鹰眼予警：時代電気の営業活動による純現金流/純利益比率が1未満

新浪財経上場企業研究院｜決算イーグルアイ警告

3月28日、タイムズ・エレクトリックが2025年通期年次報告書を公表し、監査意見は「標準的で留保なしの監査意見」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は287.03億元で前年同期比15.23%増。親会社帰属の純利益は40.97億元で前年同期比10.64%増。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は39億元で前年同期比20.91%増。基本1株当たり利益は2.99元/株です。

同社は2021年8月の上場以来、現金配当を6回実施しており、累計の現金配当の実施額は51.1億元です。公告によると、同社は全株主に対し10株につき現金配当6.8元（課税込み）を支払う予定です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、および運営効率などの4つの主要な側面から、タイムズ・エレクトリックの2025年年次報告書をスマートに定量分析します。

一、業績の質の観点

当報告期間中、同社の売上高（収益）は287.03億元で前年同期比15.23%増。純利益は43.09億元で前年同期比9.12%増。営業活動による純現金流入は39.65億元で前年同期比17.96%増です。

業績全体の観点から、特に注目すべき点：

• 非経常項目控除後の親会社帰属純利益の増加率が継続して低下。直近3期の年次報告では、非経常項目控除後の親会社帰属純利益の前年差異（前年同月比）はそれぞれ29.89%、24.28%、20.91%であり、変動傾向は継続して低下しています。

収入コストおよび期間費用の配分比率の観点から、特に注目すべき点：

• 販売費用の変動が営業収益の変動と大きく乖離。当報告期間中、営業収益の前年同期比変動は15.23%である一方、販売費用の前年同期比変動は-0.38%で、販売費用と営業収益の変動差が大きいです。

経営性資産の質を踏まえると、特に注目すべき点：

• 売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回る。当報告期間中、売掛手形は期首から64.18%増加し、営業収益は前年同期比15.23%増。売掛手形の増加率が営業収益の増加率を上回っています。

• 棚卸資産の増加率が売上原価の増加率を上回る。当報告期間中、棚卸資産は期首から23.25%増加し、売上原価は前年同期比13.61%増。棚卸資産の増加率が売上原価の増加率を上回っています。

• 棚卸資産の増加率が営業収益の増加率を上回る。当報告期間中、棚卸資産は期首から23.25%増加し、営業収益は前年同期比15.23%増。棚卸資産の増加率が営業収益の増加率を上回っています。

キャッシュフローの質を踏まえると、特に注目すべき点：

• 営業活動による純現金流入/純利益の比率が1を下回る。当報告期間中、営業活動による純現金流入/純利益の比率は0.92で1を下回り、収益の質は弱いです。

二、収益力の観点

当報告期間中、同社の総利益率は33.43%で前年同期比2.93%増。純利益率は15.01%で前年同期比5.3%減。自己資本利益率（加重）は9.81%で前年同期比5.37%増です。

同社の事業運営サイドの収益面を踏まえると、特に注目すべき点：

• 販売総利益率が増加し、販売純利益率が低下。当報告期間中、販売総利益率は前年同期の32.48%から33.43%へ上昇。一方、販売純利益率は前年同期の15.85%から15.01%へ低下しています。

三、資金の圧力と安全性の観点

当報告期間中、同社の負債資産比率は36.29%で前年同期比17.35%増。流動比率は1.7、速動比率は1.35。総債務は97.68億元で、そのうち短期債務は97.2億元。短期債務が総債務に占める比率は99.5%です。

財務状況全体の観点から、特に注目すべき点：

• 流動比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、流動比率はそれぞれ2.79、2.48、1.7であり、短期の支払能力が弱まっています。

短期の資金圧力の観点から、特に注目すべき点：

• 現金比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、現金比率はそれぞれ0.97、0.69、0.53で、継続して低下しています。

• 営業活動による純現金流入/流動負債の比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、営業活動による純現金流入/流動負債の比率はそれぞれ0.21、0.18、0.16で、継続して低下しています。

| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | 经营活动净现金流（元） | -4.68亿 | 6.7亿 | 18.79亿 | | 流动负债（元） | 129.28亿 | 173.02亿 | 236.11亿 | | 经营活动净现金流/流动负债 | -0.04 | 0.04 | 0.08 |

資金管理の観点から、特に注目すべき点：

• 前渡金（前払金）の増加率が売上原価の増加率を上回る。当報告期間中、前渡金は期首から28.78%増加し、売上原価は前年同期比13.61%増。前渡金の増加率が売上原価の増加率を上回っています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 预付账款较期初增速 | 4.53% | -22.2% | 28.78% | | 营业成本增速 | 18.77% | 7.26% | 13.61% |

• 支払手形の変動が大きい。当報告期間中、支払手形は87億元で、期首からの変動率は49.62%です。

• その他の支払債務の変動が大きい。当報告期間中、その他の支払債務は37.4億元で、期首からの変動率は100.09%です。

資金の調達・運用の整合性の観点から、特に注目すべき点：

• 営業活動では資本的支出の資金需要を賄えず、資金調達チャネルが逼迫。当報告期間中、営業活動による純現金流入と投資活動による純現金流入の合計は-25.6億元で、資金調達活動による純現金流入は-7億元。営業活動では投資資金需要をカバーできず、資金調達チャネルは逼迫しています。

• 資本的支出が継続して営業活動による純現金流入を上回る。直近3期の年次報告では、固定資産、無形資産、その他の長期資産の取得に支払った現金はそれぞれ29.8億元、34.5億元、40.1億元。同社の営業活動による純現金流入はそれぞれ27.8億元、33.6億元、39.6億元です。

四、運営効率の観点

当報告期間中、同社の売掛金回転率は2.4で前年同期比2.98%増。棚卸資産回転率は2.42で前年同期比9.23%減。総資産回転率は0.42で前年同期比0.18%減です。

経営性資産の観点から、特に注目すべき点：

• 売掛手形が継続して増加。直近3期の年次報告では、売掛手形/流動資産の比率はそれぞれ6.34%、6.94%、12.65%で、継続して増加。営業活動に関連するその他の現金の受取/売掛手形の比率はそれぞれ26.42%、26.04%、12.94%で、継続して低下しています。

• 棚卸資産/資産合計の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、棚卸資産/資産合計の比率はそれぞれ10.19%、10.9%、12.08%で、継続して増加しています。

長期性資産の観点から、特に注目すべき点：

• 総資産回転率が継続して低下。直近3期の年次報告では、総資産回転率はそれぞれ0.43、0.42、0.42で、総資産の回転能力が弱まっています。

• 固定資産の変動が大きい。当報告期間中、固定資産は113.9億元で、期首から32.58%増加しています。

• 1単位の固定資産の収益生産額が年々低下。直近3期の年次報告では、営業収益/固定資産原価の比率はそれぞれ4.17、2.9、2.52で、継続して低下しています。

• 建設中の設備の変動が大きい。当報告期間中、建設中の設備は34.6億元で、期首から49.75%増加しています。

• 繰延費用（長期）/期首からの変動が大きい。当報告期間中、繰延費用（長期）は0.2億元で、期首から30.19%増加しています。

• その他の非流動資産の構成比が高い。当報告期間中、その他の非流動資産/資産合計の比率は15.61%です。

• その他の非流動資産の変動が大きい。当報告期間中、その他の非流動資産は112.5億元で、期首から220.24%増加しています。

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編集担当：小浪快報