宇树科技は利益を上げている一方で、新興勢力の中にはまだ赤字のところもある。

3月20日、宇樹科技は科创板IPO招股书を開示し、同日小鵬汽車（XPeng Motors）が2025年財務報告書を発表した。見た目には異なる分野の成績表のように見えるが、技術の基盤が高度に同源であるため、鮮明な対比が生まれている――スマートカーは「車輪型ロボット」とみなされ、人型ロボットは「二足歩行のスマートカー」として、両者は感知、意思決定、実行の三つの中核システムを共有している。

データによると、宇樹科技は2025年に控除後の純利益が6億元を超える見込みだ。同日、小鵬汽車の決算報告では、昨年第四四半期に利益が黒字に転じたものの、通年の純損失は11.4億元に達したことが示された。さらに、蔚来（NIO）が以前に公表した決算も、通年の純損失が149.43億元となっている。

総利益率を見ると、小鵬汽車と蔚来の通期の総利益率はそれぞれ18.9%と13.6%、自動車の総利益率はそれぞれ12.8%と14.6%だった。一方、宇樹科技の同時期の総利益率は60.27%に達している。

技術の基盤は高度に同源であるにもかかわらず、収益性には大きな差が生じているが、その背景には投資段階の違いがある。小鵬汽車の2025年の研究開発支出は94.9億元で、売上高に占める割合は12.4%。蔚来の研究開発支出は106.05億元で、売上高に占める割合は18.9%。一方、宇樹科技は2025年前9ヶ月の研究開発費が9021万元で、2023年に31.39%のピークを迎えた後、2024年には17.84%、2025年1〜9月にはさらに7.73%に低下している。

この投入と収益の差は、二つの分野がまったく異なる発展段階にあることを反映している。自動車は「重資産の長距離走」であり、将来のシェア獲得のために百億元規模の投資が必要だ。一方、ロボットは「軽資産のポジショニング」であり、宇樹は大規模な軍備競争に直面する前に、先行して技術の収益化段階に入っている。

発展段階は異なるものの、身体性インテリジェンスの台頭とトップ企業の戦略転換により、両分野は加速して交差しつつある。

2026年1月、テスラCEOのマスクは、カリフォルニアの工場をOptimusヒューマノイドロボットの生産ラインに改造することを発表し、ロボット事業の将来価値は自動車事業を上回ると予測されている。関連市場の評価額は2050年までに25兆ドルに達する可能性がある。

中国では、新興の自動車企業におけるロボット事業への態度に分裂が見られる。

小鵬汽車は決算報告でロボット事業の展開について明確に言及し、創業者の何小鵬は「高階ヒューマノイドロボットの規模量産」を目標としている。

理想汽車の李想董事長は、今年1月の全社員会議で、「自動車の究極の形態はロボットである」と述べ、理想は自動車を身体性インテリジェンスの最良のプラットフォームにしたいと語った。

蔚来の創業者李斌は、スマート電動車とロボットの能力モデルは技術、サプライチェーン、製造の面で高度に一致していると考えており、蔚来の戦略的重点は依然として自動車事業に置かれている。ロボット市場が規模化のハードルを越えた後に、適切なタイミングで参入する方針だ。

零跑汽車の朱江明董事長は、零跑は身体性インテリジェンスや産業用ロボットなどの技術の応用において、実用性と効果を最優先し、むやみに流行に追随しないと述べている。

（本文は第一財経から）