直击業績会｜新華保険総裁龔興峰：今後も引き続き配当保険事業の転換を堅持して推進していきます

毎経記者｜袁園　毎経編集｜魏官红

3月30日、新華保険は2025年度の業績発表会を開催し、同社の経営陣が、配当保険（分紅险）事業の転換、業務チャネルの発展など市場の注目するホットな論点に対応した。

年報によれば、新華保険は2025年に総保険料収入が約1959億元となり、前年比14.9%増となった。親会社の株主に帰属する純利益は約363億元で、大幅に38.3%増加した。総投資収益率は6.6%で、前年から0.8ポイント上昇し、近年で最高となった。通年の投資収益は約1043億元で、前年比30.9%増となった。

「2025年の新華保険は、総資産、総保険料（内包価値）、純利益、株主還元、時価総額など複数の主要指標がいずれも過去最高を更新し、当社の設立以来、最も見栄えのする成績を提出した。」新華保険の董事長（会長に相当）である楊玉成氏は、同社の経営は「業績が良い、構造が最適、価値が上がる、収益が安定、活力がある、粘り腰が強い」という特徴を示していると述べた。

配当保険（分紅险）の初年度期交（第1年の期初払）保険料 119億元

チャネルの保険料が高い伸びを示したのは、商品の支えがあってこそだ。年報によれば、2025年に新たに上場した商品は計95銘柄で、2025年末時点で販売中の商品は合計211銘柄となっている。また、新華保険は2025年の第2四半期から分紅险の転換を断固として推進し、これを各チャネルにおける事業発展の重点と位置づけた。その結果、通年で分紅险の初年度期交保険料は119億元となり、第3の柱（第三支柱）である商業保険の年金の累計保険料は600億元超となった。

「2025年は、当社が分紅险転換の取り組みを断固として推進した年だ。主に販売面での突破として現れており、通年で分紅险を約120億元販売した。長年主力販売していなかった分紅商品が背景にあることを考慮すれば、このような成果はまさに得がたい。」龚興峰氏は、昨年の第2・第3四半期において、同社が転換に向けて重点的に資源を投入したことにより、期待した効果も得られたと述べた。もう一方で、同社は事前のリスク管理の枠組みについても、初期段階で形が整い、前中後のバックエンドを含むリソースを有効に統合し、考課による牽引、商品供給、隊伍訓練、生態協同、宣伝による後押し、コンプライアンス指導、支払いとのマッチングなど、一連の措置を対象を絞って打ち出した。

龚興峰氏は、2025年は単なるスタートに過ぎず、2026年は同社が転換をさらに深化させ続けるとした。重点は、商品タイプの幅を広げること、具体的には分紅险年金の販売を強化し、商品イノベーションを進めること、分紅险・健康险の政策による恩恵をつかまえること、商品の適切性（適合性）管理を強化すること、そして「適切な商品を適切な顧客に売る」ことで販売上のミスリードを避けることだと述べた。

注目すべき点として、投資サイドのパフォーマンスも、新華保険が分紅险の増額に取り組むための“材料”を提供している。2025年、新華保険の総投資収益率は6.6%で、直近10年の平均総投資収益率は5.1%超となっている。2025年度の中国資本市場が回復し好調だったことにより、新華保険の2025年度の投資収益は、2024年同期の高い伸びを土台に、引き続き前年比で大幅に30.9%増加し、1043億元に達した。

戦略的な資産配分の観点から見ると、新華保険は固定利回り（固定收益）領域で段階的な配分機会を積極的にとらえ、適度に資産のデュレーションを延ばし、資産と負債のデュレーション・ギャップを縮小し、固収資産のベースとなる保有（底倉）を充実させている。同時に、業績が安定した固収強化（固收增强）タイプの商品を機を見て配分し、利回りの収益弾力性を適度に引き上げている。年報によれば、2025年において、新華保険の投資資産のうち、定期預金および債券・債務の配分比率は65.6%に達した。

「2025年に、我々は資産配分構造とエクイティ（株式）ポートフォリオを大いに最適化した。長期株式投資で未上場株式の配分比率を補い、過去に債券には底倉があるがエクイティには底倉がないという短所を、固収の組み合わせで補強した。金利債の配分をしっかり行ったうえで、転換社債、債券ファンドなどの多様な資産への積極的な配分を行い、利差損および再投資リスクを効果的に低減した。」楊玉成氏は、2026年に向けて新華保険は資産構造の最適化を継続し、投研（投資研究）体制の整備を進め、多層的な投資組合および収益体系を構築すると述べた。

封面画像の出典：孔泽思