多くの投資家は、原油価格の高騰と地政学的緊張の高まりを背景に、景気後退が目前に迫っているのではないかと恐れています。中には、株式、とりわけテック株を避けようと決める人もいます。なぜなら、テック株は景気後退局面における安全な避難先としての評判があるわけではないからです。とはいえ、厳しい経済環境の中でも比較的うまく業績をこなせる魅力的なテック株があり、さらに重要なのは、その後に非常に優れたリターンを生み出せるという点です。そこで、その条件を満たせる2社を考えてみましょう： **Microsoft**（MSFT +0.60%）と **Netflix**（NFLX 0.44%）です。画像出典：Getty Images.1. Microsoft------------Microsoftは過去6か月において、より広範な株式市場に比べて大きく出遅れています。財務結果は依然として強固ですが、同社の巨額な設備投資（capex）支出は、多くの投資家にとって大きな懸念材料です。特に景気後退が来る場合にはなおさらです。しかし、テック株という観点では、Microsoftは景気後退時に保有するうえでかなり良い選択です。ここでは、その理由を3つ挙げます。まず、同社の一部のサービスは景気後退局面でもさほど影響を受けない可能性があります。 Microsoftの生産性向上スイートは、何百万もの企業の日々の業務に深く根付いており、景気後退であっても業務の混乱を招くリスクがあるため、利用を止めることはできません。このニッチ分野では、同社は高い乗り換えコストの恩恵を受けています。次に、Microsoftは優れた財務体質を持っています。同社はS&P Globalから最高の信用格付けを得ており、このような達成は米国政府ですら現在は持っていないほどの稀少な実績です。ExpandNASDAQ: MSFT------------MicrosoftToday's Change(0.60%) $2.23Current Price$372.40### Key Data PointsMarket Cap$2.7TDay's Range$368.20 - $373.9952wk Range$344.79 - $555.45Volume14MAvg Vol37MGross Margin68.59%Dividend Yield0.94%第三に、Microsoftは過去に、支出が増え、一部の製品やサービスに対する需要がいくぶん冷え込んだ際でも、マージンを維持するために支出を迅速に軌道修正し、削減できることを示してきました。これら（およびその他の）事業面の要素は、同社がかなりうまく景気後退局面を乗り切れるはずです。しかし、Microsoftに投資する理由はほかにもあります。とりわけ、クラウドコンピューティングと人工知能（AI）における同社のリーダーシップです。これらの巨大な成長機会については、まだ初期段階にある可能性もあり、そのような機会が同社にとって重要な長期的な追い風（テールウィンド）をもたらすかもしれません。 ですので、株価は今まさに下落しているのかもしれませんが、これから来るどんな嵐でも耐えられる体制が整っており、その後も長く良好なパフォーマンスを発揮できる状況にあります。だからこそ、今この株に投資する価値があるのです。 2. Netflix -----------人々は景気後退の時であっても自分を楽しませる必要があります。そこで登場するのがNetflixです。同社はストリーミング業界をリードしており、現在では米国などの主要市場においてテレビ視聴時間の相当なシェアを獲得しています。Netflixは月額$8.99から始まる、低価格の広告サポート型ティアを含む複数のサブスクリプションオプションを提供しており、特に厳しい経済環境の中では、価格に敏感な顧客を惹きつける助けになります。経営陣は、エンターテインメント業界は景気後退に対して比較的強いという点を強調しています。 Netflixの共同CEOであるグレッグ・ピーターズは昨年、次のように述べました： > 私たちはまた、エンターテインメントが歴史的に、より厳しい景気の局面でもかなり強い回復力を示してきたという事実に安心材料を見出しています。Netflixに関しても、特に一般的にかなり回復力があり、そうしたより厳しい局面でも大きな影響は見られていません。もっとも、もちろん、そうした局面に直面してきた歴史が比較的短いという点はあります。ExpandNASDAQ: NFLX------------NetflixToday's Change(-0.44%) $-0.42Current Price$95.73### Key Data PointsMarket Cap$406BDay's Range$94.27 - $97.2052wk Range$75.01 - $134.12Volume903KAvg Vol50MGross Margin48.59%とはいえ、近い将来に景気後退局面を経験したとしても、事業にまったく影響が出ないわけではありません。新規サブスクリプションは、本来であればそうなるはずだった水準よりも低くなる可能性があります。また、同社のプラットフォームでは広告需要が落ち込む可能性もあります。ただし、Netflixのストリーミングにおける優位性、複数のサブスクリプションオプション、そして強力なブランド名と価格決定力は、同社が加入者の大部分を維持し、景気後退をかなりうまく乗り切れるようにするはずです。 こうした強みは、同社の見通しをさらに非常に優れたものにしています。ストリーミングは大きな勢いを得てきましたが、それでも業界にはまだ十分な未開拓領域（ホワイトスペース）があります。このニッチ分野のリーダーとして、Netflixは、スポーツのような新領域へ拡大していく中で、ストリーミングの継続的な成長を活かすのに適した位置にあります。Netflixの株は過去10年で既に非常に優れたリターンを提供しており、景気後退が目前に迫っているかどうかに関係なく、再びそうなる可能性があります。
市場は景気後退を織り込んでいる。これが起きても繁栄する2つのテック株
多くの投資家は、原油価格の高騰と地政学的緊張の高まりを背景に、景気後退が目前に迫っているのではないかと恐れています。中には、株式、とりわけテック株を避けようと決める人もいます。なぜなら、テック株は景気後退局面における安全な避難先としての評判があるわけではないからです。とはいえ、厳しい経済環境の中でも比較的うまく業績をこなせる魅力的なテック株があり、さらに重要なのは、その後に非常に優れたリターンを生み出せるという点です。そこで、その条件を満たせる2社を考えてみましょう： Microsoft（MSFT +0.60%）と Netflix（NFLX 0.44%）です。
画像出典：Getty Images.
Microsoftは過去6か月において、より広範な株式市場に比べて大きく出遅れています。財務結果は依然として強固ですが、同社の巨額な設備投資（capex）支出は、多くの投資家にとって大きな懸念材料です。特に景気後退が来る場合にはなおさらです。しかし、テック株という観点では、Microsoftは景気後退時に保有するうえでかなり良い選択です。ここでは、その理由を3つ挙げます。まず、同社の一部のサービスは景気後退局面でもさほど影響を受けない可能性があります。
Microsoftの生産性向上スイートは、何百万もの企業の日々の業務に深く根付いており、景気後退であっても業務の混乱を招くリスクがあるため、利用を止めることはできません。このニッチ分野では、同社は高い乗り換えコストの恩恵を受けています。次に、Microsoftは優れた財務体質を持っています。同社はS&P Globalから最高の信用格付けを得ており、このような達成は米国政府ですら現在は持っていないほどの稀少な実績です。
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NASDAQ: MSFT
Microsoft
Today’s Change
(0.60%) $2.23
Current Price
$372.40
Key Data Points
Market Cap
$2.7T
Day’s Range
$368.20 - $373.99
52wk Range
$344.79 - $555.45
Volume
14M
Avg Vol
37M
Gross Margin
68.59%
Dividend Yield
0.94%
第三に、Microsoftは過去に、支出が増え、一部の製品やサービスに対する需要がいくぶん冷え込んだ際でも、マージンを維持するために支出を迅速に軌道修正し、削減できることを示してきました。これら（およびその他の）事業面の要素は、同社がかなりうまく景気後退局面を乗り切れるはずです。しかし、Microsoftに投資する理由はほかにもあります。とりわけ、クラウドコンピューティングと人工知能（AI）における同社のリーダーシップです。これらの巨大な成長機会については、まだ初期段階にある可能性もあり、そのような機会が同社にとって重要な長期的な追い風（テールウィンド）をもたらすかもしれません。
ですので、株価は今まさに下落しているのかもしれませんが、これから来るどんな嵐でも耐えられる体制が整っており、その後も長く良好なパフォーマンスを発揮できる状況にあります。だからこそ、今この株に投資する価値があるのです。
人々は景気後退の時であっても自分を楽しませる必要があります。そこで登場するのがNetflixです。同社はストリーミング業界をリードしており、現在では米国などの主要市場においてテレビ視聴時間の相当なシェアを獲得しています。Netflixは月額$8.99から始まる、低価格の広告サポート型ティアを含む複数のサブスクリプションオプションを提供しており、特に厳しい経済環境の中では、価格に敏感な顧客を惹きつける助けになります。経営陣は、エンターテインメント業界は景気後退に対して比較的強いという点を強調しています。
Netflixの共同CEOであるグレッグ・ピーターズは昨年、次のように述べました：
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NASDAQ: NFLX
Netflix
Today’s Change
(-0.44%) $-0.42
Current Price
$95.73
Key Data Points
Market Cap
$406B
Day’s Range
$94.27 - $97.20
52wk Range
$75.01 - $134.12
Volume
903K
Avg Vol
50M
Gross Margin
48.59%
とはいえ、近い将来に景気後退局面を経験したとしても、事業にまったく影響が出ないわけではありません。新規サブスクリプションは、本来であればそうなるはずだった水準よりも低くなる可能性があります。また、同社のプラットフォームでは広告需要が落ち込む可能性もあります。ただし、Netflixのストリーミングにおける優位性、複数のサブスクリプションオプション、そして強力なブランド名と価格決定力は、同社が加入者の大部分を維持し、景気後退をかなりうまく乗り切れるようにするはずです。
こうした強みは、同社の見通しをさらに非常に優れたものにしています。ストリーミングは大きな勢いを得てきましたが、それでも業界にはまだ十分な未開拓領域（ホワイトスペース）があります。このニッチ分野のリーダーとして、Netflixは、スポーツのような新領域へ拡大していく中で、ストリーミングの継続的な成長を活かすのに適した位置にあります。Netflixの株は過去10年で既に非常に優れたリターンを提供しており、景気後退が目前に迫っているかどうかに関係なく、再びそうなる可能性があります。