米国最新の小売データは下落を止めたが、市場はすでに戦火下の3月に目を向けている

米国商務省が水曜日に公表したデータによると、米国の2月の小売売上高は1月に小幅に下落した後、前月比で0.6%増加しました。これは、中東での戦闘が勃発する前に、AIによる雇用市場への脅威や消費者心理の弱さを背景に、米国の消費者が年初の出だしの勢いの鈍さを経た後、支出を強めている様子を示しています。

（出所：米国国勢調査局）

水曜日に公表されたデータはまた、FactSetが集計した経済学者の一致予想（0.4%）をわずかに上回りました。13の小売カテゴリーのうち10が増加を記録し、自動車販売は1.2%増で、昨年7月以来の最大の伸びとなりました。これは、1月の厳冬が需要を抑えたことも一因です。

さらにいわゆる**「コントロール・グループ」販売データ（GDPにおけるモノの支出を算出するためのデータ）**も2月に前月比0.5%増となり、昨年10月以来の最大の伸びを記録しました。この指標は、飲食サービス、自動車ディーラー、建材店、ガソリンスタンドのカテゴリーを含みません。

それ以前の1月の小売データは、前月比で0.1%の下落に修正され、当初の0.2%の下落から小幅に上方修正されました。

小売業の取引の反発につながった一因としては、2月の還付金があります。米国銀行研究所による内部口座データの分析では、還付金が2月に低所得の消費者の裁量消費を押し上げるのに役立ったと示されました。

米国のGDPの3分の2が家計の個人消費支出であるため、小売データの状況は特に経済学者の関心を集めています。近年、小売データは、世間の人々の主観的な受け止めよりも、米国の労働市場の健全性とより密接に結びついています。米国労働統計局は今週金曜日に3月の雇用統計（非農業部門雇用者数）を公表しますが、前月に大幅に下落した後、市場は雇用データに小幅な反発が見られることを期待しています。

特に注目すべきは、今週公表されたデータの多くが、中東の戦火がもたらす影響の全貌を十分に反映できていないことです。

米国のガソリン価格が今週、1ガロン4ドルと2022年以来の高値を更新する中で、この戦争はインフレを押し上げる一方で消費と経済成長を弱め、さらに紛争が続くことでより大きなリスクを醸成していく可能性があります。トランプ米大統領は、短期的にはこの戦争から離脱する意向を何度も示唆しており、彼は現地時間の水曜日夜に全国演説を行う予定です。

同時に、米株市場も3月にかけて紛争「縮小」の流れで縮み、米国の消費市場を支える富裕層も支出を減らす可能性があります。

Nationwide金融市場のエコノミスト、Vivian Chenはメディア解説で、2月の小売売上高レポートは、直近の中東での紛争が激化する前に公表されたため、より高いエネルギー価格、金融市場の変動、あるいは悪化した地政学的不確実性がもたらし得るいかなる悪影響も、まだ反映されていないと述べました。

ミシガン大学の最新の消費者調査では、今月の消費者信頼感が6%低下し、昨年12月以来の最低水準に落ち込んだことが示されています。すべての所得層で信頼感が悪化しており、最も裕福な人々を含みます。

（出所：財聯社）