( MENAFN- ING )エネルギー—イラン情勢のエスカレートで原油が急騰中東での紛争が激化し、イランに後ろ盾のあるフーシ派武装勢力が戦闘に参入したことで、週明けに原油価格は急伸した。ブレント原油は最大3.7%上昇して$116.75/bblとなり、WTIは一時的に$100/bblを再び上回った。戦闘が5週目に延びたことによる。週末、イエメンを拠点とするフーシ派は、米国—イスラエルによるイランの核施設への攻撃に続き、イスラエルに向けて弾道ミサイルを発射した。これにより、より広範な地域でのエスカレートを懸念する声が高まっている。同グループはこれまでにも紅海の海上輸送を妨害し、船舶に迂回を強いたほか、エネルギー供給チェーンに対する懸念を一段と強めてきた。こうしたリスクはさらに、追加の米軍3,500人の同地域への派遣と、米大統領ドナルド・トランプによる発言の再燃によって増幅された。トランプは「イランの石油を奪いたい」と述べており、カルグ島の輸出拠点を押収する可能性もあるとしている。差し迫った停戦協議の兆しはほとんど見られない。タイトな需給の状況はフォワードカーブにも表れており、ブレントの直近スプレッドは深いバックワーデーションとなっている。先物の第1限月は月曜に、紛争前はほぼフラットだった構造に比べて、$7/bbl超のプレミアムで取引された。これは足元の供給懸念の切迫ぶりを示している。緊急の備蓄放出は始まっているものの、混乱の規模に比べると依然として限られている。フランスはIEAの協調的な緊急プログラムの下で、約580kbの石油製品を放出した。これは14.5mbの拠出約束に対して約4%に相当する一方で、IEA全体の放出は、米国の戦略石油備蓄からの172mbの拠出を含め、世界の供給に約400mb上乗せし得る。ポジショニングデータでは、一部の手仕舞いがあったにもかかわらず、投機家の関心が高水準のままであることが示されている。投機家は、先週火曜時点（last Tuesday）で、ICEブレントのネットロングを21,579ロット減らして407,125ロットにした。主な要因はグロスのロング減少によるものだが、NYMEX WTIでのポジション変化は小幅だった。今年これまで、地政学的不確実性と供給リスクが続いており、原油市場でのリスクオンのポジショニングを下支えしてきた。欧州の天然ガス価格も急騰し、最大3.4%上昇した。中東でのエスカレーションが、夏の貯蔵補充シーズンに先立ちLNGの供給可能性に対する懸念を強めたためだ。長引く混乱は、欧州の貯蔵への注入を鈍らせ、スポットLNG貨物をめぐる競争を激化させる恐れがあるが、その時点では世界の供給の柔軟性が限られている。さらに、嵐による損傷のため数週間にわたって続いた豪州の主要LNG施設の停止により、追加の供給が世界市場から失われたことで、欧州は注入シーズンへ向かう局面において外部ショックへのエクスポージャーを高めている。金属—アルミが6%ジャンプ、新たな中東攻撃後中東におけるアルミ供給リスクは週末に強まった。イランの攻撃が同地域の2つの主要生産者を直撃したためだ。Emirates Global Aluminium (EGA)は重大な損傷を受けたとし、一方、Aluminium Bahrain (Alba)は自社の操業への影響の程度を評価している。LMEでアルミは寄り付きで最大6%上昇し、$3,492/tとなった。EGAは、複数の従業員が負傷したことを確認したが、アブダビおよびドバイの同社精錬所での操業が停止されたかどうかについては、まだ明確にしていない。EGAはUAE最大のアルミニウム生産者であり、世界でも最大級の一社だ。最新のエスカレーションは、すでに湾岸全体で締まってきている供給条件に上乗せされる形となった。AlbaとQatalumでの最近の減産は、年間能力の約560ktに影響し、地域供給の約8〜9%がリスクにさらされている。中東が世界のアルミ生産の約9%を占めるなか、仮にこうした停止が長引けば、市場はさらに引き締まり得る。とりわけ、この地域は原材料の在庫が限られており、ホルムズ海峡を通る海上輸送の途切れない運航に依存しているためだ。私たちはアルミ価格について引き続き前向きだ。今回の最新攻撃は、地政学的な緊張が緩んでも供給の損失が続き得る、長期的な混乱シナリオの確率を高めており、価格の上振れリスクを後押ししている。金属全体のポジショニングはまちまちだ。CFTCデータによると、投機家はCOMEX銅のネットロングを13週連続で10,860ロット減らし、35,802ロットとした。これは2025年9月以来の最も強気でないポジショニングだ。COMEX金のマネージドマネーのネットロングも減少し、13,145ロット減の92,775ロットとなった。主因はグロスのロング減少である。一方、銀は投機的なネットロングが小幅に増加し、新規のロング参入に支えられた。農業—米国、バイオ燃料枠を引き上げトランプ政権は米国のバイオ燃料のブレンド義務（混合義務）を引き上げた。これにより、製油業者は今年、過去最高の25.82bnガロンのバイオ燃料をガソリンとディーゼルにブレンドする必要がある。これは、昨年6月時点のガイダンスをほぼ8%上回る。今回の枠の引き上げは、イラン紛争に連動してガソリン価格が高止まりしていることを反映しており、コスト抑制手段としてのバイオ燃料への関心が再燃している。小規模な製油業者はコンプライアンスコストの上昇を警告しているものの、この政策はエネルギー分野と農業分野の双方を支えると見込まれている。弱い作物価格と上昇する投入コストのなかで、米国の農家に所得面の救済をもたらすことになる。ブラジルでは、農業省が、中東の緊張で価格が急騰したことを受け、農家に対して肥料購入を遅らせるよう助言した。冬作の作付けはほぼ完了しているため、足元の肥料需要は弱まり、農家にとって調達面での柔軟性が高まる。一方で、ブラジルが輸入肥料に引き続き依存していることを浮き彫りにしている。砂糖市場は、生産が縮小に向かうなかで引き続き注目されている。UNICAデータによると、ブラジル中南部のサトウキビの搾砕は、3月上半期において前年同期比で29.7%低下した。シーズンが終盤に近づくなか、砂糖の生産量も前年比で88.6%減となっている。足元の生産が弱いにもかかわらず、累計の砂糖生産は前年同期比でわずかに上回っている。一方で、投機的なポジショニングは、より弱気になりにくくなっており、第11号の原糖におけるネットショートが3週連続で減少している。この変化は、サトウキビのエタノール向け転用の増加などに後押しされ、積極的なショートの買い戻しと、よりタイトな供給見通しが背景にある。CFTCデータでは、米国の穀物全体のポジショニングはまちまちだ。CBOTの大豆におけるネットの投機ロングは2週連続で減少した。米国—中国の貿易協議をめぐる楽観が薄れてきたことが背景だ。一方、コーンはショートカバー（買い戻し）主導で、強気ベットが急増した。小麦ではネットショートが解消し続け、2022年半ば以来の最も弱気でない水準のポジショニングとなった。新規のロングが入っていること、また、肥料コストの上昇が年内後半の作付け判断に影響し得るとの懸念が下支えになっている。MENAFN30032026000222011065ID1110916977
コモディティ・フィード：イラン、UAEとバーレーンのアルミニウム工場を攻撃
( MENAFN- ING ) エネルギー—イラン情勢のエスカレートで原油が急騰
中東での紛争が激化し、イランに後ろ盾のあるフーシ派武装勢力が戦闘に参入したことで、週明けに原油価格は急伸した。ブレント原油は最大3.7%上昇して$116.75/bblとなり、WTIは一時的に$100/bblを再び上回った。戦闘が5週目に延びたことによる。
週末、イエメンを拠点とするフーシ派は、米国—イスラエルによるイランの核施設への攻撃に続き、イスラエルに向けて弾道ミサイルを発射した。これにより、より広範な地域でのエスカレートを懸念する声が高まっている。同グループはこれまでにも紅海の海上輸送を妨害し、船舶に迂回を強いたほか、エネルギー供給チェーンに対する懸念を一段と強めてきた。
こうしたリスクはさらに、追加の米軍3,500人の同地域への派遣と、米大統領ドナルド・トランプによる発言の再燃によって増幅された。トランプは「イランの石油を奪いたい」と述べており、カルグ島の輸出拠点を押収する可能性もあるとしている。
差し迫った停戦協議の兆しはほとんど見られない。
タイトな需給の状況はフォワードカーブにも表れており、ブレントの直近スプレッドは深いバックワーデーションとなっている。先物の第1限月は月曜に、紛争前はほぼフラットだった構造に比べて、$7/bbl超のプレミアムで取引された。これは足元の供給懸念の切迫ぶりを示している。
緊急の備蓄放出は始まっているものの、混乱の規模に比べると依然として限られている。フランスはIEAの協調的な緊急プログラムの下で、約580kbの石油製品を放出した。これは14.5mbの拠出約束に対して約4%に相当する一方で、IEA全体の放出は、米国の戦略石油備蓄からの172mbの拠出を含め、世界の供給に約400mb上乗せし得る。
ポジショニングデータでは、一部の手仕舞いがあったにもかかわらず、投機家の関心が高水準のままであることが示されている。投機家は、先週火曜時点（last Tuesday）で、ICEブレントのネットロングを21,579ロット減らして407,125ロットにした。主な要因はグロスのロング減少によるものだが、NYMEX WTIでのポジション変化は小幅だった。今年これまで、地政学的不確実性と供給リスクが続いており、原油市場でのリスクオンのポジショニングを下支えしてきた。
欧州の天然ガス価格も急騰し、最大3.4%上昇した。中東でのエスカレーションが、夏の貯蔵補充シーズンに先立ちLNGの供給可能性に対する懸念を強めたためだ。長引く混乱は、欧州の貯蔵への注入を鈍らせ、スポットLNG貨物をめぐる競争を激化させる恐れがあるが、その時点では世界の供給の柔軟性が限られている。さらに、嵐による損傷のため数週間にわたって続いた豪州の主要LNG施設の停止により、追加の供給が世界市場から失われたことで、欧州は注入シーズンへ向かう局面において外部ショックへのエクスポージャーを高めている。
金属—アルミが6%ジャンプ、新たな中東攻撃後
中東におけるアルミ供給リスクは週末に強まった。イランの攻撃が同地域の2つの主要生産者を直撃したためだ。Emirates Global Aluminium (EGA)は重大な損傷を受けたとし、一方、Aluminium Bahrain (Alba)は自社の操業への影響の程度を評価している。LMEでアルミは寄り付きで最大6%上昇し、$3,492/tとなった。
EGAは、複数の従業員が負傷したことを確認したが、アブダビおよびドバイの同社精錬所での操業が停止されたかどうかについては、まだ明確にしていない。EGAはUAE最大のアルミニウム生産者であり、世界でも最大級の一社だ。
最新のエスカレーションは、すでに湾岸全体で締まってきている供給条件に上乗せされる形となった。AlbaとQatalumでの最近の減産は、年間能力の約560ktに影響し、地域供給の約8〜9%がリスクにさらされている。中東が世界のアルミ生産の約9%を占めるなか、仮にこうした停止が長引けば、市場はさらに引き締まり得る。とりわけ、この地域は原材料の在庫が限られており、ホルムズ海峡を通る海上輸送の途切れない運航に依存しているためだ。
私たちはアルミ価格について引き続き前向きだ。今回の最新攻撃は、地政学的な緊張が緩んでも供給の損失が続き得る、長期的な混乱シナリオの確率を高めており、価格の上振れリスクを後押ししている。
金属全体のポジショニングはまちまちだ。CFTCデータによると、投機家はCOMEX銅のネットロングを13週連続で10,860ロット減らし、35,802ロットとした。これは2025年9月以来の最も強気でないポジショニングだ。COMEX金のマネージドマネーのネットロングも減少し、13,145ロット減の92,775ロットとなった。主因はグロスのロング減少である。一方、銀は投機的なネットロングが小幅に増加し、新規のロング参入に支えられた。
農業—米国、バイオ燃料枠を引き上げ
トランプ政権は米国のバイオ燃料のブレンド義務（混合義務）を引き上げた。これにより、製油業者は今年、過去最高の25.82bnガロンのバイオ燃料をガソリンとディーゼルにブレンドする必要がある。これは、昨年6月時点のガイダンスをほぼ8%上回る。今回の枠の引き上げは、イラン紛争に連動してガソリン価格が高止まりしていることを反映しており、コスト抑制手段としてのバイオ燃料への関心が再燃している。小規模な製油業者はコンプライアンスコストの上昇を警告しているものの、この政策はエネルギー分野と農業分野の双方を支えると見込まれている。弱い作物価格と上昇する投入コストのなかで、米国の農家に所得面の救済をもたらすことになる。
ブラジルでは、農業省が、中東の緊張で価格が急騰したことを受け、農家に対して肥料購入を遅らせるよう助言した。冬作の作付けはほぼ完了しているため、足元の肥料需要は弱まり、農家にとって調達面での柔軟性が高まる。一方で、ブラジルが輸入肥料に引き続き依存していることを浮き彫りにしている。
砂糖市場は、生産が縮小に向かうなかで引き続き注目されている。UNICAデータによると、ブラジル中南部のサトウキビの搾砕は、3月上半期において前年同期比で29.7%低下した。シーズンが終盤に近づくなか、砂糖の生産量も前年比で88.6%減となっている。足元の生産が弱いにもかかわらず、累計の砂糖生産は前年同期比でわずかに上回っている。一方で、投機的なポジショニングは、より弱気になりにくくなっており、第11号の原糖におけるネットショートが3週連続で減少している。この変化は、サトウキビのエタノール向け転用の増加などに後押しされ、積極的なショートの買い戻しと、よりタイトな供給見通しが背景にある。
CFTCデータでは、米国の穀物全体のポジショニングはまちまちだ。CBOTの大豆におけるネットの投機ロングは2週連続で減少した。米国—中国の貿易協議をめぐる楽観が薄れてきたことが背景だ。一方、コーンはショートカバー（買い戻し）主導で、強気ベットが急増した。小麦ではネットショートが解消し続け、2022年半ば以来の最も弱気でない水準のポジショニングとなった。新規のロングが入っていること、また、肥料コストの上昇が年内後半の作付け判断に影響し得るとの懸念が下支えになっている。
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