鹰眼予警：東莞控股の営業収入が減少

Sina Finance 上場企業研究所｜財務諸表アイ眼警告

3月28日、東莞控股は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は標準の無修正監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は15.52億元で、前年同期比で8.28%減少しました。帰属純利益は8.24億元で、前年同期比13.79%減少しました。控除対象外の帰属純利益は8.22億元で、前年同期比0.53%減少しました。基本的1株当たり利益は0.7922元/株でした。

同社は1997年6月の上場以来、現金配当を28回実施しており、累計の現金配当額は54.97億元です。公告によれば、同社は全株主に対して10株につき現金配当3.25元（税金込み）を予定しています。

上場企業の財務諸表アイ眼警告システムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、運営効率など4つの主要な観点から、東莞控股の2025年年次報告書に対し、インテリジェントな定量分析を行います。

1. 業績の質の側面

当報告期間中、同社の売上高は15.52億元で、前年同期比8.28%減少しました。純利益は8.01億元で、前年同期比13.98%減少しました。営業活動による純キャッシュ・フローは23.2億元で、前年同期比68.97%増加しました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 営業収益の減少。報告期間中、営業収益は15.5億元で、前年同期比8.28%減少しました。

営業用の資産の質との関連で、重点的に注目すべき点：

• 売掛金/営業収益比率が継続して増加。直近3期の年次報告書では、売掛金/営業収益比率はそれぞれ1.07%、2.51%、3.02%で、継続して増加しています。

キャッシュ・フローの質との関連で、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの動きが乖離。報告期間中、営業収益は前年同期比8.28%減少した一方で、営業活動による純キャッシュ・フローは前年同期比68.97%増加しており、営業収益と営業活動による純キャッシュ・フローの動きが乖離しています。

2. 収益力の側面

報告期間中、同社の売上総利益率は67.96%で前年同期比3.8%増加しました。純利益率は51.64%で前年同期比6.22%減少しました。自己資本利益率（加重）は8.23%で、前年同期比16.45%減少しました。

同社の事業側の収益との関連で、重点的に注目すべき点：

• 販売の売上総利益率が継続して増加し、売掛金の回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売の売上総利益率はそれぞれ24.65%、65.47%、67.96%と継続して増加し、売掛金の回転率はそれぞれ57.82回、36.31回、34.71回と継続して低下しています。

• 売上総利益率の増加に対し、販売の純利益率が低下。報告期間中、販売の売上総利益率は前年同期の65.47%から67.96%に増加しましたが、販売の純利益率は前年同期の55.06%から51.64%に低下しました。

同社の資産側の収益との関連で、重点的に注目すべき点：

• 自己資本利益率の低下。報告期間中、加重平均の自己資本利益率は8.23%で、前年同期比16.45%減少しました。

• 投下資本利益率が7%を下回る。報告期間中、同社の投下資本利益率は5.63%で、3つの報告期間の平均値が7%を下回っています。

経常でない損益との観点から、重点的に注目すべき点：

• 非経常的収益の比率が高い。報告期間中、非経常的収益/純利益の比率は36.6%でした。（注：非経常的収益＝投資の純利益＋公正価値変動の純利益＋営業外収益＋非流動資産の処分損失）。

3. 資金のプレッシャーと安全性の側面

報告期間中、同社の負債資産比率は34.72%で、前年同期比18.6%減少しました。流動比率は2.53、当座比率は2.53でした。総債務は46.89億元で、そのうち短期債務は12.73億元、短期債務/総債務比率は27.15%でした。

長期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 短期債務は広義の通貨資金でカバーできるが、長期債務はカバーできない。報告期間中、広義の通貨資金/総債務比率は0.62で、広義の通貨資金は総債務を下回っていました。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 利息収入/通貨資金比率が1.5%未満。報告期間中、通貨資金は28.1億元、短期債務は11.4億元で、同社の利息収入/通貨資金の平均比率は1.456%であり、1.5%を下回っています。

• 前払勘定（前払費用）の変動が大きい。報告期間中、前払勘定は211.8万元で、期首からの変動率は164.85%でした。

• 前払勘定の増勢が、営業原価の増勢を上回る。報告期間中、前払勘定は期首から164.85%増加し、営業原価は前年同期比-14.88%で、前払勘定の増勢が営業原価の増勢を上回っています。

• 支払手形の変動が大きい。報告期間中、支払手形は1.3億元で、期首からの変動率は245.68%でした。

• その他の支払勘定（その他の未払金等）の変動が大きい。報告期間中、その他の支払勘定は4.5億元で、期首からの変動率は60.34%でした。

4. 運営効率の側面

報告期間中、同社の売掛金回転率は34.71で、前年同期比4.39%減少しました。総資産回転率は0.09で、前年同期比29.41%増加しました。

営業用の資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、売掛金回転率はそれぞれ57.82、36.31、34.71で、売掛金の回転能力が弱まっています。

• 売掛金/資産合計の構成比が継続して増加。直近3期の年次報告書では、売掛金/資産合計比率はそれぞれ0.17%、0.24%、0.3%で、継続して増加しています。

長期性の資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 建設仮勘定の変動が大きい。報告期間中、建設仮勘定は35.8億元で、期首から59.27%増加しました。

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は7.5億元で、期首から73.9%増加しました。

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編集責任者：小浪快報