日本、規制当局が2028年の開始を目指す中、最初の暗号資産ETFに向けて動き出す

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日本は、遅くとも2028年までに初の暗号資産の上場投資信託（ETF）を承認する見通しであり、世界でもっとも保守的とされるデジタル資産の規制環境の一つで、決定的な転換点を示しています。

同国の金融庁（FSA）は現在、暗号資産をETFの枠組みに適格な「特定資産」として正式に認める投資信託法の改正案を検討しています。

この改正が施行されれば、暗号資産のスポットETFに対する日本の長年の禁止を事実上終了させ、デジタル資産に裏付けられた商品が東京証券取引所に上場できるようになります。

規制ロードマップと税制の大改編

業界の当初の見通しでは2027年の立ち上げの可能性が示唆されていましたが、改訂された規制スケジュールでは、初回承認の最も現実的な時期は2028年だとされています。改革パッケージの中核の柱は、暗号資産関連所得に対する最高税率を55%から一律20%へ引き下げることを目指す税制の大改編案であり、デジタル資産を株式や債券と同水準にそろえることになります。

この変更は、個人投資家と機関投資家の双方からより幅広い参加を引き出すために必要だと広く見られています。両者は長らく、日本の懲罰的な暗号資産税制が参入の障壁になっていると指摘してきました。

機関投資家はETF需要を見据えて準備

大手国内金融プレイヤーはすでに移行に向けて準備を進めています。野村ホールディングスとSBIホールディングスは、規制承認を見据えて暗号資産ETF商品の開発を積極的に進めており、最終的な市場投入に対する強い機関投資家の確信を示しています。

アナリストは、日本の暗号資産ETF市場が、最終的に約1兆円（約64億ドル）まで成長する可能性があると見積もっています。これは、個人投資家の強い参加に加え、規制の明確化が達成されれば年金基金や寄付財団からの段階的な資金流入が支えるとしています。

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地域での競争が勢いを生む

日本のETF推進は、アジアで競争が激化する状況の中で展開されています。香港は2024年にスポット暗号資産ETFを立ち上げており、韓国は同種商品のための独自の規制枠組みの整備を引き続き進めています。

財務大臣の片山さつき氏は、2026年を日本の「デジタル年」と位置づけており、暗号資産の取引を規制された証券取引所に統合する政府の意図を強調しています。当局者は、ETFの枠組みが投資家保護を強化し、透明性を高め、暗号資産の活動を監督された金融市場へと振り向けると主張しています。

承認されれば、暗号資産ETFは、Mt. Gox後の規制見直し以来、日本のデジタル資産政策における最大級の変化の一つとなり、進化し続けるアジアの暗号資産金融の分野において同国が主要プレイヤーとして再び存在感を示すための布石になります。