市場の調整局面にあっても、保険会社による持ち株のエンゲージ（いわゆる「指名買い」）や同業の保険株の追加取得の歩みは止まっていない。香港取引所の最新開示によると、中国太保H株はこのほど、中国平安グループから310.44万株を追加で買い増しされた。1株当たりの平均取得価格は32.39香港ドルで、投資総額は約1.01億香港ドル、保有比率は12.08%へと引き上がる。先月、中国平安はさらに中国人寿に対して約3.26億香港ドル分の買い増しを行い、保有比率は10.12%に達した。年次報告書によれば、新华保险も中国人保の主要株主の上位10社のリストに入っており、保険会社による同業の買い増しはもはや孤立した例ではない。保険会社が再び同業を買い増す背景には、良質な配当・利益（レッド利得）を生む資産の希少性と、保険業界への信頼がにじんでいる。近日、中国平安の副首席投資官である路昊陽氏が記者の単独インタビューで、保険株は現在もなお割安であると述べた。業界は政策面でも追い風であるだけでなく、人口構成、消費習慣、投資観念の変化に伴い、成長性がより強いことからだ。**中国太保H株、同業から再び買い増し**3月30日、香港取引所の最新開示によると、中国太保（02601.HK）は3月25日、中国平安保険（グループ）により、1株当たりの平均32.3919香港ドルで310.44万株を買い増しされた。投資総額は約1.01億香港ドル。買い増し後、中国平安（グループ）が保有する中国太保H株の株数は33539万株となり、保有比率は11.97%から12.08%へと上昇した。これは、昨年以降、中国平安が中国太保H株を買い増すのが少なくとも3回目である。1回目は保有比率が5%の「指名買いライン」に達した2025年8月で、その際に約174.14万株を購入し、1株当たりの平均取得価格は約32.07香港ドルだった。2回目の買い増しは2025年9月で、累計購入株数は1.4億株に達し、保有比率は一気に10%となった。注目すべきは、1回目と3回目の買い増しの間隔が半年以上開いている一方で、1株当たりの平均取得価格はいずれも約32香港ドルであることだ。その間、中国太保H株の株価は一時40.46香港ドルまで上昇しており、中国平安が中長期の資金として「安いところで買う」という運用方針を取っていることがうかがえる。**中国平安は「保険株は依然として過小評価」と回答**昨年以降、中国平安は保険・銀行株への指名買い（エンゲージ）や増資の動きを頻繁に行っており、保険会社による同業の買い増しがきっかけとなって市場の幅広い注目を集めている。中国太保H株の買い増しに加えて、中国平安は中国人寿H株についても2度、指名買いおよび買い増しを実施している。昨年8月には中国人寿H株950万株を購入し、投資額は約3.75億香港ドル。累計の保有比率は5.04%で、初めて指名買いラインに到達した。今年2月には、中国平安がさらに中国人寿H株1089.5万株を追加で買い増しした。1株当たりの平均取得価格は33.2香港ドルで、昨年の39.47香港ドルよりも低い。累計保有比率は10.12%に達した。注目すべきは、保険会社による同業の買い増しがもはや孤立した例ではなくなったことだ。中国平安が中国太保H株や中国人寿H株を買い増したほか、新华保险も中国人保の主要株主（上位10社）のリストに入っている。年次報告書によれば、2025年末時点で新华保险が保有する2つのプロダクトの資金口座は、それぞれ中国人保を8220.1万株、7660.9万株保有しており、保有比率は0.19%、0.17%。それぞれ第5位、第6位の大株主であり、買い増しの動きは主に昨年の第4四半期に集中している。「長期の観点から見ると、保険業界の個別銘柄は今なお過小評価されている。」中国平安の副首席投資官である路昊陽氏は、近日、記者の単独インタビューでそう述べた。第一に、保険の将来には引き続き強い成長性があり、金融強国戦略も金融分野の付加価値向上と効率化を非常に重視しており、保険は金融業界の中でも政策面で追い風となるセクターの一つだ。第二に、わが国の人口構成の変化、消費習慣の変化、投資観念の変化は、保険業界にもいずれも追い風である。**2025年、5大保険会社の配当は1000億元超**現在、A株の上場5大保険会社の2025年年次報告書はすべて出そろい、配当案もそれに伴い明らかになってきた。記者の集計によると、5社の期末配当と中間配当を合計した累計配当額は1000億元を超え、1023.94億元に達している。2025年末時点で、中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险の合計投資資産は20.7万億元となり、2024年末から12.8%増加した。合計で帰属する純利益は4252.91億元を実現し、前年同期比22.4%増となった。一方で、業績の高い伸びの背景には、負債サイドの取り組みだけでなく、資産サイドでのエクイティ（持分）資産投資が純利益の変動に与える影響が大きいため、部分的に保険会社の配当性向が引き下げられた。しかし総じて、2025年の保険会社の配当規模は依然として非常に大きい。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险の年間配当額はそれぞれ488.91億元、241.94億元、110.63億元、97.29億元、85.16億元となっている。他方、保険料収入の増加に伴い、保険資金によるエクイティ資産投資の規模が拡大している。たとえば株式投資では、5大保険会社の2025年末時点の株式投資額の合計は2.5万億元で、2024年末から1万億元超増加し、増幅率は75.2%である。投資資産に占める株式の比率は7.8%から12.2%へと上がり、4.4ポイント引き上げられた。低金利時代には、保険資金は資産負債のデュレーション（期間）と負債コストに合わせるだけでなく、長期の資産収益率も高める必要がある。高配当利回り（ハイ・クーポン）戦略は、保険会社にとって依然として有効だ。3月31日の終値に基づくと、上場の保険会社のA株／H株の配当利回りはいずれも長期国債の利回りを上回っている。税コストを考慮しない場合、H株の配当利回りのほうがより有利だ。（当面の配当利回りは3月31日の終値で計算）レイアウト：汪雲鹏校正：廖勝超
保険会社が再び同業他社を買い増し！中国平安：保険株は依然として過小評価されている
市場の調整局面にあっても、保険会社による持ち株のエンゲージ（いわゆる「指名買い」）や同業の保険株の追加取得の歩みは止まっていない。
香港取引所の最新開示によると、中国太保H株はこのほど、中国平安グループから310.44万株を追加で買い増しされた。1株当たりの平均取得価格は32.39香港ドルで、投資総額は約1.01億香港ドル、保有比率は12.08%へと引き上がる。
先月、中国平安はさらに中国人寿に対して約3.26億香港ドル分の買い増しを行い、保有比率は10.12%に達した。年次報告書によれば、新华保险も中国人保の主要株主の上位10社のリストに入っており、保険会社による同業の買い増しはもはや孤立した例ではない。
保険会社が再び同業を買い増す背景には、良質な配当・利益（レッド利得）を生む資産の希少性と、保険業界への信頼がにじんでいる。近日、中国平安の副首席投資官である路昊陽氏が記者の単独インタビューで、保険株は現在もなお割安であると述べた。業界は政策面でも追い風であるだけでなく、人口構成、消費習慣、投資観念の変化に伴い、成長性がより強いことからだ。
中国太保H株、同業から再び買い増し
3月30日、香港取引所の最新開示によると、中国太保（02601.HK）は3月25日、中国平安保険（グループ）により、1株当たりの平均32.3919香港ドルで310.44万株を買い増しされた。投資総額は約1.01億香港ドル。買い増し後、中国平安（グループ）が保有する中国太保H株の株数は33539万株となり、保有比率は11.97%から12.08%へと上昇した。
これは、昨年以降、中国平安が中国太保H株を買い増すのが少なくとも3回目である。1回目は保有比率が5%の「指名買いライン」に達した2025年8月で、その際に約174.14万株を購入し、1株当たりの平均取得価格は約32.07香港ドルだった。2回目の買い増しは2025年9月で、累計購入株数は1.4億株に達し、保有比率は一気に10%となった。
注目すべきは、1回目と3回目の買い増しの間隔が半年以上開いている一方で、1株当たりの平均取得価格はいずれも約32香港ドルであることだ。その間、中国太保H株の株価は一時40.46香港ドルまで上昇しており、中国平安が中長期の資金として「安いところで買う」という運用方針を取っていることがうかがえる。
中国平安は「保険株は依然として過小評価」と回答
昨年以降、中国平安は保険・銀行株への指名買い（エンゲージ）や増資の動きを頻繁に行っており、保険会社による同業の買い増しがきっかけとなって市場の幅広い注目を集めている。
中国太保H株の買い増しに加えて、中国平安は中国人寿H株についても2度、指名買いおよび買い増しを実施している。昨年8月には中国人寿H株950万株を購入し、投資額は約3.75億香港ドル。累計の保有比率は5.04%で、初めて指名買いラインに到達した。今年2月には、中国平安がさらに中国人寿H株1089.5万株を追加で買い増しした。1株当たりの平均取得価格は33.2香港ドルで、昨年の39.47香港ドルよりも低い。累計保有比率は10.12%に達した。
注目すべきは、保険会社による同業の買い増しがもはや孤立した例ではなくなったことだ。中国平安が中国太保H株や中国人寿H株を買い増したほか、新华保险も中国人保の主要株主（上位10社）のリストに入っている。年次報告書によれば、2025年末時点で新华保险が保有する2つのプロダクトの資金口座は、それぞれ中国人保を8220.1万株、7660.9万株保有しており、保有比率は0.19%、0.17%。それぞれ第5位、第6位の大株主であり、買い増しの動きは主に昨年の第4四半期に集中している。
「長期の観点から見ると、保険業界の個別銘柄は今なお過小評価されている。」中国平安の副首席投資官である路昊陽氏は、近日、記者の単独インタビューでそう述べた。第一に、保険の将来には引き続き強い成長性があり、金融強国戦略も金融分野の付加価値向上と効率化を非常に重視しており、保険は金融業界の中でも政策面で追い風となるセクターの一つだ。第二に、わが国の人口構成の変化、消費習慣の変化、投資観念の変化は、保険業界にもいずれも追い風である。
2025年、5大保険会社の配当は1000億元超
現在、A株の上場5大保険会社の2025年年次報告書はすべて出そろい、配当案もそれに伴い明らかになってきた。記者の集計によると、5社の期末配当と中間配当を合計した累計配当額は1000億元を超え、1023.94億元に達している。
2025年末時点で、中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险の合計投資資産は20.7万億元となり、2024年末から12.8%増加した。合計で帰属する純利益は4252.91億元を実現し、前年同期比22.4%増となった。
一方で、業績の高い伸びの背景には、負債サイドの取り組みだけでなく、資産サイドでのエクイティ（持分）資産投資が純利益の変動に与える影響が大きいため、部分的に保険会社の配当性向が引き下げられた。しかし総じて、2025年の保険会社の配当規模は依然として非常に大きい。中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险の年間配当額はそれぞれ488.91億元、241.94億元、110.63億元、97.29億元、85.16億元となっている。
他方、保険料収入の増加に伴い、保険資金によるエクイティ資産投資の規模が拡大している。たとえば株式投資では、5大保険会社の2025年末時点の株式投資額の合計は2.5万億元で、2024年末から1万億元超増加し、増幅率は75.2%である。投資資産に占める株式の比率は7.8%から12.2%へと上がり、4.4ポイント引き上げられた。
低金利時代には、保険資金は資産負債のデュレーション（期間）と負債コストに合わせるだけでなく、長期の資産収益率も高める必要がある。高配当利回り（ハイ・クーポン）戦略は、保険会社にとって依然として有効だ。3月31日の終値に基づくと、上場の保険会社のA株／H株の配当利回りはいずれも長期国債の利回りを上回っている。税コストを考慮しない場合、H株の配当利回りのほうがより有利だ。
（当面の配当利回りは3月31日の終値で計算）
レイアウト：汪雲鹏
校正：廖勝超