$10億から$50億の範囲にある、より小規模な「ボルトオン」買収を狙い、イーライ・リリー（LLY +4.08%）は、四半期ごとに1社程度のペースで企業を買収することで研究開発パイプラインを拡大する計画だ。リリーのCFOは、J.P. Morganのヘルスケア・カンファレンスで、同社によるDermira（DERM +0.00%）の11億ドルの買収について語った際に、これらのコメントを述べた。
画像出典: Getty Images.
大手製薬会社が買い物に出かけると分かれば、いくつかのバイオテックのディール担当者や、出口を探している投資家たちは、次に自社が買い取られることを期待している。ここでは、リリーの買い物リストに載りうるいくつかの企業を取り上げる。
2018年の上場後、Arvinas（ARVN +3.87%）はタンパク質分解薬によって、今年初のヒトでの臨床試験を開始する予定だ。このアプローチは、不要な疾患の原因となるタンパク質を取り除くことを目指す。一方で、多くの他のがんアプローチ（リリーのものを含む）は、そうしたタンパク質がそもそも作られないように止めようとする。
リリーにとって魅力的なのは何か？ 特定の前立腺がんと乳がんに関する2つのがんプログラムが、2020年に臨床試験へ入るはずだ。このアプローチは、リリーの標的腫瘍R&Dを補完し、リリーが関心を持つ別の治療領域である神経科学にもさらに応用できる。現在約20億ドルの価格のArvinasは、安価な買収にはならないだろうが、複数の疾患領域における標的治療にまったく新しいアプローチをもたらすことになる。
神経変性を狙ったパイプラインを強化するために、リリーはAlector（ALEC +19.07%）以外を見る必要はない。Alectorの免疫学に基づくアプローチは、認知症やアルツハイマーといった、リリーもすでに標的としている難しい疾患に取り組む。Alectorの主要な臨床段階のプログラムは、脳内での免疫活動の調整因子であるタンパク質プログラノリンの発現を高めることを目標としている。同じ疾患を、異なる独自のメカニズムで追求していることから、リリーが神経変性領域の薬のポートフォリオを拡大したいのであれば、Alectorは妥当なターゲットになり得る。
腫瘍領域では、標的療法が引き続き大きな注目を集めている。しかもそれには理由がある。比較的小規模な臨床試験の後、薬は米国食品医薬品局（FDA）から承認を得つつある。これは、患者が自分の腫瘍の遺伝子プロファイルに合わせた特定の薬を受け取るパーソナライズド・メディスンの成果だ。SpringWorks Therapeutics（SWTX +0.00%）は、遺伝子で規定された腫瘍に対する治療を獲得し、開発することを目指しており、12月にリリーが発表した見直し後の腫瘍戦略と相性がいい。
SpringWorksのパイプラインには3つの薬があり、希少ながんの種類に対して、2つが承認申請につながり得る臨床試験の段階にある。ビジネスモデルとしては、自社で発見するよりも有望な薬をライセンス・インすることに重点を置いている。特定の薬剤候補を持ち、プラットフォーム技術を前面に出しているわけではないことが、潜在的な製薬買い手にとってより魅力的に映る可能性がある。買い手は特定の化合物を手に入れればよく、初期段階の研究オペレーションを統合する必要がない。SpringWorksは昨年9月に上場したばかりだが、株主や従業員は、臨床試験の思わぬつまずきリスクよりも買収を好むかもしれない。
これは最初は分かりにくいかもしれないが、話を聞いてほしい。まずリリーは、成人の免疫性血小板減少性紫斑病（ITP）の薬であるタバリス（Tavalisse）を手に入れることになる。タバリスは、体が自分自身の血小板を攻撃してしまう疾患だ。タバリスの売上は引き続き伸びているが、イーライ・リリーのブランドのもとでより広範に推進すれば、市場シェア獲得に後押しとなり得る。Rigel Pharmaceuticals（RIGL +1.48%）は、温式自己免疫性溶血性貧血（warm autoimmune hemolytic anemia）の承認にも、タバリスの適応を拡大したいと考えている。これは、体が自分自身の血球を破壊してしまう疾患で、米国では45,000人に影響している。Rigelは、これが10億ドル規模の市場になり得るとみている。
リゲルの残りのパイプラインは、リリーの治療領域の焦点に合う。2つの初期段階の免疫学系の薬は、リリー自身の取り組みとは異なるメカニズムを用いている。Rigelは他に4つの薬をうまくライセンスしており、そうすることで後ろに下がってマイルストンとロイヤルティを回収できるようになった。2つの腫瘍薬は、イーライ・リリーが進める標的療法アプローチに適合している。Rigelは2つの皮膚科領域の薬をAclarisに再ライセンスした。1つは、米国で約6.8百万人が罹患している脱毛症（円形脱毛症）に取り組むことを目的としており、これは自己免疫による疾患である。もう1つは、アトピー性皮膚炎（いわゆる湿疹としても知られる）の治療に使える可能性がある。リリーには、これらの疾患に対するR&Dプログラムがあり、アトピー性皮膚炎のRigelの候補薬と同様のメカニズムを持つ薬も含まれている。
最終的にリリーが何を、（もし何かを）買うのかを見なければならないだろう。リリーは、2018年にがん企業のAurKa Pharmaを買収したように、民間企業を簡単に買い取ることができることを忘れないでほしい。バイオテックに投資するリスクは多く、プレミアム価格で買収されそうな企業に投資しようとするのは、とりわけ難しくなり得る。大手製薬会社はしばしば情報をベールに包んだままにしているからだ。
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次にエリ・リリーが買収する会社はどこだろう？
$10億から$50億の範囲にある、より小規模な「ボルトオン」買収を狙い、イーライ・リリー（LLY +4.08%）は、四半期ごとに1社程度のペースで企業を買収することで研究開発パイプラインを拡大する計画だ。リリーのCFOは、J.P. Morganのヘルスケア・カンファレンスで、同社によるDermira（DERM +0.00%）の11億ドルの買収について語った際に、これらのコメントを述べた。
画像出典: Getty Images.
大手製薬会社が買い物に出かけると分かれば、いくつかのバイオテックのディール担当者や、出口を探している投資家たちは、次に自社が買い取られることを期待している。ここでは、リリーの買い物リストに載りうるいくつかの企業を取り上げる。
Arvinas
2018年の上場後、Arvinas（ARVN +3.87%）はタンパク質分解薬によって、今年初のヒトでの臨床試験を開始する予定だ。このアプローチは、不要な疾患の原因となるタンパク質を取り除くことを目指す。一方で、多くの他のがんアプローチ（リリーのものを含む）は、そうしたタンパク質がそもそも作られないように止めようとする。
リリーにとって魅力的なのは何か？ 特定の前立腺がんと乳がんに関する2つのがんプログラムが、2020年に臨床試験へ入るはずだ。このアプローチは、リリーの標的腫瘍R&Dを補完し、リリーが関心を持つ別の治療領域である神経科学にもさらに応用できる。現在約20億ドルの価格のArvinasは、安価な買収にはならないだろうが、複数の疾患領域における標的治療にまったく新しいアプローチをもたらすことになる。
Alector
神経変性を狙ったパイプラインを強化するために、リリーはAlector（ALEC +19.07%）以外を見る必要はない。Alectorの免疫学に基づくアプローチは、認知症やアルツハイマーといった、リリーもすでに標的としている難しい疾患に取り組む。Alectorの主要な臨床段階のプログラムは、脳内での免疫活動の調整因子であるタンパク質プログラノリンの発現を高めることを目標としている。同じ疾患を、異なる独自のメカニズムで追求していることから、リリーが神経変性領域の薬のポートフォリオを拡大したいのであれば、Alectorは妥当なターゲットになり得る。
SpringWorks Therapeutics
腫瘍領域では、標的療法が引き続き大きな注目を集めている。しかもそれには理由がある。比較的小規模な臨床試験の後、薬は米国食品医薬品局（FDA）から承認を得つつある。これは、患者が自分の腫瘍の遺伝子プロファイルに合わせた特定の薬を受け取るパーソナライズド・メディスンの成果だ。SpringWorks Therapeutics（SWTX +0.00%）は、遺伝子で規定された腫瘍に対する治療を獲得し、開発することを目指しており、12月にリリーが発表した見直し後の腫瘍戦略と相性がいい。
SpringWorksのパイプラインには3つの薬があり、希少ながんの種類に対して、2つが承認申請につながり得る臨床試験の段階にある。ビジネスモデルとしては、自社で発見するよりも有望な薬をライセンス・インすることに重点を置いている。特定の薬剤候補を持ち、プラットフォーム技術を前面に出しているわけではないことが、潜在的な製薬買い手にとってより魅力的に映る可能性がある。買い手は特定の化合物を手に入れればよく、初期段階の研究オペレーションを統合する必要がない。SpringWorksは昨年9月に上場したばかりだが、株主や従業員は、臨床試験の思わぬつまずきリスクよりも買収を好むかもしれない。
Rigel Pharmaceuticals
これは最初は分かりにくいかもしれないが、話を聞いてほしい。まずリリーは、成人の免疫性血小板減少性紫斑病（ITP）の薬であるタバリス（Tavalisse）を手に入れることになる。タバリスは、体が自分自身の血小板を攻撃してしまう疾患だ。タバリスの売上は引き続き伸びているが、イーライ・リリーのブランドのもとでより広範に推進すれば、市場シェア獲得に後押しとなり得る。Rigel Pharmaceuticals（RIGL +1.48%）は、温式自己免疫性溶血性貧血（warm autoimmune hemolytic anemia）の承認にも、タバリスの適応を拡大したいと考えている。これは、体が自分自身の血球を破壊してしまう疾患で、米国では45,000人に影響している。Rigelは、これが10億ドル規模の市場になり得るとみている。
リゲルの残りのパイプラインは、リリーの治療領域の焦点に合う。2つの初期段階の免疫学系の薬は、リリー自身の取り組みとは異なるメカニズムを用いている。Rigelは他に4つの薬をうまくライセンスしており、そうすることで後ろに下がってマイルストンとロイヤルティを回収できるようになった。2つの腫瘍薬は、イーライ・リリーが進める標的療法アプローチに適合している。Rigelは2つの皮膚科領域の薬をAclarisに再ライセンスした。1つは、米国で約6.8百万人が罹患している脱毛症（円形脱毛症）に取り組むことを目的としており、これは自己免疫による疾患である。もう1つは、アトピー性皮膚炎（いわゆる湿疹としても知られる）の治療に使える可能性がある。リリーには、これらの疾患に対するR&Dプログラムがあり、アトピー性皮膚炎のRigelの候補薬と同様のメカニズムを持つ薬も含まれている。
Stay tuned
最終的にリリーが何を、（もし何かを）買うのかを見なければならないだろう。リリーは、2018年にがん企業のAurKa Pharmaを買収したように、民間企業を簡単に買い取ることができることを忘れないでほしい。バイオテックに投資するリスクは多く、プレミアム価格で買収されそうな企業に投資しようとするのは、とりわけ難しくなり得る。大手製薬会社はしばしば情報をベールに包んだままにしているからだ。