期前の最後の取引日：2026年4月7日；博士転债：4月7日に上場…… 蓝帆医疗：実質支配者が2000万元未満ではない株式を増持する予定；甘肃能化：金昌化工の100%株式を買収し、あわせて配当・資金調達のための追加資金を募集する予定で、株式は停止…… 今日、天源、赛特：最短で1日差で条件を満たし、可能性として強赎の見込み；今日、国投、三房：最短で1日差で条件を満たし、可能性として下修（下方修正）を発動する見込み。 今日の0新規転债上場、0新株の申込み、0転债の申込み。今日注目：東時 転债が踏ん張れるかどうか、など。 東時、最後の取引日、告知で資金がない（償還できない）—小額の博打はしないことを推奨；丽岛、佳力などはトレンドが良好で、継続して注目；超声、力合、姚記 など、相対的に低い銘柄を見て、調整のための代替候補として検討…… 情報の集計： 1：国務院総理の李強は、新型電力網（新型电网）建設の強化に注力する； 2：予想ホットスポット：計算力（算力）（奥飛，中贝 亿田）；電力網設備（金05 精达 华辰 嘉泽 煜邦）宇宙向け太陽光（双良 福22 奥维 帝尔 瑞科 天23 隆22）AIアプリケーション（风语 鼎捷 声迅 集智 润达 冠中 姚记 科蓝 思特 普联）商用宇宙（广联 再22 神宇 盟升 航宇）；化学工業（ 锦鸡 赫达 齐翔2）半導体（ 茂莱 路维 汇成 晶瑞2 安集 阳谷）；フォトレジスト（ 晶瑞2 华特 华懋 强力 ）；さらにヒューマノイドロボットなどのコンセプトも引き続き注目…… 以下は先週末に選んだ転债で、毎週更新、毎日ではありません：（個人的な転债記録であり、投資助言ではありません）中央値が高い局面なので、転债選定基準を適度に緩めました！全体の質は先週より向上しており、ボラティリティ（変動）に耐えられることも踏まえ、もちろん前提として今後も見通しを好いており、転债の保有ポジションを一部は持ち続ける予定であること。相対的に低価格・相対的に小型のものを選び、コンセプトが豊富で、アクティブな銘柄をできるだけ選びます。大きく広げて（摊大饼）の割り当てを意図しており、単一の保有銘柄としては推奨しません：（純粋な社債性（純债性）の銘柄もおすすめしません） 1：130元前後のミクロ（3億以内）の転债はリストに入れられます： 万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 … 2：150元以内、2億以内のミクロ〜スモールで、下方向への変動は限定的。プレミアムを押し上げられ、上限が高い。下落（回撤）が少なく、直近で強赎があり得る銘柄を除外： 艾录 海波 … 3：相対的に低価格で、プレミアムが低めの銘柄。価格は140前後、溢价は30前後。存続期間0.5-5.5年の範囲で、波取りが得意なタイプ： 强力 威唐 超声 金埔 皖天... 4：相対的に低価格の「突撃部隊」枠。150前後で、一定の損益比（期待リターン/損失）を確保。5億以内、溢价は20前後： 新港 瑞丰 丰山 ... 5：純粋な攻撃型。溢价率は15前後、160前後、規模は4億。2週間以内に強赎となり得るものを除外： 无 ... 6：純防御型。溢价率はそれほど高くなく、70%前後。下修に完全には依存せず、10億以内の規模。利回りは-3前後。各種コンセプトはできるだけ豊富に： 共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝... 7：個人的に注目が比較的活発なタイプで、コンセプトが豊富、価格があまり高くない。弾力性（弹性）もまずまずで、通常140前後の... 科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 ... 最近の転债の調整で、一部は強赎条件を満たし始めて数日経ったが、もしかすると満たせない可能性もある。溢价率はすでに押し下げられてきた。例えば：帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 锦鸡 长海 阿拉 赛特 .... 現在の状況では、強赎による下押しがかなり明確で、上限が限られるため、できるだけ高価な銘柄は選びません…… 全体の戦略は、深く研究しすぎず、集中せず、摊大饼（広く分散）して、ボラティリティを取り、ハツカネズミを追う（打地鼠）モードでいきます。深さの代わりに幅を取ると同時に、防御してリスクを抑え、平均的な収益を目指します。条件注文（条件单）やグリッド注文（网格单）を組み合わせて使い、できるだけボラティリティを活用します。単一の保有銘柄としては推奨しません。同時に、すべての選んだ転债は個人のまとめとして使用するものであり、投資推奨ではありません。投資にはリスクがあり、参加には慎重さが必要です。 可転债（転換社債）をやるなら初心を忘れずに。現時点では、転债は小口投資家にとって非常に良いタイプの銘柄だと見えます。転债投資はマラソンであり、必ず正しい道を貫く必要があります。思惑（炒作）のような気持ちから離れてください。これは本当の真理であり、因果です。あらゆる有為法は、夢幻泡影のようであり、露のようにも電のようにも、應（まさに）かくあるべきで、住するところなくして、その心を生ずるのです。水滴は小さくとも、次第に満ちて大器となる……
2026-4-2 転換社債 ポートフォリオ調整
投資は人気の競争であり、人気が最も高いときに買いに入るのが最も危険です。その時点では、すべての好材料や見方はすでに価格に織り込まれており、そしてそれ以降は二度と新しい買い手は現れません。
最も安全で、利益を得られる可能性が最大の投資は、誰にも好まれないときに買いに入ることです。しばらくして、その銘柄が人気を得たら、価格の動きは「上昇」方向にしか変わりません！
現時点で個人の段階的な転換社債（転债）保有比率は高くありません（全体のポジションは45%前後）。保有の下限付近に来ており、今後も起こり得る新高値に備えて、当面は主導的な減分（減ポジ）をする予定はありません。先週はわずかに増ポジしました。今年は年初からまだ3か月しか経っておらず、最大ドローダウンはすでに8.2%あります。昨年の通年よりも多く、今年は投資にとって落ち着かない一年です……
昨日の市場全体の様子：
前営業日 転债上昇 A株上昇 米国株上昇 FTSE A50上昇。米国株は昨晩小幅上昇し、すでに取引が始まっている韓国・日本の株式市場も小幅上昇しています。A株が今日追随するかどうか、また上げ幅がどれくらいになるかは不明ですが、今日も小幅上昇と見ています。外部の影響要因は依然として大きく、今日は転债が踏ん張れるかを見守ります。直近の戦略としては、全体としてまだ安定していないため、取引回数を減らします。増し買い（加仓）や乗り換え（調仓）を速すぎる形では行えません。もしポジションがかなり低いなら、5割以下へ向けて段階的に調整を始められます……
転债指数は2023年2月13日の2090から、2024年2月5日の1753へ下落しました。その後、現在は2594です。現在の中央値は135.8、温度は85.3度。130元以上の転债は236本で、前日より26本多く、構成比は67.8%です。；110元未満は12本で、前日より1本少なく、価格は最低0/最高0で更新（表示）。4月の転债は0緑1紅です。転债の出来高は786億元で、前営業日より119億元多く、回転率は15.8%。700億元に上回ったのは第1日目で1位です。転债指数は56ポイント上昇し、2594ポイントに到達。平均価格は153.4で、前日より3.8高い。中央値のプレミアム（溢价）率は35.5%で、前日より1.3高い。A株の出来高は20251億元で、前日より190億元多い。昨日は寄り付き高く、その後も高値圏を推移し、ずっと東北方向へと進み、最終的に大きく上昇しました。転债のセンチメント温度はまだ良好です。Tを使った売買で、適切なポジションを維持します；
昨日は 道通 の上昇率が9%で首位でした。転债の取引集中度は低下し、出来高上位5銘柄の転债全体の出来高に占める割合は31.2%から21.9%へ。最高の単一銘柄の出来高は70億元でした。ほとんどの銘柄で活発度が上がり、出来高が1000万元未満の銘柄数は前日5銘柄から1銘柄へ。市場に占める比率は0.3%、最低金額は697万元から931万元へ……
今日の転债および市場関連情報：
昨日は転债が寄り付き高く、その後も大きく上昇し、転债の出来高が大幅に増えて、4月の幕開けとしては吉となりました。今日の予想は、小幅上昇； 転债には依然として「安定できている」兆候がなく、大幅上昇か大幅下落かのどちらかです。テーマの思惑（題材の炒作）にはチャンスがあります。転债全体の価格とプレミアム率はいずれも高い状態で、Tを使って売買をします……
東時、魯泰、最後の取引日；伟测、最後の転換（転股）日；振华転债、阿拉転债：繰上げ償還（強赎）；浙矿転债、龍大転债：下方修正はしない（不下修）；凌钢転债：満期前の最後の取引日：2026年4月7日；博士転债：4月7日に上場……
蓝帆医疗：実質支配者が2000万元未満ではない株式を増持する予定；甘肃能化：金昌化工の100%株式を買収し、あわせて配当・資金調達のための追加資金を募集する予定で、株式は停止……
今日、天源、赛特：最短で1日差で条件を満たし、可能性として強赎の見込み；今日、国投、三房：最短で1日差で条件を満たし、可能性として下修（下方修正）を発動する見込み。
今日の0新規転债上場、0新株の申込み、0転债の申込み。今日注目：東時 転债が踏ん張れるかどうか、など。
東時、最後の取引日、告知で資金がない（償還できない）—小額の博打はしないことを推奨；丽岛、佳力などはトレンドが良好で、継続して注目；超声、力合、姚記 など、相対的に低い銘柄を見て、調整のための代替候補として検討……
情報の集計：
1：国務院総理の李強は、新型電力網（新型电网）建設の強化に注力する；
2：予想ホットスポット：計算力（算力）（奥飛，中贝 亿田）；電力網設備（金05 精达 华辰 嘉泽 煜邦）宇宙向け太陽光（双良 福22 奥维 帝尔 瑞科 天23 隆22）AIアプリケーション（风语 鼎捷 声迅 集智 润达 冠中 姚记 科蓝 思特 普联）商用宇宙（广联 再22 神宇 盟升 航宇）；化学工業（ 锦鸡 赫达 齐翔2）半導体（ 茂莱 路维 汇成 晶瑞2 安集 阳谷）；フォトレジスト（ 晶瑞2 华特 华懋 强力 ）；さらにヒューマノイドロボットなどのコンセプトも引き続き注目……
以下は先週末に選んだ転债で、毎週更新、毎日ではありません：（個人的な転债記録であり、投資助言ではありません）中央値が高い局面なので、転债選定基準を適度に緩めました！全体の質は先週より向上しており、ボラティリティ（変動）に耐えられることも踏まえ、もちろん前提として今後も見通しを好いており、転债の保有ポジションを一部は持ち続ける予定であること。相対的に低価格・相対的に小型のものを選び、コンセプトが豊富で、アクティブな銘柄をできるだけ選びます。大きく広げて（摊大饼）の割り当てを意図しており、単一の保有銘柄としては推奨しません：（純粋な社債性（純债性）の銘柄もおすすめしません）
1：130元前後のミクロ（3億以内）の転债はリストに入れられます：
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 …
2：150元以内、2億以内のミクロ〜スモールで、下方向への変動は限定的。プレミアムを押し上げられ、上限が高い。下落（回撤）が少なく、直近で強赎があり得る銘柄を除外：
艾录 海波 …
3：相対的に低価格で、プレミアムが低めの銘柄。価格は140前後、溢价は30前後。存続期間0.5-5.5年の範囲で、波取りが得意なタイプ：
强力 威唐 超声 金埔 皖天…
4：相対的に低価格の「突撃部隊」枠。150前後で、一定の損益比（期待リターン/損失）を確保。5億以内、溢价は20前後：
新港 瑞丰 丰山 …
5：純粋な攻撃型。溢价率は15前後、160前後、規模は4億。2週間以内に強赎となり得るものを除外：
无 …
6：純防御型。溢价率はそれほど高くなく、70%前後。下修に完全には依存せず、10億以内の規模。利回りは-3前後。各種コンセプトはできるだけ豊富に：
共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…
7：個人的に注目が比較的活発なタイプで、コンセプトが豊富、価格があまり高くない。弾力性（弹性）もまずまずで、通常140前後の…
科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 …
最近の転债の調整で、一部は強赎条件を満たし始めて数日経ったが、もしかすると満たせない可能性もある。溢价率はすでに押し下げられてきた。例えば：帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 锦鸡 长海 阿拉 赛特 …
現在の状況では、強赎による下押しがかなり明確で、上限が限られるため、できるだけ高価な銘柄は選びません……
全体の戦略は、深く研究しすぎず、集中せず、摊大饼（広く分散）して、ボラティリティを取り、ハツカネズミを追う（打地鼠）モードでいきます。深さの代わりに幅を取ると同時に、防御してリスクを抑え、平均的な収益を目指します。条件注文（条件单）やグリッド注文（网格单）を組み合わせて使い、できるだけボラティリティを活用します。単一の保有銘柄としては推奨しません。同時に、すべての選んだ転债は個人のまとめとして使用するものであり、投資推奨ではありません。投資にはリスクがあり、参加には慎重さが必要です。
可転债（転換社債）をやるなら初心を忘れずに。現時点では、転债は小口投資家にとって非常に良いタイプの銘柄だと見えます。転债投資はマラソンであり、必ず正しい道を貫く必要があります。思惑（炒作）のような気持ちから離れてください。これは本当の真理であり、因果です。あらゆる有為法は、夢幻泡影のようであり、露のようにも電のようにも、應（まさに）かくあるべきで、住するところなくして、その心を生ずるのです。水滴は小さくとも、次第に満ちて大器となる……