ゴールドマン・サックス：市場はFRBの利上げリスクを過大評価している 戦争の影響は実際にはそれほど大きくない

Cailian Press 4月2日（編集 刘蕊） イラン戦争が勃発して以来、国際原油価格は急速に上昇し、市場のインフレ加速に対する見通しを押し上げている。

こうした背景のもと、年内の利上げを行うのではないかと懸念する市場関係者が増えているが、ゴールドマン・サックスはこれに同意していない。

市場は米連邦準備制度（FRB）の利上げリスクを過大評価

戦争勃発以来、市場はFRBが2026年の年内に利上げする確率を約45%まで引き上げたが、中東での紛争が勃発する前はこの確率はわずか12%だった。しかしゴールドマンは、市場のトレーダーが、原油価格の上昇がインフレ圧力を理由にFRBの金融引き締めを促すリスクを過大評価しているとみている。

ゴールドマンのアナリスト、マヌエル・アベカシス（Manuel Abecasis）は、「45%という数字は明らかに、FRBの利上げリスクを過大評価している」と述べ、その理由を挙げた。

まず、ゴールドマンのアナリストは、現在のイラン戦争がもたらしているサプライチェーンへのショックは「規模が小さく、影響範囲も狭い」ため、過去にインフレ問題を引き起こしたショックほど深刻ではないと考えている。

ゴールドマンは特に、20世紀70年代と比べると現在の経済は原油への依存度がより低く、また供給の中断も、2021年から2022年にかけてのサプライチェーン危機のときと比べて、はるかに限られていると指摘した。

次に、同銀行は、戦争勃発前の米国経済の初期の状況が、より広範な物価圧力に耐えるためのバッファーとして作用していた点を挙げた。米国の労働市場は減速しつつあり、賃金の伸び率は2%のインフレ率に見合う水準を下回っているうえ、インフレ期待は依然として安定している。

ゴールドマンは、これらの状況により、コア・インフレが大規模に波及する可能性は高くないとしている。

第三に、ゴールドマンはさらに、米連邦ファンド金利が、FRB自身の想定する中立金利を50〜75ベーシスポイント上回っていると指摘している。

最後に、ゴールドマン銀行は、歴史を振り返れば、原油価格の変動とFRBの金融引き締め政策との間には、実は明確な歴史的な相関関係が存在しないことも見いだしている。

アベカシスは次のように書いた：

「確率加重で算出した当社のFRB政策予測は、依然として明確に緩和的なスタンスに傾いており、市場の予想を大幅に上回っている。」