1M AI Newsによると、OpenAIは最近、評価額8520億ドルで122億ドルの資金調達ラウンドを完了したが、セカンダリ市場の実態は別の話を示している。セカンダリ取引会社Next Round Capitalの創業者であるKen Smytheは、ここ数週間で、（ヘッジファンドやベンチャーキャピタルを含む）約6つの機関投資家が、OpenAI株の合計約6億ドルを売却したいとして彼に接触してきたと述べた。これは昨年なら数日以内に買い手が付いた規模だが、今は関心がない。「数百の機関投資家のうち、引き受けてくれるところを見つけられない」と彼は語り、自社がこれまでに25億ドル分の取引を取り扱ってきたことにも触れた。一方で、「買い手はAnthropicに対して20億ドルの投資に前向きだ」とのことだ。セカンダリのプラットフォームであるAugmentとHiiveも、Anthropicに対する記録的な需要を記録している。Augmentの共同創業者であるAdam Crawleyは、OpenAIが評価額8520億ドルで、Anthropicが3800億ドルであるという評価額のギャップが、投資家を後者へと急がせているとし、「今はより良いリスク・リターンだ。人々はAnthropicの評価額がOpenAIに追いつくと賭けているが、OpenAIを買うことで得られる短期のリターンは見通しが立ちにくい」と述べた。Next RoundとAugmentのオファーが、Anthropicの評価額を約6000億ドルまで押し上げており、直近の資金調達ラウンドと比べて50%以上のプレミアムだ。Hiiveの共同創業者Prab Rattanは、同社プラットフォーム上でのAnthropicに対する需要が16億ドルを超えており、これもプレミアムだと指摘した。Crawleyはこの需要を「実質的に無制限だ」と表現した。OpenAIについては、Next Roundが記録した買いオファーは、評価額約7650億ドルに相当し、前回の8500億ドルから約10%のディスカウントとなる。Goldman SachsとMorgan Stanleyは、キャリーフィーを課さずに、富裕層の顧客へOpenAI株の配分を始めている。一方でGoldmanは、Anthropicについては通常どおり15%-20%の利益分配を課し続けている。プライマリ市場での資金調達とセカンダリ市場での取引のロジックは異なる。プライマリの資金調達では、既存株主が保有比率を維持するために共同投資へ招かれることが多い。拒否する（創業者は見たくないかもしれない）よりも、まず買ってから、セカンダリ市場でのエクスポージャーを減らすほうがよい。投資家の一部は、OpenAIの高い運営コストに慎重だ。同社の今後数年間のインフラ支出へのコミットメントはAnthropicを大きく上回っており、消費者向け収益が約60%を占め、エンタープライズ顧客の拡大は緩やかだ。一方でAnthropicは、より高いマージンを持つエンタープライズ市場を獲得しており、Crawleyはそのため成長カーブがより強いと考えている。両社とも、許可なしではセカンダリ市場での株式の取引を投資家に認めていないが、特別目的事業体（SPV）のような仕組みを通じて、これらの株は複数のプラットフォームで依然として利用可能だ。OpenAIのスポークスパーソンは、同社は「最近、高い手数料のブローカーモデルに対抗するため、銀行を通じて個人が参加できる認可済みのチャネルを確立しており、手数料はゼロだ」と回答し、投資家に対して「SPVを通じてでも、OpenAIのエクイティを保有していると主張するいかなる企業にも対して、強く警戒してほしい」と注意喚起した。
$600 百万OpenAI株式に買い手なし、$2 十億ドルの現金買い手がAnthropicのために列をなす
1M AI Newsによると、OpenAIは最近、評価額8520億ドルで122億ドルの資金調達ラウンドを完了したが、セカンダリ市場の実態は別の話を示している。セカンダリ取引会社Next Round Capitalの創業者であるKen Smytheは、ここ数週間で、（ヘッジファンドやベンチャーキャピタルを含む）約6つの機関投資家が、OpenAI株の合計約6億ドルを売却したいとして彼に接触してきたと述べた。これは昨年なら数日以内に買い手が付いた規模だが、今は関心がない。「数百の機関投資家のうち、引き受けてくれるところを見つけられない」と彼は語り、自社がこれまでに25億ドル分の取引を取り扱ってきたことにも触れた。一方で、「買い手はAnthropicに対して20億ドルの投資に前向きだ」とのことだ。セカンダリのプラットフォームであるAugmentとHiiveも、Anthropicに対する記録的な需要を記録している。Augmentの共同創業者であるAdam Crawleyは、OpenAIが評価額8520億ドルで、Anthropicが3800億ドルであるという評価額のギャップが、投資家を後者へと急がせているとし、「今はより良いリスク・リターンだ。人々はAnthropicの評価額がOpenAIに追いつくと賭けているが、OpenAIを買うことで得られる短期のリターンは見通しが立ちにくい」と述べた。Next RoundとAugmentのオファーが、Anthropicの評価額を約6000億ドルまで押し上げており、直近の資金調達ラウンドと比べて50%以上のプレミアムだ。Hiiveの共同創業者Prab Rattanは、同社プラットフォーム上でのAnthropicに対する需要が16億ドルを超えており、これもプレミアムだと指摘した。Crawleyはこの需要を「実質的に無制限だ」と表現した。OpenAIについては、Next Roundが記録した買いオファーは、評価額約7650億ドルに相当し、前回の8500億ドルから約10%のディスカウントとなる。Goldman SachsとMorgan Stanleyは、キャリーフィーを課さずに、富裕層の顧客へOpenAI株の配分を始めている。一方でGoldmanは、Anthropicについては通常どおり15%-20%の利益分配を課し続けている。プライマリ市場での資金調達とセカンダリ市場での取引のロジックは異なる。プライマリの資金調達では、既存株主が保有比率を維持するために共同投資へ招かれることが多い。拒否する（創業者は見たくないかもしれない）よりも、まず買ってから、セカンダリ市場でのエクスポージャーを減らすほうがよい。投資家の一部は、OpenAIの高い運営コストに慎重だ。同社の今後数年間のインフラ支出へのコミットメントはAnthropicを大きく上回っており、消費者向け収益が約60%を占め、エンタープライズ顧客の拡大は緩やかだ。一方でAnthropicは、より高いマージンを持つエンタープライズ市場を獲得しており、Crawleyはそのため成長カーブがより強いと考えている。両社とも、許可なしではセカンダリ市場での株式の取引を投資家に認めていないが、特別目的事業体（SPV）のような仕組みを通じて、これらの株は複数のプラットフォームで依然として利用可能だ。OpenAIのスポークスパーソンは、同社は「最近、高い手数料のブローカーモデルに対抗するため、銀行を通じて個人が参加できる認可済みのチャネルを確立しており、手数料はゼロだ」と回答し、投資家に対して「SPVを通じてでも、OpenAIのエクイティを保有していると主張するいかなる企業にも対して、強く警戒してほしい」と注意喚起した。