今朝の欧州早朝取引でUSD/CHFが0.7910まで下落したのに気づきました。ドルはその持続的な上昇の後に利益確定を進めており、その過程でスイスフランも少し買われています。SNBの政策決定が迫るタイミングで興味深いのは、市場が金利に関して何を発表するかを見越してポジショニングしているように感じられる点です。

私の注目を集めているのは、現在の米国とスイスの動きの乖離です。FRBはインフレと戦うために5.25-5.50%で据え置いていますが、スイスはすでに1.50%で安定しており、インフレも(0-2%の目標)にぴったり合っています。この金利差は通常ドルに有利に働きますが、最近の動きでは、トレーダーがFRBが長期間高金利を維持するかどうかを再評価しているため、圧力がかかっています。最近のPMIデータは予想よりも軟調で、ドル買いポジションを少し縮小しています。

テクニカル的には、この通貨ペアが0.7850を下回ると、0.7800に向かうより深い調整が見られる可能性があります。一方、0.7980を超えて維持・上抜ければ、上昇トレンドの再開のサインと考えられます。COTデータは、ドルに対してフランに慎重ながらも強気の姿勢を示していますが、極端ではなく、今後のデータ次第でポジショニングが変わる余地があります。

本当のきっかけは、SNBがフランの強さやインフレ見通しについて何を示すかです。政策の変更や介入についての示唆があれば、この通貨ペアはかなり早く動く可能性があります。また、今週後半に発表される米国のPCEインフレデータにも注目しています。これはFRBのお気に入りの指標であり、数字次第でドルが上下に動く可能性があります。リスク志向も世界的に重要で、状況次第では両通貨とも安全資産としての役割を果たすことがあります。