**経済観察報 記者 張斌 **2020年9月末時点で、『戦狼2』『紅海行动』『一出好戏』などの映画作品への投資に携わったことのある捷成股份（300182、株吧）（300182.SZ）は、手元の現金及び現金同等物がなお2.58億元ある。だが現在、関係者の趙全氏が、捷成股份には数千万元規模の満期到来の借入金が返済されていないと、経済観察報の記者に明かした。趙全氏が2021年3月4日に提供した資料によると、捷成股份は2020年に、コンテンツ提携先である北京のある教育会社、ならびに天津のあるテクノロジー会社、北京のある投資管理会社の3社から、それぞれ借入を行っており、借入額は3000万元、2500万元、3000万元である。そのうち捷成股份による天津のあるテクノロジー会社からの2500万元の借入はすでに返済済みで、そのほか2件はなお未返済となっている。さらに、趙全氏が経済観察報の記者に提供した上記の北京のある教育会社と捷成股份との間で交わされた借入契約によれば、捷成股份が期限を過ぎて返済した場合、捷成股份およびその全額出資の孫会社・新疆聚秀文化传媒有限公司（以下「新疆聚秀」）は、『コンテンツ提携契約』で定める「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へと拡大することに同意する。**数千万万元規模の借入金が期限到来も未返済**趙全氏が経済観察報の記者に提供した借入契約によれば、捷成股份は上記で言及した3社それぞれと2020年に短期借入契約を締結しており、借入総額は合計8500万元である。このうち、捷成股份と北京のある教育会社の借入では、捷成股份の実質的支配者である徐子泉が返済義務について連帯保証責任を負い、新疆聚秀は北京のある教育会社に対する授権範囲（「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へ拡大）を追加している。天津のあるテクノロジー会社との借入契約では、借入側に捷成股份のほか、徐子泉が全額出資で保有する北京捷成世纪数字技术有限公司が含まれている。捷成股份が北京のある投資管理会社との借入契約で、徐子泉および捷成股份の全額出資の子会社である捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司（以下「華视网聚」）が連帯保証責任を負う。趙全氏が提供した資料によると、これら3件の借入は2021年1月に満期を迎えた後、上記の北京のある教育会社、天津のあるテクノロジー会社、北京のある投資管理会社はいずれも弁護士事務所を通じて捷成股份に対し督促（催款）を依頼したが、その時点ではいずれも返済を受けていなかった。趙全氏は、上記3社が今年、捷成股份に対して司法手続きを開始したと述べた。趙全氏が提供した上記3社の『財産保全申請書』によれば、捷成股份、北京捷成世纪数字技术有限公司、徐子泉の関連口座または資産はいずれも、司法による凍結のリスクに直面している。捷成股份の董办（取締役会オフィス）関係者は、経済観察報の記者に対し、確かにこれらの会社とは司法訴訟があると認めた。ただし、訴訟の対象金額が、創業板上場企業の情報開示基準に達していないため、公告は行っていないという。趙全氏は3月5日に、現在、捷成股份は天津のあるテクノロジー会社からの2500万元の借入については2月にすでに返済済みであり、北京のある教育会社および北京のある投資管理会社は返済を受け取れていないと述べた。**業績が下落**捷成股份の2020年の第3四半期報告書によれば、2020年9月末時点で、同社の現金及び現金同等物は2.58億元である一方、短期借入金は13.29億元、一年以内に満期が到来する非流動負債は4.69億元で、短期の債務合計は17.98億元である。現金比率とは、企業の現金と流動負債の比率を指し、企業の即時換金能力を反映し、期限到来した債務をただちに返済する能力を示すことができる。現金比率が高いほど、企業の支払能力が高いことを示し、一般に20％以上が良好とされる。捷成股份のここ数年の現金比率を見ると、2016年末および2017年末時点では、この比率はそれぞれ55％、29％であった。しかし2018年以降、捷成股份の現金比率は急激に下落し、2018年末、2019年末、ならびに2020年の第3四半期報告書末時点では、捷成股份の現金比率はそれぞれ11％、4％、7％となっている。加えて、捷成股份の直近2年の業績指標もすべて一様に下落している。2019年、捷成股份は上場以来初めての赤字となり、当年の売上高は36.5億元で前年同期比28.3％の減少となった。帰属する純利益は23.8億元の損失で、前年同期比2641.87％の減少である。2021年1月29日夜、捷成股份は2020年の業績予告を公表し、同社の2020年の純利益が3.3億元から4.8億元の損失になる見通しであるとした。主な原因は、下流の顧客の回収サイクルが延びたことであり、各種の資産減損引当金の計上は6.8億から8.3億元になる見込みだという。同業績予告はただちに取引所からの問い合わせ（注記状）を招いた。2020年2月1日、深セン証券取引所創業板企業管理部が問い合わせ書簡を出し、捷成股份の業績予告に関して、売掛金の計上に伴う貸倒引当金の具体的な状況を補足説明することを求めた。具体的には、対応する顧客名、売掛金の金額、形成時期および理由、債権の経過年数（バケット）、過去年度における貸倒引当金の計上の具体的状況などであり、計上方法が過去年度と比べて大きく変化しているかどうか、さらに見込まれる減損の対象となるその他資産の具体的状況、減損の兆候が現れた具体的な時点、今回の減損引当金計上の根拠、算定プロセス、合理性、過去期間および当期における上記資産減損引当金の十分性・合理性などを確認して、詳細に説明するよう求めた。捷成股份の回答は、2020年に計上した資産減損は6.8億から8.3億であり、その内訳として、『霍去病』『一出好戏』などのドラマの貸倒れ（貸倒）による損失が1.5億から1.9億、棚卸資産の減損が3億から3.4億などであるとした（うち、映像の棚卸資産減損は2.7億から3億、技術セグメントの棚卸資産減損は3000万から4000万）。**教育分野におけるコンテンツ提携が不審**捷成股份は2011年に創業板へ上場し、主力事業は最初のオーディオ・ビデオ技術業務から、映画・映像コンテンツの制作・配給、新メディアの版権運営、デジタル教育を含む複数の事業へ急速に拡大した。デジタル教育事業における協力先は、愛奇艺、优酷、腾讯、小米电视、华为视频の教育チャンネル等を含む。捷成股份は2019年報で、同社のデジタル教育事業が急速に発展し、40以上の都市の小中学校で推進・普及および試験導入が行われていること、捷成智慧教育クラウド・プラットフォームは教育管理、校内の授業、オンライン学習、家庭と学校の共育を一体化した全体プラットフォームであり、すでに6000校以上の小中学校をカバーしており、近1000万人の教員・生徒および保護者に対して、日常的かつ知的な教育サービスを提供していると述べた。趙全氏は記者に対し、上記の北京のある教育会社は長年にわたり捷成股份のデジタル教育事業における提携先であると述べた。当該会社と捷成股份との間で締結された借入契約によれば、捷成股份が期限超過で返済した場合、捷成股份およびその全額出資の孫会社である新疆聚秀は、『コンテンツ提携契約』で定める「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へと拡大することに同意するとされている。借入が債務不履行（デフォルト）となった場合、契約に従い、捷成股份は教育分野の著作権における独占的な運用権を失うのか？ 愛优腾、华为などとの教育分野における提携契約は、改めて再契約が必要なのか？ 捷成股份の董办関係者はこれについて回答しておらず、当該事項は同社の法務部門が担当すると述べた。（取材対象者の要望により、本文中の趙全は仮名） （編集：季丽亚 HN003） 通報
数千万元の借金未返済が報じられるも、捷成股份は情報開示基準を満たしていないと述べる
**経済観察報 記者 張斌 **2020年9月末時点で、『戦狼2』『紅海行动』『一出好戏』などの映画作品への投資に携わったことのある捷成股份（300182、株吧）（300182.SZ）は、手元の現金及び現金同等物がなお2.58億元ある。
だが現在、関係者の趙全氏が、捷成股份には数千万元規模の満期到来の借入金が返済されていないと、経済観察報の記者に明かした。
趙全氏が2021年3月4日に提供した資料によると、捷成股份は2020年に、コンテンツ提携先である北京のある教育会社、ならびに天津のあるテクノロジー会社、北京のある投資管理会社の3社から、それぞれ借入を行っており、借入額は3000万元、2500万元、3000万元である。そのうち捷成股份による天津のあるテクノロジー会社からの2500万元の借入はすでに返済済みで、そのほか2件はなお未返済となっている。
さらに、趙全氏が経済観察報の記者に提供した上記の北京のある教育会社と捷成股份との間で交わされた借入契約によれば、捷成股份が期限を過ぎて返済した場合、捷成股份およびその全額出資の孫会社・新疆聚秀文化传媒有限公司（以下「新疆聚秀」）は、『コンテンツ提携契約』で定める「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へと拡大することに同意する。
数千万万元規模の借入金が期限到来も未返済
趙全氏が経済観察報の記者に提供した借入契約によれば、捷成股份は上記で言及した3社それぞれと2020年に短期借入契約を締結しており、借入総額は合計8500万元である。このうち、捷成股份と北京のある教育会社の借入では、捷成股份の実質的支配者である徐子泉が返済義務について連帯保証責任を負い、新疆聚秀は北京のある教育会社に対する授権範囲（「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へ拡大）を追加している。天津のあるテクノロジー会社との借入契約では、借入側に捷成股份のほか、徐子泉が全額出資で保有する北京捷成世纪数字技术有限公司が含まれている。捷成股份が北京のある投資管理会社との借入契約で、徐子泉および捷成股份の全額出資の子会社である捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司（以下「華视网聚」）が連帯保証責任を負う。
趙全氏が提供した資料によると、これら3件の借入は2021年1月に満期を迎えた後、上記の北京のある教育会社、天津のあるテクノロジー会社、北京のある投資管理会社はいずれも弁護士事務所を通じて捷成股份に対し督促（催款）を依頼したが、その時点ではいずれも返済を受けていなかった。
趙全氏は、上記3社が今年、捷成股份に対して司法手続きを開始したと述べた。趙全氏が提供した上記3社の『財産保全申請書』によれば、捷成股份、北京捷成世纪数字技术有限公司、徐子泉の関連口座または資産はいずれも、司法による凍結のリスクに直面している。
捷成股份の董办（取締役会オフィス）関係者は、経済観察報の記者に対し、確かにこれらの会社とは司法訴訟があると認めた。ただし、訴訟の対象金額が、創業板上場企業の情報開示基準に達していないため、公告は行っていないという。
趙全氏は3月5日に、現在、捷成股份は天津のあるテクノロジー会社からの2500万元の借入については2月にすでに返済済みであり、北京のある教育会社および北京のある投資管理会社は返済を受け取れていないと述べた。
業績が下落
捷成股份の2020年の第3四半期報告書によれば、2020年9月末時点で、同社の現金及び現金同等物は2.58億元である一方、短期借入金は13.29億元、一年以内に満期が到来する非流動負債は4.69億元で、短期の債務合計は17.98億元である。
現金比率とは、企業の現金と流動負債の比率を指し、企業の即時換金能力を反映し、期限到来した債務をただちに返済する能力を示すことができる。現金比率が高いほど、企業の支払能力が高いことを示し、一般に20％以上が良好とされる。
捷成股份のここ数年の現金比率を見ると、2016年末および2017年末時点では、この比率はそれぞれ55％、29％であった。しかし2018年以降、捷成股份の現金比率は急激に下落し、2018年末、2019年末、ならびに2020年の第3四半期報告書末時点では、捷成股份の現金比率はそれぞれ11％、4％、7％となっている。
加えて、捷成股份の直近2年の業績指標もすべて一様に下落している。
2019年、捷成股份は上場以来初めての赤字となり、当年の売上高は36.5億元で前年同期比28.3％の減少となった。帰属する純利益は23.8億元の損失で、前年同期比2641.87％の減少である。
2021年1月29日夜、捷成股份は2020年の業績予告を公表し、同社の2020年の純利益が3.3億元から4.8億元の損失になる見通しであるとした。主な原因は、下流の顧客の回収サイクルが延びたことであり、各種の資産減損引当金の計上は6.8億から8.3億元になる見込みだという。
同業績予告はただちに取引所からの問い合わせ（注記状）を招いた。2020年2月1日、深セン証券取引所創業板企業管理部が問い合わせ書簡を出し、捷成股份の業績予告に関して、売掛金の計上に伴う貸倒引当金の具体的な状況を補足説明することを求めた。具体的には、対応する顧客名、売掛金の金額、形成時期および理由、債権の経過年数（バケット）、過去年度における貸倒引当金の計上の具体的状況などであり、計上方法が過去年度と比べて大きく変化しているかどうか、さらに見込まれる減損の対象となるその他資産の具体的状況、減損の兆候が現れた具体的な時点、今回の減損引当金計上の根拠、算定プロセス、合理性、過去期間および当期における上記資産減損引当金の十分性・合理性などを確認して、詳細に説明するよう求めた。
捷成股份の回答は、2020年に計上した資産減損は6.8億から8.3億であり、その内訳として、『霍去病』『一出好戏』などのドラマの貸倒れ（貸倒）による損失が1.5億から1.9億、棚卸資産の減損が3億から3.4億などであるとした（うち、映像の棚卸資産減損は2.7億から3億、技術セグメントの棚卸資産減損は3000万から4000万）。
教育分野におけるコンテンツ提携が不審
捷成股份は2011年に創業板へ上場し、主力事業は最初のオーディオ・ビデオ技術業務から、映画・映像コンテンツの制作・配給、新メディアの版権運営、デジタル教育を含む複数の事業へ急速に拡大した。デジタル教育事業における協力先は、愛奇艺、优酷、腾讯、小米电视、华为视频の教育チャンネル等を含む。
捷成股份は2019年報で、同社のデジタル教育事業が急速に発展し、40以上の都市の小中学校で推進・普及および試験導入が行われていること、捷成智慧教育クラウド・プラットフォームは教育管理、校内の授業、オンライン学習、家庭と学校の共育を一体化した全体プラットフォームであり、すでに6000校以上の小中学校をカバーしており、近1000万人の教員・生徒および保護者に対して、日常的かつ知的な教育サービスを提供していると述べた。
趙全氏は記者に対し、上記の北京のある教育会社は長年にわたり捷成股份のデジタル教育事業における提携先であると述べた。当該会社と捷成股份との間で締結された借入契約によれば、捷成股份が期限超過で返済した場合、捷成股份およびその全額出資の孫会社である新疆聚秀は、『コンテンツ提携契約』で定める「モバイル・スマート端末による教育分野における独占提携」を「教育分野における独占提携」へと拡大することに同意するとされている。
借入が債務不履行（デフォルト）となった場合、契約に従い、捷成股份は教育分野の著作権における独占的な運用権を失うのか？ 愛优腾、华为などとの教育分野における提携契約は、改めて再契約が必要なのか？ 捷成股份の董办関係者はこれについて回答しておらず、当該事項は同社の法務部門が担当すると述べた。
（取材対象者の要望により、本文中の趙全は仮名）
（編集：季丽亚 HN003）
通報