財聯社3月30日電（記者 李婷）上場している保険会社の2025年年次報告書の開示が相次いでいる。あるキーワードが繰り返し登場する――ハードテック。最新の年次報告書のデータによると、2025年末時点での中国平安の持分（エクイティ）投資規模の比率は、2024年の11%から20%へと上昇した。持分投資規模は大幅に増加し、投資領域は高配当株およびテクノロジーの成長株に重点が置かれている。中国人寿、中国太保などの保険会社も2025年の年次報告書で、新質生産力（ニュー・クオリティ・プロダクティビティ）関連分野への積極的な取り組みを明確にしている。「ハードテックは、保険資金の今後の投資における確実性の高い分野になっている」。複数の保険会社の投資業務責任者が財聯社の記者に対し、こう述べた。上記の見方と一致するのは、先日財聯社の記者が中国平安の副最高投資責任者であるルー・ハオヤン氏にインタビューしたことだ。ルー氏もまた、「ハードテックは、平安が今後重点的に投資・配置していく領域に違いない」と明確に述べた。財聯社：最近の資本市場の変動について、どのように見ていますか？配置（ポジション調整）のペースに影響はありますか？ ルー・ハオヤン：短期的な変動を取り除いて長期で見る。持分（エクイティ）系の資産を着実に配置する。各社の上場保険会社の2025年業績から見ると、資本市場の変動は業績において素早く反映される。これは、常に安定性を好む保険会社にとって、目の前にある課題だ。複数の保険会社の幹部は業績発表会でコメントし、マーケットに対して、ある会社の利益状況を長い期間軸で見ていくよう誘導している。資本市場の変動は財務諸表における利益の変動を引き起こし得る。では、2026年の第1四半期にA株などで資本市場の変動が大きくなった場合、保険資金の2026年の投資ペースに影響するのだろうか？ルー・ハオヤン氏は、この問題への関心は確かに高いと認めつつも、保険資金にとっては必ず長期を見るのだと明言した。「保険資金の規模は大きく、資金の性質が保険資金のデュレーションを長くする。それが、保険機関には『長く見て長く行う』ことが必要だと決めるのです」。「平安は、エクイティを確固として配置する」。ルー氏は述べた。短期の変動をどう扱うかについて、ルー氏は解決策も提示した。1つ目は構造を調整して短期市場により適応すること。例えば、高配当株の配置だ。こうした株の変動は先天的に低めで、かつ安定したキャッシュフローが配当を支えるため、「変動の中でも確実性を見つけられる」。2つ目は、政策支援があり、成長が確実な成長分野だ。こうした成長型株は、短期の変動をフィルターにかけて、より勇敢に配置できる。財聯社：政策支援があり、確実な成長が見込める領域には、どのようなものがありますか？ ルー・ハオヤン：ハードテック、新質生産力などの産業が、今後の重点的なレイアウト方向です。インタビューの中で、ルー氏は国家政策が後押しする新興産業を繰り返し強調した。これはまた、保険資金が重点的に注目する領域でもあり、「保険資金の投資は、国家と『同じ周波数で共振する』必要がある」。今年の両会期間中、国家発展改革委員会（発改委）は、我が国は今後、6つの新興支柱産業と6つの未来産業を重点的に育成すると明確に示した。6つの新興支柱産業には、集積回路、航空宇宙、生物医薬、低空経済、新型蓄電、スマートロボットが含まれる。6つの未来産業には、量子テクノロジー、生物製造、グリーン水素と核融合エネルギー、脳-機械インターフェース、具現知能、6Gが含まれる。これらの領域はいずれも、中国の「ハードテック」実力を強固にする重要領域だ。上記の領域こそが、保険資金が段階的に投資を拡大していく方向でもある。最新の業績発表会で、中国平安の総経営責任者兼共同最高経営責任者の謝永林氏はすでに、「保険資金は忍耐強い資本、長期資本であり、6つの新興支柱産業と6つの未来産業を積極的にレイアウトして、新質生産力の発展を積極的に支援している」と明確に述べている。「平安の投資は、GPU、ロボット、新世代半導体、脳-機械インターフェースなどの最先端領域にまで及んでいます」。これについてルー氏も、平安は株式と債券の方式でテクノロジー革新を積極的に支援し、国家の「ボトルネック」技術の攻略、戦略的に新興する産業などの分野への投資に参加していると述べた。「細分化された例を挙げると、国家の重要な半導体産業に対する平安の投資規模はすでに100億元を超えています。これは一つのサブセクターにすぎず、より大きな戦略的に新興する産業では、投資規模はさらに大きくなります」。財聯社記者が入手したデータによると、2025年末時点で平安は「国家の重要な半導体産業」に115億元を投資し、国内チップ産業の自主的発展を支援している。さらに、優れたプライベートファンド運用者と連携し、株式の形式でAI、半導体、ロボット、生物医薬などの領域に100億元超を投資し、新質生産力企業の発展を全面的に支援している。財聯社：現在「ハードテック」領域への投資には、どのような難点や詰まり（障壁）がありますか？ ルー・ハオヤン：非上場企業への株式投資は資本の消耗が大きい。政策の最適化により、保険資金（保険資本）がより大きな力度でレイアウトすることを期待「ハードテック」への投資を強化することは、現在および今後の保険資金の投資における確実性の高い方向性だ。では、保険資金の投資プロセスにおいて、なお難点や詰まりは存在するのだろうか？「総じて言えば、各方面の政策支援のもとで、ハードテックへの投資は比較的スムーズです」。ルー氏はこう述べた。ただし同時に、非上場のハードテック企業への株式投資を行う場合でも、支払能力（ソルベンシー）リスク要因が高いという状況に直面しており、「これは保険会社の資本消耗をかなり大きくします」。総合的に見ると、近年の規制当局はここ2年で、支払能力に関する政策を繰り返し最適化してきた。2023年、当局は「保険会社の支払能力規制基準を最適化する通知」を公表した。その中で、保険会社が沪深300指数の構成銘柄に投資する場合、リスク要因は0.35から0.3へ調整された。科創板上場の普通株に投資する場合、リスク要因は0.45から0.4へ調整された。2025年には、当局が再び政策を最適化し、「保険会社関連業務のリスク要因を調整する通知」を公表した。保険会社の保有期間が3年超の沪深300指数構成銘柄と、中证紅利低ボラティリティ100指数構成銘柄のリスク要因は、0.3から0.27へ引き下げられた。保険会社の保有期間が2年超の科創板上場の普通株のリスク要因は、0.4から0.36へ引き下げられた。しかし、政策の最適化は、いずれも上場企業を対象とするものだった。保険会社が国家の戦略的に新興する産業の未上場企業への株式投資を行う場合、リスク要因は一貫して0.4のままだ。ルー氏は、「現在は、規制当局も保険機関も、共同で研究に取り組んでいる。保険資金が国家の重点分野や新質生産力を支援する際に、いくつかのリスク計量に関する割引を設け、保険資金がより大きな力度で『ハードテック』のレイアウトを進められることを期待しています」と述べた。「さらに、ハードテックへの投資は、保険資金自体への要求も高めます。戦略的に新興する産業や新質生産力関連の産業は、保険会社の投資チームの投資能力、投資後管理能力、リスク管理能力などへの要求が非常に高い。だから私たちは、投資チームを継続的に最適化し、関連能力を高めていく必要がある」。ルー氏によると、「今後かなり長い間、平安は必ずハードテックへの投資を強化し、レイアウトを拡大していく」。 大量のニュース、精密な解説は、新浪財経APPの中へ。
中国平安路昊陽との対話：短期的な変動を排除し、株式資産の積極的な配分を堅持。今後は「ハードテクノロジー」分野への投資を拡大
財聯社3月30日電（記者 李婷）上場している保険会社の2025年年次報告書の開示が相次いでいる。あるキーワードが繰り返し登場する――ハードテック。
最新の年次報告書のデータによると、2025年末時点での中国平安の持分（エクイティ）投資規模の比率は、2024年の11%から20%へと上昇した。持分投資規模は大幅に増加し、投資領域は高配当株およびテクノロジーの成長株に重点が置かれている。中国人寿、中国太保などの保険会社も2025年の年次報告書で、新質生産力（ニュー・クオリティ・プロダクティビティ）関連分野への積極的な取り組みを明確にしている。
「ハードテックは、保険資金の今後の投資における確実性の高い分野になっている」。複数の保険会社の投資業務責任者が財聯社の記者に対し、こう述べた。上記の見方と一致するのは、先日財聯社の記者が中国平安の副最高投資責任者であるルー・ハオヤン氏にインタビューしたことだ。ルー氏もまた、「ハードテックは、平安が今後重点的に投資・配置していく領域に違いない」と明確に述べた。
財聯社：最近の資本市場の変動について、どのように見ていますか？配置（ポジション調整）のペースに影響はありますか？ ルー・ハオヤン：短期的な変動を取り除いて長期で見る。持分（エクイティ）系の資産を着実に配置する。
各社の上場保険会社の2025年業績から見ると、資本市場の変動は業績において素早く反映される。これは、常に安定性を好む保険会社にとって、目の前にある課題だ。複数の保険会社の幹部は業績発表会でコメントし、マーケットに対して、ある会社の利益状況を長い期間軸で見ていくよう誘導している。
資本市場の変動は財務諸表における利益の変動を引き起こし得る。では、2026年の第1四半期にA株などで資本市場の変動が大きくなった場合、保険資金の2026年の投資ペースに影響するのだろうか？
ルー・ハオヤン氏は、この問題への関心は確かに高いと認めつつも、保険資金にとっては必ず長期を見るのだと明言した。「保険資金の規模は大きく、資金の性質が保険資金のデュレーションを長くする。それが、保険機関には『長く見て長く行う』ことが必要だと決めるのです」。
「平安は、エクイティを確固として配置する」。ルー氏は述べた。短期の変動をどう扱うかについて、ルー氏は解決策も提示した。1つ目は構造を調整して短期市場により適応すること。例えば、高配当株の配置だ。こうした株の変動は先天的に低めで、かつ安定したキャッシュフローが配当を支えるため、「変動の中でも確実性を見つけられる」。2つ目は、政策支援があり、成長が確実な成長分野だ。こうした成長型株は、短期の変動をフィルターにかけて、より勇敢に配置できる。
財聯社：政策支援があり、確実な成長が見込める領域には、どのようなものがありますか？ ルー・ハオヤン：ハードテック、新質生産力などの産業が、今後の重点的なレイアウト方向です。
インタビューの中で、ルー氏は国家政策が後押しする新興産業を繰り返し強調した。これはまた、保険資金が重点的に注目する領域でもあり、「保険資金の投資は、国家と『同じ周波数で共振する』必要がある」。
今年の両会期間中、国家発展改革委員会（発改委）は、我が国は今後、6つの新興支柱産業と6つの未来産業を重点的に育成すると明確に示した。6つの新興支柱産業には、集積回路、航空宇宙、生物医薬、低空経済、新型蓄電、スマートロボットが含まれる。6つの未来産業には、量子テクノロジー、生物製造、グリーン水素と核融合エネルギー、脳-機械インターフェース、具現知能、6Gが含まれる。これらの領域はいずれも、中国の「ハードテック」実力を強固にする重要領域だ。
上記の領域こそが、保険資金が段階的に投資を拡大していく方向でもある。最新の業績発表会で、中国平安の総経営責任者兼共同最高経営責任者の謝永林氏はすでに、「保険資金は忍耐強い資本、長期資本であり、6つの新興支柱産業と6つの未来産業を積極的にレイアウトして、新質生産力の発展を積極的に支援している」と明確に述べている。「平安の投資は、GPU、ロボット、新世代半導体、脳-機械インターフェースなどの最先端領域にまで及んでいます」。
これについてルー氏も、平安は株式と債券の方式でテクノロジー革新を積極的に支援し、国家の「ボトルネック」技術の攻略、戦略的に新興する産業などの分野への投資に参加していると述べた。「細分化された例を挙げると、国家の重要な半導体産業に対する平安の投資規模はすでに100億元を超えています。これは一つのサブセクターにすぎず、より大きな戦略的に新興する産業では、投資規模はさらに大きくなります」。
財聯社記者が入手したデータによると、2025年末時点で平安は「国家の重要な半導体産業」に115億元を投資し、国内チップ産業の自主的発展を支援している。さらに、優れたプライベートファンド運用者と連携し、株式の形式でAI、半導体、ロボット、生物医薬などの領域に100億元超を投資し、新質生産力企業の発展を全面的に支援している。
財聯社：現在「ハードテック」領域への投資には、どのような難点や詰まり（障壁）がありますか？ ルー・ハオヤン：非上場企業への株式投資は資本の消耗が大きい。政策の最適化により、保険資金（保険資本）がより大きな力度でレイアウトすることを期待
「ハードテック」への投資を強化することは、現在および今後の保険資金の投資における確実性の高い方向性だ。では、保険資金の投資プロセスにおいて、なお難点や詰まりは存在するのだろうか？
「総じて言えば、各方面の政策支援のもとで、ハードテックへの投資は比較的スムーズです」。ルー氏はこう述べた。
ただし同時に、非上場のハードテック企業への株式投資を行う場合でも、支払能力（ソルベンシー）リスク要因が高いという状況に直面しており、「これは保険会社の資本消耗をかなり大きくします」。
総合的に見ると、近年の規制当局はここ2年で、支払能力に関する政策を繰り返し最適化してきた。2023年、当局は「保険会社の支払能力規制基準を最適化する通知」を公表した。その中で、保険会社が沪深300指数の構成銘柄に投資する場合、リスク要因は0.35から0.3へ調整された。科創板上場の普通株に投資する場合、リスク要因は0.45から0.4へ調整された。
2025年には、当局が再び政策を最適化し、「保険会社関連業務のリスク要因を調整する通知」を公表した。保険会社の保有期間が3年超の沪深300指数構成銘柄と、中证紅利低ボラティリティ100指数構成銘柄のリスク要因は、0.3から0.27へ引き下げられた。保険会社の保有期間が2年超の科創板上場の普通株のリスク要因は、0.4から0.36へ引き下げられた。
しかし、政策の最適化は、いずれも上場企業を対象とするものだった。保険会社が国家の戦略的に新興する産業の未上場企業への株式投資を行う場合、リスク要因は一貫して0.4のままだ。
ルー氏は、「現在は、規制当局も保険機関も、共同で研究に取り組んでいる。保険資金が国家の重点分野や新質生産力を支援する際に、いくつかのリスク計量に関する割引を設け、保険資金がより大きな力度で『ハードテック』のレイアウトを進められることを期待しています」と述べた。
「さらに、ハードテックへの投資は、保険資金自体への要求も高めます。戦略的に新興する産業や新質生産力関連の産業は、保険会社の投資チームの投資能力、投資後管理能力、リスク管理能力などへの要求が非常に高い。だから私たちは、投資チームを継続的に最適化し、関連能力を高めていく必要がある」。ルー氏によると、「今後かなり長い間、平安は必ずハードテックへの投資を強化し、レイアウトを拡大していく」。
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