▲ 第1四半期の人民元は約1%上昇図👇👇👇👇を見るだけで人民元と米金利予測を確認 ▼画像をクリックして拡大 +7 +6 第2四半期に入ったばかりで、人民元のオンショア価格（CNY）は6.8749。中東危機にはかすかな光が見えたものの、3月は強いドルと、人民銀行が上昇を抑える姿勢を打ち出したことで、オンショア価格は昨日（3月31日）のアジア時間で6.9081で引け、1カ月通じて0.7%下落した。とはいえ第1四半期は依然として約1.2%の上昇を記録した。人民元の為替の値動きは、ドルや米金利などに左右され、第1四半期の米ドル指数はおおむね96〜100の範囲で推移した。2月末に米国がイランに攻撃を仕掛けたことで、逃避資金がドルに流入し、市場では一般に、中期選挙が近づくにつれてドル高の上昇軌道が続くとの見方が広まった。一方、人民元にも下げにくさがあり、安定しながら前進すると見込まれている。中短期をみると、中米の首脳であるトランプ氏と習近平氏が5月中旬に会談するため、その期間、中国は人民元の為替レート安定を引き続き維持する方向になりそうだ。人民元はおおむね6.8〜6.9近辺で上下すると予想される。これは、米側が人民元安を不満に思って輸出を支えたいと考えることへの配慮であり、さらに米中金利差や中国国内の景気のファンダメンタルズが、必ずしも大きな通貨高圧力につながるとは限らないからだ。中国人民銀行は3月2日から、フォワード（先渡し）での外貨売買業務における外貨リスク準備金率（RRR）を20%から0%に引き下げ、値上がり狙いの熱気を冷まそうとしている。その結果、人民元は6.8近辺の高値から6.9前後へと後退した。**JPモルガン+UBSが今年末の人民元再び6.7を予想**現在、シティは短期で人民元が6.8〜6.85の範囲で推移すると見ている。年末の目標価格については、JPモルガン、UBS、スイスのプライベートバンクUBP（UBP）がいずれも再び6.7を見込んでおり、現状の約6.9に対し約3%の潜在的な上昇余地がある。専門家の人民元予測：***スタンダードチャータード・香港環球金融市場ストラテジストのリー・ルオファン氏：オフショア価格（CNH）は6.8〜6.83で推移**：FRBは下半期に2回利下げする見通しで、米ドル指数は98〜102の範囲。第2四半期の為替市場のパフォーマンスは、主にイラン情勢の進展に左右される。もし米イ戦争が続けば、エネルギー輸出が中心の豪ドルやカナダドルが上回る可能性がある。人民元にも下支えがあると考えている。中国はエネルギー危機に対してより耐性があり、シンガポールドルもこの地域のリスク回避通貨として見られるだろう。ただし、ドルの強さを前提にすると、上記の外貨は下落しにくさが相対的に良いだけだ。逆に言えば、湾岸の紛争が終わればドルは弱含むとみられる。短期では、豪ドルは対ドルで再び0.71〜0.72の範囲に戻る見込み。オフショア人民元は6.8〜6.83で推移する見通しだ***中国信託銀行（インターナショナル）の個人・法人銀行業務投資担当のチャン・ハオエン氏：年内のオフショア価格は7を試す可能性あり**：FRBは3月会合で2回連続して、政策金利の誘導目標レンジを3.5〜3.75%で据え置く。同時に、2026年のGDP成長とコアインフレ率についての見通しを引き上げた。一方、失業率と金利の中央値の予想は、昨年12月から維持されている。全体として、今回の利上げ（会合）では、FRBが米国経済の粘り強さに対して比較的楽観的な態度を示している。ただし、原油価格が引き起こす可能性のあるインフレリスクには引き続き警戒を維持している。別の面では、市場は中東の紛争が続きホルムズ海峡が正常に運用できなくなれば、世界経済が景気後退に陥ることにつながり得るとして懸念している。この背景のもと、ドルは短期的には、逃避（リスク回避）需要と米国経済の相対的な強さによってやや強含み。ただし、中東の紛争がより長期化すれば米国経済も一人で耐えられず、FRBが追加の利下げに踏み切って経済を下支えし、ドル安につながるかどうかは、より時間をかけて観察する必要がある。逆に言えば、近いうちに米イの交渉で実質的な進展が得られ、リスク選好が回復すれば、資金は高ベータ（High Beta）資産へ戻ってくる可能性がある。加えて米国の財政赤字が非常に大きいことに加え、「脱ドル化」などの要因が重なれば、ドルの上値余地はなお制限されるだろう。ドル指数の今年残りの高値・安値予測は94.5〜104.5。さらに、リスク回避ムードのもとでドルは相対的に強靭であり、主要な非米通貨のうち、人民元は第2四半期に相対的に安定しやすいと見込まれる。ドル／オフショア人民元の2026年残り時間の高値・安値予測は6.7〜7だ***中国信託銀行（インターナショナル）のチーフエコノミスト、ディン・メン氏**：中国の2026年の政府活動報告では、引き続き「適度に緩和的な」金融政策を打ち出している。同時に、国内総生産（GDP）成長目標は4.5%〜5%に設定された。全体の景気環境や財政政策の強度が経済成長に与える影響を踏まえると、今年中国（内地）は利下げを引き続き1回行う見通しで、その幅は10ベーシスポイント。中東情勢の変化は比較的速い。現時点では、エネルギーと食料価格の潜在的な変化を見積もっても、米連邦準備制度（FRB）が今年利下げを2回、累計50ベーシスポイント行うという予測は変えないとしている。ただし、紛争の継続期間が1カ月を超え、エネルギー価格が継続して上昇する場合、FRBは今年は利下げを1回だけにとどめ、幅は25ベーシスポイントの可能性がある***シティバンク投資戦略・資産配分責任者のリャオ・ジャーハオ氏：人民銀行の利下げは下半期まで先送りの見通し**：ドル／オンショア人民元は6.8〜6.85を試す可能性がある。現在、中国が景気を支える財政政策を打ち出す必要性は、相対的に高くない。しかしPPIはプラス圏を維持し上向きであるため、中国人民銀行は利下げを2026年の下半期まで先送りするかもしれない***JPモルガン・チェースのプライベートバンクは年末のオフショア価格を6.7に**：ドル／オフショア人民元がこれまでの予測レンジ6.9〜7.1の下を探る中で、オフショア価格に関する見方を改めて評価した。季節要因に牽引された上昇はすでに一段落したものの、中期的には現状から緩やかな通貨高の余地があると見ている。年末予測を6.7へ引き上げる（レンジの値は6.6〜6.8）。中国の力強い輸出は、中国の国際収支を引き続き支えることで、オフショア人民元のファンダメンタルズをさらに下支えする見込みだ。同時に、人民銀行は人民元の段階的な上昇に対してより高い許容度を示しているように見える***UBSは第2四半期にオンショア価格が再び6.8へ**：貿易を加重した比率で計算すると、人民元の為替レートは依然としてやや低い。加えて巨額の貿易黒字があることで、より多くの企業や投資家がドルを売って人民元を買い続けることになる。オンショア人民元の予測を引き上げる。年内で6月は6.8（従来予測6.9）、9月は6.75（従来6.8）、12月は6.7（従来予測6.8）***バンク・オブ・アメリカは中国は今年利下げ不要**：需要の改善に伴い、これまで中国は今年2回合計20ベーシスポイント利下げするという予測を取り消す。今年の中国の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の予測も上方修正する。3月中旬の原油価格の基準に基づき、今年のCPI予測を0.7%へ引き上げる（従来0.1%）。PPIの予想は0.3%へ引き上げる（従来予想-0.7%）***HSBCグローバル・リサーチは第3四半期に人民元が6.78に挑戦**：ドル／オンショア人民元の第2〜第4四半期予測はそれぞれ6.8、6.78、6.75。人民元の国際化、長期的なドルの多様化、そして経済の再バランスが、今年人民元を支える主要な構造的テーマだ。仮に地政学的な変動が続いても、人民元の名目実効為替レート（CNY NEER）とCFETS人民元為替レート指数は引き続き強い状態を維持する見通し***UBP（UBP）は人民元が10年の強気相場へ**：人民元を最も有望な投資対象の1つとして位置付け、人民元は今年末に6.7へ上昇すると予想する。北京が人民元の国際的地位の引き上げを後押しし、経済の再バランスを進めることで、人民元は強含む。ファンダメンタルズと政策改革によって支えられ、人民元は10年にわたる長期の強気相場に入る***OCBC華僑銀行香港のエコノミスト、ホイ・ワンハーティン氏**：人民元の第2四半期目標価格は6.84、年末予測は6.8。米イ戦争の情勢は落ち着く兆しが見えず、アジアの通貨は引き続き下押し圧力に直面している。オフショア人民元は対ドルで50日移動平均線を割り込んだ。注目すべきは、足元の原油価格上昇が、市場の中国によるさらなる利下げ見通しを先送りさせる可能性があることだ。ただし、中国国内は足元の原油価格の影響への感応度が相対的に低い。中国の政策立案者は他地域の経済主体よりも、より大きな政策の柔軟性を持つとみられる。見通しでは、人民元のパフォーマンスは他のアジア通貨よりも強靭になり得る。今後2週間は6.8〜6.97（香港ドルに対しては1.1246〜1.1527の範囲）と見込まれる***大新金融グループのチーフエコノミスト兼ストラテジスト、ウェン・ジャーウェイ氏：今年人民元は7.1まで下試し**：今年のドル／人民元は6.7〜7.1の間で変動する見込み。さらに、中国は年内の利下げ・預金準備率引下げをそれぞれ最大1回程度にとどめる見通しだが、中東の戦闘や原油価格の変動の影響を受ける可能性がある***スタンダード・チャータード富裕層向けソリューションのチーフ投資オフィス**：オフショア人民元は3カ月で6.8へ、12カ月で6.75へ上昇**ドイツ銀行は、イランの戦火が「オイル・人民元」を生む可能性**補足として、ドイツ銀行はイラン戦争が「オイル・人民元」を生む可能性があると述べている。ブルームバーグによると、ドイツ銀行の見解として、イラン戦争はドルが世界の石油貿易の計算通貨としての地位を試される状況だ。長期的には、より多くの取引が人民元を使う方向に向かう可能性がある。この紛争は、「オイル・ドル」の主導的地位を弱め、そして「オイル・人民元」の台頭を促す触媒になり得る。理由は、イランが船舶のホルムズ海峡通過を許可する条件として、石油代金は人民元で支払われることを求めるためだ。中国はイランの長期の協力相手であり、イラン最大の石油購入国でもある。もし「オイル・ドル」体系がさらに崩れるなら、ドルが世界貿易や貯蓄で使われること、ならびに世界の準備通貨としての地位に重大な連鎖的影響を与える可能性がある。同時に、中国は人民元の国際化を加速しており、世界貿易と金融におけるドルの主導的地位に挑戦している。「オイル・ドル」メカニズムは1974年にさかのぼる。今から52年前。当時サウジはドル建ての石油を認め、余剰資金をドル資産に投資することで、ワシントンの安全保障を得ることになった。しかしサウジが中国へ輸出する石油量は、米国向けの4倍だ。**「オイル・ドル」メカニズムが半世紀を築き、ドル覇権を固める**海外メディアの分析を総合すると、米イが開戦する前には、平均して1日2,000万バレル超の石油がホルムズ海峡を通過する必要があり、中東の石油の1日総生産の3分の2を占める。さらに、世界の1日石油消費の2割以上も占める。加えて湾岸地域は化学肥料の輸出の重要拠点でもあり、世界の3分の1の肥料の海上貿易に影響する。内訳としては3割の尿素と2割のアンモニアが含まれ、これらはホルムズ海峡を通過して初めて輸出でき、世界の食料供給の安定に関わる。イランは最近、ホルムズ海峡を通過するタンカーの運航を再管理しており、一部のタンカーが通過できる条件は、原油取引がドルから切り離され、人民元建てになることだ。この措置は当面、ドルの準備通貨としての地位に大きく挑戦するのは難しいとしても、石油供給を確保するために、より多くの経済主体が「オイル・人民元」案を受け入れようとするだろう。石油ドル体系が半世紀以上にわたり君臨してきたのは、以前からのドル体系があったからだ最後にもう一つ、1年前を思い出す。昨年4月、オンショア価格が一時的に7.3512を付けて為替改定後の新安値を更新した。その時トランプが関税のハンマーを振りかざし、4月2日「解放の日」で世界に対して対等関税をめぐる宣戦をした。最も強気（ベア）な外資ですら、人民元が「7割を割って8へ」行く可能性を最も示唆しており、「8時代」に入ると見ていた。だがその後、「脱ドル」や利下げの思惑を巡る売買などがあって、昨年の米ドル指数は急落9%。人民元は冷静に資金流入が起き、4.4%の上振れを記録し、さらに昨年末には「7割」までの水準を回復した。 財経Hot Talk 米イは長期戦になりそう？ 市場は世界景気後退リスクを見誤っている？
【人民幣の見通し】シティグループの専門家は人民幣が6.8に挑戦すると予測、年末の目標は6.7で潜在的な上昇幅は3％
▲ 第1四半期の人民元は約1%上昇
図👇👇👇👇を見るだけで人民元と米金利予測を確認
第2四半期に入ったばかりで、人民元のオンショア価格（CNY）は6.8749。中東危機にはかすかな光が見えたものの、3月は強いドルと、人民銀行が上昇を抑える姿勢を打ち出したことで、オンショア価格は昨日（3月31日）のアジア時間で6.9081で引け、1カ月通じて0.7%下落した。とはいえ第1四半期は依然として約1.2%の上昇を記録した。
人民元の為替の値動きは、ドルや米金利などに左右され、第1四半期の米ドル指数はおおむね96〜100の範囲で推移した。2月末に米国がイランに攻撃を仕掛けたことで、逃避資金がドルに流入し、市場では一般に、中期選挙が近づくにつれてドル高の上昇軌道が続くとの見方が広まった。一方、人民元にも下げにくさがあり、安定しながら前進すると見込まれている。
中短期をみると、中米の首脳であるトランプ氏と習近平氏が5月中旬に会談するため、その期間、中国は人民元の為替レート安定を引き続き維持する方向になりそうだ。人民元はおおむね6.8〜6.9近辺で上下すると予想される。これは、米側が人民元安を不満に思って輸出を支えたいと考えることへの配慮であり、さらに米中金利差や中国国内の景気のファンダメンタルズが、必ずしも大きな通貨高圧力につながるとは限らないからだ。
中国人民銀行は3月2日から、フォワード（先渡し）での外貨売買業務における外貨リスク準備金率（RRR）を20%から0%に引き下げ、値上がり狙いの熱気を冷まそうとしている。その結果、人民元は6.8近辺の高値から6.9前後へと後退した。
JPモルガン+UBSが今年末の人民元再び6.7を予想
現在、シティは短期で人民元が6.8〜6.85の範囲で推移すると見ている。年末の目標価格については、JPモルガン、UBS、スイスのプライベートバンクUBP（UBP）がいずれも再び6.7を見込んでおり、現状の約6.9に対し約3%の潜在的な上昇余地がある。
専門家の人民元予測：
*スタンダードチャータード・香港環球金融市場ストラテジストのリー・ルオファン氏：オフショア価格（CNH）は6.8〜6.83で推移：FRBは下半期に2回利下げする見通しで、米ドル指数は98〜102の範囲。第2四半期の為替市場のパフォーマンスは、主にイラン情勢の進展に左右される。もし米イ戦争が続けば、エネルギー輸出が中心の豪ドルやカナダドルが上回る可能性がある。人民元にも下支えがあると考えている。中国はエネルギー危機に対してより耐性があり、シンガポールドルもこの地域のリスク回避通貨として見られるだろう。ただし、ドルの強さを前提にすると、上記の外貨は下落しにくさが相対的に良いだけだ。逆に言えば、湾岸の紛争が終わればドルは弱含むとみられる。短期では、豪ドルは対ドルで再び0.71〜0.72の範囲に戻る見込み。オフショア人民元は6.8〜6.83で推移する見通しだ
*中国信託銀行（インターナショナル）の個人・法人銀行業務投資担当のチャン・ハオエン氏：年内のオフショア価格は7を試す可能性あり：FRBは3月会合で2回連続して、政策金利の誘導目標レンジを3.5〜3.75%で据え置く。同時に、2026年のGDP成長とコアインフレ率についての見通しを引き上げた。一方、失業率と金利の中央値の予想は、昨年12月から維持されている。全体として、今回の利上げ（会合）では、FRBが米国経済の粘り強さに対して比較的楽観的な態度を示している。ただし、原油価格が引き起こす可能性のあるインフレリスクには引き続き警戒を維持している。別の面では、市場は中東の紛争が続きホルムズ海峡が正常に運用できなくなれば、世界経済が景気後退に陥ることにつながり得るとして懸念している。この背景のもと、ドルは短期的には、逃避（リスク回避）需要と米国経済の相対的な強さによってやや強含み。ただし、中東の紛争がより長期化すれば米国経済も一人で耐えられず、FRBが追加の利下げに踏み切って経済を下支えし、ドル安につながるかどうかは、より時間をかけて観察する必要がある。逆に言えば、近いうちに米イの交渉で実質的な進展が得られ、リスク選好が回復すれば、資金は高ベータ（High Beta）資産へ戻ってくる可能性がある。加えて米国の財政赤字が非常に大きいことに加え、「脱ドル化」などの要因が重なれば、ドルの上値余地はなお制限されるだろう。ドル指数の今年残りの高値・安値予測は94.5〜104.5。さらに、リスク回避ムードのもとでドルは相対的に強靭であり、主要な非米通貨のうち、人民元は第2四半期に相対的に安定しやすいと見込まれる。ドル／オフショア人民元の2026年残り時間の高値・安値予測は6.7〜7だ
*中国信託銀行（インターナショナル）のチーフエコノミスト、ディン・メン氏：中国の2026年の政府活動報告では、引き続き「適度に緩和的な」金融政策を打ち出している。同時に、国内総生産（GDP）成長目標は4.5%〜5%に設定された。全体の景気環境や財政政策の強度が経済成長に与える影響を踏まえると、今年中国（内地）は利下げを引き続き1回行う見通しで、その幅は10ベーシスポイント。
中東情勢の変化は比較的速い。現時点では、エネルギーと食料価格の潜在的な変化を見積もっても、米連邦準備制度（FRB）が今年利下げを2回、累計50ベーシスポイント行うという予測は変えないとしている。ただし、紛争の継続期間が1カ月を超え、エネルギー価格が継続して上昇する場合、FRBは今年は利下げを1回だけにとどめ、幅は25ベーシスポイントの可能性がある
*シティバンク投資戦略・資産配分責任者のリャオ・ジャーハオ氏：人民銀行の利下げは下半期まで先送りの見通し：ドル／オンショア人民元は6.8〜6.85を試す可能性がある。現在、中国が景気を支える財政政策を打ち出す必要性は、相対的に高くない。しかしPPIはプラス圏を維持し上向きであるため、中国人民銀行は利下げを2026年の下半期まで先送りするかもしれない
*JPモルガン・チェースのプライベートバンクは年末のオフショア価格を6.7に：ドル／オフショア人民元がこれまでの予測レンジ6.9〜7.1の下を探る中で、オフショア価格に関する見方を改めて評価した。季節要因に牽引された上昇はすでに一段落したものの、中期的には現状から緩やかな通貨高の余地があると見ている。年末予測を6.7へ引き上げる（レンジの値は6.6〜6.8）。中国の力強い輸出は、中国の国際収支を引き続き支えることで、オフショア人民元のファンダメンタルズをさらに下支えする見込みだ。同時に、人民銀行は人民元の段階的な上昇に対してより高い許容度を示しているように見える
*UBSは第2四半期にオンショア価格が再び6.8へ：貿易を加重した比率で計算すると、人民元の為替レートは依然としてやや低い。加えて巨額の貿易黒字があることで、より多くの企業や投資家がドルを売って人民元を買い続けることになる。オンショア人民元の予測を引き上げる。年内で6月は6.8（従来予測6.9）、9月は6.75（従来6.8）、12月は6.7（従来予測6.8）
*バンク・オブ・アメリカは中国は今年利下げ不要：需要の改善に伴い、これまで中国は今年2回合計20ベーシスポイント利下げするという予測を取り消す。今年の中国の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の予測も上方修正する。3月中旬の原油価格の基準に基づき、今年のCPI予測を0.7%へ引き上げる（従来0.1%）。PPIの予想は0.3%へ引き上げる（従来予想-0.7%）
*HSBCグローバル・リサーチは第3四半期に人民元が6.78に挑戦：ドル／オンショア人民元の第2〜第4四半期予測はそれぞれ6.8、6.78、6.75。人民元の国際化、長期的なドルの多様化、そして経済の再バランスが、今年人民元を支える主要な構造的テーマだ。仮に地政学的な変動が続いても、人民元の名目実効為替レート（CNY NEER）とCFETS人民元為替レート指数は引き続き強い状態を維持する見通し
*UBP（UBP）は人民元が10年の強気相場へ：人民元を最も有望な投資対象の1つとして位置付け、人民元は今年末に6.7へ上昇すると予想する。北京が人民元の国際的地位の引き上げを後押しし、経済の再バランスを進めることで、人民元は強含む。ファンダメンタルズと政策改革によって支えられ、人民元は10年にわたる長期の強気相場に入る
*OCBC華僑銀行香港のエコノミスト、ホイ・ワンハーティン氏：人民元の第2四半期目標価格は6.84、年末予測は6.8。米イ戦争の情勢は落ち着く兆しが見えず、アジアの通貨は引き続き下押し圧力に直面している。オフショア人民元は対ドルで50日移動平均線を割り込んだ。注目すべきは、足元の原油価格上昇が、市場の中国によるさらなる利下げ見通しを先送りさせる可能性があることだ。ただし、中国国内は足元の原油価格の影響への感応度が相対的に低い。中国の政策立案者は他地域の経済主体よりも、より大きな政策の柔軟性を持つとみられる。見通しでは、人民元のパフォーマンスは他のアジア通貨よりも強靭になり得る。今後2週間は6.8〜6.97（香港ドルに対しては1.1246〜1.1527の範囲）と見込まれる
*大新金融グループのチーフエコノミスト兼ストラテジスト、ウェン・ジャーウェイ氏：今年人民元は7.1まで下試し：今年のドル／人民元は6.7〜7.1の間で変動する見込み。さらに、中国は年内の利下げ・預金準備率引下げをそれぞれ最大1回程度にとどめる見通しだが、中東の戦闘や原油価格の変動の影響を受ける可能性がある
*スタンダード・チャータード富裕層向けソリューションのチーフ投資オフィス：オフショア人民元は3カ月で6.8へ、12カ月で6.75へ上昇
ドイツ銀行は、イランの戦火が「オイル・人民元」を生む可能性
補足として、ドイツ銀行はイラン戦争が「オイル・人民元」を生む可能性があると述べている。ブルームバーグによると、ドイツ銀行の見解として、イラン戦争はドルが世界の石油貿易の計算通貨としての地位を試される状況だ。長期的には、より多くの取引が人民元を使う方向に向かう可能性がある。この紛争は、「オイル・ドル」の主導的地位を弱め、そして「オイル・人民元」の台頭を促す触媒になり得る。理由は、イランが船舶のホルムズ海峡通過を許可する条件として、石油代金は人民元で支払われることを求めるためだ。中国はイランの長期の協力相手であり、イラン最大の石油購入国でもある。
もし「オイル・ドル」体系がさらに崩れるなら、ドルが世界貿易や貯蓄で使われること、ならびに世界の準備通貨としての地位に重大な連鎖的影響を与える可能性がある。同時に、中国は人民元の国際化を加速しており、世界貿易と金融におけるドルの主導的地位に挑戦している。
「オイル・ドル」メカニズムは1974年にさかのぼる。今から52年前。当時サウジはドル建ての石油を認め、余剰資金をドル資産に投資することで、ワシントンの安全保障を得ることになった。しかしサウジが中国へ輸出する石油量は、米国向けの4倍だ。
「オイル・ドル」メカニズムが半世紀を築き、ドル覇権を固める
海外メディアの分析を総合すると、米イが開戦する前には、平均して1日2,000万バレル超の石油がホルムズ海峡を通過する必要があり、中東の石油の1日総生産の3分の2を占める。さらに、世界の1日石油消費の2割以上も占める。加えて湾岸地域は化学肥料の輸出の重要拠点でもあり、世界の3分の1の肥料の海上貿易に影響する。内訳としては3割の尿素と2割のアンモニアが含まれ、これらはホルムズ海峡を通過して初めて輸出でき、世界の食料供給の安定に関わる。
イランは最近、ホルムズ海峡を通過するタンカーの運航を再管理しており、一部のタンカーが通過できる条件は、原油取引がドルから切り離され、人民元建てになることだ。この措置は当面、ドルの準備通貨としての地位に大きく挑戦するのは難しいとしても、石油供給を確保するために、より多くの経済主体が「オイル・人民元」案を受け入れようとするだろう。石油ドル体系が半世紀以上にわたり君臨してきたのは、以前からのドル体系があったからだ
最後にもう一つ、1年前を思い出す。昨年4月、オンショア価格が一時的に7.3512を付けて為替改定後の新安値を更新した。その時トランプが関税のハンマーを振りかざし、4月2日「解放の日」で世界に対して対等関税をめぐる宣戦をした。最も強気（ベア）な外資ですら、人民元が「7割を割って8へ」行く可能性を最も示唆しており、「8時代」に入ると見ていた。だがその後、「脱ドル」や利下げの思惑を巡る売買などがあって、昨年の米ドル指数は急落9%。人民元は冷静に資金流入が起き、4.4%の上振れを記録し、さらに昨年末には「7割」までの水準を回復した。