研究：十年で1.2兆ユーロを失い、ヨーロッパのテクノロジー産業は海外移転の危機に直面している

AIに聞く・なぜ欧州の資本市場はテック企業の誘致で米国に遅れを取っているのか？

IT之家 3月25日の報道によると、ブルームバーグの記事で、過去10年間の総額が1.2兆ユーロ（IT之家注：現行の為替レートでは約9.6万億元人民元）の価値を持つ欧州のテック企業は、海外の取引所に上場するか、最終的に外国の買収者の手に渡るかのいずれかだったことを示す研究が明らかになった。

この研究は、スウェーデンのプライベートエクイティ企業EQT AB（殷拓グループ）とコンサルティング会社のマッキンゼーが共同で実施したもので、2014年から2025年までの期間における、非欧州企業による約7000億ユーロ規模のテック企業の買収取引と、欧州のテック企業の新規株式公開（IPO）の状況を記録している。今年1月時点では、これらの企業の評価額は約1.2兆ユーロまで急騰している。

この研究は、この問題の深刻さを明らかにし、欧州の政策立案者や資本市場の専門家の間で熱い議論の的になっている。半導体設計会社Arm、音楽ストリーミング・プラットフォームSpotifyなどの国内のリーディング企業が相次いで米国へ向かい、より潤沢な資金プールを求めている。EQT ABのパートナーで、アーリーテック分野の責任者であるヴィクトル・インゲルソンは、企業の海外移転は欧州に経済的影響をもたらし、雇用の流出だけでなく、より把握しにくい損失、例えば国内の技術に長けた人材の流出や、将来のテクノロジー起業家の流出といったものも招くと述べている。

「ある欧州企業が米国に上場すると、その発展の重点が移る——そして多くの場合、それは恒久的だ」とインゲルソンは語り、「上場の意思決定は一見すると財務上の考慮に見えるが、実際には企業の将来の成長の土台に関わるのです」としている。

EQT ABはこれまでにも、一部のテック資産を海外で売却したり上場させたりしてきた。同グループは昨年、人工知能のスタートアップであるSanaを11億ドルでWorkdayに売却しており、現在は、サイバー保険会社CFCに対してニューヨークを潜在的な上場先として選ぶことを検討している。

スイス証券取引所を運営するスイス証券取引所グループ（SIX Group AG）の最高経営責任者であるビヨルン・シェルバーンは、「米国はある点を実現したが、欧州はおそらくそこが欠けている。それは、資本市場を企業の資金調達の中核チャネルとして捉えることだ。米国はこの点で欧州よりうまくやっており、欧州は追いつく必要がある」と述べている。

この流れを抑えるため、欧州連合（EU）は規模50億ユーロ（現行の為替レートでは約400.13億元人民元）の「欧州スケールアップ・ファンド」の設立を準備しており、国内の量子コンピューティング、人工知能、その他のディープテック企業に資金を提供する。関係者によると、今月上旬にブルームバーグへ明かしたところでは、EQT ABは同ファンド運営機関の候補リストに入った数少ない資産運用会社の一つだという。

米国市場の魅力が弱まっている兆しもある。ブルームバーグによると、支払い企業SumUpはかつて米国で上場することを検討していた後、欧州の取引所でIPOを行う計画を立てている。暗号資産の仲介業者Bitpandaは、フランクフルトを潜在的な上場地として選んだ。

欧州企業が指標のベンチマークに入るには十分な規模が必要であり、ニューヨークで国内投資家の注目を集めるには、米国で十分に大きな事業規模を持っている必要がある。そうでなければ、その株式は投資家に見過ごされるリスクがある。

スイス証券取引所グループのシェルバーンは、「米国に上場した多くの欧州企業のパフォーマンスを見ると、彼らの道のりが常に順風満帆とは限らないことが分かる。業績が良くなければ、大きな市場の中であっさり忘れられてしまうのです」と述べている。