今日A株はもみ合いながら反発し、上海総合指数は1.78%上昇、深セン成分指数は1.43%上昇、創業板指は0.50%上昇した。上海・深セン両市場の売買代金は約2.10兆億元で、前の取引日からは減少（縮小）した。個別銘柄は上げが多く下げが少なく、全市場で5100銘柄超が上昇した。業種面では、貴金属、電力、医薬などのセクターが上昇率上位となっている。一方、石油・天然ガス、石炭などのセクターは下落幅が目立つ。 （資料出所：財聯社） （資料出所：Wind） 3月23日深夜、海外市場では「米国とイランは結局交渉したのか」をめぐって値動きが揺らぎ、双方がそれぞれの言い分を述べたが、全体としては上昇基調を維持した。* 現地時間23日、米大統領トランプはソーシャルメディア「TRUTH Social（トゥルース・ソーシャル）」に投稿し、米国とイランは過去2日間で非常に良好で成果のある対話を行ったと述べた。トランプは、イランの発電所およびエネルギー関連インフラに対するあらゆる軍事的攻撃を5日間停止するよう指示したとした。* イラン側はこれをたびたび否認し、イラン国会議長カリバフは投稿で、米国との交渉は行っておらず、「フェイクニュース」が石油市場を操作するために使われていると述べた。さらに、イラン・イスラム革命防衛隊の空軍・宇宙部隊司令官ムサヴィはソーシャルメディアに投稿し、現在の戦闘は国家・民族の目標を達成するまで続くと表明した。ムサヴィは、敵側の「譲歩」は、街頭で戦闘部隊を支持する民衆の結果だと述べた。米国大統領の「矛盾した行動」は前線に何ら不注意を招くことはない。 結局交渉したのかどうかは定かではないが、A株は今日も海外の持ち直しに支えられて、修復的な反発を示している。 今後を展望すると、地政学リスクは継続しており、ホルムズ海峡の封鎖リスクも依然として存在する。短期的にはテクニカルな修復はあるものの、反発の強さや継続期間についてはなお慎重に見ておくべきだ。地政学的な衝突による攪乱が緩和し、あるいは比較的新しく、かつ持続可能な産業の触媒が出てくれば、市場は攻勢姿勢を再開する可能性がある。それまでの間、投資家には慎重な戦略を維持することを勧める。 配分面では、市場のリスク選好が低下し、ヘッジ（避難）ムードが高まる中で、短期的には原油価格のメインの水準（中枢）が上方に移る恩恵を受ける関連分野を適度に注目することができ、また中证A500ETF（159338）など、各業界のリーダーをワンパックでまとめている幅広い基準のプロダクトも検討できる。 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> 今日、電力セクターのパフォーマンスは相対的に良好で、グリーン電力ETFのキャセイ（159669）が3.99%急騰した。 まず、2026年1-2月の全社会の電力使用量は前年同期比+6.1%で、2025年12月の電力使用量の前年同期比増速+3.3pctと比べて高まった。産業別では、2026年1-2月の一業/二業/三業/住民の電力使用量の前年同期比増速がそれぞれ+7.4%/+6.3%/+8.3%/+2.7%となり、2025年12月の電力使用量の前年同期比増速+0.9/+3.2/+2.9/+5.0pctと比べて上昇した。電力使用量の増速が上向いた主因は、基数（比較対象）が比較的低いこと、同時に景気活動が限界的に持ち直していることにある。2026年1-2月の中国における充電・交換電サービス業/インターネットデータサービス業の電力使用量の増速はそれぞれ55.1%/46.2%で、電力の代替（電化）とAIの発展が継続して電力使用量の増加を押し上げている。 同時に、遼寧省は2026年の原子力発電ユニットに対するメカニズム電力価格を明確にした。遼寧省の発展改革委員会によれば、2026年の遼寧省では原子力発電について、市場外での差額決済メカニズムを採用する。差額決済費用は当面システム運用費用に一時的に組み入れられ、全ての工業・商業ユーザーが負担して分担する。メカニズム電価は0.3798元/キロワット時で、約70%の電力量はこのメカニズム電価で決済され、それ以外は市場電価で決済される。遼寧省が原子力発電のメカニズム電価政策を打ち出したことで、省内の原子力プロジェクトの収益に対し顕著な安定した保障が形成され、原子力発電ユニットの円滑な市場投入を後押しすることが期待される。今後は、他の沿岸部の原子力発電がある省でも順次追随する見通しだ。政策誘導によって発電資産の投資収益を安定させるという傾向は、より多くの地域や電源タイプへと広がっていく可能性がある。 さらに、電算協同が初めて政府活動報告に書き込まれ、グリーン電力運営がその実装の中核となる担い手であり、十分に恩恵を受ける見込みだ。ニュース面では、3月23日に国家データ局が、次のステップとして関連部門とともに電算協同工程を大々的に推進し、ハブ拠点に新設される計算能力（算力）設備のグリーン電力活用比率を80%以上に確実に到達させ、可能な限りグリーン電力の支援作用を最大化するとした。グリーン電力運営は電算協同の実装における中核の担い手である。グリーン電力の事業者は、「グリーン電力+算力」一体運営への転換を加速させており、従来の電力供給者から、総合的な算力サービス提供者へとアップグレードしている。グリーン電力の直供は、算力センターの電力コストを大幅に引き下げるだけでなく、グリーン電力比率80%という政策要件も満たせるため、事業者に新たな収益成長ポイントを切り開き、電算協同の実装における重要な実現形式となる。 加えて、地政学的な衝突のもとで原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こし、FRB（米連邦準備制度）が利下げするとの期待が反転し、ヘッジ志向の資金が高配当関連分野へ向かった。わが国では電力改革が継続的に深化しており、火力発電の26年容量電力価格の引き上げにより、収益の安定性はさらに改善が見込まれる。加えて、火力発電のフリーキャッシュフロー改善が際立っており、配当比率の引き上げ余地が広い。水力発電は低金利環境の下で大規模水力の配当利回りが高く、魅力度がある。 電力資産には重資産型で、淘汰（置換）されにくいという特徴がある一方、電算協同+グリーン燃料などの新興発展方向は、全体の電力需要をさらに押し上げる可能性がある。関心のある投資家は、グリーン電力ETFのキャセイ（159669）を注目してほしい。クリーンエネルギー発電の分野に焦点を当て、火力、水力、風力、太陽光、原子力などの運営事業者を含む。 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> 今日、医薬セクターも好調で、科创创新薬ETFのキャセイ（589720）が4.68%急騰、恒生バイオテクノロジーETFのキャセイ（520930）が4.18%上昇した。 2026年の政府活動報告では、生物医薬を「新興の支柱産業」として明確に位置づけた。国務院総理の李強は政府活動報告の中で、今年の政府の仕事の任務を説明する際に、より大きな力で民生を保障・改善することを掲げ、その中でも基礎的な医療衛生サービスを強化することが全体方針の一つであるとした。同時に、提起された「新しい動力の育成・強化を加速する」という仕事の任務の中で、生物医薬もまた「新興産業と将来産業の一つ」として挙げられている。 革新薬（イノベーション薬）の臨床研究開発は着実に進展している。直近では、国産の革新薬が複数の学術会議で優れた臨床データを開示しており、二四半期（第2四半期）のASCOなどの注目度の高い学術会議に重点的に注目することを勧める。2026年の第1四半期以降、国産の革新薬の海外展開の勢いは引き続き維持されており、コア技術プラットフォームに依拠して複数のプロジェクト協力契約を達成している。これは、中国の革新薬の研究開発力が国際的な製薬企業からの認可を継続して獲得していることを十分に裏付けており、効率とコスト面の優位性がさらに際立っている。 2025年のCXO業界の業績は、分化した動きが見られた。大部分のCDMO企業は力強い収益性の成長を示したが、一部の臨床CRO企業は需要の変動やコスト圧力に直面し、業績が圧迫された。受注の観点から見ると、2025年のCXO業界の受注実績は前向きなシグナルがみられ、世界的に生物医薬の投資・融資の環境が回復した後、CXO業界の需要の景況感が持ち直していることを示している。 さらに、AIの大規模テクノロジーの波の中で、医薬は新しい成長ロジックを解き放つことが期待され、脳-機械インターフェース（BMI）、AI医療なども急速に発展している。医薬セクターの保有コスト（ポジション）の状況はクリーンで、潜在的な売り圧が相対的に軽減されており、底打ち後の反発に対して高い安全余裕と配分のタイミングの窓を提供する可能性がある。医薬セクターの今後は、ASCO大会などの重要な業界触媒が間近に迫っている。関心のある投資家は、割安局面での段階的な買い付けとして、恒生バイオテクノロジーETFのキャセイ（520930）および科创创新薬ETFのキャセイ（589720）を検討できる。 リスク提示：投資家は、基金の定期定額投資や零存整取などの貯蓄方式との違いを十分に理解する必要がある。定期定額投資は、投資家を長期投資へ導き、平均投資コストを抑えるための、シンプルで実行しやすい投資方式である。しかし、定期定額投資は基金投資に固有のリスクを回避できず、投資家の利益を保証するものでもなく、貯蓄に代わる同等の理財手段でもない。株式ETF/LOF/分級ファンドいずれも、予想リスク・予想収益が比較的高い証券投資ファンドの商品に該当し、その予想収益および予想リスクの水準は、混合型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高い。ファンド資産が科创板および創業板の株式に投資する場合、投資対象、市場制度、取引ルールなどの違いから生じる特有のリスクに直面する可能性があるので、投資家は注意してほしい。セクター/ファンドの短期の値動き（上げ下げ幅）の一覧は、記事の分析上の見解に補助する材料としてのみ示しており、参考にとどまり、ファンドの業績を保証するものではない。本文中で言及される個別銘柄の短期業績は参考であり、株式の推奨でもなく、ファンドの業績に関する予測や保証でもない。以上の見解は参考であり、投資助言や保証を構成しない。関連ファンド商品の購入を検討する場合は、投資家適合性管理に関する関連規定にご注目のうえ、事前にリスク評価を行い、ご自身のリスク許容度に応じてそれに見合うリスク水準のファンド商品を購入してください。ファンドにはリスクがあり、投資には慎重さが必要である。 特約著者：キャセイ・ファンド（国泰基金）MACDのゴールデンクロスのシグナルが形成され、これらの株は上昇の勢いが良い！ 大量の情報、精密な解説は、Sina Finance APPへ 担当：ヤン・ホンブ（杨红卜）
ETF日報：A株式市場は本日、外部の回復に伴い、修復的な反発を見せています
今日A株はもみ合いながら反発し、上海総合指数は1.78%上昇、深セン成分指数は1.43%上昇、創業板指は0.50%上昇した。上海・深セン両市場の売買代金は約2.10兆億元で、前の取引日からは減少（縮小）した。個別銘柄は上げが多く下げが少なく、全市場で5100銘柄超が上昇した。業種面では、貴金属、電力、医薬などのセクターが上昇率上位となっている。一方、石油・天然ガス、石炭などのセクターは下落幅が目立つ。
（資料出所：財聯社）
（資料出所：Wind）
3月23日深夜、海外市場では「米国とイランは結局交渉したのか」をめぐって値動きが揺らぎ、双方がそれぞれの言い分を述べたが、全体としては上昇基調を維持した。
結局交渉したのかどうかは定かではないが、A株は今日も海外の持ち直しに支えられて、修復的な反発を示している。
今後を展望すると、地政学リスクは継続しており、ホルムズ海峡の封鎖リスクも依然として存在する。短期的にはテクニカルな修復はあるものの、反発の強さや継続期間についてはなお慎重に見ておくべきだ。地政学的な衝突による攪乱が緩和し、あるいは比較的新しく、かつ持続可能な産業の触媒が出てくれば、市場は攻勢姿勢を再開する可能性がある。それまでの間、投資家には慎重な戦略を維持することを勧める。
配分面では、市場のリスク選好が低下し、ヘッジ（避難）ムードが高まる中で、短期的には原油価格のメインの水準（中枢）が上方に移る恩恵を受ける関連分野を適度に注目することができ、また中证A500ETF（159338）など、各業界のリーダーをワンパックでまとめている幅広い基準のプロダクトも検討できる。
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今日、電力セクターのパフォーマンスは相対的に良好で、グリーン電力ETFのキャセイ（159669）が3.99%急騰した。
まず、2026年1-2月の全社会の電力使用量は前年同期比+6.1%で、2025年12月の電力使用量の前年同期比増速+3.3pctと比べて高まった。産業別では、2026年1-2月の一業/二業/三業/住民の電力使用量の前年同期比増速がそれぞれ+7.4%/+6.3%/+8.3%/+2.7%となり、2025年12月の電力使用量の前年同期比増速+0.9/+3.2/+2.9/+5.0pctと比べて上昇した。電力使用量の増速が上向いた主因は、基数（比較対象）が比較的低いこと、同時に景気活動が限界的に持ち直していることにある。2026年1-2月の中国における充電・交換電サービス業/インターネットデータサービス業の電力使用量の増速はそれぞれ55.1%/46.2%で、電力の代替（電化）とAIの発展が継続して電力使用量の増加を押し上げている。
同時に、遼寧省は2026年の原子力発電ユニットに対するメカニズム電力価格を明確にした。遼寧省の発展改革委員会によれば、2026年の遼寧省では原子力発電について、市場外での差額決済メカニズムを採用する。差額決済費用は当面システム運用費用に一時的に組み入れられ、全ての工業・商業ユーザーが負担して分担する。メカニズム電価は0.3798元/キロワット時で、約70%の電力量はこのメカニズム電価で決済され、それ以外は市場電価で決済される。遼寧省が原子力発電のメカニズム電価政策を打ち出したことで、省内の原子力プロジェクトの収益に対し顕著な安定した保障が形成され、原子力発電ユニットの円滑な市場投入を後押しすることが期待される。今後は、他の沿岸部の原子力発電がある省でも順次追随する見通しだ。政策誘導によって発電資産の投資収益を安定させるという傾向は、より多くの地域や電源タイプへと広がっていく可能性がある。
さらに、電算協同が初めて政府活動報告に書き込まれ、グリーン電力運営がその実装の中核となる担い手であり、十分に恩恵を受ける見込みだ。ニュース面では、3月23日に国家データ局が、次のステップとして関連部門とともに電算協同工程を大々的に推進し、ハブ拠点に新設される計算能力（算力）設備のグリーン電力活用比率を80%以上に確実に到達させ、可能な限りグリーン電力の支援作用を最大化するとした。グリーン電力運営は電算協同の実装における中核の担い手である。グリーン電力の事業者は、「グリーン電力+算力」一体運営への転換を加速させており、従来の電力供給者から、総合的な算力サービス提供者へとアップグレードしている。グリーン電力の直供は、算力センターの電力コストを大幅に引き下げるだけでなく、グリーン電力比率80%という政策要件も満たせるため、事業者に新たな収益成長ポイントを切り開き、電算協同の実装における重要な実現形式となる。
加えて、地政学的な衝突のもとで原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こし、FRB（米連邦準備制度）が利下げするとの期待が反転し、ヘッジ志向の資金が高配当関連分野へ向かった。わが国では電力改革が継続的に深化しており、火力発電の26年容量電力価格の引き上げにより、収益の安定性はさらに改善が見込まれる。加えて、火力発電のフリーキャッシュフロー改善が際立っており、配当比率の引き上げ余地が広い。水力発電は低金利環境の下で大規模水力の配当利回りが高く、魅力度がある。
電力資産には重資産型で、淘汰（置換）されにくいという特徴がある一方、電算協同+グリーン燃料などの新興発展方向は、全体の電力需要をさらに押し上げる可能性がある。関心のある投資家は、グリーン電力ETFのキャセイ（159669）を注目してほしい。クリーンエネルギー発電の分野に焦点を当て、火力、水力、風力、太陽光、原子力などの運営事業者を含む。
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今日、医薬セクターも好調で、科创创新薬ETFのキャセイ（589720）が4.68%急騰、恒生バイオテクノロジーETFのキャセイ（520930）が4.18%上昇した。
2026年の政府活動報告では、生物医薬を「新興の支柱産業」として明確に位置づけた。国務院総理の李強は政府活動報告の中で、今年の政府の仕事の任務を説明する際に、より大きな力で民生を保障・改善することを掲げ、その中でも基礎的な医療衛生サービスを強化することが全体方針の一つであるとした。同時に、提起された「新しい動力の育成・強化を加速する」という仕事の任務の中で、生物医薬もまた「新興産業と将来産業の一つ」として挙げられている。
革新薬（イノベーション薬）の臨床研究開発は着実に進展している。直近では、国産の革新薬が複数の学術会議で優れた臨床データを開示しており、二四半期（第2四半期）のASCOなどの注目度の高い学術会議に重点的に注目することを勧める。2026年の第1四半期以降、国産の革新薬の海外展開の勢いは引き続き維持されており、コア技術プラットフォームに依拠して複数のプロジェクト協力契約を達成している。これは、中国の革新薬の研究開発力が国際的な製薬企業からの認可を継続して獲得していることを十分に裏付けており、効率とコスト面の優位性がさらに際立っている。
2025年のCXO業界の業績は、分化した動きが見られた。大部分のCDMO企業は力強い収益性の成長を示したが、一部の臨床CRO企業は需要の変動やコスト圧力に直面し、業績が圧迫された。受注の観点から見ると、2025年のCXO業界の受注実績は前向きなシグナルがみられ、世界的に生物医薬の投資・融資の環境が回復した後、CXO業界の需要の景況感が持ち直していることを示している。
さらに、AIの大規模テクノロジーの波の中で、医薬は新しい成長ロジックを解き放つことが期待され、脳-機械インターフェース（BMI）、AI医療なども急速に発展している。医薬セクターの保有コスト（ポジション）の状況はクリーンで、潜在的な売り圧が相対的に軽減されており、底打ち後の反発に対して高い安全余裕と配分のタイミングの窓を提供する可能性がある。医薬セクターの今後は、ASCO大会などの重要な業界触媒が間近に迫っている。関心のある投資家は、割安局面での段階的な買い付けとして、恒生バイオテクノロジーETFのキャセイ（520930）および科创创新薬ETFのキャセイ（589720）を検討できる。
リスク提示：投資家は、基金の定期定額投資や零存整取などの貯蓄方式との違いを十分に理解する必要がある。定期定額投資は、投資家を長期投資へ導き、平均投資コストを抑えるための、シンプルで実行しやすい投資方式である。しかし、定期定額投資は基金投資に固有のリスクを回避できず、投資家の利益を保証するものでもなく、貯蓄に代わる同等の理財手段でもない。株式ETF/LOF/分級ファンドいずれも、予想リスク・予想収益が比較的高い証券投資ファンドの商品に該当し、その予想収益および予想リスクの水準は、混合型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高い。ファンド資産が科创板および創業板の株式に投資する場合、投資対象、市場制度、取引ルールなどの違いから生じる特有のリスクに直面する可能性があるので、投資家は注意してほしい。セクター/ファンドの短期の値動き（上げ下げ幅）の一覧は、記事の分析上の見解に補助する材料としてのみ示しており、参考にとどまり、ファンドの業績を保証するものではない。本文中で言及される個別銘柄の短期業績は参考であり、株式の推奨でもなく、ファンドの業績に関する予測や保証でもない。以上の見解は参考であり、投資助言や保証を構成しない。関連ファンド商品の購入を検討する場合は、投資家適合性管理に関する関連規定にご注目のうえ、事前にリスク評価を行い、ご自身のリスク許容度に応じてそれに見合うリスク水準のファンド商品を購入してください。ファンドにはリスクがあり、投資には慎重さが必要である。
特約著者：キャセイ・ファンド（国泰基金）
MACDのゴールデンクロスのシグナルが形成され、これらの株は上昇の勢いが良い！
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担当：ヤン・ホンブ（杨红卜）