イーグルアイ警告：TCLテクノロジーの販売粗利益率は比較的変動しています

新浪財経上場企業研究院|決算ハヤブサ警戒

3月28日、TCLテクノロジーが2025年年次報告書を発表し、監査意見は「標準的な無修正監査意見」でした。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は1840.63億元で、前年同期比11.67%増となりました。親会社株主に帰属する純利益は45.17億元で、前年同期比188.78%増です。控除後の親会社株主に帰属する純利益（非経常損益控除後）は28.97億元で、前年同期比870.95%増です。基本的1株当たり利益は0.2333元/株です。

同社は2004年1月に上場して以来、現金配当を15回実施しており、累計の現金配当実施額は146.83億元です。公告によると、同社は全株主に対して10株につき現金配当0.9元（税金込み）を支払う予定です。

上場企業の決算ハヤブサ警戒システムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、運営効率などの4つの主要な側面から、TCLテクノロジーの2025年年次報告書をスマートな定量分析します。

一、業績の質の側面

当報告期間中、同社の売上高（営業収益）は1840.63億元で、前年同期比11.67%増です。純利益は2.14億元で、前年同期比105.15%増となりました。営業活動による純キャッシュ・フローは440.22億元で、前年同期比49.09%増です。

業績全体の観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 純利益がかなり変動している。直近3期の年次報告では、純利益はそれぞれ47.8億元、-41.6億元、2.1億元であり、前年差はいずれも167.37%、-186.93%、105.15%で、純利益はかなり変動している。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | 47.81億 | -41.56億 | 2.14億 | | 純利益成長率 | 167.37% | -186.93% | 105.15% |

経営用資産の質を踏まえると、重点的に注目する必要があるのは：

• 売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回っている。当報告期間中、売掛手形は期首から152.95%増加し、営業収益は前年同期比11.67%増ですが、売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業収益の増加率 | 4.69% | -5.47% | 11.67% | | 売掛手形の期首比増加率 | 19.99% | -69.15% | 152.95% |

二、収益力の側面

当報告期間中、同社の粗利率は13.15%で、前年同期比13.48%増です。純利益率は0.12%で、前年同期比104.61%増。自己資本利益率（加重）は7.98%で、前年同期比170.51%増です。

会社の経営サイドの収益性を踏まえると、重点的に注目する必要があるのは：

• 販売粗利率がかなり変動している。直近3期の年次報告では、販売粗利率はそれぞれ14.68%、11.59%、13.15%であり、前年同期比の変動はそれぞれ67.17%、-21.07%、13.48%で、販売粗利率が異常に変動しています。

会社の資産サイドの収益性を踏まえると、重点的に注目する必要があるのは：

• 投下資本利益率が7%を下回っている。当報告期間中、投下資本利益率は4.14%で、3つの報告期間の平均値はいずれも7%未満です。

非通常的な損益の観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 非通常的な収益の比率が高い。当報告期間中、非通常的な収益/純利益の比率は1695.3%です。（注：非通常的な収益＝投資による純収益＋公正価値変動による純収益＋営業外収益＋非流動資産処分による損失）。

減損リスクが存在するかどうかの観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• のれん/純資産の比率が継続的に増加している。直近3期の年次報告では、のれん/純資産の比率はそれぞれ7.2%、8.4%、8.6%であり、継続的な増加傾向を示しています。

取引先集中度および少数株主などの観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 少数株主の損益がマイナスであり、親会社株主に帰属する純利益はプラスです。当報告期間中、少数株主の損益は-43億元で、親会社株主に帰属する純利益は45.2億元です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 少数株主の損益（元） | 25.66億 | -57.2億 | -43.03億 | | 親会社株主に帰属する純利益（元） | 22.15億 | 15.64億 | 45.17億 |

三、資金のプレッシャーと安全性の側面

当報告期間中、同社の資産負債比率は64.23%で、前年同期比で1.06%低下しました。流動比率は0.97、当座比率は0.8です。総債務は1692.85億元で、そのうち短期債務は451.64億元、短期債務/総債務比率は26.68%です。

長期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 短期債務は広義の現金等でカバーできるが、長期債務はカバーできない。当報告期間中、広義の現金等/総債務比率は0.32で、広義の現金等は総債務を下回っています。

資金管理の観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 総債務/負債合計の比率が20%を超え、利息支出/純利益の比率が30%を超える。当報告期間中、総債務/負債合計の比率は69.91%で、利息支出が純利益に占める比率は2315.77%です。利息支出が会社の経営成績に与える影響は大きいです。

四、運営効率の側面

当報告期間中、同社の売上債権回転率は8.29で、前年同期比11.3%増です。棚卸資産回転率は8.89で、前年同期比10.04%増。総資産回転率は0.49で、前年同期比13.17%増です。

経営用資産の観点から、重点的に注目する必要があるのは：

• 売上債権/資産合計の構成比が継続的に増加している。直近3期の年次報告では、売上債権/資産合計の比率はそれぞれ5.75%、5.88%、5.94%であり、継続的に増加しています。

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編集担当：小浪快報