資金の大規模調整！光モジュールが大量買いされ、半導体チップが大幅に返済（リスト付き）

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光モジュールのセクターへの融資資金の注目が集まり、多くの半導体チップ株が融資を大幅に返済しました。

今週のA株 融資資金

純返済の局面が見られる

今週（3月23日から27日）、A株の融資残高は高水準で上下に揺れ、最新は25987.6億元（3月26日時点）です。証券日報・データバオの統計によると、A株の融資資金は純返済の態勢を示しており、合計で197.04億元となっています。

業種別に見ると、電子業界がトップで、融資の純返済額は32.93億元です。続いてコンピュータ、国防軍需、有色金属、自動車業界が並び、融資の純返済額はいずれも20億元以上です。

純購入の観点では、電力設備業界がトップで、融資の純購入額は15.08億元です。公益事業、石炭、ノンバンク金融などの業界の純購入額はいずれも2億元以上です。

融資資金がこれらの個別株を大幅に購入

個別銘柄では、今週70銘柄の融資の純購入額はいずれも1億元以上です。立讯精密、中国平安、德明利、兆易创新の融資の純購入額はいずれも5億元を超えています。その中でも立讯精密が最高で10.94億元です。

立讯精密は、2025年に帰属する純利益を165.18億元から171.86億元まで実現し、前年同期比で23.59%から28.59%の増加を見込んでいます。同社はデータセンター分野でフルスタックの展開を行い、高速相互接続（銅接続、光接続）、熱管理、電源管理、完成機までカバーしています。

中泰証券は、同社の通信事業には成長の潜在力が大きく、自動車事業の利益成長には確実性が高いと述べています。消費者向けエレクトロニクス事業は端末側AIの発展の恩恵を受ける可能性があり、「買い」の投資評価を維持します。

光モジュールのセクターへの融資資金の注目が集まり、天孚通信、中際旭創、新易盛の融資の純購入額が上位に入っており、順に4.5億元、3.32億元、2.09億元です。

賽迪顧問は、世界の光モジュール市場は全面的にAI演算処理力（AI算力）に駆動される新たな成長サイクルへ入ると考えています。大型モデルの学習および推論に必要な演算処理力の需要が継続的に爆発するにつれ、超大規模データセンターとAI演算処理力クラスターが加速して拡張し、内部相互接続の帯域需要は指数関数的に増加します。これが直接的に光モジュールを800Gから1.6T、さらには3.2Tへと加速して世代更新・アップグレードすることを促し、高速率製品の市場全体に占める比率は引き続き上昇し、「量と価格がともに上がる」成長局面を実現すると見込まれます。同機関は、今後3年間の世界の光モジュール市場の平均成長率は13%以上を維持し、2028年の規模は210億米ドル超に達する可能性があると予測しています。

融資資金が複数の半導体チップ株から撤退

据データバオの統計によると、83銘柄の融資の純返済額はいずれも1億元を超えています。寧徳時代、紫金鉱業、江淮自動車、金風科技の融資の純返済額はそれぞれ9.08億元、6.32億元、6.18億元、5.71億元です。

最近、リチウム電池関連のセクターの上昇は好調です。ある証券会社は、リチウム電池の需要は高い原油価格の影響で全面的に爆発しており、世界のリチウム電池の注文が中国へ殺到していると述べています。蓄電、ならびに新エネルギー乗用車、新エネルギー重トラックなどのシーンでは、追加的な旺盛な需要をはっきりと感じられます。

寧徳時代は投資家向けのアクティビティで、グローバル規模でリチウム資源は稀少ではないと述べました。今回の価格上昇は主に短期の市場需要が旺盛であることによるもので、供給サイドには攪乱があり、生産能力の解放には時間が必要だからです。リチウム価格が回復すれば、鉱山企業の収益が修復し、世界のリチウム鉱の採掘は明らかに加速するため、今後はリチウム市場の需給が徐々に改善していくと予想します。

複数の半導体チップ株が融資資金の撤退を受け、寒武紀、江波龍、澜起科技、北京君正、国科微、卓勝微などの融資の純返済額はいずれも2.5億元以上です。

中国銀河証券は、サプライチェーンの安全と自立可能な管理（自社での制御）が、依然として長期的なトレンドであると指摘しています。AI演算処理力需要が爆発するという大きな背景のもとで、チップ市場の競争構図は再構築される可能性があり、国産AIチップは規模拡大と供給量の増加の段階に入ることが期待できます。

来週は新エネルギーセクターが投資家から好意的に見られる

今週、A株市場は低位でのもみ合いとなり、上海総合指数は累計で1.1%下落し、最新は3913.72ポイントで引けました。

3月28日、データバオが発表したアンケート調査「来週も反発はあるのか？」によると、回答した投資家の今週の利益が出る効果は良くなく、利益が出た割合は3割に満たないとのことです。利益が10%以内の割合は24%です。損失が10%以内の割合は46%で、損失が10%から20%の割合は17%です。

ポジションの観点では、約38%の投資家が現在満玉、または満玉に加えて融資を利用しています。ポジションの変動から見ると、今週21%の投資家が買い増しを選択し、22%の投資家が売り減らしを選択し、49%の投資家は保有を変えず、相場の変化を静観しています。

今週のA株市場はもみ合いであり、投資家は来週もこの傾向が続くと考えていて、感情面ではやや慎重です。

調査データでは、投資家の55%が来週、市場は「3800ポイント〜4000ポイントで横ばいのもみ合い」になると考えており、最も主流の見方です。24%の投資家は、来週「上昇が続き、4000ポイントを上回る」と考えています。15%の投資家は、来週「もみ合いながら下落し、3800ポイントを割り込む」と述べています。

セクター別では、新エネルギー、医薬、有色金属が最も人気で、それぞれ先週の調査から10ポイント、6ポイント、3ポイント増加し、最新の比率はそれぞれ28%、9%、8%です。

電力、テクノロジーはそれぞれ先週から4ポイント、9ポイント減少し、最新の比率はそれぞれ15%、24%です。

コンセプトの観点では、リチウム鉱、革新薬、電力網、演算処理力（算力）が投資家から好まれる割合が上位にあり、順に20%、12%、12%、11%です。

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編集担当：楊紅卜