> 株式投資は金麒麟のアナリストによるリサーチレポートを見てください。権威性があり、専門的で、タイムリーかつ包括的で、潜在的なテーマの機会を掘り当てるお手伝いをします！ 市場の取引が活発になったことを受けて、金融情報サービス業界は業績面での“飛躍の年”を迎えています。同花順、東方財富、ガイドコンパス（指南コンパス）、大智慧、九方智投ホールディングスの5社の年報が相次いで公表されるにつれ、「景気は上向きだが、分化はより一層進む」という構図が浮かび上がってきました。ある会社は利益を山ほど稼いでいる一方で、別の会社はなお新たな打ち手を探しています。そしてこの5社の年報では、AIが避けて通れないキーワードになっています。AIは“おまけの追い風”ではなく、業界の勢力図を作り替える変数として存在感を増しています。 売上高は好調だが、利益は分化が明確 市場の取引が持ち直したことが業界全体に共通する触媒となり、5社はいずれも2025年に売上高のプラス成長を実現しましたが、純利益の実績と成長の質にはすべて分化が見られます。 「証券＋ファンド」の二本立てで駆動することで、東方財富は依然として業界トップの座を固めています。同社は2025年に売上総収入160.68億元を計上し、前年同期比38.46%増となりました。親会社帰属純利益は120.85億元で、前年同期比25.75%増です。収入構造を見ると、証券業が収入の78.02%を占めています。子会社の東方財富証券の純利益は88.78億元で、天天基金の純利益は1.8億元です。 同花順は2025年の営業収入60.29億元を計上し、前年同期比44%増。親会社帰属純利益は32.05億元で、前年同期比75.79%増でした。その内訳では、広告およびインターネット事業の販促サービスが売上成長の中核エンジンです。同事業の収入は34.62億元で、前年同期比70.98%増。売上に占める比率は2024年の48.36%から57.43%へ上昇しています。 九方智投ホールディングスの2025年の総収益は約34.3億元で、前年同期比48.7%増。株主に帰属する利益（剰余金）は約9.22億元で、同比増加率は238.5%に達しています。同社のAI端末プロダクト「九方智投AI株式マシン」が収入2.4億元をもたらし、新たな成長ポイントになっています。 ガイドコンパスと大智慧は、それぞれ追い上げ段階と修復段階にあります。ガイドコンパスは2025年に売上高21.46億元を計上し、前年同期比40.39%増。親会社帰属純利益は2.28億元で、前年同期比118.74%増です。内訳では、証券サービスが売上6.07億元で前年同期比91.19%増。麦高証券のブローカー業務の手数料純収入は4.87億元で、前年同期比110.34%増となりました。一方、大智慧は2025年の営業収入8.27億元で前年同期比7.23%増。親会社帰属純利益は4402.57万元の損失でしたが、前年同期の損失2.01億元と比べると損失幅は大幅に縮小しています。 流量（トラフィック）の裏にある、それぞれ異なる“商売の勘所” 金融情報サービス事業者として、アプリ（App）は最も直感的な勝負どころの一つです。易観千帆のデータによれば、2025年の5社のアプリ平均月間アクティブユーザー（MAU）の順位は以下のとおりです。同花順は月間MAUが3549.91万人で業界首位に安定。東方財富は1742.77万人でこれに続きます。大智慧は月間MAUが1209.55万人で業界3位。ガイドコンパスの株式月間MAUは184.46万人。九方智投ホールディングスの月間MAUは51.1万人です。 この順位は5社の売上規模とは対応していません。月間MAUの数値の背後には、互いにまったく異なる4種類の“商売の勘所”があるからです。 業界では一般に、東方財富が「流量＋免許（ライセンス）」のクローズドループを成功裏に完成させた、数少ない企業だと見られています。長年の発展を通じて、同社は「東方財富網」を中核とするインターネット資産運用のエコシステムを構築し、大量のユーザー資源を集め、かつユーザーの粘着性も強いのが特徴です。証券やファンド販売などの免許を取得するにつれて、主力事業は「ソフトを売る」から、真の金融業務へと変わってきました。証券取引のコミッション、融資・融券の利息、ファンドの代売（販売代行）が収入の主体を形成しています。 同花順は「技術＋流量（トラフィック）」という収益化の道筋を歩みました。同社は、証券会社への送客（導流）に重点を置き、またBC両端に向けてソフトを販売しています。前者が中核的な収入源である「広告およびインターネット事業の販促サービス」を構成し、後者が2番目の収入源である「付加価値電信サービス」になります。この軽資産で高粗利というモデルにより、重い資本を要する免許は保有していないにもかかわらず、収益力は依然として強いのです。 大智慧は、初期の相場情報ソフトのリーダーとして、ブランド認知とユーザーベースはなお健在です。ただし、明確な収益化の道筋が欠けているため、流量の価値はすでにある程度目減りしています。東呉証券のノンバンク・インベストメント部門（非銀行金融）首席の孫婷はリサーチレポートの中で、大智慧が湘財証券と合併した後に、これらの流量資源を持続可能な収入へ効果的に転換できるかどうかが、今後の発展における重要な注目点になると述べています。 ガイドコンパスと九方智投ホールディングスは、差別化された道筋を歩んでいます。ガイドコンパスは金融情報サービスをコアの基礎事業として顧客送客を担い、証券業務を流量収益化の重要な環として、すでに第二の収入カーブを徐々に形成しています。さらに、先駆基金（先锋基金）の90.02%の持分を買収することで、将来的に第三の収入カーブと資産運用のクローズドループを形成できる見通しです。九方智投ホールディングスは、「調査・研究（投研）＋テクノロジー」という二本立てを堅持し、立体的なプロダクト体系で異なる階層の顧客ニーズをカバーし、そして香港方徳証券などに依拠して海外業務の拡大を加速しています。 AI競争で“流量問題”を打ち破る ビジネスモデルがどのように分化していようとも、AIは各社の2025年年報における高頻度の単語となっています。投入の方向性や戦略上の位置づけは異なるものの、それでもなお共通して現れます。 同花順は、AIに多額の資金を投じる代表です。2025年に同社の研究開発費は11.45億元で、売上高に占める比率は18.99%でした。2つの数字はいずれも前年より下がっているものの、いずれも同業他社より高い水準です。年報を見る限り、同花順の研究開発投資は大規模モデル、スマート投研、投資顧問分野に集中しています。傘下の個人投資アシスタント「問財」は、銘柄選定、銘柄の診断、戦略検証、リスク管理などのコア場面をすでにカバーしており、今後はiFinDプラットフォームを「資産運用AIアシスタント」へ全面的に進化させることにも重点を置く予定です。 東方財富のAI戦略は、「アプリケーション志向、サービス・エコシステム重視」という特徴が見られます。2025年には、研究開発費は10.67億元で、売上高に占める比率は6.64%です。研究開発投資は主に、既存の金融エコシステムへのAIによる支援、たとえば妙想金融の大規模モデルや投研アシスタントなどに向けられています。狙いは、取引、ニュース、ファンド販売といった既存事業の“堅い参入障壁”を強固にし、ユーザーのサービス効率を高めることです。最近公表された「東方財富Skills」は、さらにAI能力を情報サービスからスマート投研へと広げようとする試みでもあります。 その他の会社は、差別化した試行段階にあります。九方智投ホールディングスは、C端のAIプロダクトで既に商業化の着地を果たしています。ガイドコンパスのAI構築はまだ立ち上げ段階で、2025年2月からスマートカスタマーサービスシステムの構築を開始しており、関連プロジェクトはいま進行中です。大智慧は昨年、AI能力を各種プロダクトへ全面的に浸透させ、基礎コンテンツ、戦略プラットフォーム、対話型の質疑応答などのサービスのスマート化によるアップグレードを実現しました。 AI戦略の重点や進捗は異なりますが、業界には共通の課題があります。それは、流量コストが持続的に上昇していることです。2025年は、大智慧を除く残り4社で販売費用の伸びが大きく、ガイドコンパス、九方智投ホールディングス、同花順、東方財富の販売費用の伸び率はそれぞれ38.09%、33.4%、28.24%、19.61%でした。 易観千帆の証券業コンサルティング専門家である楊玲氏は記者に対し、過去には金融情報サービス事業者間の競争は主にチャネル（販路）をめぐって展開し、より多くのユーザーに到達できるのは誰かを競っていたと分析しています。しかし今、獲得コストが高止まりしている背景のもと、AIは流量問題を解き、ユーザーのライフサイクル価値を引き上げるための重要な変数だと見なされています。AIによってより正確にユーザーへサービスを提供し、より効率よく流量を転換できる企業こそが、次の段階の競争で主導権を握るのです。 著者：劉禹希 徐蔚 大量の情報、精緻な解釈は、Sina財経APPで 責任編集：張恒星
五つの年次報告書、同じシグナル
市場の取引が活発になったことを受けて、金融情報サービス業界は業績面での“飛躍の年”を迎えています。同花順、東方財富、ガイドコンパス（指南コンパス）、大智慧、九方智投ホールディングスの5社の年報が相次いで公表されるにつれ、「景気は上向きだが、分化はより一層進む」という構図が浮かび上がってきました。ある会社は利益を山ほど稼いでいる一方で、別の会社はなお新たな打ち手を探しています。そしてこの5社の年報では、AIが避けて通れないキーワードになっています。AIは“おまけの追い風”ではなく、業界の勢力図を作り替える変数として存在感を増しています。
売上高は好調だが、利益は分化が明確
市場の取引が持ち直したことが業界全体に共通する触媒となり、5社はいずれも2025年に売上高のプラス成長を実現しましたが、純利益の実績と成長の質にはすべて分化が見られます。
「証券＋ファンド」の二本立てで駆動することで、東方財富は依然として業界トップの座を固めています。同社は2025年に売上総収入160.68億元を計上し、前年同期比38.46%増となりました。親会社帰属純利益は120.85億元で、前年同期比25.75%増です。収入構造を見ると、証券業が収入の78.02%を占めています。子会社の東方財富証券の純利益は88.78億元で、天天基金の純利益は1.8億元です。
同花順は2025年の営業収入60.29億元を計上し、前年同期比44%増。親会社帰属純利益は32.05億元で、前年同期比75.79%増でした。その内訳では、広告およびインターネット事業の販促サービスが売上成長の中核エンジンです。同事業の収入は34.62億元で、前年同期比70.98%増。売上に占める比率は2024年の48.36%から57.43%へ上昇しています。
九方智投ホールディングスの2025年の総収益は約34.3億元で、前年同期比48.7%増。株主に帰属する利益（剰余金）は約9.22億元で、同比増加率は238.5%に達しています。同社のAI端末プロダクト「九方智投AI株式マシン」が収入2.4億元をもたらし、新たな成長ポイントになっています。
ガイドコンパスと大智慧は、それぞれ追い上げ段階と修復段階にあります。ガイドコンパスは2025年に売上高21.46億元を計上し、前年同期比40.39%増。親会社帰属純利益は2.28億元で、前年同期比118.74%増です。内訳では、証券サービスが売上6.07億元で前年同期比91.19%増。麦高証券のブローカー業務の手数料純収入は4.87億元で、前年同期比110.34%増となりました。一方、大智慧は2025年の営業収入8.27億元で前年同期比7.23%増。親会社帰属純利益は4402.57万元の損失でしたが、前年同期の損失2.01億元と比べると損失幅は大幅に縮小しています。
流量（トラフィック）の裏にある、それぞれ異なる“商売の勘所”
金融情報サービス事業者として、アプリ（App）は最も直感的な勝負どころの一つです。易観千帆のデータによれば、2025年の5社のアプリ平均月間アクティブユーザー（MAU）の順位は以下のとおりです。同花順は月間MAUが3549.91万人で業界首位に安定。東方財富は1742.77万人でこれに続きます。大智慧は月間MAUが1209.55万人で業界3位。ガイドコンパスの株式月間MAUは184.46万人。九方智投ホールディングスの月間MAUは51.1万人です。
この順位は5社の売上規模とは対応していません。月間MAUの数値の背後には、互いにまったく異なる4種類の“商売の勘所”があるからです。
業界では一般に、東方財富が「流量＋免許（ライセンス）」のクローズドループを成功裏に完成させた、数少ない企業だと見られています。長年の発展を通じて、同社は「東方財富網」を中核とするインターネット資産運用のエコシステムを構築し、大量のユーザー資源を集め、かつユーザーの粘着性も強いのが特徴です。証券やファンド販売などの免許を取得するにつれて、主力事業は「ソフトを売る」から、真の金融業務へと変わってきました。証券取引のコミッション、融資・融券の利息、ファンドの代売（販売代行）が収入の主体を形成しています。
同花順は「技術＋流量（トラフィック）」という収益化の道筋を歩みました。同社は、証券会社への送客（導流）に重点を置き、またBC両端に向けてソフトを販売しています。前者が中核的な収入源である「広告およびインターネット事業の販促サービス」を構成し、後者が2番目の収入源である「付加価値電信サービス」になります。この軽資産で高粗利というモデルにより、重い資本を要する免許は保有していないにもかかわらず、収益力は依然として強いのです。
大智慧は、初期の相場情報ソフトのリーダーとして、ブランド認知とユーザーベースはなお健在です。ただし、明確な収益化の道筋が欠けているため、流量の価値はすでにある程度目減りしています。東呉証券のノンバンク・インベストメント部門（非銀行金融）首席の孫婷はリサーチレポートの中で、大智慧が湘財証券と合併した後に、これらの流量資源を持続可能な収入へ効果的に転換できるかどうかが、今後の発展における重要な注目点になると述べています。
ガイドコンパスと九方智投ホールディングスは、差別化された道筋を歩んでいます。ガイドコンパスは金融情報サービスをコアの基礎事業として顧客送客を担い、証券業務を流量収益化の重要な環として、すでに第二の収入カーブを徐々に形成しています。さらに、先駆基金（先锋基金）の90.02%の持分を買収することで、将来的に第三の収入カーブと資産運用のクローズドループを形成できる見通しです。九方智投ホールディングスは、「調査・研究（投研）＋テクノロジー」という二本立てを堅持し、立体的なプロダクト体系で異なる階層の顧客ニーズをカバーし、そして香港方徳証券などに依拠して海外業務の拡大を加速しています。
AI競争で“流量問題”を打ち破る
ビジネスモデルがどのように分化していようとも、AIは各社の2025年年報における高頻度の単語となっています。投入の方向性や戦略上の位置づけは異なるものの、それでもなお共通して現れます。
同花順は、AIに多額の資金を投じる代表です。2025年に同社の研究開発費は11.45億元で、売上高に占める比率は18.99%でした。2つの数字はいずれも前年より下がっているものの、いずれも同業他社より高い水準です。年報を見る限り、同花順の研究開発投資は大規模モデル、スマート投研、投資顧問分野に集中しています。傘下の個人投資アシスタント「問財」は、銘柄選定、銘柄の診断、戦略検証、リスク管理などのコア場面をすでにカバーしており、今後はiFinDプラットフォームを「資産運用AIアシスタント」へ全面的に進化させることにも重点を置く予定です。
東方財富のAI戦略は、「アプリケーション志向、サービス・エコシステム重視」という特徴が見られます。2025年には、研究開発費は10.67億元で、売上高に占める比率は6.64%です。研究開発投資は主に、既存の金融エコシステムへのAIによる支援、たとえば妙想金融の大規模モデルや投研アシスタントなどに向けられています。狙いは、取引、ニュース、ファンド販売といった既存事業の“堅い参入障壁”を強固にし、ユーザーのサービス効率を高めることです。最近公表された「東方財富Skills」は、さらにAI能力を情報サービスからスマート投研へと広げようとする試みでもあります。
その他の会社は、差別化した試行段階にあります。九方智投ホールディングスは、C端のAIプロダクトで既に商業化の着地を果たしています。ガイドコンパスのAI構築はまだ立ち上げ段階で、2025年2月からスマートカスタマーサービスシステムの構築を開始しており、関連プロジェクトはいま進行中です。大智慧は昨年、AI能力を各種プロダクトへ全面的に浸透させ、基礎コンテンツ、戦略プラットフォーム、対話型の質疑応答などのサービスのスマート化によるアップグレードを実現しました。
AI戦略の重点や進捗は異なりますが、業界には共通の課題があります。それは、流量コストが持続的に上昇していることです。2025年は、大智慧を除く残り4社で販売費用の伸びが大きく、ガイドコンパス、九方智投ホールディングス、同花順、東方財富の販売費用の伸び率はそれぞれ38.09%、33.4%、28.24%、19.61%でした。
易観千帆の証券業コンサルティング専門家である楊玲氏は記者に対し、過去には金融情報サービス事業者間の競争は主にチャネル（販路）をめぐって展開し、より多くのユーザーに到達できるのは誰かを競っていたと分析しています。しかし今、獲得コストが高止まりしている背景のもと、AIは流量問題を解き、ユーザーのライフサイクル価値を引き上げるための重要な変数だと見なされています。AIによってより正確にユーザーへサービスを提供し、より効率よく流量を転換できる企業こそが、次の段階の競争で主導権を握るのです。
著者：劉禹希 徐蔚
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責任編集：張恒星