毎日経済記者｜李玉雯 毎日経済編集｜黄勝「利ざや（息差）が継続して縮小し、業界の競争が激化し、リスク管理の負担がかかっている業界環境の中で、私たちは規模へのこだわりだけを追い求めず、短期の業績で手早く稼ぐことにも過度に目を向けず、また大口を積み上げるという昔ながらの道も歩まない。長期主義を堅持し、土台を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑えることで、総じて安定した業績を達成した」──浙江商業銀行の取締役会長、陳海強氏が3月31日、同行の2025年度業績説明会で述べた。同会では、浙江商業銀行の新しい経営陣が、市場の注目する業績状況や経営戦略などのホットな論点に対して回答した。2025年、浙江商業銀行は営業収入625.14億元、親会社株主に帰属する純利益129.31億元を計上し、ともに前年同期比で減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48万億元で、前年末比4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末比で0.02パーセントポイント低下している。**利ざやの下げ幅が明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面**-----------------------2025年の浙江商業銀行の純利ざやは1.6%で、前年同期から11BP減少した。「2023年に20BP減、2024年に30BP減という下げ幅と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と、浙江商業銀行の頭取（就任予定）、呂臨華氏が述べた。預金の支払利息率を圧縮することは、各銀行が利ざや圧力を緩和する重要な取り組みであり、2025年の浙江商業銀行の預金の支払利息率は前年同期比で32BP低下した。浙江商業銀行副頭取の羅峰氏は、対公業務の発展状況への回答で、2025年末時点の同行の法人預金の支払利息率が1.61%まで引き下げられ、当年初から約35BP低下したと述べた。市場が注目する満期預金は流出するのかという点について、羅峰氏は「2025年には同行の一部の既存の定期預金が満期を迎えるが、資金の留保率は高水準を維持しており、満期を迎える資金の大半は依然として体制の中にとどまる」とした。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金が預金総額に占める比率は78%を超えている。業績説明会で呂臨華氏は、資産サイドの観点から利ざやが縮小することへの対応策を詳細に述べた。第一に、顧客向けの価格設定管理を強化し、運用（資産投下）の価格が下落するスピードが速すぎる傾向をコントロールする。第二に、プロセスの中での純利ざやの管理を継続し、予測、分解、モニタリングから評価までを一貫して行う全プロセスの管理メカニズムを構築する。第三に、構造を最適化し、既存資産を活用し、無効・低効率の資産を大いに処分する。今年は低効率資産の認定基準をより厳格にしている。利ざやの見通しに触れ、呂臨華氏は「各銀行の資産・負債の構造、そして自社の再価格設定（リプリシング）の周期には違いがあり、表れている純利ざやのパフォーマンスや経営の規則性も異なる。浙江商業銀行ではこれまで投下してきた一部の高収益資産が段階的に撤退している一方で、『低リスク・均一収益』の戦略の下、新たに投下する資産の収益率は低下しており、短期的にはなお純利ざやに対する圧力がある。しかし、今後および現在すでに講じた一部の対策から判断して、将来の銀行業の純利ざやは徐々に下げ止まり、安定していくと考えている」との見方を示した。**昨年は投資信託などのファンド関連業務が非利息収入を押し下げ、軽資産で粘着性の高い中間収益（中収）業務の発展に努める**----------------------------------2025年、浙江商業銀行の営業収入と、親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。呂臨華氏は、これは主に次の2つの要因によるものだとした。第一に、利息収入の面では、現在の経済は依然として弱い回復状態にあるが、有効な信用需要は徐々に回復しつつある。銀行業の利ざや縮小の傾向は継続しており、浙江商業銀行の利ざやの変化の全体的なトレンドは業界と一致している。第二に、非利息収入の面では、2024年の片側相場と比べて、2025年の債券市場は幅広い値動き（ワイドなレンジの変動）とボラティリティの増加が見られ、その結果、取引性の金融資産の収益に大きな影響が及んだ。2025年、同行の非利息の純収入の下落幅は、ほぼ20%に近い。財務報告データから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入の主要な押し下げ要因である。浙江商業銀行副頭取の景峰氏は、金（貴金属）市場関連の業務に関する質問への回答で、これについてさらに詳しい情報を提示した。「昨年の同比で大きく下落したのはファンド関連業務の一部で、これは全市場のトレンドと一致している。ひとつには絶対収益率が大幅に収束していること、もうひとつには2024年末時点で帳簿上に大量の公正価値の評価益（含み益）があったのに対し、伝統的な保有（底値に近い）ポジションは2025年末にはわずかな評価損に変わったことだ。だから『入っては出る』ことによって、最大の変数要因はここにある」。景峰氏は同時に、「金市場業務を具体的な構成から見ると、伝統的な債券業務は、投資研究（投研）体制の構築とバンド（波）のような取引によって、昨年も超過収益を記録しており、寄与は同比で増加している。為替業務なども引き続き良好な収益水準を維持している」と述べた。同氏は「2026年の世界の金利水準および資産価格の動きには、より大きな不確実性が存在するだろう。その背景のもとで、当社は各種資産への投資において相対的に慎重な姿勢を維持し、同時に適切な事前計画と対応策を講じる」と考えを示した。2026年の経営見通しに関して、呂臨華氏は「2026年、浙江商業銀行の営業収入については、資産と負債の両面で力強く取り組む必要がある。あらゆる手段を尽くして純利ざやをなんとか維持することが絶対条件だ。これを土台として、中間収益の源泉も高め、営業収入の堅実性と持続可能性を確保する。さらに利益面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、引き締めた生活（緊縮運営）を続け、コストの中の不要な水分を必ず圧縮する」と述べた。呂臨華氏はさらに、「中間収益の源泉を高める」について「浙江商業銀行は中間収益（中収）向上の3年間アクションを推進している。この過程で私たちが考えているのは、これまで資産投下と信用拡張によって中間収益を押し上げるという状況を変えることだ。結済（決済）、販売代理（代販）、保管（トータル・トラスティ）などの軽資産で、粘着性の高い中間収益業務の発展に努めていく。同時に、収支の連動も強化し、中間収益の背後で発生する支出を1件ずつ計算して構造を最適化し、中間収益全体の水準を引き上げる」とした。**「昨年の大きな変数」、貴金属の取引量は前年の8倍に拡大**------------------------------昨年以来、金価格は高値で大きく変動し、マーケットの注目を集めてきた。これが、銀行の貴金属業務にも一層の注目を集めることにつながった。景峰氏は、金市場業務に関連する質問への回答で、貴金属は「昨年の大きな変数」であると述べ、この分野を詳細に説明した。同氏によれば、ヘッジ取引の優位性を維持しつつ、昨年は浙江商業銀行が、伝統的なファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の基礎の上に、量的ファクターモデルを導入し、方向性（トレンド）取引を大きく育て強化した。2025年の金市場は一方向に上昇する局面を呈した。同行はこの盛り上がった相場をしっかりと捉え、年間の貴金属取引量は2024年に比べて8倍に拡大した。さらに2026年の第1四半期以降、マーケットの熱気はなお継続している。特筆すべきは、年初以来、金価格が何度か激しい変動を経験しており、景峰氏の見立てでは「これは、私たちに対して非常に良いストレステストを行い、対応能力を検証する機会にもなった」ということだ。同氏は、マーケットの変動がより激しくなるにつれて、黄金およびその他の一部の金属で、2026年に局所的な好機が訪れる可能性も排除できないと考える。浙江商業銀行は、貴金属業務の総合的なサービス能力を2つの側面から引き上げる。一方で、自社（自己）運用によるマーケットメイク業務の中核能力を深化させ、利益成長のメカニズムを固める。「私たちが貴金属市場で積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを土台にして送客（リードの獲得）と転換、そして特別なニーズへのサービスをしっかり行うための、下支えの能力だ」と同氏は述べる。投資研究（投研）と取引の一体化体制を継続的に整備し、量的ファクターモデルを改良して、市場の素早い反応能力を高め、構造的な機会を精確に捉える。他方で、顧客向け（代客）業務の生態系（エコシステム）の設計を最適化し、全行の顧客運営を後押しする。顧客ニーズを起点に、積立金、実物の貴金属、貴金属のレンタル（リース）や顧客代行取引などのプロダクト体系を継続的に豊富化し、商品の機能の反復改善とシステムサービス能力の向上を促進する。同時に、実体経済の需要に焦点を当て、「一社一策」のサービスモデルを深化させ、貴金属の産業チェーンの顧客に対してカスタマイズされた統合的な金融サービスのソリューションを提供する。 表紙画像の出所：劉嘉魁
直击業績会｜「短期的利益を追わず、大口顧客を積み上げない」浙商銀行2025年の成績表が発表、新しいリーダーシップチームが金利差、貴金属などのホットな問題に回答
毎日経済記者｜李玉雯 毎日経済編集｜黄勝
「利ざや（息差）が継続して縮小し、業界の競争が激化し、リスク管理の負担がかかっている業界環境の中で、私たちは規模へのこだわりだけを追い求めず、短期の業績で手早く稼ぐことにも過度に目を向けず、また大口を積み上げるという昔ながらの道も歩まない。長期主義を堅持し、土台を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑えることで、総じて安定した業績を達成した」──浙江商業銀行の取締役会長、陳海強氏が3月31日、同行の2025年度業績説明会で述べた。
同会では、浙江商業銀行の新しい経営陣が、市場の注目する業績状況や経営戦略などのホットな論点に対して回答した。
2025年、浙江商業銀行は営業収入625.14億元、親会社株主に帰属する純利益129.31億元を計上し、ともに前年同期比で減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48万億元で、前年末比4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末比で0.02パーセントポイント低下している。
利ざやの下げ幅が明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面
2025年の浙江商業銀行の純利ざやは1.6%で、前年同期から11BP減少した。「2023年に20BP減、2024年に30BP減という下げ幅と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と、浙江商業銀行の頭取（就任予定）、呂臨華氏が述べた。
預金の支払利息率を圧縮することは、各銀行が利ざや圧力を緩和する重要な取り組みであり、2025年の浙江商業銀行の預金の支払利息率は前年同期比で32BP低下した。浙江商業銀行副頭取の羅峰氏は、対公業務の発展状況への回答で、2025年末時点の同行の法人預金の支払利息率が1.61%まで引き下げられ、当年初から約35BP低下したと述べた。
市場が注目する満期預金は流出するのかという点について、羅峰氏は「2025年には同行の一部の既存の定期預金が満期を迎えるが、資金の留保率は高水準を維持しており、満期を迎える資金の大半は依然として体制の中にとどまる」とした。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金が預金総額に占める比率は78%を超えている。
業績説明会で呂臨華氏は、資産サイドの観点から利ざやが縮小することへの対応策を詳細に述べた。第一に、顧客向けの価格設定管理を強化し、運用（資産投下）の価格が下落するスピードが速すぎる傾向をコントロールする。第二に、プロセスの中での純利ざやの管理を継続し、予測、分解、モニタリングから評価までを一貫して行う全プロセスの管理メカニズムを構築する。第三に、構造を最適化し、既存資産を活用し、無効・低効率の資産を大いに処分する。今年は低効率資産の認定基準をより厳格にしている。
利ざやの見通しに触れ、呂臨華氏は「各銀行の資産・負債の構造、そして自社の再価格設定（リプリシング）の周期には違いがあり、表れている純利ざやのパフォーマンスや経営の規則性も異なる。浙江商業銀行ではこれまで投下してきた一部の高収益資産が段階的に撤退している一方で、『低リスク・均一収益』の戦略の下、新たに投下する資産の収益率は低下しており、短期的にはなお純利ざやに対する圧力がある。しかし、今後および現在すでに講じた一部の対策から判断して、将来の銀行業の純利ざやは徐々に下げ止まり、安定していくと考えている」との見方を示した。
昨年は投資信託などのファンド関連業務が非利息収入を押し下げ、軽資産で粘着性の高い中間収益（中収）業務の発展に努める
2025年、浙江商業銀行の営業収入と、親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。呂臨華氏は、これは主に次の2つの要因によるものだとした。
第一に、利息収入の面では、現在の経済は依然として弱い回復状態にあるが、有効な信用需要は徐々に回復しつつある。銀行業の利ざや縮小の傾向は継続しており、浙江商業銀行の利ざやの変化の全体的なトレンドは業界と一致している。
第二に、非利息収入の面では、2024年の片側相場と比べて、2025年の債券市場は幅広い値動き（ワイドなレンジの変動）とボラティリティの増加が見られ、その結果、取引性の金融資産の収益に大きな影響が及んだ。2025年、同行の非利息の純収入の下落幅は、ほぼ20%に近い。
財務報告データから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入の主要な押し下げ要因である。
浙江商業銀行副頭取の景峰氏は、金（貴金属）市場関連の業務に関する質問への回答で、これについてさらに詳しい情報を提示した。「昨年の同比で大きく下落したのはファンド関連業務の一部で、これは全市場のトレンドと一致している。ひとつには絶対収益率が大幅に収束していること、もうひとつには2024年末時点で帳簿上に大量の公正価値の評価益（含み益）があったのに対し、伝統的な保有（底値に近い）ポジションは2025年末にはわずかな評価損に変わったことだ。だから『入っては出る』ことによって、最大の変数要因はここにある」。
景峰氏は同時に、「金市場業務を具体的な構成から見ると、伝統的な債券業務は、投資研究（投研）体制の構築とバンド（波）のような取引によって、昨年も超過収益を記録しており、寄与は同比で増加している。為替業務なども引き続き良好な収益水準を維持している」と述べた。同氏は「2026年の世界の金利水準および資産価格の動きには、より大きな不確実性が存在するだろう。その背景のもとで、当社は各種資産への投資において相対的に慎重な姿勢を維持し、同時に適切な事前計画と対応策を講じる」と考えを示した。
2026年の経営見通しに関して、呂臨華氏は「2026年、浙江商業銀行の営業収入については、資産と負債の両面で力強く取り組む必要がある。あらゆる手段を尽くして純利ざやをなんとか維持することが絶対条件だ。これを土台として、中間収益の源泉も高め、営業収入の堅実性と持続可能性を確保する。さらに利益面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、引き締めた生活（緊縮運営）を続け、コストの中の不要な水分を必ず圧縮する」と述べた。
呂臨華氏はさらに、「中間収益の源泉を高める」について「浙江商業銀行は中間収益（中収）向上の3年間アクションを推進している。この過程で私たちが考えているのは、これまで資産投下と信用拡張によって中間収益を押し上げるという状況を変えることだ。結済（決済）、販売代理（代販）、保管（トータル・トラスティ）などの軽資産で、粘着性の高い中間収益業務の発展に努めていく。同時に、収支の連動も強化し、中間収益の背後で発生する支出を1件ずつ計算して構造を最適化し、中間収益全体の水準を引き上げる」とした。
「昨年の大きな変数」、貴金属の取引量は前年の8倍に拡大
昨年以来、金価格は高値で大きく変動し、マーケットの注目を集めてきた。これが、銀行の貴金属業務にも一層の注目を集めることにつながった。
景峰氏は、金市場業務に関連する質問への回答で、貴金属は「昨年の大きな変数」であると述べ、この分野を詳細に説明した。
同氏によれば、ヘッジ取引の優位性を維持しつつ、昨年は浙江商業銀行が、伝統的なファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の基礎の上に、量的ファクターモデルを導入し、方向性（トレンド）取引を大きく育て強化した。2025年の金市場は一方向に上昇する局面を呈した。同行はこの盛り上がった相場をしっかりと捉え、年間の貴金属取引量は2024年に比べて8倍に拡大した。さらに2026年の第1四半期以降、マーケットの熱気はなお継続している。
特筆すべきは、年初以来、金価格が何度か激しい変動を経験しており、景峰氏の見立てでは「これは、私たちに対して非常に良いストレステストを行い、対応能力を検証する機会にもなった」ということだ。
同氏は、マーケットの変動がより激しくなるにつれて、黄金およびその他の一部の金属で、2026年に局所的な好機が訪れる可能性も排除できないと考える。浙江商業銀行は、貴金属業務の総合的なサービス能力を2つの側面から引き上げる。
一方で、自社（自己）運用によるマーケットメイク業務の中核能力を深化させ、利益成長のメカニズムを固める。「私たちが貴金属市場で積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを土台にして送客（リードの獲得）と転換、そして特別なニーズへのサービスをしっかり行うための、下支えの能力だ」と同氏は述べる。投資研究（投研）と取引の一体化体制を継続的に整備し、量的ファクターモデルを改良して、市場の素早い反応能力を高め、構造的な機会を精確に捉える。
他方で、顧客向け（代客）業務の生態系（エコシステム）の設計を最適化し、全行の顧客運営を後押しする。顧客ニーズを起点に、積立金、実物の貴金属、貴金属のレンタル（リース）や顧客代行取引などのプロダクト体系を継続的に豊富化し、商品の機能の反復改善とシステムサービス能力の向上を促進する。同時に、実体経済の需要に焦点を当て、「一社一策」のサービスモデルを深化させ、貴金属の産業チェーンの顧客に対してカスタマイズされた統合的な金融サービスのソリューションを提供する。
表紙画像の出所：劉嘉魁